掌宝叨叨

 乐观的说，以同处稳增长年份，同样政策发力节奏前置的2019为参照，2019年1月社融与贷款增量分别同比多增1.53万亿和8800亿（今年是9842亿和3818亿），今年是一缩版的2019年，差异可能和这轮地产部门的弱势有关。财政空间已初步打开，专项债落地较快，各地投资计划也较往年升温，固定资产投资弥补只缺信贷社融这一东风，1月金融数据出来后，关于后续经济企稳的预期将有强化。

盘面上，同时演绎这两个逻辑，国内6万亿天量社融落地，只欠的东风也不欠了，稳增长逻辑强化；海外流动性收敛预期升温，美债收益率上冲2.0%。看资产是选择大国模型，选择全球化模型，还是继续同时选择两者了。盘面上，走势反应的，短期还要跌，数字经济的有戏，从位置、筹码结构等看都有可能成位核心赛道之一，不过弱势没有赛道说，需要审视标的成色，旧基建稳定就业后才会新基建上演。觉得20大后人事变动预期,另外几个发达城市的党代会也都没开,所以对旧基建来说，大规模搞基建缺乏基础！板块就这么点空间！

对成长股来说，需要熬！

当前结构化杀跌警报仍然未解除，高位高估值板块仍是中期的风险所在，它们的调整不会因为短期的反弹而快速结束。对于中国宏观经济当局逆周期调节、跨周期调节的政策能力水平还是有信心的。22年国内最大的不确定性还是在于宛如“高位震荡”的国内抗疫政策如何软着陆的问题，外部风险还是在加息周期开启叠加美债持续高企、美股高位不跌的风险积累！2022，不求如虎添亿，但求虎口脱险！

1、新老基建。老基建负责“稳”，新基建负责“增长”。指数调整时，老基建会受资金优先关注，反之新基建受捧。数字经济隶属新基建。数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，是以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平与效率更加统一的新经济形态。

虎年春节后的第一周市场依然分化割裂，深成指周跌幅0.78%，科创50指数下跌4.85%，创业板指数大跌5.59%，上证指数录得上涨3.02%。上证指数的上涨得益于权重的老基建及金融板块。监管层关于加快基础设施的表态，让“稳增长”预期升温，周四晚间发布的一月份的社融、新增贷款及M2等数据全面超预期，显示“稳增长”实际推进。从市场层面，当前处于机构调仓期，高位高估值赛道受机构减仓的明显，市场整体估值中枢在下移。本内参上周重点提示关注“稳增长”的新老基建以及疫情困境反转主线的机会，同时也持续提示了高位高估值板块的风险。欢迎继续关注。

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