宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多2家、看空1家、震荡5家。

利多逻辑：

1：16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题； 

2：沪深300动态PE估值已经基本和历史大底的水平持平； 

3：PCR（期权认沽认购持仓比）数值反映市场的悲观情绪已达到阶段性峰值； 

4：上周北向资金合计净流出166.92亿元，但后半周开始转为流入； 

5：美联储官员传递的加息信息与会前市场预期一致； 

6：俄乌冲突有缓和迹象，全球金融市场有所企稳。

利空逻辑：

1：俄乌冲突导致的大宗商品供需矛盾显现 ，全球经济蒙受影响； 

2：通胀预期升温、外部金融紧缩预期等因素压制成长风格板块； 

3：疫情反复对居民消费、企业复工等仍存扰动； 

4：中概股巨幅下挫累及国内股市； 

5：上周融资余额净流出266.37亿元，杠杆资金未见好转。

国债期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空1家、震荡3家。

利多逻辑：

1：2月信贷数据不及市场预期； 

2：金融委会议后，市场降息预期升温； 

3：上周央行净投放1900亿，资金面平稳； 

4：当前央行较谨慎为后续宽松留下空间； 

5：经济数据虽超预期，但存在基数偏低以及高频数据较弱等情况。

利空逻辑：

1：上周央行未下调利率，市场预期落空； 

2：2月经济数据超预期，反映宽信用效果有所显现； 

3：1-2月基建增速反弹，或体现托底效应； 

4：当前部分城市疫情形势复杂，经济下行风险增加。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空0家、震荡6家。

利多逻辑：

1：受制裁影响俄罗斯原油、成品油出口依旧受阻； 

2：IEA估计俄罗斯供应全年平均损失量超过200万桶/日； 

3：OPEC+目前表现的增产意愿并不够强烈； 

4：三大机构一致预计美国原油供应增长并不会大幅增加； 

5：高盛预计布伦特原油二季度平均价格为120美元/桶。

利空逻辑：

1：俄乌冲突下，IEA大幅下调了对2022年原油市场的需求展望； 

2：市场传出部分国家如印度扩大了对于俄罗斯原油的进口； 

3：欧洲和新加坡成品油均小幅累库，其中欧洲库存已经不是五年同期低位 ； 

4：一名高级谈判参与者表示，伊核协议可能在近期达成谈判； 

5：美联储主席鲍威尔表示此次缩表速度将会快于上次。

农产品板块：

豆粕

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡4家。

利多逻辑：

1：南美大豆产量继续调减，全球大豆供需紧张格局延续； 

2：预计4月前国内大豆到港量无明显提升，短期内供需依旧较为紧张； 

3：截止3月11日，国内主要油厂豆粕库存31万吨，环比基本持平，同比减少35万吨； 

4：进口大豆成本支撑国内豆粕价格； 

5：油厂开工率继续下滑至三年低位。

利空逻辑：

1：养殖利润极差，饲料需求偏弱； 

2：国内大豆四、五月预增，短期现货紧张可能缓解； 

3：3月供需报告中美豆期末库存高于市场预期，基金净多持仓连续减仓；

4：目前内外盘期价位于历史高位，短期盘面或有一定调整压力。

有色板块：

铝

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多6家、看空1家、震荡1家。

利多逻辑：

1：受成本影响，德国Trimet铝业计划在未来几周内将产能降至一半； 

2：澳大利亚停止向俄铝出口原材料，俄超250万吨电解铝面临原料缺口

3：LME铝库存继续维持低位； 

4：SMM数据显示铝锭和铝棒周度去库超过9万吨，大幅强于去年同期；

5：下游铝型材开工率继续回升，原生铝合金开工率持续走高。

利空逻辑：

1：国内电解铝企业积极推进投产和复产筹备工作，运行产能上升至3950万吨； 

2：高利润下复产加快，2季度或面临一定供应压力； 

3：疫情反复对局部地区消费有一定影响。

化工板块：

PTA

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡4家。

利多逻辑：

1：俄乌局势不确定性仍然较大，原油供应趋紧局面暂无明显变化； 

2：PTA加工费虽有所恢复但仍处于底部区间； 

3：国内多套装置停车检修，短期内PTA供给持续下降； 

4：PTA3月处于持续去库状态； 

5：近期物流效率降低，市场货源流动性收紧。

利空逻辑： 

1：国内疫情严重，内贸订单补单及交期存在不确定性； 

2：低利润叠加库存高企，聚酯及终端织造企业开工小幅回落； 

3：逸盛新材料360万吨装置有提负预期，预计下周PTA供应微增； 

4：终端部分订单回流东南亚，出口面临较大的下降压力。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡4家。

利多逻辑： 

1：俄罗斯方面否认谈判取得重大进展，给局势带来较多不确定性； 

2：SPDR黄金ETF持有量为1082.44吨，较上周增加18.29吨； 

3：全球经济滞胀压力将支持贵金属中长期牛市； 

4：美联储货币政策落地符合市场预期对贵金属形成利空出尽的影响。

利空逻辑： 

1：CFTC黄金投机性净多头头寸减少12600手合约，至261788手合约；

2：市场预计年底前将再加息6次，10年期美国国债收益率推高至2019年5月以来的最高水平； 

3：俄乌局势暂缓令市场避险情绪下降； 

4：原油前期回落给整体商品情绪降温。

黑色板块：

铁矿石

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡4家。

利多逻辑： 

1：近期受澳洲、巴西洪水、飓风等因素发运季节性降低； 

2：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%

3：重要数据显示房地产资金端逐步在走好； 

4：进口矿45港总库存15497万吨，周降217万吨； 

5：日均铁水产量220.70万吨，环比增加5.64万吨； 

6：安全检查较为严格的情况下，国内同比产量维持低位。

利空逻辑： 

1：本周终端需求恢复出现短期停滞，钢厂厂内成材库存出现累库； 

2：国内矿山生产恢复，矿石供应宽松局面仍存； 

3：全国疫情多点爆发，市场对于下游需求存在较大担忧； 

4：高价易再度引发政策调控，矿价难现趋势性上涨； 

5：钢厂利润持续压缩，配比仍在调换的趋势中。

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