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贵金属  【行情复盘】
美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，并将提名布雷纳德为美联储副主席，该消息引发了市场对联储可能坚持缩减经济支持的预期，加息提前预期大幅升温。美元指数大涨0.55%至96.51，为2020年7月以来最高，美国10年期国债收益率站上1.6%，收报1.632%。贵金属则承压大幅回落，现货黄金创11月5日以来新低至1802.41美元/盎司。贵金属均破位下跌，周一现货黄金延续跌势，较日高跌近50美元，一度逼近1800美元/盎司，为11月5日以来首次，最终收跌2.23%至1804.19美元/盎司；现货白银美盘中回吐日内所有涨幅，最终收跌1.79%，报24.163美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走弱，沪金跌2.48%至372.48元/克；沪银跌1.71%至4994元/千克，跌破5000元/千克。
【重要资讯】
①周一晚10点，美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，并将提名布雷纳德为美联储副主席，随后提名将提交参议院进行确认；此外，拜登表示，在未来几周内将提名美联储理事会的其他成员，包括负责监管的副主席。②德国央行表示，德国11月通胀可能略低于6%，德国的总体通胀率将在更长时间内远高于3%，核心通胀率将远高于2%。此外，德国看守总理默克尔指出，新冠疫情形势“严重”，需要更严格的控制。③截至11月10日至11月16日当周，黄金投机性净多头增加9599手至259780手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加8710手至45625手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，引发市场对联储可能坚持缩减经济支持的预期，加息提前预期大幅升温，贵金属破位下跌，黄金跌破1833美元/盎司关口，受1800支撑，白银亦跌至20日均线下方。然而美欧英等央行维持鸽派的加息政策，叠加高通胀影响，贵金属的整体趋势暂未发生明显变化，震荡走强逢低做多依然是核心思路，1833再度转为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位，一旦有效突破则会上探1900-1916美元/盎司区间；沪金下方破位下跌，下方支撑370元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，核心阻力位为392-397元/克区间。美欧英等央行鸽派的加息政策，叠加高通胀影响，年内贵金属将会维持震荡走强的趋势；若美联储加速收紧政策，对贵金属则会形成短期利空，回落即买入机会。
短期，贵金属破位下跌，迎来买入机会。黄金跌破1833美元/盎司关口，受1800支撑，1833再度转为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位，一旦有效突破则会上探1900-1916美元/盎司区间；沪金下方破位下跌，下方支撑370元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，核心阻力位为392-397元/克区间。白银高位回落亦逐步迎来买入机会，下方关注23.62的60日均线，上方继续关注25.4美元/盎司的250日均线（沪银5300元/千克的250日均线，即年线）压力位。短期利空被市场所消化，走弱亦不建议继续做空，仍适合逢低做多行情。
年内剩余时间来看，正如我们所预期，若美联储加息预期增强，英国加息，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的短期可能， 短期1800美元/盎司（370元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（365元/克）区间为核心支撑位，跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能依然存在，24.4的20日均线和23.622的60日均线（5000和4870元/千克）为强支撑位。贵金属高位回落，不改年内贵金属行情震荡走强趋势，若因加息预期回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。
铜   【行情复盘】
夜盘沪铜延续涨势，主力合约CU2201涨1.39%，收于71420元/吨，LME铜报9715美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM了解，目前众多进口商收到海关通知，自11月中旬起停开增值税发票直至12月25日，进口货物超过规定税金限定要求的部分需缴纳保证金。因顾虑缺乏进项票及保证金占用时间较长，部分国内进口商进口货物意愿受到抑制，从而引发了现货市场进口货源减少的担忧，在当前国内超低库存的背景下，铜现货升贴水飙升。
2、Antofagasta的首席执行官IvánArriagada表示目前对智利政治不确定性表示担忧。智利定于上周末举行首轮总统大选。近年来，智利一直在努力应对定期抗议活动，现在正在重新起草宪法。Arriagada还表示铜长期基本面良好，需求持续，这应该有助于在未来12至18个月内铜价保持在目前的高位——4 美元/磅以上，尽管会有很大波动性。
3、11月22日中国市场电解铜现货库存8.19万吨，较11月15日降1.58万吨，较11月18日减1.14万吨；其中上海库存5.55万吨，较11月15日增降0.49万吨，较11月18日降0.19万吨；广东市场库存0.65万吨，较11月15日降0.96万吨，较11月18日降0.86万吨；广东有大户接货长单，库存大幅缩减；上海市场下游逢升水明显走低而拿货积极，成交好转。
【交易策略】
近期铜价呈低位反弹之势，主因是有关进口增值税的行政问题引发了市场供应短缺的忧虑，同时国内前期炼厂出口海外以及北方地区因限电和疫情扰对精炼铜供应段扰动更加剧了当前的紧张局面，现货升水大幅飙升。此外海外库存也维持在极度紧张的局面，挤仓情绪亦可能重新点燃。预计短缺预期下铜价料震荡偏强运行，区间70000元/吨-73000元/吨，期货建议区间内高抛低吸，期权方面可以考虑卖出虚值看跌期权。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌强势上涨，截至国内收盘，主力合约ZN2201涨4.52%，收于23950元/吨，LME锌报3356美元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：据外媒11月22日消息，嘉能可表示，由于高昂的能源价格继续冲击意大利的工业基础，该公司正在关闭意大利的一些锌生产业务。这是继欧洲其他地区已经进行的减产后，再次出现的减产活动。嘉能可周一在一份电邮声明中表示，Portovesme硫化锌生产线将在下月底前进行维护和保养，该生产线年产能10万吨。整个欧洲的重工业，从钢铁到化肥，都面临着天然气和电力价格飙升的压力。由于托克集团的Nyrstar子公司和嘉能可在10月份削减了产量，锌产量已经受到重创。嘉能可表示，将根据欧洲能源市场的环境继续评估该决定。
2、海关总署最新海关数据发布，2021年10月，进口精炼锌4.10万吨，同比下降36.33%，环比增加25.55%。合计出口精炼锌0.0167万吨，即2021年10月净进口4.08万吨。2021年1-10月累计进口40.27万吨，同比减少4.62%。
3、根据AutoForecast Solutions的最新数据，截至11月21日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量为1012万辆，比前一周增加了约2.2万辆。
【操作建议】
周一晚间因嘉能可宣布减产的消息点燃多头情绪，沪锌大幅反弹。实际上，前期大幅下挫已经脱离了锌市基本面，欧洲能源短缺并未缓解，欧洲碳排放权也高位盘旋，以当前能源价格计算已经跌破欧洲冶炼企业的成本线，减产已经是不可避免的选择。目前嘉能可在欧洲的冶炼产能约在80万吨附近，占全球冶炼产能的5%，对市场的冲击不言而喻。从技术面来看，锌市前期的下滑已经跌回布林道和今年4月份以来的趋势区间下沿，技术上也有反弹需求。预计短期锌价偏强运行，建议多单继续持有，期权卖出看跌期权为主。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2201低开低走，受文山铝业复产消息影响盘面小幅回落，报收于19095元/吨，环比下跌0.57%。夜盘低开高走，震荡走强；隔夜伦铝同步震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格上涨390元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨230元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-80元/吨。
【重要资讯】上游方面，国家发展改革委近日表示，在保障供应方面，相关部门大力推进煤炭增产增供，加速释放煤矿优质产能，全国煤炭产量和市场供应量持续增加，煤炭调度日产量已稳定在1200万吨以上，连续创下历史新高。供给方面，广西某铝厂当前由于旧槽再减产15万吨/年至减24万吨/年，目前该企业总运行产能35万吨/年，开工率50%。重庆某铝厂因电力及能耗方面原因减产2万吨。青海某电解铝厂因电力问题减产5万吨。云南文山铝业已于22日复产。库存方面，11月18日，SMM统计国内电解铝社会库存103.8万吨，周度增加3.1万吨，无锡、巩义及上海地区持续累库，南海地区表现去库；铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少1.17万吨至10.05万吨，降幅10.43%，至此铝棒已连续五周去库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。近期限电措施开始有部分松动，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存再度转为小幅累库。操作上建议可适量逢低买入，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。风险点是若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移。
锡   【行情复盘】
隔夜美元指数与有色同涨，美元指数站上96.5。沪锡2112合约收于291380元/吨，上涨0.34%。伦锡收于38945美元/吨，上涨1.16%。周一SMM 1#锡均价298000元/吨，较前一交易日上涨750元/吨，现货升水收窄，但仍处于高位。
【重要资讯】
据SMM调研，截止11月19日，上海广东两地锡锭社会库存共3125吨，较12日增加3吨。
10月我国锡矿砂及精矿进口19835吨，环比增加28.09%，同比增加79.83%；1-10月累计进口159144吨，累计同比增长27.88%。
【交易策略】
欧洲疫情加重，鲍威尔连任在望，美元指数再度走高，且美国通胀高企下，美元指数仍有上升空间，有色仍将承压。供需方面，短期锡市多空因素交织，10月锡精矿进口大幅增长，缅甸贡献主要增量，但当前疫情反复导致口岸关闭，料影响11月出口运输。广西矿原料紧张，炼厂预计11月精炼锡产量环比走低。库存在短暂回升后低位震荡，且低库存造成现货持续高升水。高锡价及高升水对下游消费形成明显抑制，锡焊料企业开工率10月小幅下滑，11月未见改善。短期锡价处于高位，市场分歧显现，料维持宽幅震荡。长期来看，锡矿增量不多，但新能源汽车与光伏板块消费旺盛，需求强劲，锡市供弱需强，锡价料维持强势运行状态。
铅   【行情复盘】
隔夜美元与有色同涨。美元指数站上96.5，Pb2112收于14930元/吨，上涨1.25%。伦铅收于2248.5美元/吨，上涨1.26%。周一上海1#铅主流成交于14700-14850元/吨，均价14775元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，11月13日-19日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.89%，较上周基本继续持平。原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.69%，环比下降0.07%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为52.13%，环比上周上升2.85%。
Mysteel统计11月22日全国主要市场铅锭社会库存为15.05万吨，较18日减少1.19万吨，较15日减少1.86万吨。
【操作建议】
欧洲疫情加重，鲍威尔连任在望，且美国持续高通胀，美元料延续强势行情，对有色形成压制。原生铅冶炼厂陆续结束检修，再生铅炼厂新投扩建产能集中投产释放产量，且前期线路改造、限电等生产干扰因素均解除，周度开工率环比回升，供给增多，SMM预计11月电解铅产量增加近万吨至25.49万吨。铅价持续回落后，再生铅炼厂利润收窄，关注后续利润变化。需求方面，铅蓄电池开工率基本持稳，整体表现尚可。库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，Mysteel统计11月22日全国主要市场铅锭社会库存为15.05万吨，较18日减少1.19万吨，较15日减少1.86万吨。迟迟未出现市场预期的去库放缓，提振铅价。技术上铅价处于宽幅震荡走势，下方支撑14600，上方压力15200。
镍   【行情复盘】镍价收涨，NI2112收于151980涨2.7%。继续走强。
【重要资讯】美元指数偏强运行至96.5，美国房产数据利多。国内流动性预期边际有好转，工业品共振略向好转。传言菲律宾在考虑限制镍矿石出口，但实际本身工业产能暂无法消化当前的镍矿石生产，因此即便实现也需要年份来逐步实现，对短期影响来说有情绪提振，可能已经在被逐步消化，后续关注实际进展。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对，但会继续停止镍出口（指镍矿石）。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货逢低采购有改善，升水有所增加，俄镍升水因仓单流出略降。镍生铁本身供需偏紧，不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑，镍生铁成本下降，近期国内镍生铁成交价有1455元/镍点。近期不锈钢利润压缩，不锈钢厂以按需采购为主，向原料端延续压价。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投一般，需求偏淡。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35500，稳定。不锈钢现货继续有所下滑，最新现货库存显示上升，供强需弱。
【交易策略】LME镍价强反弹，注意20000美元站稳则上档20300。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍注意155000一线。短期注意宏观因素变化，美元指数偏强，有色或继续受到影响，但基于通胀预期的支持又有利于需求向，镍短线仍显偏强，15万元上方多单持有。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2201收于17515涨1.18%，反弹回升。
【重要资讯】不锈钢现货延续下调报价，供强需弱。22日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价张浦19800，跌150；太钢天管19150，跌150；酒钢19200，跌100；四尺毛边基价甬金18550，跌350；北港新材料、德龙、宏旺18100，均跌400；316L四尺切边基价太钢、张浦28500，跌100。不锈钢厂寻求上游原料压价，废不锈钢价格下调，后期也可能会在镍生铁采购成本继续压价。不锈钢仓单3460，降1。镍生铁报价降至1455元/镍点。不锈钢成本前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄，不锈钢厂对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡300系库存显著回升，需求端压力依然较强。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，但仓单回落，近月显著偏强，基差以现货下跌的方式缓慢回归，不锈钢主力2201，17000整体关口失而复得，受镍上涨支持，暂时整理反复，17500收复意愿显现，震荡偏强，收复可能延续反弹，上档17800。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，黑色系波动反弹，阶段缓解不锈钢带跌压力。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于4335元/吨，上涨35元/吨。
现货市场：北京地区开盘较上周五涨60左右，盘中有下跌20，目前河钢敬业4510-4540、鑫达4490-4500。上海地区开盘价格上涨，中午陆续开始下调，一线下调10-20、三线下调20左右，整体较上周五还是高40-60不等，中天4720、永钢4720-4740、三线4600-4710。全国建材日成交18万吨。
【重要资讯】
2021年11月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
10月末，银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%，整体保持稳定。强调不搞“一刀切”“运动式”减碳，对符合条件的煤电、煤炭企业和项目给予合理信贷支持，不盲目抽贷、断贷。
中钢协执行会长何文波在全球低碳冶金创新联盟成立大会上称，中国钢铁行业碳达峰实施方案以及碳中和技术路线图的制定工作已基本完成，近期将向社会公布，并全面开始实施。
【交易策略】
钢厂受出货及价格影响，近期检修增加，螺纹产量降至270万吨的年内低位，低产量仍在持续。从建材成交看，近期需求相对稳定，但同比降幅在30%附近。近一周政策发布更为密集，包括地产融资方面的宽松，央行三季度货币政策报告中指出坚持房住不炒，同时配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益，同时18日的经济会议再次提到了“六保六稳”。综合看，宏观层面边际好转，社融有望企稳回升，对螺纹而言，政策底逐步探明，不过产业层面螺纹当前仍面临两方面压力，一是成本端煤焦继续下调，导致近期螺纹钢即期利润已明显回升，处于偏高水平，二是政策向需求传导可能不会很快，且此轮政策力度仍偏弱。在此之下，库销比依然会较高，且冬储博弈下，近月市场不应乐观，01合约建议继续冲高后空配。螺纹05后期有望受极低产量下，需求改善预期的支撑，可逐步关注逢低做多，但钢材成本不断下移，整体应避免冲高后追涨。

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