国债： 国常会提振宽松预期，国债期货偏强运行

宏观： 疫情尚未出现拐点

国点经济数据：中国 3 月财新制造业 PMI 48.1，前值 50.4。3 月财新中国服务业 PMI 录得 42.0，较2 月大幅回落 8.2 个百分点，为 2020 年 3 月以来最低。3 月财新中国综合 PMI 下降 6.2 个百分点至 43.9，为 2020 年 3 月以来最低，显示近期疫情导致企业生产经营活动再度收缩。同官方 PMI 相比，财新的样本更偏小中小企业。

实体经济数据：吉林省吉林市已经实现社会面清零，上海新增人数仍在爬坡，其中浦东出现拐点，浦西继续攀升。疫情对需求的拖累，消费>投资>生产。以往疫情高峰往往对应着服务业 PMI 的底部，这一次确诊人数量级高于以往几轮疫情，对服务业的的冲击也是仅次于 2020 年 3 月份，3 月份服务业PMI46.7 逆季节性回落，跌入荣枯线以下,这些数据都表明消费受到较大的压制。另外疫情对于建筑业也产生了显著的影响，疫情之下工地都处于停工的状态，我们跟踪的高频数据显示螺纹采购和表观消费均明显下滑，螺纹的终端采购量快速下滑到了 1200 万吨，去年同期是 2.5 万吨，螺纹的表观消费也没有出现往年的季节性上行。疫情对于建筑业的冲击比较明显。以上疫情对行业的影响。另外从供给的角度来看，疫情对供给端的影响呈现扩散势头，上海地铁客运量在 4 月初跌至 0，劳动力的供给受到较大的抑制。对于供应链的影响从物流业景气指数上来看，3 月份跌至 48.7 荣枯线以下，较前值 51.2 明显回落。供应链的影响也体现在 PMI 供应商配送时间增加和从业人员减少，供应商配送时间分录得 46.5，是 2020年 3 月以来最低值，从业人员指数 48.6，是 2021 年 3 月以来的最低值。这表明了疫情导致的人员、交通、物流的约束下，制造业供应链效率受到明显影响。

贵金属：忽视联储鹰派预警 地缘持续刺激市场

钢材： 需求表现持续疲弱，钢价或有调整压力

铁矿石： 强预期叠加库存延续去库，价格反复震荡

供应方面，19 港澳巴发运总量环比减少 373.9 万吨至 2227.7 万吨，其中澳洲发运量环比减少 155.6万吨至 1731.6 万吨，巴西发运量环比减少 218.3 万吨至 496.1 万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少87.4 万吨，BHP 和 FMG 发运量环比小幅下降，VALE 发运量环比减少 184.1 万吨至 335.4 万吨。45 港到港量 2019 万吨，环比增加 93.4 万吨，但仍处于较低水平。其中澳矿到港量 1372.6 万吨，环比减少 18.1万吨；巴西矿到港量环比增加 105.2 万吨；非主流矿到港量环比增加 6.3 万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量、库存有所下降。需求方面，本周新增 7 座高炉检修，20 座高炉复产，高炉开工率 79.27%，环比增加 1.82%。本周部分地区疫情运输情况好转，复产主要集中在华北和华东地区。但目前仍有部分地区持续受到影响，有新增高炉焖炉。247 家钢厂样本均铁水产量 229.32 万吨，环比增加 3.21 万吨。疏港方面，唐山地区陆续解除封控，钢厂提货运输条件增多，港口疏港增加明显，日均疏港量 301.50 万吨，环比增 32.31 万吨。成交来看，铁矿石的成交活跃度有所增加。本周平均每日成交 117.7 万吨，环比上涨 46.9%；本月平均每日成交112 万吨，环比上涨 29%。下游钢材端来看，螺纹钢表需连续三周降幅超过 30%，疫情影响下钢材端需求受到很大的影响。库存方面，45 港铁矿石库存总量 15225.85 万吨，环比降库 163.17 万吨。港口疏港增加但到港量依旧保持在低位，港口库存有所去化。除东北与沿江两区域外，其余三区域库存均有下降。钢厂进口矿库存延续下降趋势，远低于去同期水平，库存天数低于去年同期。综合来看，从基本面看，供应端上周澳巴发运量大幅下降、到港量有所恢复，但仍处于较低水平。需求端来看，部分地区运输受限解除，疏港大幅增加，铁水产量有所增加。钢厂库存仍保持低位的情况下，钢厂刚需补库有所增多，港口成交积极性有所好转。叠加港口库存持续去库，对铁矿石价格支撑较强。但下游钢材端需求持续受到影响，钢材端的需求仍就偏弱。多空交织下，预计近期价格呈现震荡走势。

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