昨日，国内三大股指期货跟随股市冲高回落。截至收盘，IF、IH、IC主力合约分别上涨1.25%、0.75%、0.89%。

方正中期期货研究院首席宏观研究员李彦森表示，股指期货从4月下旬开始反弹，上周五受美股波动影响出现回落后，目前反弹趋势重新回稳。“股指期货出现反弹行情，从基本面上来看，主要有两方面原因：一是上海等地新增病例显著下降，国内疫情开始出现好转，市场对经济改善的预期上升；二是美联储已经明确紧缩路径，短期有利空出尽效应，同时近几天上涨还伴随市场对新的宽松政策的期待。”

中大期货股指期货研究员周之云表示，目前股指的估值非常低，上证50和沪深300指数的估值处于历史20%分位附近，而中证500指数不断创下历史新低估值，低估值为目前的上涨行情作了铺垫。此外，疫情缓解使市场重拾信心。虽然受疫情影响，市场预期二季度主要经济指标存在进一步下滑的可能，但政策面继续积极对冲，比如近期央行表示，将加大稳健货币政策的实施力度，有力支持稳定宏观经济大盘。央行近期推出了三大专项再贷款，包括2000亿元科技创新再贷款、400亿元普惠养老专项再贷款，增加1000亿元再贷款额度专门支持煤炭开发使用和增强储能，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。人民银行目前已累计上缴结存利润8000亿元，相当于降准0.4个百分点，与其他货币政策操作相互配合，保持了流动性合理充裕。“在以上因素共同作用下，市场风险偏好回暖，支撑了目前股市的上涨。”周之云称。

从当前情况看，李彦森分析认为，疫情好转、经济修复的逻辑仍将维持，这将是支持股指继续反弹的主要因素。而海外货币政策紧缩利空出尽，影响初步消除，未来收紧政策的大方向不变，因此仍有潜在利空。基于此，股指短期仍可期待反弹走势延续，主要风险在于4月经济数据可能弱于预期。中期方向尚未确定，目前市场情绪仍然处于低谷，可能需要较长时间的振荡修复，以及经济基本面的显著改善来配合。

李彦森表示，目前期指市场单边操作不确定性较高，相对确定的机会有两个：一是IH与IC比价预计仍有上行可能性，可继续寻求机会做多IH做空IC，进行跨品种价差交易。二是IC远端贴水率回落到9%，有一定反套空间，也可选择抄底过程中进行多头替代以获得更多额外安全垫。

周之云认为，随着上海疫情逐步缓解，市场预期后期经济将逐渐恢复正常化，再加上政府多项政策的支撑，股市最悲观的时刻已经过去，预计涨势仍能延续，但指数可能更多地是以“退二进三”的节奏逐步向上抬升。

周之云分析说，后市投资者需关注三方面因素：一是上海疫情控制住之后，全球范围内是否还会有新的变异毒株来袭，这是未知的变数；二是受疫情影响，二季度被拖累的经济需要在三、四季度补回，当前支撑经济的动力仍在基建投资，从房地产政策宽松到最终刺激居民重拾购房信心最快要到三季度；三是美联储加息和缩表进程已开启，后续关注美国通胀是否已经出现拐点，紧缩程度是否会进一步加剧，这也会对全球风险资产造成较大的影响。

周之云表示，股指已经进入了可以积极配置的区间，从中长期的角度来看，中证500指数的机会比较大，经历了前期的调整，新能源、半导体芯片和其他高端制造业方面依旧是未来可投资的方向，符合国家政策和发展的需要。

文章转自（期货日报）

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