文章来自——光大期货研究所

玉米：美麦企稳反弹，国内玉米涨跌互现
1、外盘：3月末USDA公布作物种植意向报告，报告中美麦、玉米种植面积低于预期，美麦恢复上涨并带动玉米跟涨。2022年美麦面积4735.1万英亩，较此前分析师预测的4800万英亩下降1.25%。其中春小麦面积下降2%，处于历史偏低水平。 美玉米面积低于去年且低于预期，美玉米面积同比下降4.3%，美玉米远期合约再创新高。
2、国内：疫情影响玉米原料及淀粉运输，玉米价格高位震荡，深加工企业成本端承受较大压力。疫情影响消费，下游需求不振，行业开机率下降，淀粉成交价下滑。一季度中国进口玉米采购成本较去年同期大幅提升，南方饲料企业在3-4月进口集中到货后，5月面临高成本及战争导致的物流受阻等因素影响。
3、期货：4月初国内疫情导致玉米运输受阻，市场普遍预期疫情结束后玉米先跌后涨。期货市场中5月资金向9月合约转移，9月合约延续远期升水结构，玉米基差波动或以现货补涨修复。 二季度国内谷物市场仍需持续关注国际谷物、国内替代及饲料养殖需求，预计4月玉米价格震荡盘整，5月有望继续恢复上涨。

生猪：清明需求已过，猪价上行空间有限
1、价格方面：清明小长假期间，生猪现货价格变动不大，交割基准地河南猪价为12.34元/公斤，上周五生猪期价在短暂走强之后，表现出一定上涨乏力的态势，持仓量也出现了一定下降。
2、供需方面：2月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1568万头，环比下降44.9%，同比增加10.1%，1-2月份定点屠宰量为4416万头，较2021年增加30.8%，表明2022年一季度生猪供给仍然十分充足。3月份由于新冠疫情多地爆发，生猪调运受阻，使得部分区域屠宰场收猪困难，加之清明假期的需求支撑，猪价于12元/公斤触底反弹，养殖户也产生了一定的扛价惜售情绪，目光及远，疫情总体对于猪肉的社会需求还是起到了一定的抑制作用，此外前期压栏的生猪将对5-6月份的猪价形成一定利空，国家前期收储的冻猪肉预计也将在三季度逐步出库，因此二三季度市场猪价上行仍然需要面临诸多因素的制约。需求方面，春节前，重点市场猪肉周度成交量最高峰为2.4万吨，而最近周度成交量仅为1.2万吨，消费淡季迹象明显，短期消费端对于猪价的支撑作用有限。
3、操作建议：由于短期生猪供给较为充裕，且恰逢需求淡季，猪价短期持续上行空间有限，2205合约预计仍将偏弱运行；下半年，猪肉需求或有所恢复，市场对于产能去化加速仍有所预期，三季度，猪价或许会在需求恢复、收储政策持续推进及育肥成本支撑的作用下，远月合约或许会迎来一波反弹行情，预计二、三季度2209合约波动区间为16000-19000元/吨。

鸡蛋：基差修复，近月合约回调
1、鸡蛋2205合约震荡走弱，期货升水回归。由于市场普遍对于中秋节前行情持乐观预期，远月合约高位震荡。
2、受到清明假期影响，本周鸡蛋现货价格有所反弹。4月5日，全国鸡蛋均价4.44元/斤，环比涨0.19元/斤。但由于终端需求较为一般，货源稳定，贸易商观望情绪较浓。
3、在产蛋鸡存栏环比延续小幅增加，产蛋率稳定，鸡蛋供给较前期宽松。受到各地疫情管控政策的影响，需求偏弱。卓创统计的月底鸡蛋销量环比增加，但同比下降，3月鸡蛋销量处于历史同期最低。玉米、豆粕价格回调，成本端支撑作用减弱，近月合约跟随现货价格中偏弱震荡概率大。鸡蛋现货价格延续高位运行，但由于饲料成本较高，养殖单位补栏积极性不高。一季度，卓创样本点统计育雏鸡补栏延续小幅增加，对应中秋节前，鸡蛋供给将缓慢增加。从目前情况来看，基本面相关数据仍对鸡蛋远月合约继续形成利多。主力资金已逐渐转至2209合约，建议前期多单谨慎持有，后期关注饲料价格变化以及补栏情况对鸡蛋价格的影响。

豆一：多空因素交织，豆价上下两难
1、价格方面：国内大豆现货市场价格整体走势平稳，清明长假前豆一期价连续两日上涨，主力2207合约突破了6300元/吨的整数关口，持仓量方面，在3月31日大幅增加5.7万手后第二天便减仓4.1万手，说明资金对于后市看涨并不坚决。
2、供求方面：2022年一季度中储粮共进行大豆单向拍卖23场，总计划拍卖67.4万吨，实际成交14.6万吨，成交率为21.7%，双向拍卖2场，全部流拍。拍卖成交价格为5830-6105元/吨，溢价幅度较低。较低的成交率及低溢价表明食品豆下游需求较弱的事实。清明节后，短期还有2场国产豆及1场进口豆拍卖，大豆市场短期供应充足，豆价大幅上涨的概率较低。在错综复杂的国际局势之下，农产品价格整体仍然呈现偏强震荡的态势，叠加种植成本的因素，豆价下方支撑也较为明显。
3、操作建议：建议投资者区间交易为主。预计波动区间为6100-6350元/吨。

油脂油料：今日预计高开，市场维持震荡走势
1、假期期间，美豆及马棕先跌后涨，价格重心较节前走高。
2、基本面方面，俄乌冲突持续，全球油料及油脂供给存在不确定性，僵局下贸易中出口缺口扩大中。阿根廷运输工人因柴油价格高涨而罢工，持续时间不确定，当前阿根廷葵花籽已经开始收割，大豆即将收割，引发市场阿根廷运输时间的担忧。印度菜籽今年增产28%至1100万吨，农民惜售，印度还需要国际采购。宏观上，美联储5月加息预期基本消化，进入题材真空期，国内需求担忧还在持续，施压市场。
3、总的来说，油脂油料基本面坚挺，国际市场环境好于国内，预计今日国内油脂油料高开后，价格维持前期区间震荡运行，等待新的题材。

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