每周宏观要闻

1、【国家统计局：一季度我国经济延续恢复发展态势 总体运行在合理区间】国家统计局新闻发言人付凌晖4月18日在国新办新闻发布会上表示，总的来看，一季度我国经济延续恢复发展态势，总体运行在合理区间。同时也要看到，国内外环境复杂性不确定性加大，经济发展面临较多困难和挑战。下阶段，要统筹疫情防控和经济社会发展，坚持稳字当头、稳中求进，把稳增长放在更加突出的位置，加大宏观政策实施力度，扎实做好“六稳”“六保”工作，着力稳定宏观经济大盘，持续稳就业稳物价，切实保障民生，保持经济运行在合理区间。        

2、【国家统计局：一季度国内生产总值同比增长4.8% 好于市场预期】据国家统计局发布数据显示，初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%，市场预期为4.2%。分产业看，第一产业增加值10954亿元，同比增长6.0%；第二产业增加值106187亿元，增长5.8%；第三产业增加值153037亿元，增长4.0%。       

3、【工信部：适度加快国内资源开发进度 推动新能源车原材料价格尽快回归理性】工信部新闻发言人罗俊杰19日在国新办新闻发布会上表示，我们将适度加快国内资源开发进度，会同有关部门坚决打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为，推动新能源汽车原材料价格尽快回归理性。发挥汽车产业链供应链畅通协调平台作用，努力保障零部件生产供应。我们也要注意强化资源统筹布局，坚决遏制盲目投资、重复建设。  

4、【国家医保局：继续降低疫苗、核酸检测等价格 减轻防疫负担】2022年第8期《求是》刊发的国家医疗保障局党组署名文章称，将继续降低疫苗、核酸检测、抗原检测、治疗药品价格，减轻防疫负担。国家医疗保障局称，将全力支持常态疫情防控，最大程度保障群众生命健康。继续落实“两个确保”，及时将治疗新药临时纳入支付范围，帮助实现疫情防控“四早”。继续降低疫苗、核酸检测、抗原检测、治疗药品价格，减轻防疫负担。接续做好疫苗和接种费用保障工作，配合相关部门精准提高易感人群接种水平。持续拓宽线上服务渠道，做好医保服务场所疫情防控，确保疫情期间待遇不打折、支付不中断、服务不聚集。        

5、【4月LPR报价出炉：1年期和5年期均维持不变】中国4月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，预期为3.65%，上月为3.7%。5年期LPR为4.6%，预期为4.55%，上月为4.6%，均为连续三个月维持不变。      

6、【期货和衍生品法表决通过 自2022年8月1日起施行】十三届全国人大常委会第三十四次会议20日表决通过《中华人民共和国期货和衍生品法》。专家普遍认为，此法补齐了我国期货和衍生品领域的法律“短板”，为促进规范行业和市场发展，保护投资者权益，推动期货市场更好服务实体经济提供了强有力的法律保障。这部法律自2022年8月1日起施行。        

7、【世卫专家称要为今秋出现新一波疫情做好准备】世界卫生组织近日表示，新冠大流行继续构成“国际关注的突发公共卫生事件”，并建议各国随时做好应对准备。对此，世界公共卫生协会联盟主席、意大利卫生部新冠疫情顾问沃尔特·里查尔迪表示，那些认为新冠疫情已经结束的观点和部分国家放松疫情防控的做法都不可取。里查尔迪认为，新冠病毒的传染性很强，要为今年秋季可能出现的新一波疫情做好准备。       

8、【央行行长易纲：将灵活运用多种货币政策工具 加大对实体经济的支持】二十国集团（G20）主席国印度尼西亚以线上线下相结合的方式，在华盛顿主持召开今年第二次G20财长与央行行长会议。当前全球经济面临疫情反弹、通胀压力上升、地缘局势紧张等多方面挑战，复苏动能放缓。部分成员关注地缘局势对能源、粮食等的供应和价格的影响。部分成员强调主要发达经济体退出支持性政策时应稳妥调整、做好沟通，避免产生负面溢出效应。各方同意，G20作为全球经济协调的主要平台，应维护多边合作，在继续应对疫情等的冲击的同时，采取措施应对全球经济面临的新风险。    

9、【央行行长易纲：中国货币政策的首要目标是稳价格和稳就业】第45届国际货币与金融委员会（IMFC）会议4月21日晚以线下为主、线上为辅的形式召开，央行行长易纲、副行长陈雨露出席会议。易纲行长介绍了中国经济形势及货币政策，表示中国货币政策的首要目标是稳价格和稳就业。稳价格既离不开货币政策的支持，也离不开实体经济的稳定。货币政策方面，人民银行始终保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，市场利率保持在合理区间。实体经济方面，今年粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要，中国已基本实现粮食生产自给自足。金融服务高度重视农业生产，煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。只要确保粮食生产和能源供应，物价将稳定在合理区间。    

10、【国家外汇局：未来长期价值投资仍是外资流入的主要考虑因素】国家外汇管理局新闻发言人王春英4月22日在国新办新闻发布会上表示，一季度，我国经常账户和直接投资项下跨境资金流动均保持顺差，支撑跨境收支和境内外汇供求保持基本平衡。未来，长期价值投资仍是外资流入的主要考虑因素。

商品综述

【宏观股指】

本周以创业板指为首的大盘指数大幅走低击破下压力位，蓝筹股表现出较好的防御属性，市场整体情绪走低。尽管经济数据超预期向好，但疫情扰动仍然是实现年度经济预期的较大阻碍。由于海外通胀、疫情持续恶化，对我国宏观经济政策的落地形成较大的制约，投资者应适当调低政策预期。

周度策略：离场观望或适度持IC空仓抵御风险。

风险提示：国内疫情防控、海外通胀。

【黑色产业链】

钢材：本周螺纹、热轧供需虽有所回转，但在国内部分区域疫情防控形势仍较严峻的背景下，需求改善的力度不足，从农历来看，螺纹、热轧库存均超过去年同期水平；原料价格高位导致钢材成本高企，但在全国继续压减粗钢的大背景之下，钢材成本支撑有所弱化；美联储强力加息预期升温，市场风险偏好走弱，国内货币政策宽松面临阻力，黑色系预期与现货博弈中，弱现实逻辑强化，或带动钢价在短期出现一轮调整。

铁矿：主流矿山一季度发运偏低，但年度目标均无下调，后期发运环比提升预期较强；需求方面，五一长假临近，钢厂补库较为积极，疏港量维持高位，港口库存持续下降；但在国内粗钢产量继续压减的情况下，铁水继续上升空间已较为有限，中长期来看累库预期增强。短期来看，钢厂节前补库对需求有所支撑，但钢厂利润低迷以及成材强预期落空将对铁矿形成较大压力。

双焦：当前焦煤、焦炭下游环节的低库存情况仍较突出，短期来看，下游增库对于双焦现货价格有一定支撑。粗钢产量压减限制了铁水上升空间，且在国外货币政策收缩的情况下，国内货币政策宽松预期或落空，黑色系交易重点回归现实需求层面，盘面短期表现偏弱，考虑到双焦基差较大且现货暂时坚挺，追空有风险，以观望为主。

动力煤：国内供应持稳运行，下游采购需求走弱且疫情影响运输，坑口价格稳中偏弱；产地-港口发运几无利润，且调入量受制于大秦线事故，北方港口明显下滑，观望情绪仍浓；需求转入淡季，供需面整体较为宽松。当前动力煤因限仓政策严格、保证金水平高导致盘面流动性极差且波动剧烈，建议维持观望。

【有色金属】

铜：宏观方面，市场预期美联储5月和6月各加息50基点，全球将进入货币紧缩周期。国内而言，疫情对经济造成较大压力，国常会和央行释放利多信号，在稳增长基调下，国家或将出台更多刺激政策，预计房地产、基建投资逐步回暖，届时将支持铜价上升。供应方面，近期秘鲁当地大型矿产受起义影响停止运营，对市场供应产生干扰。国内铜精矿TC价格保持上行，精矿供应保持充裕，但疫情使物流受阻依旧严峻，整体供应偏紧。进口方面，进口窗口持续闭合，进口亏损有所收窄。需求方面，当前居高的铜价、大幅上涨的运输成本给下游企业带来持续压力，不少企业面临铜杆紧缺的情况，同时疫情使得下游加工企业停工停产。总体而言，疫情状况使得需求难有起色，但对于需求的预期而言，市场存在一定向好的态度。操作建议：短期铜价偏强运行，可逢低做多。

铝：本周沪铝在经历前期一波下跌行情后，触底反弹，连续走出多个阳线。俄乌局势有愈演愈烈之势，俄乌战争一方面是对于俄铝原材料供应造成冲击，俄铝的原材料氧化铝非常依赖进口，目前乌克兰、澳大利亚和爱尔兰等主要进口国军队俄罗斯执行了经济制裁，俄铝位于乌克兰的Nikolaev氧化铝厂因物流不畅而关停，该厂占俄铝氧化铝产量21.3%。与此同时，俄罗斯铝制品出口受阻，较往年数据，俄铝生产的铝产品75%都出口至国外，其中45%销往欧洲，这也对欧洲铝市场产生巨大的冲击，沪伦比依然处于较低水平。但我们认为铝价上涨幅度有限，虽然我国对于提振实体经济的政策力度很大，但政策传导还需一定时间，4月降准也并未带动LPR下调，3月经济和地产数据不容乐观，本周铝价强势反弹后，现货转贴水交易，铝下游开工率环比下滑，除线缆和汽车的终端带动外，其他板块铝材开工均有所下滑。建议前期多头需做好风险管理措施，保守者可部分止盈，空仓者观望为主。

镍：本周沪镍运行中心继续上移，但上涨强势程度趋缓，在高镍价压力下，下游需求活跃程度下降，根据第三方调研，硫酸镍及前驱体价格相对滞涨，新能源原料端企业产业利润亏损严重，后期开工率或将继续降低，不锈钢跟涨后市场需求也相对偏弱。近期的现货高升水主要由于受疫情影响提货运输依然困难，下游工厂普遍从北方仓库提货，货源依然偏紧，所以在低库存和短期镍供应短缺的背景下镍价或将继续高位运行，若物流通畅，镍基本面不足以支撑镍价继续走高。

铅：本周铅价小幅上行，此前疫情严重影响废电瓶运输和到货，导致安徽、江苏和河南等地再生铅炼厂因原料库存紧张而被迫减产，近期部分地区运输问题得到缓解，再生铅炼厂恢复生产带来小幅增量。需求端，铅蓄电池淡季逐步凸显，部分企业出现成品堆积现象，抑制企业原料补库意愿。依然维持逢高沽空看法，投资者可在15900左右布局空单，16200止损。

锌：本周锌价继续上行，但上涨力度趋缓，近期锌价上涨主要由海外市场主导，主要背景为海外供应压力依然较大，天然气价格的继续上涨，欧洲锌锭冶炼企业面临较大成本压力，本周Noranda Income Fund公司宣布下调2022年电解锌计划产量，未来或将有更多冶炼企业加入减产队伍中来。本周LME锌库存持续下滑，软逼仓可能性依然存在，在目前海外能源和低库存问题未解决前，锌价依然具有强支撑，但风险点在于消费不及预期，虽然地产不断释放积极信号，但受原材料价格上涨和疫情下运费上涨影响，镀锌板开工依然处于低位，现货贴水成交，当前已有部分现货企业开始对于常备库存入场锁定利润，建议前期多单继续持有，须做好风险管理措施，空仓者不建议追高。

【油脂油料】

美豆：良好的美豆出口数据推动美盘走强，美豆价格到17美元左右运行。美豆国内榨利丰厚，压榨量环比增加，也为历史同期最高纪录。本年度美豆国内出口量小幅调高，美豆库销比继续下跌。叠加美农继续调低南美大豆产量预期，美豆主连价格继续上行。市场的关注焦点将从南美转移至美豆新季播种面积、春播进展等因素，决定了美豆能不能接力上行。

粕类：美豆上涨带动国内豆粕期现货市场走高，现货端则涨幅相对谨慎。题材真空期市场暂时以交易当下因素为主，天气炒作略有抬头但尚未进入实质性影响阶段，而我国豆粕成本端与供应端、需求端的博弈仍在持续，盘面整体呈现外强内弱格局；各方看空未来基差的观点仍在维持，短期物流问题影响预计见顶，市场仍将进一步消化4-5月进口大豆到港增量、抛储政策以及终端需求趋势，短期仍将维持高位震荡。

油脂：当前马棕产量持续恢复，整体上，预计4月马棕库存有望实现累库。从油脂市场影响因素来看，因豆油和菜籽油库存偏紧，棕油边际库存改善会限制上行空间；国内近期多地疫情突发，受疫情影响需求也较为疲软，国内消费仍维持刚需。复杂多变的国际原油走势，都会刺激着国内外油籽油料市场走势，但要注意价格运行节奏中震荡加剧的出现。价格走势排列豆油、菜油强于棕油。

【饲料养殖】

玉米：华北地区物流运输逐渐通畅，市场玉米流通好转，前期玉米上量导致加工企业压价，持粮主体惜售心态转浓，企业到货量持续减少，收购价格开始上涨。当前粮源逐渐集中至贸易商手中后，整体对于后市看涨心态较浓，上量逐渐减少，短期氛围偏紧，叠加近期小麦价格上涨幅度较大，玉米仍有一定上涨空间，短期内玉米价格震荡偏强运行。

鸡蛋：由于交通运输不畅，鸡蛋供销两端均存在一定程度积压。养殖端库存水平较前期增加，其中东北、江苏等地压力较大，个别养殖场库存周转天数提升至5-7天；消费端受疫情备货的影响，需求提前释放后，采购量逐渐减少，虽然到车量下降，但主要为档口爆仓，需先卖货再卸车。并且走货缓慢，贸易商开始亏本出货。在蔬菜价格上涨，饲料成本高企存在支撑，但鸡蛋已开始上行乏力，预计盘面价格震荡偏弱运行。

生猪：本周生猪价格大幅度反弹，期现价格均涨至阶段性高点，超出市场认知，但行情未持续，体现出上行乏力的状态。在生猪产能阶段性收紧的预期下，疫情导致出栏受阻，虽然社会消费受到冲击，但仍有一定支撑，随着五一假期的到来，猪肉价格短期内仍有上行动力，但距离猪周期拐点出现仍为时尚早，预计生猪价格震荡偏强运行。

来自：大有期货投研部

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