证监会限制重要股东和高管减持的新规犹在耳边，一些上市公司重要股东和高管就迫不及待地开始“顶风作案”进行违规减持了。证监会发言人张晓军上周五表示，近期已集中处理了一批上市公司控股股东、持股5%以上股东、董事、监事、高管“违规减持”的行为，目前已立案52起。

　　钱哥理财专家认为，重要股东、高管之所以“顶风”违规减持，最主要的原因是其违规成本低。虽然目前暂时还不清楚违反新规减持会受到什么处罚，但按照以往规律，罚款将是一个主要内容。但与动辄上千万甚至上亿元的套现金额相比，10多万元、几十万元的处罚，对这些重要股东、高管来说只是九牛一毛。

　　证监会新规当“耳边风”

　　股东、高管屡屡顶风作案

　　6月中旬到7月初，A股在经过一轮惨烈的踩踏事件后，管理层连出重拳维稳股市。7月8日晚，证监会就紧急出台新规，从即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东(以下统称重要股东)及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。

　　证监会此举，是针对当时A股市场非理性下跌，为了维护资本市场稳定的一个重要举措。根据公告，上市公司重要股东及董事、监事、高级管理人员违反上述规定减持本公司股份的，证监会将给予严肃处理。

　　对于这一再简单明白不过的公告，一些重要股东及高管要么装聋作哑，要么当作“耳边风”。光是最近一周，收到证监会《调查通知书》的上市公司就有蓝英装备、科泰电源、涪陵榨菜、雏鹰农牧、威华股份、南风股份、金运激光、中航黑豹等。一些上市公司重要股东虽然是7月8日前减持，但因为累计减持比例超过5%而没有及时披露信息而被调查。

　　违规减持的案例中，中航资本减持中航黑豹一事的反响最大。中航资本与中航黑豹，均属中航工业旗下。7月20日前后，中航工业董事长林左鸣还在高调发声“护盘”。但7月26日，中航资本下属子公司中航投资，就因涉嫌违规减持中航黑豹的股票受到证监会调查，中航资本总经理杨圣军因此下课。

　　在最近的高管减持公告中，记者就看到，7月24日，露笑科技董事、副总经理李孝谦的兄弟姐妹李国千，通过大宗交易套现2900多万元；7月29日，盛通股份董事长贾春琳的妻子董颖也通过大宗交易套现2400多万元。

　　面对证监会的调查，部分被查股东和高管还觉得自己挺“委屈”。如美盈森的控股股东王海鹏及其兄弟王治军，就称自己“认知存在误解”。7月3日至6日，中商联减持津劝业1500万股，套现1.16亿，中商联解释称，“我们有‘津劝业’股票做的股权质押贷款，面临着日趋临近的被银行平仓的压力。”

　　严查违规减持能起震慑作用

　　但违规成本过低削弱了威力

　　重要股东和高管为何胆敢“顶风作案”？钱哥理财专家、浙商证券高级投资顾问石春生认为，除了目前市场总体有点弱不禁风，这些重要股东和高管对后市比较悲观外，最主要一个原因是，与他们套现获得的巨大收益相比，违规成本只占去其中很小一部分，也就是说违规成本过低。

　　“目前管理层对于违反新规的处罚还没有具体的措施，但如果按目前的《证券法》等各项法律法规，估计处罚不会太重。”石春生说。此前，《证券法》规定，上市公司董监高、持有公司股票5%以上的股东，违反规定6个月内买卖本公司股票的，给予警告处分，同时处3万元以上、10万元以下罚款。

　　分析人士称，以前违规减持分两种情况，一种董监高在6个月内违规买进卖出；另一种即是股东减持5%的红线，减持至5%时，必须先披露，之后再进行减持。针对第一种情况的处罚，往往是董监高买卖股票产生的利润归上市公司所有；减持至5%未披露的，最高可处罚款30万元。至于违反7月8日出台的新规的处罚，目前还没有细则出台。

　　实际上，由于市场仍在寻底过程中，目前还没有见底的迹象，许多创投公司、私募、机构、大户都在纷纷减持，这也促使一些上市公司重要股东、高管敢冒被证监会调查的风险而违规减持。只不过，重要股东与高管减持对公司股价的打击更大，因为这表明这些重要股东和高管对自己公司未来的前景缺乏信心。

　　申万宏源证券投资顾问李青认为，新规出台还不到1个月，一些公司重要股东和高管就急着减持套现，除了对市场和自己公司信心不足，还有一点就是怕以后有更严厉的监管措施出台。但最主要的原因还在于违规成本过低。“就像过去查处内幕交易，许多案件的处罚也是高高举起、轻轻放下。”李青说，证监会严查违规减持，肯定会对市场起到震慑作用，只是被处罚力度打了折扣。

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