期货12月8日晨间策略
发布时间：2021-12-8 09:37阅读：358
问一问
【原油】隔夜油价收涨，对奥密克戎影响的评估仍是近端市场交易的核心因素，传染性高但重症及致死率极低已经逐步成为当下市场主流预期，悲观情绪得到一定缓解，后期继续关注主要经济体基于疫苗评估对封锁措施的调整。目前油品库存、医院容量等指标均相对乐观，部分国家封锁措施主要体现在禁止非洲南部来源的航班，全球在飞航班数整体来看未呈现明显减少，若疫苗预期向好，部分国家临时旅行禁令有所解除，前期悲观预期将被证伪，油价有望延续修复上扬。
【贵金属】隔夜贵金属震荡，本周除周五美国CPI数据外基本没有重要数据和事件。美国非农就业不及预期未能改变市场预期，在鲍威尔和耶伦相继放弃通胀暂时论且美联储官员普遍对加快缩减购债以及明年多次加息持开放态度的情况下，贵金属或将延续承压，等待下周美联储议息会议指引。
【铜】隔夜铜价延续反弹，逼近七万一带。国内央行下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，降准叠加结构性降息体现维稳态度。美国参议院就债务上限达成一致，额度或为提高2万亿美元。技术上看，铜价短期或有反弹，短期观望。
【铝】隔夜沪铝延续震荡。华东铝锭贴水维持在50元附近，周初铝锭库存较上周四下降2万吨，但铝棒累库。采暖季供需两端尚未出现明显影响，库存仍有下降空间但难回低位。短期沪铝趋势性不强，仍以前期运行区间震荡对待。
【锌】锌价再次反弹，伦锌库存降到15.2万吨，LME0-3现货升水在60美元。沪锌关注2.32-2.33万间阻力，昨日0#锌报22860元/吨，对交割月、主力升水130、40元/吨。当前，13万吨社库存量基本与前几年冬季持平。从库存出发，锌价交投区间仍然偏高，年底上下游资金回笼背景下，倾向沪锌震荡下移。
【铅】伦铅震荡在2200美元，沪铅万五。昨日原生铅价持平，原再生铅价差缩至125元/吨，上期所注册仓单继续减少。上周再生供应受制，蓄电池开工率强，仅年底上下游清库、谨慎备货态度易压铅价。观望。
【镍】隔夜沪镍窄幅震荡。从基本面上看，支撑镍价向上的原因仍然为低库存和持续去库，但镍需求端边际走弱，不锈钢和新能源都表现偏弱，不锈钢和硫酸镍均有企业开始停产，12月300系不锈钢减产量约10万吨，镍铁价格亦有下跌迹象，镍价持续拉涨的动力并不强，短期仍维持震荡偏弱走势。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格窄幅震荡。不锈钢价格大幅下跌之后，行业利润大幅缩窄，亏损加剧，已有企业准备停产，但供应依旧高于限电时期，叠加消费走弱，库存累积，不锈钢暂无利好支撑，供需双弱，预计将继续偏弱运行。
【螺纹&热卷】下游赶工力度较大，需求逆季节性走高，库存快速下降。在地产调控松动、央行降准等因素支撑下，市场对需求前景预期改善，关注稳增长政策推进情况。随着利润回升，钢厂复产积极性增强，但在采暖季限产等政策约束下，产量回升相对缓慢。盘面有望延续偏强走势，反弹至相对高位后波动加大，操作上宜谨慎，关注疫情演变及商品情绪变化。
【铁矿】近日铁矿大幅上涨，央行降准加上政治局会议对房地产表态偏向积极，需求端的转暖信号带动铁矿补库预期。在钢厂存在利润并且限产任务已经完成的情况下，钢厂方面也存在复产动力。此外近期铁矿到港下滑较多，港口库存累库速度有所放缓。我们认为铁矿存在阶段性反弹的动力，但对反弹高度保持谨慎。
【焦炭】焦炭现货第八轮提降200落地后，盘面在降准刺激下开始提前交易提涨预期。目前钢厂炼钢利润显著修复，但12月环保检查及限产有所加严，影响了铁水复产幅度和焦化提涨节奏。目前焦炭供应也因利润有所反弹而小增，但整体供应因为采暖季环保而保持低位。目前焦化将不少库存转移至港口，现货焦炭预计接近底部，但盘面贴水大幅收窄，不宜过分追涨。
【焦煤】焦煤现货端在蒙煤引领下稍有反弹，下游适当补库。蒙煤因Omicron通关下滑至100车附近。下游焦化和钢厂提产不明显，导致现货焦煤只是稍有反弹。煤矿库存压力稍缓后，再次有所提产，因此焦煤供应压力仍存。焦煤现货预计阶段性企稳，盘面受降准刺激反弹，基差大幅收窄，继续上涨空间取决于蒙煤通关情况及下游复产幅度。
【锰硅】南非疫情引发市场的担忧影响趋弱，锰矿远月报价维持下行。内蒙电费下调，成本进一步走低。广西地区中小型厂家因亏损有一定停产动作，后期主要关注南非方面疫情动向。
【硅铁】宁夏硅铁集中产区今年12月执行限产，限产力度边际上并无增加。随着供应放量，需求疲弱，盘面价格受基本面指导的概率仍大，目前行业利润高于往年平均水平，预计价格仍有一定下行驱动力。建议逢高做空为主。
【燃料油】近期新加坡库存压力大幅下滑对低硫燃料油近月合约形成一定支撑。四季度国内低硫燃料油产量在出口配额趋紧及利润比价制约下可能有所下滑，低硫近月支撑或将持续，但随着天然气价格回落，远月合约裂解价差驱动或有所减弱，前期做扩高低硫价差策略可逐步止盈。
【液化石油气】国内因进口端预先大幅收缩而底部支撑较强，内外价差持续缩窄。冬季气温偏暖和海外疫情扩散下旺季预期回落引领海外市场高位大幅回落，进口成本下滑后国内PDH大规模检修的风险减小，同时原油支撑下碳四需求也有所好转，结构性价差的收缩有助于盘面贴水幅度缩减。但现货维持偏弱情绪，顶部压力较强，盘面整体低位运行，高位时逐步布空。
【动力煤】上周2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案的征求意见稿已发布，对比2021年的签订履约通知不难发现签订范围并无本质差异，主要变化为基准价上调为700元/吨、明确合理区间为550-850元/吨，同时浮动价中引入全国煤炭交易中心综合价格指数这一分项，总体来看年度长协价格的市场预期得以稳定。当下市场的主要矛盾是偏弱的需求与同期偏高的中下游库存对市场情绪的打压，短期期现货市场偏弱运行。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅涨价，期货高开走强，基差继续回归。低端现货成交有所好转，高端现货小幅回落，历史同期高库存下01合约面临较大压力，关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格为微幅下跌，买气有好转，部分现货持货商封盘观望、低价不出，基差环比走强。宁夏地区部分工厂外售价格偏低，内地现货成交依旧较弱。从盘面来看，前期甲醇相对其他品种较强，但是近期资金移仓使盘面主动走弱，如伊朗不再新增装置停车，伊朗炒作预期将进尾声，短期仍是区间震荡。
【沥青】隔夜国际油价继续大幅反弹，持续给予沥青市场一定支撑，沥青期货盘面反弹，现货价格有所企稳。北方地区道理需求基本结束，东北需求继续转向焦化和船燃市场；南方地区尚有部分赶工需求，长三角地区整体库存水平可控，华南和西南地区在低价，以及原油反弹的情况下出货略有好转。不过，当前的提振还是来自成本端原油的反弹，山东地区部分炼厂提产，2012合约进入交割月后始终保持贴水状态，因此，后期单边趋势还需要关注原油反弹的持续性。
【苯乙烯】受疫情影响，宁波镇海区实施临时封闭管理，短途汽运提货受阻。镇海区域内有中金石化49万吨纯苯装置和镇海炼化52万吨纯苯装置，约占纯苯总产能5.4%；镇利化学62万吨苯乙烯装置和镇海炼化3.5万吨苯乙烯装置，约占苯乙烯总产能4.8%。物流因疫情影响短期受阻，带来现货情绪好转；中长期随着供应链恢复和装置回归，加工费重新承压。
【聚丙烯&塑料】聚丙烯和塑料窄幅整理，涨跌互现。市场逢低采购石化库存下滑。但后续采购跟进不足。聚丙烯方面，随着各地限电政策逐渐影响减弱，规模以上塑编企业整体开工率小幅提升2.32%至49.6%，在供应压力相对不大且需求正常的情况下价格获得一定支撑，但整体来看依旧缺乏足够驱动。聚乙烯方面，短期镇海7042发运受限，但浙江石化、中煤蒙大、久泰、华泰盛富、辽宁宝来、宁夏宝丰等企业资源流通量较大，补充了石化短缺资源。线性排产比例近期上升较快，已经来至41%的高位，对标品价格形成压制。
【PTA】昨日工厂促销，涤丝产销明显回升。宁波镇海区临时封闭管理，对当地的物流产生影响，而当地PX和PTA产能集中，虽然生产不受影响，但物流受阻导致工厂被迫下调负荷，预期为短期影响。装置检修较多，叠加疫情影响，PTA供应阶段性收紧，因此持续走正套逻辑，但正套驱动也将随着利多消化而减弱，绝对价格走势看油价。
【乙二醇】港口库存持续回升，新装置量产多在年底或明年初，预期明年上半年乙二醇供应增量明显，中长线反套逻辑主要是长线累库预期下，月差结构的修复。镇海临时封闭，物流受阻，短期利好，近月偏强。
【短纤】短纤产销明显好转，昨日放量，主要是价格跌至年中低位附近，油价、PTA等原料反弹背景下，下游逢低采购意愿上升，短纤利润阶段性回升。但期货交割逻辑下，表现偏弱。
【20号胶】泰国原料市场价格下跌，泰国南部仍有雷阵雨；国内需求表现平稳，上周中国轮胎开工率继续回升，11月中国橡胶进口量环比增29%同比降7.1%，中国汽车预估销量环比续升同比续降。目前NR2201期货价格贴水，估值明显偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格稳中有涨，天然橡胶基本面逐渐好转，主要是供应端季节性利好，云南产区进入停割期，海南产区随后进入停割期。目前，RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】沙河小板成交灵活，部分规格抬价幅度有所缩小，市场涨跌互现。华中走势较好，昨日价格继续上涨。年末赶工，下游订单环比增加，加上之前下游库存低存在补库需求，近三周库存去化速度较好。产能方面，荆州亿钧1000吨已经放水冷修，湖北明弘600吨本月也要冷修。目前加工订单有好转迹象，带动下游补库情绪，价格也得到一定修复。关注多玻璃空纯碱头寸。
【纯碱】纯碱继续累库，厂家库存环比增加26.5万吨至126.08万吨，逼近去年高位水平。截止到11月底，下游部分玻璃企业纯碱库存下降9天到37天。目前开工83%，处于较高水平，后续安徽红四方计划检修15天。下游对高价纯碱抵触情绪浓，采购意愿低，重碱价格高位回落。操作上，建议多玻璃空纯碱。
【棕榈油&豆油】马盘方面需要等待12月报告验证。国内棕榈油方面仍然进口到挂，不过倒挂幅度在缩小，近月基差也在走弱，累库方面进度慢。豆油方面大豆压榨量升高，豆油供应紧张态势在缓解，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油方面短期也要注意政策端是否会有变动，波动风险加大，注意控制风险，预期现阶段宽幅震荡为主。
【豆粕】美国生柴政策最终落地，2021年RVO185.2亿加仑，22年207.7亿加仑。昨日国内豆粕成交量17万吨，现货成交为主，成交量一般。北京时间本周五凌晨，美国农业部将发布12月份供需平衡表，按照管理12月报告不会做大的调整，目前市场预计美国出口小幅下调，结转库存上调。隔夜，1/5价差反弹至180水平，走势较强。
【生猪】目前现货价格仍然挺在高位，市场关注目前到今年冬至之前的冬季腌腊旺季。这也可能是养殖端继续挺价的理由。但是对今年的春节前旺季预期较为低迷。年前预计有一波集中出栏压力。明年上半年预计继续探底。1、3、5月空单持有。
【鸡蛋】一方面供应端产蛋鸡存栏存在逐步上升的趋势，另一方面今年需求端的疲软令市场对1月合约存在旺季不旺的预期。随着1月合约再度来到低位区间，建议此前空单减仓，观望。
【菜粕&菜油】隔夜菜籽小幅下跌，主要跟随大豆跌势，南美产区天气良好。但菜籽价格本身处于高位，并且海运费自11月下旬以来持续上升，使得近期进口成本保持较高、榨利亏损的状态，榨利修复对于提升后期买船热情十分重要，对国内菜粕或菜油构成支撑。国内菜系油粕比方面，我们认为短期仍是油强粕弱，但是油粕比继续大幅上升的空间从统计上看并不大了，油粕比短期更大概率维持窄区间波动、重心缓慢提升。套利策略上看，菜豆油、菜棕油价差仍在高位波动，从中期角度看势必会引发消费的替代效应，重点关注菜油的进口节奏与库存水平，择机等待价差回落的套利机会。
【股指】近两个交易日降准落地同时政治局会议地产表述变化，对于地产信用修复这个层面的预期有所增加，导致了当前阶段国债价格的博弈增加，市场预期这是一个宽货币向宽信用的过渡期，波动有所加剧。当前阶段地产金融条件修复带来的稳信用的预期在引领商品市场。隔夜来看，海外对于疫情担忧延续缓解，美股和原油都已由低点大幅反弹。昨日北上资金流入利好大市值因子，国内股指低位小幅修复，整体IH、IF偏强。短期来看，股指的震荡修复格局延续。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
【贵金属】隔夜贵金属震荡，本周除周五美国CPI数据外基本没有重要数据和事件。美国非农就业不及预期未能改变市场预期，在鲍威尔和耶伦相继放弃通胀暂时论且美联储官员普遍对加快缩减购债以及明年多次加息持开放态度的情况下，贵金属或将延续承压，等待下周美联储议息会议指引。
【铜】隔夜铜价延续反弹，逼近七万一带。国内央行下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，降准叠加结构性降息体现维稳态度。美国参议院就债务上限达成一致，额度或为提高2万亿美元。技术上看，铜价短期或有反弹，短期观望。
【铝】隔夜沪铝延续震荡。华东铝锭贴水维持在50元附近，周初铝锭库存较上周四下降2万吨，但铝棒累库。采暖季供需两端尚未出现明显影响，库存仍有下降空间但难回低位。短期沪铝趋势性不强，仍以前期运行区间震荡对待。
【锌】锌价再次反弹，伦锌库存降到15.2万吨，LME0-3现货升水在60美元。沪锌关注2.32-2.33万间阻力，昨日0#锌报22860元/吨，对交割月、主力升水130、40元/吨。当前，13万吨社库存量基本与前几年冬季持平。从库存出发，锌价交投区间仍然偏高，年底上下游资金回笼背景下，倾向沪锌震荡下移。
【铅】伦铅震荡在2200美元，沪铅万五。昨日原生铅价持平，原再生铅价差缩至125元/吨，上期所注册仓单继续减少。上周再生供应受制，蓄电池开工率强，仅年底上下游清库、谨慎备货态度易压铅价。观望。
【镍】隔夜沪镍窄幅震荡。从基本面上看，支撑镍价向上的原因仍然为低库存和持续去库，但镍需求端边际走弱，不锈钢和新能源都表现偏弱，不锈钢和硫酸镍均有企业开始停产，12月300系不锈钢减产量约10万吨，镍铁价格亦有下跌迹象，镍价持续拉涨的动力并不强，短期仍维持震荡偏弱走势。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格窄幅震荡。不锈钢价格大幅下跌之后，行业利润大幅缩窄，亏损加剧，已有企业准备停产，但供应依旧高于限电时期，叠加消费走弱，库存累积，不锈钢暂无利好支撑，供需双弱，预计将继续偏弱运行。
【螺纹&热卷】下游赶工力度较大，需求逆季节性走高，库存快速下降。在地产调控松动、央行降准等因素支撑下，市场对需求前景预期改善，关注稳增长政策推进情况。随着利润回升，钢厂复产积极性增强，但在采暖季限产等政策约束下，产量回升相对缓慢。盘面有望延续偏强走势，反弹至相对高位后波动加大，操作上宜谨慎，关注疫情演变及商品情绪变化。
【铁矿】近日铁矿大幅上涨，央行降准加上政治局会议对房地产表态偏向积极，需求端的转暖信号带动铁矿补库预期。在钢厂存在利润并且限产任务已经完成的情况下，钢厂方面也存在复产动力。此外近期铁矿到港下滑较多，港口库存累库速度有所放缓。我们认为铁矿存在阶段性反弹的动力，但对反弹高度保持谨慎。
【焦炭】焦炭现货第八轮提降200落地后，盘面在降准刺激下开始提前交易提涨预期。目前钢厂炼钢利润显著修复，但12月环保检查及限产有所加严，影响了铁水复产幅度和焦化提涨节奏。目前焦炭供应也因利润有所反弹而小增，但整体供应因为采暖季环保而保持低位。目前焦化将不少库存转移至港口，现货焦炭预计接近底部，但盘面贴水大幅收窄，不宜过分追涨。
【焦煤】焦煤现货端在蒙煤引领下稍有反弹，下游适当补库。蒙煤因Omicron通关下滑至100车附近。下游焦化和钢厂提产不明显，导致现货焦煤只是稍有反弹。煤矿库存压力稍缓后，再次有所提产，因此焦煤供应压力仍存。焦煤现货预计阶段性企稳，盘面受降准刺激反弹，基差大幅收窄，继续上涨空间取决于蒙煤通关情况及下游复产幅度。
【锰硅】南非疫情引发市场的担忧影响趋弱，锰矿远月报价维持下行。内蒙电费下调，成本进一步走低。广西地区中小型厂家因亏损有一定停产动作，后期主要关注南非方面疫情动向。
【硅铁】宁夏硅铁集中产区今年12月执行限产，限产力度边际上并无增加。随着供应放量，需求疲弱，盘面价格受基本面指导的概率仍大，目前行业利润高于往年平均水平，预计价格仍有一定下行驱动力。建议逢高做空为主。
【燃料油】近期新加坡库存压力大幅下滑对低硫燃料油近月合约形成一定支撑。四季度国内低硫燃料油产量在出口配额趋紧及利润比价制约下可能有所下滑，低硫近月支撑或将持续，但随着天然气价格回落，远月合约裂解价差驱动或有所减弱，前期做扩高低硫价差策略可逐步止盈。
【液化石油气】国内因进口端预先大幅收缩而底部支撑较强，内外价差持续缩窄。冬季气温偏暖和海外疫情扩散下旺季预期回落引领海外市场高位大幅回落，进口成本下滑后国内PDH大规模检修的风险减小，同时原油支撑下碳四需求也有所好转，结构性价差的收缩有助于盘面贴水幅度缩减。但现货维持偏弱情绪，顶部压力较强，盘面整体低位运行，高位时逐步布空。
【动力煤】上周2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案的征求意见稿已发布，对比2021年的签订履约通知不难发现签订范围并无本质差异，主要变化为基准价上调为700元/吨、明确合理区间为550-850元/吨，同时浮动价中引入全国煤炭交易中心综合价格指数这一分项，总体来看年度长协价格的市场预期得以稳定。当下市场的主要矛盾是偏弱的需求与同期偏高的中下游库存对市场情绪的打压，短期期现货市场偏弱运行。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅涨价，期货高开走强，基差继续回归。低端现货成交有所好转，高端现货小幅回落，历史同期高库存下01合约面临较大压力，关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格为微幅下跌，买气有好转，部分现货持货商封盘观望、低价不出，基差环比走强。宁夏地区部分工厂外售价格偏低，内地现货成交依旧较弱。从盘面来看，前期甲醇相对其他品种较强，但是近期资金移仓使盘面主动走弱，如伊朗不再新增装置停车，伊朗炒作预期将进尾声，短期仍是区间震荡。
【沥青】隔夜国际油价继续大幅反弹，持续给予沥青市场一定支撑，沥青期货盘面反弹，现货价格有所企稳。北方地区道理需求基本结束，东北需求继续转向焦化和船燃市场；南方地区尚有部分赶工需求，长三角地区整体库存水平可控，华南和西南地区在低价，以及原油反弹的情况下出货略有好转。不过，当前的提振还是来自成本端原油的反弹，山东地区部分炼厂提产，2012合约进入交割月后始终保持贴水状态，因此，后期单边趋势还需要关注原油反弹的持续性。
【苯乙烯】受疫情影响，宁波镇海区实施临时封闭管理，短途汽运提货受阻。镇海区域内有中金石化49万吨纯苯装置和镇海炼化52万吨纯苯装置，约占纯苯总产能5.4%；镇利化学62万吨苯乙烯装置和镇海炼化3.5万吨苯乙烯装置，约占苯乙烯总产能4.8%。物流因疫情影响短期受阻，带来现货情绪好转；中长期随着供应链恢复和装置回归，加工费重新承压。
【聚丙烯&塑料】聚丙烯和塑料窄幅整理，涨跌互现。市场逢低采购石化库存下滑。但后续采购跟进不足。聚丙烯方面，随着各地限电政策逐渐影响减弱，规模以上塑编企业整体开工率小幅提升2.32%至49.6%，在供应压力相对不大且需求正常的情况下价格获得一定支撑，但整体来看依旧缺乏足够驱动。聚乙烯方面，短期镇海7042发运受限，但浙江石化、中煤蒙大、久泰、华泰盛富、辽宁宝来、宁夏宝丰等企业资源流通量较大，补充了石化短缺资源。线性排产比例近期上升较快，已经来至41%的高位，对标品价格形成压制。
【PTA】昨日工厂促销，涤丝产销明显回升。宁波镇海区临时封闭管理，对当地的物流产生影响，而当地PX和PTA产能集中，虽然生产不受影响，但物流受阻导致工厂被迫下调负荷，预期为短期影响。装置检修较多，叠加疫情影响，PTA供应阶段性收紧，因此持续走正套逻辑，但正套驱动也将随着利多消化而减弱，绝对价格走势看油价。
【乙二醇】港口库存持续回升，新装置量产多在年底或明年初，预期明年上半年乙二醇供应增量明显，中长线反套逻辑主要是长线累库预期下，月差结构的修复。镇海临时封闭，物流受阻，短期利好，近月偏强。
【短纤】短纤产销明显好转，昨日放量，主要是价格跌至年中低位附近，油价、PTA等原料反弹背景下，下游逢低采购意愿上升，短纤利润阶段性回升。但期货交割逻辑下，表现偏弱。
【20号胶】泰国原料市场价格下跌，泰国南部仍有雷阵雨；国内需求表现平稳，上周中国轮胎开工率继续回升，11月中国橡胶进口量环比增29%同比降7.1%，中国汽车预估销量环比续升同比续降。目前NR2201期货价格贴水，估值明显偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格稳中有涨，天然橡胶基本面逐渐好转，主要是供应端季节性利好，云南产区进入停割期，海南产区随后进入停割期。目前，RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】沙河小板成交灵活，部分规格抬价幅度有所缩小，市场涨跌互现。华中走势较好，昨日价格继续上涨。年末赶工，下游订单环比增加，加上之前下游库存低存在补库需求，近三周库存去化速度较好。产能方面，荆州亿钧1000吨已经放水冷修，湖北明弘600吨本月也要冷修。目前加工订单有好转迹象，带动下游补库情绪，价格也得到一定修复。关注多玻璃空纯碱头寸。
【纯碱】纯碱继续累库，厂家库存环比增加26.5万吨至126.08万吨，逼近去年高位水平。截止到11月底，下游部分玻璃企业纯碱库存下降9天到37天。目前开工83%，处于较高水平，后续安徽红四方计划检修15天。下游对高价纯碱抵触情绪浓，采购意愿低，重碱价格高位回落。操作上，建议多玻璃空纯碱。
【棕榈油&豆油】马盘方面需要等待12月报告验证。国内棕榈油方面仍然进口到挂，不过倒挂幅度在缩小，近月基差也在走弱，累库方面进度慢。豆油方面大豆压榨量升高，豆油供应紧张态势在缓解，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油方面短期也要注意政策端是否会有变动，波动风险加大，注意控制风险，预期现阶段宽幅震荡为主。
【豆粕】美国生柴政策最终落地，2021年RVO185.2亿加仑，22年207.7亿加仑。昨日国内豆粕成交量17万吨，现货成交为主，成交量一般。北京时间本周五凌晨，美国农业部将发布12月份供需平衡表，按照管理12月报告不会做大的调整，目前市场预计美国出口小幅下调，结转库存上调。隔夜，1/5价差反弹至180水平，走势较强。
【生猪】目前现货价格仍然挺在高位，市场关注目前到今年冬至之前的冬季腌腊旺季。这也可能是养殖端继续挺价的理由。但是对今年的春节前旺季预期较为低迷。年前预计有一波集中出栏压力。明年上半年预计继续探底。1、3、5月空单持有。
【鸡蛋】一方面供应端产蛋鸡存栏存在逐步上升的趋势，另一方面今年需求端的疲软令市场对1月合约存在旺季不旺的预期。随着1月合约再度来到低位区间，建议此前空单减仓，观望。
【菜粕&菜油】隔夜菜籽小幅下跌，主要跟随大豆跌势，南美产区天气良好。但菜籽价格本身处于高位，并且海运费自11月下旬以来持续上升，使得近期进口成本保持较高、榨利亏损的状态，榨利修复对于提升后期买船热情十分重要，对国内菜粕或菜油构成支撑。国内菜系油粕比方面，我们认为短期仍是油强粕弱，但是油粕比继续大幅上升的空间从统计上看并不大了，油粕比短期更大概率维持窄区间波动、重心缓慢提升。套利策略上看，菜豆油、菜棕油价差仍在高位波动，从中期角度看势必会引发消费的替代效应，重点关注菜油的进口节奏与库存水平，择机等待价差回落的套利机会。
【股指】近两个交易日降准落地同时政治局会议地产表述变化，对于地产信用修复这个层面的预期有所增加，导致了当前阶段国债价格的博弈增加，市场预期这是一个宽货币向宽信用的过渡期，波动有所加剧。当前阶段地产金融条件修复带来的稳信用的预期在引领商品市场。隔夜来看，海外对于疫情担忧延续缓解，美股和原油都已由低点大幅反弹。昨日北上资金流入利好大市值因子，国内股指低位小幅修复，整体IH、IF偏强。短期来看，股指的震荡修复格局延续。
【国债】国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.42%,今日1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元。资金面收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行31.3bp报2.13%。降准落地后，有利好出尽的意味，曲线进一步走陡。上游原材料涨幅较好。短期来看，市场在情绪刺激下有明显波动放大的迹象，建议谨慎操作，或考虑曲线陡峭化策略。
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玉涛经理
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您好！3月12日烧碱期货主力合约2505呈现震荡下行走势，收盘价为2715元/吨，跌幅1.77%。整体来看，烧碱期货市场表现偏弱，但不宜盲目追空。从基本面来看，烧碱市场存在以下特点：首先，供应端...
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豆油期货12月12日走势分析，策略及建议（20241212）
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注：点此进入主页查看全部最新行情分析。美联储12月降息25个基点的概率为85.8%，宏观经济政策及金融市场的变化，也可能会对大豆油价格产生间接影响。例如，降息可能会刺激经济增长，从而增加对大豆油...
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花生期货3月12日走势分析、策略及建议
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您好！3月12日花生期货主力合约2505呈现高开震荡走高的态势，收盘价8256元/吨，较前一交易日上涨22元，涨幅0.27%。当日花生期货市场整体表现偏强，但上方压力仍在，建议投资者谨慎操作。从...
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沥青期货3月12日走势分析、策略及建议
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3月12日，沥青主力合约BU2506收盘价3536元/吨，当日上涨1.38%，但周内仍累计下跌1.11%，多空博弈激烈。想了解更详细精准的行情分析，欢迎加我微信，我能为你提供专业服务。从基本面来...
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期货12月9日晨间策略
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【原油】隔夜油价震荡收涨，盘中英国首相恢复居家办公建议相关言论引发盘面一度恐慌，但随后收回跌幅，对奥密克戎影响的评估仍是近端市场交易的核心因素，传染性高但重症及致死率极低已经逐步成为当下市场主流预期，总体来看悲观情绪得到一定缓解，后期继续关注主要经济体基于疫苗评估对封锁措施的调整。EIA数据显示美国在季节性累库季过后库存压力仍然较小，目前油品库存、医院容量等指标均相对乐观，若疫苗预期向好，部分国家临时旅行禁令有所解除，前期悲观预期将被证伪，油价有望延续修复上扬。【贵金属...
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期货1月12日晨间策略
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【原油】隔夜油价收涨，鲍威尔讲话对市场风险偏好形成一定提振。随着近期油价回升，EIA短期能源展望上调年内价格预期，API数据显示美国上周原油小幅去库但成品油库存大幅累积，因消费季节性走弱。目前海外管控措施仍较为宽松，需求预期转向乐观，但持续上涨或需需求加速增长或欧佩克+放缓增产等实质性利好驱动，继续关注前高附近压力。【贵金属】隔夜美债收益率和美元回落支撑贵金属继续反弹。美联储释放可能加速加息和缩表的信号后，昨晚主席鲍威尔在连任听证会上讲话基本与之前会议纪要论调相当。货...
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2025-02-06 15:38 
