宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡5家。

利多逻辑：

1：12月PMI指数为50.3，维持在景气区间上； 

2：1月5日，总理主持召开减税降费座谈会，就进一步为市场主体减税降费听取意见建议； 

3：国内稳增长预期仍存，积极的财政政策仍有发力空间； 

4：上周北上资金净流入约62.03亿； 

5：市场风格高低切换下，低估值板块具有结构性机会。

利空逻辑：

1：美联储会议纪要态度偏鹰，加息预期升温； 

2：年报、一季报业绩披露临近，市场对高估值板块的业绩与估值匹配存忧； 

3：上周融资净买入额-35.14亿元，再度回到融资净卖出； 

4：存量资金博弈下，热门赛道恐被新概念分流； 

5：上周央行净回笼6600亿元，市场担忧政策宽松程度。

国债期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多5家、看空0家、震荡2家。

利多逻辑：

1：元旦后货币市场流动性保持宽松； 

2：银行类机构由年前卖出转为买入，配置压力下近期或成为债券的主要买方力量； 

3：月初30大中城市商品房成交面积同比下降28%，下滑趋势未改； 

4：奥密克戎在全球快速传播，天津出现病例。

利空逻辑：

1：PMI数据回升，市场悲观预期得以修正； 

2：年初社融往往冲高，结合去年低基数，社融回升概率大； 

3：政府债券发行前置，对市场形成一定的供给压力； 

4：美国债收益率升高，对国内市场有短期冲击影响； 

5：布油重回80美元/桶之上，大宗商品指数小幅上行。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空2家、震荡5家。

利多逻辑：

1：奥密克戎变异病毒带来的需求担忧正在逐步缓解；

2：哈萨克斯坦地缘政治局势带来市场对原油供给的担忧 ； 

3：海外指数基金年初进行头寸配置； 

4：由于闲置产能不足，部分产油国难完成增产份额； 

5：摩根士丹利预测，2022年下半年，石油市场可能同时出现低库存、低闲置产能和低投资水平。

利空逻辑：

1：奥密克戎和冬季风暴天气干扰迫使美国数以千计的航班取消； 

2：近期美国原油产量加速回归； 

3：现阶段哈萨克斯坦油气生产及出口未受到实际影响； 

4：美国议息会议鹰派立场强烈； 

5：石油供需平衡表将逐渐转为供应过剩格局 ，中长期油价重心下移； 

6：奥密克戎虽然重症率低，但是感染率高，指数增长下很可能影响经济复苏的态势。

农产品板块：

棉花

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空2家、震荡4家。 

利多逻辑：

1：印度新棉上市缓慢，叠加储备库存紧张与进口高关税影响 ，印度国内阶段性棉花供应紧张； 

2：截至2021年12月28日当周，ICE棉花非商业多头净持仓90,889张，较上一周增加 3,152张； 

3：RCEP于1月1日正式生效，对扩大对外贸易和双向投资具有重大意义；

4：截止12月31日，国内进口棉花主要港口商业总库存 27.96万吨，较上周减少0.75万吨； 

5：下游纱、布厂使用的上年度结转原料库存经过消耗后，低价资源已所剩不多，后期对于新花接受意愿或将增加。

利空逻辑：

1：美棉出口周报数据表现令市场失望 ，美棉价承压震荡； 

2：纺企库存压力增加，原料价格高企，短期暂无采购计划； 

3：各地出台春节防疫政策，节前消费再受影响； 

4：郑棉仓单压力增大，接近2021年同期水平； 

5：郑棉价格上行面临套保压力。

有色板块：

铝

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑：

1：欧洲能源危机引发的电解铝产能停产进一步发酵； 

2：国内电解铝供应端产能虽持续回升 ，但进程缓慢； 

3：临近春节，大气污染治理提上日程，叠加冬奥临近，环保限产或影响供应； 

4：近期汽车产销数据扭转环比持续下降的态势，出现环比大幅上涨； 

5：2021年11月未锻轧铝及铝材出口量50.93万吨，环比增长6.2%，同比增长20.1%； 

6：至1月6日，国内铝锭社会库存77.6万吨，较前一周下降2.3万吨。

利空逻辑：

1：临近假期，加工行业开工率有显著下降； 

2：年关将至，下游消费企业以回款为主，按需采购； 

3：铝棒社会库存自12月中旬开始累库，且近期累库幅度扩大； 

4：房地产下半年增速放缓，铝材产量明显走弱。

化工板块：

乙二醇

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空2家、震荡4家。

利多逻辑：

1：原油持续反弹，成本支撑较强； 

2：部分装置受意外影响，短期供应有所缩量； 

3：印度短期暂停动力煤出口，对煤制价格形成短期提振； 

4：近期聚酯成品去库，需求边际好转； 

5：江阴、北仑等地疫情，引水短缺问题导致卸货速度放慢。

利空逻辑： 

1：多套新产能投放压力仍旧施压乙二醇； 

2：近期随着原料价格上涨，下游备货需求预计边际走弱； 

3：1月份乙二醇进口量预计有回升； 

4：港口库存继续窄幅累库2.4万吨； 

5：临近春节假期，部分下游工厂提前放假，开工率下滑。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多2家、看空2家、震荡3家。 

利多逻辑： 

1：12月非农就业人口增加19.9万人，不及预期； 

2：能源危机隐患依然存在，通胀压力支撑金价； 

3：Comex黄金库存下降163,235.12盎司至33,641,971.38盎司； 

4：上周SPDR黄金ETF持有量为977.08吨,较上周增加1.42吨。

利空逻辑： 

1：美联储会议纪要继续释放鹰派信息； 

2：五核国家发布防止核战争的联合声明 ，打压市场避险情绪； 

3：市场预计美联储加息时间窗口大概率提前到 3月份前后； 

4：COMEX黄金非商业多头净持仓为211355张，较上周减少1801张；

5：美国最新失业率3.9%，创2020年2月来新低； 

6：经济数据向好驱动美债长端收益率持续上行。

黑色板块：

铁矿

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空1家、震荡4家。

利多逻辑： 

1：春节将至，钢厂对原料端的补库需求较强； 

2：钢厂日均铁水产量周度增长5.5万吨至208.5万吨； 

3：全国45个港口进口铁矿库存为15605.10，环比降20.55万吨； 

4：钢厂利润较好，对原料价格的接受程度较高； 

5：247家钢厂高炉产能利用率77.89%，环比增加2.10%； 

6：粗钢压产任务已提前完成，预计后期限产政策将更为温和。

利空逻辑： 

1：铁矿石港口库存处在历史高位； 

2：澳巴19港铁矿发运总量2795.9万吨，环比增加41.5万吨； 

3：疫情反复，对下游需求产生影响； 

4：钢厂补库力度预将逐渐放缓。

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