本文转自金融界期货板块，欢迎阅读！

选择弘业期货刘经理为您打开一扇财富之门！

期货公司：弘业期货（大公司放心靠谱）

期货开户一对一服务客户经理：刘磊（公司先进个人踏实可靠）

期货交易所：上海，大连，郑州，能源交易所，中金所 

股指期货开户：电话15380848825

原油期货开户：qq:844587108

我们的口号是：用心服务客户，为您提供优价值的信息！

本地商品期货开户，原油期货开户，股指期货开户，企业套期保值期货开户，商品期权开户，股指期权开户，网上期货开户、手机期货开户，均可免费办理开户手续及免费培训指导。

 摘要

  锌：

  利多：

  1、美国经济数据向好的背景下，财政刺激也迎来进展，经济复苏预期有所增强，而拜登接连喊话控制油价，通胀预期的下行对需求也形成提振效应，给大宗商品带来支撑。

  2、供应端双燕由于环保问题开始减产，湖南三立将于12月检修。而消费端受钢价企稳影响，镀锌板块有所好转，基本面略有改善。

  利空：

  1、广西誉升、西南能矿以及呼伦贝尔驰宏于11月正式复产，供给有所恢复。下游镀锌企业开工率小幅提高主要在于企业的补库需求，终端消费在步入传统淡季的背景下难有改善。在补库需求过后，企业开工率或面临再次回落可能。

  铅：

  利多：

  1、国内供应端原生铅检修与复产并存，原生铅炼厂开工率略有下滑。周内铅价大幅下挫，炼厂出货积极性明显下降，挺价意愿明显。

  利空：

  1、再生铅企业利润收窄，企业套保意愿较强，同时后期仍有产能投放。终端消费表现一般，铅价下跌后观望情绪较浓，经销商及零售商按需采购为主。

  小结：

  锌：美经济数据向好，叠加拜登意图打压油价，通胀预期有所回落，需求恢复预期升温。国内基本面看供应端减投产并存，12月供应维持偏紧状态。加工企业开工率略有改善，但终端步入淡季，需求难有明显回升。短期锌价维持区间震荡。

  铅：国内外库存分化，但铅价走势整体偏弱。基本面看供应整体较为稳定，再生铅企业利润收窄，企业套保意愿较强，同时后期仍有产能投放。终端消费表现一般，铅价下跌后观望情绪较浓，经销商及零售商按需采购为主。

  操作策略：

  沪锌宽幅震荡，沪铅震荡偏弱。沪锌2112合约周运行区间22500-23500元/吨附近，建议高抛低吸为主。沪铅2112合约周运行区间14400-14800元/吨附近，建议前空暂持。

  一

  行情回顾

  上周锌价先抑后扬，价格重心略有下移。周初锌库存小幅增加叠加动力煤价格大幅下跌，市场情绪偏空，锌价录得较大降幅，价格一度跌破22500元/吨。临近周末价格，消费预期略有改善，价格企稳回升。截至周五报收22810元/吨，周跌幅2.27%。上周沪铅维持震荡偏弱运行，目前基本面暂无明显利多因素，在供给增加的预期下，产业套保意愿较强，价格偏弱运行。周五报收14840元/吨，周跌幅4.57%。

  二

  价格影响因素分析

  1、国际宏观：美经济数据向好，美元指数持续走强

  美国经济数据向好，零售数据连续增长，推升美元指数突破96关口。

  拜登签署基建法案，支出法案也有所推进，经济复苏预期加强。

  欧洲疫情形势再次恶化，部分地区加强防控措施，欧央行官员维持鸽派。

  总的来说，美国经济数据向好的背景下，财政刺激也迎来进展，经济复苏预期有所增强，而拜登接连喊话控制油价，叠加欧洲疫情反复，通胀预期的下行对需求也形成提振效应，给大宗商品带来支撑。

  2、国内宏观：结构调整及民生保障有力有效，10月份经济运行稳中有升

  10月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长10.6%，两年平均增长5.2%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。1―10月份，规模以上工业增加值同比增长10.9%，两年平均增长6.3%。

  1―10月份，全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%；比2019年1―10月份增长14.0%，两年平均增长6.8%。其中，住宅投资94327亿元，增长9.3%。1―10月份，商品房销售面积143041万平方米，同比增长7.3%；比2019年1―10月份增长7.3%，两年平均增长3.6%。

  今年前10个月，全国规模以上工业发电量67176亿千瓦时，同比增长10%。从发电看，1—10月，全国规模以上工业发电67176亿千瓦时，同比增长10%，比2019年同期增长11.5%，两年平均增长5.6%。10月份，全国发电量同比增长3.0%。其中，火电、核电、风电、太阳能(9.65 +2.12%,诊股)发电同比分别增长5.2%、16.9%、23.5%、0.4%。

  2021年10月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨13.5%，环比上涨2.5%；工业生产者购进价格同比上涨17.1%，环比上涨2.6%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨7.3%，工业生产者购进价格上涨10.1%。

  人民银行发布2021年第三季度中国货币政策执行报告。对于下一阶段主要政策思路，报告指出，要加强国内外经济形势边际变化的研判分析，统筹今明两年宏观政策衔接，坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，保持货币政策稳定性，稳定市场预期，努力完成今年经济发展主要目标任务。

  3、加工费情况：加工费低位企稳，开工率整体变化不大

  根据万得10月22数据显示，锌外矿加工费报收75美元/吨。南方平均加工费为3900元/吨，北方加工费为4600元/吨。目前锌矿石供应仍处偏紧状态，导致TC 加工费处于低位。双燕由于环保问题开始减产，湖南三立将于12月检修。广西誉升、西南能矿以及呼伦贝尔驰宏于11月正式复产。

  4、库存情况：国内铅库存大幅下滑，国外铅库存小幅增加

  截止于11月19日，本周上期所锌库存较上周减少5619吨至64959吨；各地社会锌锭库存较上周增加0.14万吨至11.88万吨，LME锌库存减少5875吨至177400吨。上期所铅库存较上周减少11861吨至150494吨，LME铅库存增加3875吨至57575吨。

  三

  结论与操作建议

  美经济数据向好，叠加拜登意图打压油价，通胀预期有所回落，需求恢复预期升温。国内基本面看供应端减投产并存，12月供应维持偏紧状态。加工企业开工率略有改善，但终端步入淡季，需求难有明显回升。短期锌价维持区间震荡。

  国内外库存分化，但铅价走势整体偏弱。基本面看供应整体较为稳定，再生铅企业利润收窄，企业套保意愿较强，同时后期仍有产能投放。终端消费表现一般，铅价下跌后观望情绪较浓，经销商及零售商按需采购为主。