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热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷2201合约收盘价4424元/吨，跌0.58%。现货市场：昨日各地热卷现货价格窄幅波动，上海地区热卷维稳至4660元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，攀枝花钢钒于11月19日开始对1450mm热轧生产线进行技改升级，为期约20天，日均影响热轧卷板产量0.8万吨左右。
2、11月22日午后唐山迁安地区普方坯资源出厂含税下调30，报4220元。
【交易策略】夜盘热卷窄幅震荡，前期受房地产行业融资好转影响，钢材整体走强，但热卷供需未有较大变化，钢联公布的产量库存数据显示，上周热卷表需环比下降，结束了近三周以来的连续增加，目前热卷周度表需同比低于去年35万吨（10%）左右。从供给端来看，热卷产量连续四周回升，目前同比低于去年20万吨（6%）左右，11月下旬后高炉检修增加，热卷产量或将难以持续回升。热卷库存下降速度明显弱于往年，目前总库存同比高于去年24万吨（6%）左右，库存压力较大。中期来看，房地产和制造业下行导致市场对于钢材需求的预期悲观，原料端焦炭价格继续提降，成本支撑下移，在上述两方面因素影响下热卷将继续处于偏弱走势，短期市场对于房地产行业的预期有所企稳，价格跌幅趋缓，盘面有所企稳，但在需求未有明显好转前，反弹或将难以持续，热卷01合约预计将在4700-4200之前震荡运行，在市场对于明年需求预期有所好转的情况下，可关注远月合约逢低买入机会。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续领涨黑色系，主力合约上涨5.69%收于575.5。
现货市场：周初铁矿盘面延续反弹，但现货市场挺价意愿无明显增强，下游整体采购意愿仍较低迷。进口矿昨日间价格出现小幅反弹，截止11月22日，青岛港PB粉现货报576元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报718元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报460元/吨，日环比上涨10元/吨。国产矿相较进口矿性价比不高，下游需求继续萎缩，河北地区精粉价格昨日间下降10元/吨左右。普氏62%Fe指数11月19日报91.3美金，日环比增加4.1美金。
【基本面及重要资讯】
上周Mysteel统计全国钢厂进口铁矿库存总量为10669.28万吨，环比减少47.32万吨，当前样本钢厂进口矿日耗为251.05万吨，环比减少0.59万吨，库存消费比为42.5，环比下降0.09.
11月19日，青岛港PB粉即期进口利润-16.15元/吨，环比下降39.51元/吨，青岛港PB块即期进口利润7.91元/吨，环比下降84.81元/吨。
11月19日，全国主港铁矿石成交117.5万吨，环比增加35.8%。
钢银数据显示，11月22日全国钢市库存830.75万吨，周环比下降3.87%。其中建筑钢材库存465.86万吨，环比下降5.87%，热卷库存209.76万吨，环比下降2.4%。
1-10月全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%。其中房地产开发企业房屋施工面积同比增长7.1%，新开工面积同比下降7.7%。
凌源钢铁计划11月16日至12月31日对厂内1号和3号高炉进行停产检修，预计将影响铁水日均产量0.62万吨左右，累计影响铁水产量28.7万吨左右。
自 11 月 16 日起，唐山市将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，市重污染天气应对指挥部决定，自 2021 年 11 月 15 日 18 时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布。要求在2021年11月15日至12月31日确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
10月房地产贷款投放较9月大幅回升，环比增幅超过1500亿。其中房地产开发贷款环比多增超过500亿元，个人住房贷款环比多增超过千亿。地产端融资得到明显改善。
自然资源部《矿产资源规划及矿政管理趋势简析》专题报告指出，将优化铁矿石开发格局，稳定品位为62%的铁矿石供应能力在3亿吨左右。
从上周五开始，由于市场对后续地产端用钢需求的预期出现改善，黑色系迎来集体反弹。铁矿再度表现出自身价格弹性强的特征，周初领涨商品市场。但本轮反弹难以持续，给出了空单较好的进场时点，基于以下几点理由。首先当前铁矿供需仍在持续走弱中，截止上周港口库存已连续第8周累库。上周全国45港进口矿库存环比增加100.49万吨至15106.2万吨，库存压力为近年来历史同期最大。上周五大钢种产量进一步回落，日均铁水产量环比下降1.02万吨至201.98万吨。当前样本钢厂进口矿日耗为251.05万吨，环比减少0.59万吨，铁矿实际需求无明显改善。近日唐山环保管控力度进一步增强，烧结限产也进一步加严。近日《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布，受冬奥会影响今年北方地区采暖季限产会空前严格，铁水产量后续仍有进一步下行空间。外矿到港压力年内剩余时间仍将较大，累库会继续，年底有望突破1.6亿吨。从利润角度来看，地产端用钢需求的悲观预期虽有所修正，但考虑到当前终端需求旺季已临近结束，在缺乏需求端驱动的情况下黑色产业链难有新增利润。即便供给端仍有约束，成材后续累库仍不可避免，价格不具备趋势性上行基础，对铁矿价格无法形成持续正反馈。
【交易策略】
铁矿自身基本面仍处于持续走弱中，技术走势上已出现破位，反弹不具备持续性。继续维持逢高沽空的策略，下方关注500一线的支撑力度。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面出现企稳迹象，主力合约上涨0.66%收于7924。
现货市场：周初锰硅盘面出现企稳迹象，但现货市场看跌情绪仍在，各主产区价格进一步回调但降幅有所收窄。截止11月22日，内蒙主产区价格报8125元/吨，日环比下跌100元/吨，广西主产区价格均报8450元/吨，日环比下降50元/吨，贵州主产区价格报8350元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
最近一期天津港锰矿库存环比下降2.8万吨至440.4万吨。
钢银数据显示，11月22日全国钢市库存830.75万吨，周环比下降3.87%。其中建筑钢材库存465.86万吨，环比下降5.87%，热卷库存209.76万吨，环比下降2.4%。
内蒙乌兰察布铁合金行业协会近日与重点铁合金生产企业协商并达成一系列共识。
上周五大钢种产量环比下降11.12万吨，其中螺纹产量环比下降12.15万吨。
11月上旬美国硅锰65.17（EXW）工厂交货价124.5美分/磅（年区间：51-125美分/磅），欧洲硅锰65.17完税交货价（DDP）1800欧元/吨-（年区间：840-1850欧元/吨），印度硅锰65.16（FOB）：1850美元/吨（年区间：850-2150美元/吨，印度硅锰60.14（FOB）：1635美元/吨（年区间：815-1900美元/吨）。
Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度。
周初黑色系与煤化工板块继续反弹，铁合金市场看跌情绪进一步得到缓解，锰硅盘面昨日间出现短期企稳。从基本面来看，锰硅自身供需近期延续宽松。上周全国周度产量环比增加3.81%至191443吨，样本厂家开工率环比上升2.91个百分点至64.38%，日均产量环比增加1004吨至27349吨，供应端压力进一步回归。需求方面，五大钢种产量上周进一步下降，对锰硅的周度需求环比下降2.04%至133114吨。当前南方主产区已出现厂家主动停炉，月底前另有部分停产计划。北方内蒙主产区部分企业也因价格跌破成本线而被迫开启检修。近期行业协会建议铁合金生产企业利用当前阶段主动进行设备检修，升级改造。同时考虑到冬奥期间铁合金厂家可能出现的大面积停产，鼓励和建议生产厂家若在12月继续面临亏损，在资金允许的情况下应减少销售，多留库存，以保证冬奥期间下游重点客户的合金供应。后续锰硅供给端仍有约束，预计12月锰硅供给端的压力将有边际缓解。但下游需求的低迷仍将持续，钢厂在减产的大背景下叠加近期利润大幅被压缩，北方钢厂对锰硅基本以消耗厂内库存为主，12月钢招尚无开启迹象。
【交易策略】
年内剩余时间锰硅市场将呈现供需两弱的局面，但基本面进一步恶化的空间不大。当前价格已回落至7月初水平，估值已较为合理。随着煤化工和黑色板块近日出现明显的止跌反弹，情绪上对铁合金价格的利空影响暂告结束。本轮调整已临近尾声。
硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面止跌反弹，主力合约上涨2.34%收于8490.
现货市场：周初盘面止跌反弹，但现货市场信心仍未恢复，各主产区价格延续下行趋势。截止11月22日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8500元/吨，日环比持平，宁夏中卫报价为8200元/吨，日环比下跌200元/吨，甘肃白银地区报8450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
陕西地区镁锭周初成交不佳，下游报价不多，多持观望态度，75硅铁报价9000元/吨。
青海地区周初报价稳定，72硅铁报8400元/吨。甘肃地区自然块72硅铁报8200-8350元/吨，75硅铁报9000元/吨。
内蒙乌兰察布铁合金行业协会近日与重点铁合金生产企业协商并达成一系列共识。
钢银数据显示，11月22日全国钢市库存830.75万吨，周环比下降3.87%。其中建筑钢材库存465.86万吨，环比下降5.87%，热卷库存209.76万吨，环比下降2.4%。
上周五大钢种产量环比下降11.12万吨，其中热卷产量环比增加0.89万吨。
Mysteel2021年10月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，10月全国硅铁产量为36.45万吨，较9月降6.38万吨，较去年同期降10.46万吨。
周初黑色系与煤化工板块继续反弹，铁合金市场看跌情绪进一步得到缓解，硅铁主力合约昨日在年线附近出现企稳迹象。但现货市场信心仍未恢复，各主产区价格延续下行趋势。近期硅铁自身供需进一步宽松。上周全国硅铁周度产量已回升至10万吨上方，样本厂家开工率环比上升1.59个百分点至42.94%，日均产量环比增加595吨至14348吨，供给端压力进一步回归。需求方面，上周五大钢种产量进一步回落，对硅铁周度需求环比下降2.02%至22902吨。当前钢厂基本以消耗厂内库存为主，12月钢招暂无开启迹象，硅铁需求短期难有明显改善。但供给端后续也仍有约束。宁夏地区当前因电量额度用尽，部分厂家开始出现停炉。青海地区电费上涨预期又有发酵迹象。当前硅铁生产成本普遍在8000元/吨以上，现货价格已触及部分厂家生产成本，后续成本端对价格的支持力度将逐步显现。镁锭周初成交有所回落，下游采购意愿下降，后续对75硅铁价格提振左右有限。海外硅铁报价近期也出现明显回调，下游采购开始出现观望态度，出口量预计后续会有进一步回落。
【交易策略】
年内剩余时间预计硅铁市场将呈现供需两弱的格局，但基本面进一步恶化的空间不大。当前价格已回落至7月初水平，估值已较为合理。随着煤化工和黑色板块近日出现止跌反弹，情绪上的利空影响暂结束，硅铁本轮调整已临近尾声，不宜继续追空。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约跌4元收于1730元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，交投相对平稳。华北主流基本走稳，中下游仍较谨慎，整体产销一般；华东多数暂报稳，少数厂价格涨跌互现，交投较前期略好转，下游刚需提货仍是主流；华中多数厂家稳价操作，下游适量补货，加之部分外发，整体产销尚可，局部库存缓降；华南广东局部零星下调，下游按需补货，产销仍显一般，福建、广西整体报稳，出货相对平稳；西北近期降温影响，主要区域出货一般，多数厂暂稳观望；东北部分下调，受降雪影响，出货受阻；西南部分价格继续走低，周末产销一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周减少600吨。周内冷修1条，改产1条，暂无点火线。具体如下：冷修线：山东金晶科技股份有限公司600D/T博山三线11月16日放水冷修。改产线：株洲旗滨集团股份有限公司500T/D醴陵三线11月11日海洋蓝改产福特蓝。信义玻璃（海南）有限公司600T/D一线11月10日点火复产。亏损前景或指引生产企业检修进一步增多。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为4325万重量箱，较前一周小幅削减28万重量箱，降幅0.64%。华北、华东、华中均有削减，其中华中降库明显。
【交易策略】
短期来看，玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态，现货利润亏损迫在眉睫，生产企业主动检修推动行情企稳的动力较为充足，但行情仍受到产业链高库存的压制。中期来看，现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉大规模检修概率将显著增加，追空风险凸显；窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来。从长期行情的角度看，房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。当前玻璃期货盘面或已探明阶段性底部，春节后的季节性累库或许对产业链有考验但不影响玻璃企稳回升态势，建议下游企业择机布局玻璃远月合约的低位买保。同时，玻璃产线冷修期间对纯碱需求下滑，纯碱期现行情驱动向下，建议多玻璃空纯碱头寸继续持有。

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