受近期多地疫情防控政策影响，部分地区仍于封锁状态，尤其是疫区生猪出栏受阻，供应减弱，叠加月底集团场出栏缩减，整体供给有限，多地生猪价格稳中趋强，带动生猪期价走高。昨日，生猪主力合约2205盘中一度冲上13000元/吨的关口，后窄幅收窄，截至收盘上涨2.85%，收报于12990元/吨。

“各企业3月出栏计划完成度较高，出栏体重也出现不同程度下降，月底出栏压力较小，此外，受公共卫生安全问题影响，北方部分地区出现调运问题，进一步影响月底出栏，从而导致毛猪供应偏紧，现货价格出现上涨。2021年的能繁母猪存栏的下降导致市场对二季度行情有好转预期，春节后出栏体重的持续下降表明产能无明显后移，未来出栏压力较小，叠加近期现货涨价影响，05合约跟随现货出现反弹。”一德期货生鲜品事业部分析师侯晓瑞介绍说。

根据数据显示，我国能繁母猪存栏量自2021年下半年开始下滑，官方最新的数据显示，2022年1月能繁母猪存栏量为4290万头，较最高峰（2021年6月）的4564万头累计降幅6%，但绝对量仍处于近五年来同期最高点，且高于正常保有量4100万头。

“按照生猪养殖周期，推算能繁母猪存栏大概对应10个月后的生猪产能，可以得出生猪产能的高峰是2022年4—5月份。因此，短期来看，我们认为二季度生猪产能仍处于释放周期，并属于季节性需求淡季，同时受饲料成本抬升、收储等影响，猪价或低位振荡。下半年受母猪产能去化影响，供应压力较今年上半年有所下降，且需求逐渐进入旺季，供需关系相较于上半年双向趋紧，预计中期价格或有反弹。”徽商期货农产品分析师尉秀说。

在侯晓瑞看来，未来生猪有供减需增的预期，但时间及幅度仍有一定分歧。她表示，短期供过于求或许还需要时间来消化，预期内的淡季亏损不会导致超预期的事情发生，即春节后现货亏损并未导致大面积去产能的情况出现，各区域均出现了产能去化放缓的现象，预期外的亏损才会使得市场情绪出现转折，例如现货再次探底或长时间的维持亏损状态。当前为存量市场的博弈，在存量去化后现货或许才有较高程度的上涨。

从合约间价差来看，在生猪产能不断去化预期下，市场给与远月较好的预期，近月则跟随现货价格进行波动，造成5-9价差持续走扩，9月合约在前期挤掉部分升水后再次走强，市场维持近弱远强的局面。

“从基本面看，2205、2209合约分别对应2021年6—7月、11—12月母猪存栏，即12—1月、3—4月仔猪补栏，明显产能去化初期供应量高于产能去化后期，5月生猪供应或高于9月。另外，2205合约交易时间在4月，产能去化仍需时间，需求仍受疫情影响，而2209合约供需均有改善预期，因而短期价差或有持续走扩的可能。”侯晓瑞表示。

尉秀介绍说，2205合约在昨日大幅走强的行情下，仍然处于贴水状态；2209合约经历5个交易日的大幅回落之后，继续反弹并保持升水。从近远月的升贴水状态及价差走势上可以看出，2209合约受季节性需求回暖和相对的供应压力缓解，被注入了更多的预期。

文章转自（期货日报）

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