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本周，在各类影响因素高频出现的背景下，原油价格展现了异常强势的格局，尽管市场并不缺乏利空因素，但连续的供应端因素扰动下油价依然我行我素，市场曝利空时震荡，利空之后继续上涨，多头俨然一副“天不怕地不怕”的心态，原油价格也从周初的最低77美元最高涨到了83美元，单周最大涨幅接近6美元。

但是回看本周的市场走势，美股以及铜等商品的走势均呈现震荡格局，油价能够脱颖而出显示眼下市场乐观情绪调动非常到位，市场注意到于OPEC+潜在产能不足的问题，即便是OPEC+每个月都计划提高40万桶的产量，但实际产量和配额产量仍有较大的差距，市场普遍认为之前预期的供应过程问题将会推后，这也是最近原油价格表现强势的主要原因。

美联储的鹰派言论一度让金融市场风险偏好明显降温，但并没有吓退原油多头，即便是在道琼斯指数冲高回落之后，依然没能够阻止原油多头的继续冲锋，虽然有流动性收紧节奏提速预期，但当下市场并没有过于慌乱，在没有见到美联储动真格之前，市场会一直停留在预期层面，而预期管理，似乎也是美联储惯用的手段，投资者对此时似乎已经适应。

其次，沙特在本周下调了销往亚洲和欧洲的官价，亚洲的官价下调1.1美元，欧洲的官价小幅下调，即便是沙特释放现货价格下跌的预期，市场依然不买账，油价依然保持强势。

本周的EIA数据也更加的利空，原油库存下降了210万桶，汽油库存增加了1000万桶，精炼油库存增加了440万桶，全口径库存增加1200多万桶，这比API数据差了太多。但是如此差劲的数据也没能让原油价格大跌，因为投资者更加关注供应端利比亚、哈萨克斯坦内乱等供应端遇挫因素，这样推动了油价维持强势。

另一方面，全球疫情的传播速度在本周也让我们大跌眼镜，根据WIND数据，全球单日新增确诊病例已经跃升至260万人，比一个月前增加了200万人/天，美国单日新增确诊病例已经跃升至76万人，比一个月前增加了68万人/天，这恐怖的斜率是之前从未有过的现象，但好在，虽然病毒传播的较快，但住院率和死亡率没有大幅提升。即便是这样，我们依然比较担心疫情的疯狂传播，毕竟从德尔塔到奥密克戎，所用的时间并不长，因此疫情的快速传播也给了市场更多的不确定性和潜在威胁。

本周价格的上涨也大幅推升了月差的强势，布伦特月差的强势程度要高于WTI，这就说明此轮价格的上行，产业的力量占据主导，因为一些导致供应中断的突发因素下引发市场炒作，从而供给过剩被推迟的一个表现。迪拜市场的交易也比较火热，近期贴水持续维持强势，因此布伦特价差更强确实有现货基础。。但是，对比上一次原油突破80美元之上的行情，此轮月差的强势程度又稍显不足，因此这也给了后面价格的走势增添了一丝不确定性。

综合来看，新年的第一周，原油价格逆季节性强势上行，多少让市场有些意外，但目前来看，原油价格究竟有多少上行空间目前比较存疑。在供应过剩预期及流动性收紧预期氛围下油价似乎难有大作为，供应侧利比亚、哈萨克斯坦等扰动都是短期因素，除非俄乌之间真正爆发冲突，从普京和拜登的会务来看，美俄之间的博弈还未到这一层面。从哈萨克斯坦的暴乱来看，美国正在中亚想尽办法恶心俄罗斯，逼迫俄罗斯妥协。不过地缘政治危机属于不可预知的范畴，从目前的博弈来看，似乎不会出现鱼死网破的局面，所以未来油价的变量会非常多，市场也将会更加的难做，持仓还需谨慎对待。

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一、多头忽视美国的利空

本期的EIA数据可谓相当的利空，成品油库存的大增说明市场的需求开始走弱，但价格选择忽视，如果放在正常时间段，油价估计会受到影响而走弱。但是好在，美国的原油库存一直处于下行的趋势之中，从2021年全年的库存走势来看，原油端的去库幅度比较大，这也就奠定了2021年油价强势的基础。目前来看，这种去库的势头仍然在持续，只不过原油库存转变成了成品油库存。

成品油库存的增幅也符合季节性的走势，相较于往年的四季度，21年四季度成品油的库存增幅并不算大，市场依旧在期待后疫情时代全球需求的稳步恢复。从全球汽柴油需求来看，目前市场已经大概恢复到疫情之前的水平，所以尽管病毒仍在快速传播，市场也并没有看到需求明显的下滑，既然如此，疫情也就不会从根本逻辑上改变基本面的走势。

另一方面，美国的原油产量最近维持在1180万桶/天，比历史峰值1310相差130万桶/天，但是如果我们回顾历史可以发现，在原油价格上涨的初期，美国原油产量的增速并不会很快，上一次美国原油产量维持在1180附近是在18年11月份，当时的原油价格大概也是80美元附近，和当前的市场基本一致。在18年10月份之后，原油价格开始走下行趋势，但美国的原油产量依然在稳步增加，直到20年3月份，而原油价格也从80美元附近下跌到50美元附近。

这也就意味着，如果原油价格持续维持高位，美国依然有继续增产的动力，在美国面临高通胀之时，拜登希望能够打压原油价格，所以拜登大概率不会限制美国原油产量的增加，非OPEC+依然有足够的增产动力。