文章来自——光大期货研究所

玉米、淀粉：俄、乌局势影响谷物走向，玉米近月合约减仓下行
外盘：昨晚受俄、乌停火因素影响，美原油大跌并带动外盘商品大跌，农产品市场美麦、玉米联动下行。国际市场豆类、谷物高位回落，利空情绪转导到国内市场，商品迎来俄、乌战争以来最大单日跌幅。
国内：受疫情影响，国内玉米现货成交持续清淡。产区疫情影响大，部分地区运输受限。3-4月下游消费企业处于季节性采购淡季，饲料需求疲软，政策性粮源投放市场，销区饲料玉米替代增加，减少玉米需求。3-4月季节性淡季如何度过成为市场关注焦点，生猪养殖去化进度成为二季度玉米市场关注焦点。
期货：周初玉米5月合约减仓调整，玉米及淀粉期价继续震荡回落。玉米5月合约多空主力持续减仓，5月资金离场带动近月合约加速下行。玉米5月资金向9月合约移仓，9月期价先涨后跌。目前淀粉市场主力合约为7月，玉米调整、淀粉跟随，淀粉7月价格跟随玉米波动。技术上，玉米9月合约技术支撑分别在2920和2850，周二夜盘9月合约跌破2920均线支撑，期价考验2820-2850长期均线支撑的有效性。

生猪：现货价格企稳，远月合约大幅反弹
1、价格方面：生猪现货价格经过上周短暂的反弹之后趋于稳定，河南生猪现货最新价格为12.15元/公斤，短期看来继续上行压力较大。期货方面，2205合约经过上周的低迷表现之后，昨日，在清明需求及生猪调运受阻的影响下，出现了一定的反弹，逼近13000元/吨整数关口，远月合约则在上周后半段率先反弹，基本收复了3月中旬以来的跌幅。2203合约最终交割配对的数量定格在201手，创出了上市以来的新高，市场参与热情逐步走高。
2、供需方面：农业农村部发布2月供需形势月报称，短期看，中央和地方出台冻猪肉收储政策，养殖端惜售观望情绪渐浓，供需博弈加剧，猪价跌幅趋缓。在高成本压力下，养殖户压栏心态有望松动，前期压栏生猪陆续出栏，叠加冻品供给充裕，猪肉整体市场供应将增加。消费淡季叠加部分地区新冠肺炎疫情影响，消费或持续疲软状态。本周在清明备货及生猪调运受阻的影响下，猪价底部支撑较为明显。通过市场调研发现，市场对于下半年猪价走势多持乐观情绪，受此影响9月合约已涨至17500元/吨一线，2301合约也冲破了19000元/吨整数关口，该位置给予生猪养殖企业非常好的套保利润，如果后期期价继续大幅上行，必定会引来产业端的套保压力，一旦盘面给予较好的套保空间，势必也会影响养殖端产能去化的速度，因此预计猪价向上反弹空间较为有限。
3、操作建议：由于5月份前生猪供给仍然较为充足，且下游需求不见好转，可以继续逢高沽空2205合约，远月合约由于升水现货较高，且不确定性较强，不建议继续追涨，中长期可以背靠养殖成本线逢低做多。

鸡蛋：需求延续弱势，现货稳中偏弱运行
1、鸡蛋期货价格整体稳定，近月合约跟随玉米价格走势，反弹后有所回落。远月合约受到基本面的利多支撑，延续上行后，高位震荡。
2、供给充裕，需求延续弱势，现货价格稳中偏弱震荡。3月29日，全国鸡蛋均价4.25元/斤，环比跌0.03元/斤。养殖成本维持高位运行，鸡蛋现货价格维持历史同期最高水平运行。
3、吉林、辽宁、山东西北、江苏等部分市场由于交通运输不畅，老鸡淘汰进度进一步放缓。卓创统计的老鸡周度淘汰量延续下降，短期供给较为宽松。临近清明节，但受到各地新冠疫情影响，终端消费未见起色。短期基本面较为稳定，现货价格稳中震荡。同时，玉米期价回调，对鸡蛋近月合约形成拖累。本周鸡苗价格环比小幅下降，全国蛋鸡蛋利用率环比下降，补栏意愿有所下降。通过历史补栏量推算，8、9月在产蛋鸡存栏大幅增加概率较小，鸡蛋供给或将延续相对低位运行。基本面对鸡蛋远月合约继续形成利多。进入4月，鸡蛋2205合约限仓由1200手降低到400手。建议关注远月合约回调到位后再次做多机会。后期关注饲料价格变化以及补栏情况对鸡蛋价格的影响。

豆一：豆价平稳运行，期价窄幅波动
1、价格方面：国内大豆现货市场价格整体走势平稳，近期美豆价格的连续回调，使得国内豆价产生一定压力。疫情影响和国储收购支撑仍存，但是现货市场观望气氛浓厚，豆价仍处于上下两难的境地，后期现货豆价平稳运行的概率较大。期货方面，主力2207合约围绕6150元/吨波动，持仓量维持在17万手的历史较低水平，短期驱使价格走出震荡区间的影响因素较少，资金流入积极性不足。
2、供求方面：3月29日中储粮油脂公司大豆拍卖25889吨，仅哈尔滨直属库巴彦分公司成交1732吨，成交率6.69%，成交均价6030元/吨，底价成交。3月31日还将进行国产大豆拍卖25652吨。今年1、2月份我国进口非转基因大豆分别为56.5万吨、8.7万吨，进口豆对国产大豆价格的影响仍在。
3、操作建议：建议投资者区间交易为主。预计波动区间为6100-6350元/吨。

油脂油料：俄乌谈判取得新进展，油脂油料回落
1、近一周国际油脂油料高位震荡，国内油脂企稳，国内蛋白粕回落，5月合约基差迅速回归。
2、俄乌在第五次论谈判后的讲话令市场乐观预期和平即将来到，国内疫情仍在发酵中，宏观情绪偏弱，资金撤离意愿高。基本面方面，巴西3月大豆出口1295.7万吨，美豆出口放缓，但在这种情况下，美豆价格仍能保持在1640美分以上，主要是市场对31日发布的种植意向报告和季度库存报告有期待。目前市场预计美豆种植面积为8870万英亩，高于20年的8720万英亩，大豆库存小幅增加，关注结果。因国储50万吨大豆拍卖，豆粕多头题材消退，多头资金集中撤离，基差回归下，现货跌幅大于期货。下游采购积极性没有明显改善，等着继续跌。考虑到基本面，豆粕不宜过分看空，9月合约3900元/吨以下多单可以尝试性入场。
3、油脂市场企稳，俄乌缓解没有打破近期的震荡区间。印尼上调levy，马棕出口同比下降挺价态度不变，印度有油脂采购需求，国内供需两弱，库存继续下降。近期宏观对油脂影响偏空，基本面题材多空并存，市场上有顶、下有底，预计在种植意向报告发布前，期价延续区间震荡走势。操作上，建议区间操作，等待做多机会。

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