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贵金属  【行情复盘】
通胀担忧增强了避险贵金属的吸引力，贵金属维持强势行情，黄金一度破位上涨；然而强劲的美国10月零售销售数据推动美元走强，叠加布拉德鹰派货币政策观点，令贵金属对其他货币持有者来说更加昂贵，贵金属冲高回落。现货黄金冲高回落，欧盘中站上1870关口，最高涨至1877美元/盎司；美盘回吐日内所有涨幅，并跌破1850美元/盎司关口，较日高回落近26美元，最终收跌0.69%至1849.64美元/盎司。现货白银日内一度涨1%，但同样在美盘中急转直下，跌破25关口，最终收跌0.95%，报24.821美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银破位上涨，冲高回落，沪金跌0.61%至381.68元/克，盘中一度涨至387.54元/克的高位；沪银跌0.45%至5116元/千克。
【重要资讯】
①美国10月零售销售环比增长1.7%（预期值1.5%），为连续第三个月增长，且增幅创3月以来最高，尽管美国消费品价格持续上涨，但是家庭需求仍保持韧性。②美联储布拉德表示美国核心PCE相当高，美联储应该在接下来的几次会议上采取更强硬的政策；美联储缩减购债规模增加至每月300亿美元，将为2022年第一季度末加息打开大门；此外他重申支持2022年上调两次利率，这将取决于数据。③截至11月3日至11月9日当周，黄金投机性净多头增加35052手至250181手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加3800手至36915手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
黄金破位上涨，1833美元/盎司关键点位转变为下方支撑；隔夜一度再度破位，涨至1868美元/盎司上方，但是没有守住，依然是第一支撑位，一旦有效突破则会上探第二压力区间1900-1916美元/盎司区间；沪金突破382元/克关键点位，则会继续上探第二压力位392-397元/克区间。美联储货币政策调整符合市场预期，没有意外的鹰派表现，欧美英等央行维持鸽派的加息政策，鸽派利率政策利好贵金属，叠加高通胀影响，年内贵金属将会维持震荡走强的趋势。
短期，贵金属破位上涨后回归高位震荡行情，上方继续关注1860-1868美元/盎司关口，一旦有效突破将上探1900-1916前高区间；沪金突破382元/克区间压力后，继续关注392-397元/克区间。白银突破24.8美元/盎司（沪银5100元/千克）的前高位置后，关注25.395美元/盎司的250日均线（沪银5303元/千克的250日均线，即年线）压力位，突破后会继续上涨。短期内仍适合逢低做多行情，不建议做空；下方关注点为年内剩余时间关注点位。
年内剩余时间来看，若12月议息会议显示美联储加息预期增强，英国加息，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1800美元/盎司是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间为核心支撑位。白银再度短期走弱的可能依然存在，23.52的60日均线和23美元/盎司（5000和4850元/千克）均为强支撑位。年内贵金属行情震荡走强趋势将会持续，建议逢低做多为主，谨慎做空，而波动性更的白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获取期权费，建议卖出AU2202P360。
铜   【行情复盘】
夜盘沪铜偏弱运行，主力合约CU2201跌1.02%，收于69770元/吨。LME铜收于9548美元/吨。
【重要资讯】
1、据外媒消息，秘鲁Antamina铜锌矿于2021年11月15日恢复运营，到11月12日当地社区与矿山谈判仍在继续。Antamina是秘鲁最大铜矿，由必和必拓、嘉能可、泰克和三菱共同持股。
2、美国10月份零售销售增长1.7%，预估为1.4%。
3、中央预决算公共平台11月16日发布“财政部关于提前下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知”。根据通知，本次下达总计新能源补贴资金38.7亿元。其中，风电15.5亿元、光伏22.8亿元、生物质3824万元。
【交易策略】
最近公布的美国零售销售增长率大超预期，美元反弹铜市承压。从基本面来看，年末铜市紧缺感仍存，冶炼厂开启对外出口，LME0-3价差有所回落，但北方天气和疫情的扰动，导致发运往南方的精铜供应量不足，国内现货升水维持高位，而下游受专项债发行提速影响，市场存在铜消费触底反弹的预期，预计库存低位维持至明年初，为铜价带来支撑。短期来看，受到秘鲁最大铜矿恢复运营的利空消息影响，市场有买预期空事实的动作，不过沪铜70000元/吨支撑较强，建议期货轻仓试多，上方压力位73000，期权方面，可以考虑买入虚值看涨，待铜价反弹以后再获利平仓。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2201涨0.24%，收于22860元/吨，LME锌收于3222美元/吨。
【重要资讯】
1、国务院副总理韩正16日在北京出席今冬明春保暖保供工作电视电话会议并讲话。韩正强调，要继续增加电煤和天然气供给，推动具备增产潜力的企业释放产能，加强电煤和天然气合同签约履约情况监管，依法查处哄抬煤炭价格行为。要全力解决发电企业机组出力受阻问题，确保冬季高峰时段发电能力高于去年同期水平。
2、据CCTV援引外媒报道，标普全球（S&PGlobal）当地时间15日公布的数据显示，伴随着需求攀升，美国煤炭价格飙升至12年来的最高水平。据悉，作为美国东部动力煤市场基准的阿巴拉契亚中部地区煤炭现货价格，上周跃升逾10美元，至每短吨89.75美元，为2009年以来最高水平。
【操作建议】
近期黑色系再度重挫拖累工业品，从基本面来看，年末沪锌进入供需双弱的状态：需求方面，随着北方疫情和环保压力的影响，下游开工受抑，据SMM调研目前天津镀锌和氧化锌开工均存在较大程度的下滑，而10月地产、基建投资数据偏弱，也进一步打压了需求端信心。不过，目前锌价已经跌破欧洲炼厂成本线，同时国内内蒙、甘肃限电也造成了一定供应减量。在供需双弱下，锌市短期行情以震荡为主，建议观望。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2201高开低走，午后加速下行，报收于18705元/吨，环比下跌2.78%。夜盘低开继续下跌；隔夜伦铝同步下行。长江有色A00铝锭现货价格下跌230元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-140元/吨。
【重要资讯】上游方面，可能印尼以FOB价格400美元/吨成交2万吨氧化铝，自印尼发往中国，较上周成交价再降5美元/吨，国内港口氧化铝现货价格继续承压，当下采暖季已经到来，以及冬奥会的举办，大气污染防治政策的执行力度较之往年或更加严格，北方氧化铝有较强的减产预期，若减产力度超过电解铝，则当前市场将重新向卖方倾斜。下游方面，上周龙头下游加工企业开工率上升0.8个百分点至66.6%，开工率连续第三周抬升。主因下游限电限产持续缓解。除却限电外，铝价止跌企稳减少了市场观望情绪，使得下游订单有所增加。库存方面，11月15日，SMM统计国内电解铝社会库存102.3万吨，较前一周四累库1.6万吨，无锡、巩义及上海地区持续累库，南海地区表现去库。上周国内铝锭主要消费地出库量15.07万吨，较前一周增加2.9万吨，其中巩义地区出库较好。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所松动，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。铝锭库存再度转为累库。操作上建议暂时观望为主，01合约上方压力位22000，下方支撑位17000。风险点是若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移。
锡   【行情复盘】
隔夜美元指数再度攀升，煤炭继续回落，有色板块整体走低，锡价表现相对抗跌窄幅震荡，沪锡2112合约收于282760元/吨，微增0.04%。伦锡收于37750美元/吨，上涨0.94%。周二SMM 1#锡均价293000元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
SMM数据显示，截止11月12日，江苏上海广东三地社会库存共计3122吨，较前一周增加1006吨。
中汽协：10月，新能源汽车产销分别完成39.7万辆和38.3万辆，同比均增长1.3倍。
SMM数据显示，2021年10月份精炼锡产量14443吨，较9月份环比增加10.95%。SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。
【交易策略】
缅甸疫情复发导致局部地区封锁，且封锁时间延长，引发锡矿供应不足忧虑。广西矿原料紧张，SMM预计11月精炼锡产量环比下降618吨至13825吨。同时，新能源汽车与光伏板块消费旺盛，需求强劲。因此锡市呈现供弱需强格局。库存方面，上周上期所锡库存大幅回升1502吨至2758吨，但国内外库存绝对水平仍处于低位，对锡价短空长多。综上，当前锡市多空因素交织，锡价处于高位，市场分歧显现，料维持宽幅震荡，关注库存变化及缅甸疫情。中长期来看，锡市供弱需强，库存处于低位，锡价料维持强势运行状态。
铅   【行情复盘】
隔夜煤炭板块继续回落，美元指数大幅上扬，有色多数走低。Pb2112收于15020元/吨，下跌1.6%。伦铅下跌1.62%至2280美元/吨。周二上海1#铅主流成交于15100-15200元/吨，均价15150元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。美元指数维持逼近96关口。
【重要资讯】
Mysteel统计11月15日全国主要市场铅锭社会库存为16.91万吨，较11日减少0.22万吨，较8日减少0.63万吨。
据SMM调研，11月6日-12日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.75%，环比上涨2.59%。
【操作建议】
近日美元指数强势走高，美国通胀及零售销售数据超预期，市场对美联储加息预期升温，美元指数后续料维持强势，利空有色。供需方面，进入月中，原生铅冶炼厂将陆续结束检修，周度开工率环比小幅回升。再生铅企业当前线路改造、限电等生产干扰因素均解除，叠加再生铅仍有利润，生产积极性较高，且新投扩建产能释放增量，11月再生铅产量料维持高位，后续关注铅价走势，铅价与再生铅产量之间相互制衡。SMM预计11月电解铅产量增加近万吨至25.49万吨。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，五省铅蓄电池企业周度开工率持续回升，消费好转。库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，Mysteel统计11月15日铅锭社会库存为16.91万吨，较11日减少0.22万吨，较8日减少0.63万吨。后续铅市将呈现供需双升局面，且供给增量料大于需求增量，去库或放缓甚至转向小幅增长。综上，后续部分冶炼厂检修结束贡献增量，供给增长料强于需求，铅价压力犹存。关注15000支撑位附近表现，若跌破则看向14600。
镍   【行情复盘】镍价收跌，NI2112收于142820，跌1.05%。
【重要资讯】美元指数一度近96，美国零售数据好于预期。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘，有色延续震荡。黑色系有所波动，煤炭延续偏弱，有色节奏继续受到影响。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。电解镍现货需求以按需采购为主，升贴水有所增加，金川镍升水收窄。镍生铁本身供需偏紧，不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑，镍生铁成本下降，近期国内镍生铁成交价有1485-1495元/镍点，镍生铁报价均价降至1465元/镍点有回落。近期不锈钢利润压缩，不锈钢厂以按需采购为主，向原料端延续压价。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投一般，需求偏淡。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35500，价格下调。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比微有下降，但去库存缓慢，需求一般。电力供应改善，11月不锈钢排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求。
【交易策略】LME镍价近期波动反复，20000美元压力位到达，整理反复，布林中轨支撑下破震荡走弱。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍注意145000线下震荡走弱，下档支撑前低附近。镍震荡格局未改，关注现货进一步交投，短期注意宏观因素变化。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2201收于17310，跌0.97%，回调。
【重要资讯】不锈钢独自反弹未持久，黑色系引导偏弱，镍也表现略弱。16日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价张浦20350，跌150；太钢天管19800，跌200；酒钢19900，跌100；四尺毛边基价甬金19350，跌200；北港新材料、德龙、宏旺18750，均跌50。（单位：元/吨。近期由于煤价波动较大，限产、限电缓解，镍生铁成本有所下移。不锈钢仓单4551，降243。华东某钢厂近期高镍铁成交价1485元/镍（到厂含税），近期镍生铁报价均价也在下移。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄，因此对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡300系降库并不显著。11月预期排产回升较为显著。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单大幅回落，注意合约的月间价差变化，不锈钢主力合约转向2201，17000整体关口抗跌属性有所显现，反弹注意17500收复意愿，线上反弹才可进一步延续。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，黑色系波动反复再调整，房地产偏弱对于建材类影响延续偏弱。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于4143元/吨，上涨15元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日有上涨20-30，河钢敬业报价4440-4480，盘中价格高位向下，但是商家暂时保持价格没动，整体出货好于昨日。上海地区中天4660-4710、永钢4680-4710、三线4540-4580，整体表现偏弱。全国建材日成交量19万吨。
【重要资讯】
10月份新增地方政府债券发行量创出年内新高之后，进入11月份，地方债发行步伐再度放缓不及市场预期。本周开始，地方债发行重回高速轨道，全周计划发行量为1925.9748亿元，为11月发行规模最大的一周。
10月，中国商品房销售面积、销售额分别下降21.7%和22.6%，连续三个月保持两位数下降，降幅较上月进一步扩大。
国家发改委：今冬明春煤炭安全供应能够得到可靠的保障。下一步发改委将在确保安全的前提下，督促核增产能的煤矿按照核增后的生产能力组织生产。
11月16日，Mysteel调研山西样本钢厂高炉检修日影响铁水产量约3.8万吨，相比上期增加0.2万吨。
【交易策略】
宏观面偏差，10月份建筑业链条继续走弱，房地产新开工单月下降超30%，商品房销售同比减20%，同时施工、竣工增速也继续回落，房地产开工、施工陷入断开的状态，带动螺纹钢需求大幅回落。10月粗钢产量降至7100万吨，1-10月累计产量已小幅减少，预计全年产量降幅可能达到3000万吨，低利润和环保影响下，螺纹钢产量预计在低位运行，注意12月之后产量进一步回落风险。房地产加速下行，加剧了经济基本面的压力，政策已有所转向，11月30城日均销售面积小幅好转，但房企资金偏紧及预期较差导致当前施工放缓，因此年底前仍要关注政策层面是否有进一步宽松的行为，从而带动施工恢复。目前建材现货成交持稳，受盘面波动影响减弱，主要地区持续去库，钢厂减产意愿提升，但煤焦现货继续提降，成本松动，预计钢材现货下跌修复基差，盘面跌势放缓，短期建议偏空配置。
热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷延续跌势，热卷2201合约收盘价4385元/吨，跌1.35%。现货市场：昨日各地热卷现货价格窄幅波动，上海地区热卷跌20至4700元/吨。
【重要资讯】1、中汽协：2021年10月，乘用车出口19.8万辆，环比增长47.3%，同比增长1.3倍。1-10月，乘用车出口125.8万辆，同比增长1.3倍。
【交易策略】热卷维持偏弱走势，10月制造业投资维持韧性，但房地产数据走弱，市场对钢材下游需求依旧较为悲观，叠加原料端煤焦价格走弱，黑色系整体继续下跌，从周初开始热卷大幅下行。上周Mysteel公布的产量库存数据显示，热卷供需边际好转，但热卷总库存依旧处于高位，下游需求虽环比好转，但同比依旧是负增长，目前热卷周度表需同比仍低于去年10%左右。10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，也反映了制造业面临较大压力。从供给端来看，热卷产量连续三周回升，但同比仍低于去年7%左右，总体水平仍处于历史同期低位，11月下旬后钢厂检修增加，预计热卷供给大幅持续回升的概率较小。在房地产下行的趋势下，市场对于需求的预期依旧较为悲观，以及原料端的下跌导致的成本下移，在上述两方面因素影响下热卷将继续处于偏弱走势，短期关注前低附近支撑情况以及原料端表现。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿价格进一步走弱，主力合约下降2.11%收于532.5。
现货市场：近期现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，中高品矿回调更为明显。周初以来延续下跌趋势，截止11月16日，青岛港PB粉现货报600元/吨，日环比下跌7元/吨，卡粉报748元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报488元/吨，日环比下跌10元/吨。国产矿价格周初以来也出现补跌。普氏62%Fe指数11月15日报89.2美金，日环比下降0.6美金。
【基本面及重要资讯】
1-10月全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%。其中房地产开发企业房屋施工面积同比增长7.1%，新开工面积同比下降7.7%。
凌源钢铁计划11月16日至12月31日对厂内1号和3号高炉进行停产检修，预计将影响铁水日均产量0.62万吨左右，累计影响铁水产量28.7万吨左右。
自 11 月 16 日起，唐山市将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，市重污染天气应对指挥部决定，自 2021 年 11 月 15 日 18 时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
11月15日全国主港铁矿石成交96.4万吨，环比增加42%。
11月8日-14日澳巴主港发运量为2155.9万吨，环比下降293.5万吨，其中澳矿发运环比下降270.1万吨至1547.4万吨，发往我国的量环比下降271.7万吨至1289.5万吨。巴西矿发运环比下降23.4万吨至608.5万吨。
11月8日-14日，全国45港进口矿到港量为2354.1万吨，环比下降65.7万吨，其中北方六港到港总量为1176.7万吨，环比下降70.9万吨。
《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布。要求在2021年11月15日至12月31日确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
10月房地产贷款投放较9月大幅回升，环比增幅超过1500亿。其中房地产开发贷款环比多增超过500亿元，个人住房贷款环比多增超过千亿。地产端融资得到明显改善。
自然资源部《矿产资源规划及矿政管理趋势简析》专题报告指出，将优化铁矿石开发格局，稳定品位为62%的铁矿石供应能力在3亿吨左右。
昨夜盘黑色系整体延续下行趋势，铁矿盘面进一步下探。本周外矿发运量出现明显回落，减量主要集中在澳矿。同时到港量也出现下降，供应端压力短期得到缓解。但疏港依旧低迷，当前唐山两港夜间停止疏港逐步成为常态。虽然昨日港口现货成交量有所放大，但当前部分长流程钢厂已转入亏损状态，对原料端补库意愿难有明显提升，对铁矿价格打压力度逐步增强，近期中高品矿溢价呈现持续走弱趋势。港口库存已经连续7周累库，当前全国45港进口矿库存水平已经累至1.5亿吨上方，库存压力增至近年来历史同期最大。年内剩余时间内，港口库存的累库仍将持续，预计年底库存总量将增至1.6亿吨附近。近期日均铁水产量继续刷新年内新低，上周环比下降1.89万吨至202.99万吨。《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》要求在2021年11月15日至12月31日确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。铁水产量后续有进一步回落的空间。当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，后续进一步提升空间有限。国产精粉产量随着用电紧张局面的缓解，年内剩余时间有望得到逐步恢复。考虑到终端需求旺季已临近结束，成材累库压力将至，后续成材对铁矿价格的负反馈将进一步显现。技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线。无论从基本面还是技术面来看，铁矿短期均不具备上行驱动。
【交易策略】
铁矿自身基本面仍处于持续走弱中，技术走势上已出现破位，短期均不具备上行驱动，但进一步下行也需要供需矛盾进一步累积。操作上建议卖出轻度虚值的看涨期权以收取权利金。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面冲高回落，主力合约下跌2.00%收于8120。
现货市场：锰硅盘面短期跌幅明显，加之钢招价格回落，使得现货市场信心大幅回落，各主产区价格持续下跌。周初以来跌势有所放缓，截止11月16日，内蒙主产区价格报8775元/吨，日环比下跌100元/吨，广西主产区价格均报8850元/吨，日环比下跌100元/吨，贵州主产区价格报8800元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
本周全国港口锰矿库存环比下降2.6万吨至585.8万吨。其中天津港库存环比增加4.6万吨至443.2万吨，钦州港库存环比下降7.2万吨至127.6万吨。
本周Mysteel统计天津港南非矿库存286.3万吨，环比减4.6万吨，澳矿73.8万吨，环比增8.3万吨，马来矿7.9万吨，环比减0.5万吨，巴西矿13.8万吨，环比减0.7万吨，加蓬43.8万吨，环比增3.5万吨，加纳矿4万吨，环比减0.2万吨，科特迪瓦13.5万吨，环比减1.1万吨。
10月国内粗钢日均产量230.9万吨，环比下降6.1%。
近期南方主流锰矿商对澳矿价格进行统一调整，以稳定行业秩序，当前南方港口锰矿最新报价为CML澳块（Mn47%）50元/吨度，BHP澳矿（Mn45%）49元/吨度。
11月上旬美国硅锰65.17（EXW）工厂交货价124.5美分/磅（年区间：51-125美分/磅），欧洲硅锰65.17完税交货价（DDP）1800欧元/吨-（年区间：840-1850欧元/吨），印度硅锰65.16（FOB）：1850美元/吨（年区间：850-2150美元/吨，印度硅锰60.14（FOB）：1635美元/吨（年区间：815-1900美元/吨）。
河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，本轮招标价9900元/吨，环比下降2900元/吨。
Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度。
昨日间动力煤和焦煤价格继续大幅下行，使得锰硅盘面反弹乏力，冲高回落。现货市场信心虽仍疲弱，但周初以来各主产区价格降幅出现收窄。当前锰硅下游需求低迷，钢厂在减产的大背景下叠加近期利润大幅被压缩，对锰硅采购意愿低迷。唐山地区钢厂11月钢招仍未开启，部分钢厂甚至有可能延后至12月份一并采购。河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，本轮采价9900元/吨，环比下降2900元/吨，呈现明显的量价齐跌。贸易商当前低价走货意愿渐浓，备货谨慎。当前各主产区电价仍维持高位，但部分合金生产厂家报价已降至8250元/吨附近，开始产生亏损，进而开启检修停炉。宁夏主产区限产力度仍较强，预计后续锰硅产量仍将有约束。近期锰硅价格的大幅回落除了受煤化工板块市场情绪影响外，自身供需的进一步宽松也是重要原因。随着临近年底能耗双控压力的边际缓解，产量恢复速度进一步加快。需求方面，五大钢种产量延续下降趋势。但中期来看，行业供需紧平衡短期较难出现趋势性扭转，高景气度仍将持续。成本方面，本周全国港口锰矿库存虽有小幅去库，但总量矛盾依旧突出，叠加下游需求不畅，短期价格仍将承压。但外矿对华11月报盘多以上调为主，加之用电成本的高企，成本端对锰硅价格仍有支撑。
【交易策略】
操作上锰硅当前价格已触及生产成本，中期供给端仍有约束，限制价格下行空间。但短期受市场情绪影响较大，可暂维持观望。
硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面冲高回落，主力合约下跌2.00%收于8630.
现货市场：近期硅铁盘面跌幅较为明显，现货市场挺价信心出现明显松动，各主产区价格快速回落，与锰硅价差明显收敛。周初以来下行斜率有所放缓，截止11月16日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报9300元/吨，日环比持平，宁夏中卫报价为8800元/吨，日环比下跌150元/吨，甘肃白银地区报9150元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
本周全国60家独立硅铁企业库存量3.25万吨，其中内蒙增21.86%，青海增3.28%，宁夏增1.05%，甘肃增14.29%。
印度近期硅铁价格继续回落，不丹生产商最近一周70硅铁出厂价格环比下调5000卢比/吨至26万卢比/吨。古瓦哈蒂价格周环比下降17650卢比/吨至250600卢比/吨。
本周二99.9%镁锭陕西地区主流出厂价格含税现金为35500-36500元/吨。
青海硅铁厂家限电情况已有所缓解，现生产逐步恢复正常，报价围绕9500元/吨附近展开。
9月硅铁出口量环比下降3.58万吨至3.47万吨。
上周五大钢种产量进一步下降，环比减5.04万吨，其中热卷产量环比增加4.26万吨。
Mysteel2021年10月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，10月全国硅铁产量为36.45万吨，较9月降6.38万吨，较去年同期降10.46万吨。
河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨。11月钢招价格敲定11000元/吨，环比下降5000元/吨。
昨日间动力煤和焦煤价格继续大幅下行，使得硅铁盘面反弹乏力，冲高回落。现货市场信心虽仍疲弱，但周初以来各主产区价格降幅出现收窄。硅铁当前需求疲弱，下游仍有降价采购的意愿。钢厂在减产的大背景下叠加近期利润大幅被压缩，基本以消耗自身库存为主。河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，11月钢招价格报11000元/吨，环比下降5000元/吨，本轮钢招呈现明显的量价齐跌。而供应方面，随着临近年底能耗双控压力的边际缓解，近期硅铁产量持续回升。近期硅铁价格的大幅回落除了受煤化工板块市场情绪影响外，自身供需的进一步宽松也是重要原因。年内剩余时间预计硅铁市场将呈现供需两弱的格局，部分合金厂家主动检修将增多且宁夏地区限产力度仍较强。用电成本的高企也会使得后续成本端的支撑力度逐步显现。随着终端需求的转好，金属镁价格近期进一步走强，部分贸易商出现囤货现象，部分镁厂排单至月末。预计短期金属镁价格将维持坚挺，对75硅铁价格将形成正反馈。海外当前硅铁报价也出现明显回调，使得下游采购意愿出现观望，出口量预计后续会有进一步回落。短期暂维持偏空思路，后续关注钢厂冬储愿意以及煤炭价格能否出现企稳。
【交易策略】
短期暂维持偏空思路，后续关注钢厂冬储愿意以及煤炭价格能否出现企稳。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌4.33%收于1659元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场区域成交情况稍有差异，价格涨跌互现。华北沙河安全价格小涨1元/重量箱，正大、德金、鑫利部分小板抬价，出货尚可，较昨日稍缓；华南两广价格下调2-3元/重量箱，福建报稳，整体成交淡稳；华东多数暂稳观望，个别厂报价较前期有所下调，产销较前期稍有好转；华中部分厂家报价下调8元/重量箱，外发情况尚可，本地加工厂按需补货，整体成交平稳；西北整体走稳，产销仍显一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周持平。周内改产1条，暂无冷修及点火线。具体如下：云南省马龙海生润新材料有限公司550T/D一线现产白玻，11月10日投料改福特蓝。周一市场消息显示，淄博金晶一条600吨浮法线放水冷修，亏损前景或指引生产企业检修进一步增多。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为4353万重量箱，较前一周累库288万重量箱，涨幅7.08%。
【交易策略】
短期来看，玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态，现货利润亏损迫在眉睫，生产企业主动检修推动行情企稳的动力较为充足，但行情仍受到产业链高库存的压制。中期来看，现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉大规模检修概率将显著增加，追空风险凸显；窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来。从长期行情的角度看，房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。当前玻璃期货盘面或已探明阶段性底部，春节后的季节性累库或许对产业链有考验但不影响玻璃企稳回升态势，建议下游企业择机布局玻璃远月合约的低位买保。同时，玻璃产线冷修期间对纯碱需求下滑，纯碱期现行情驱动向下，建议多玻璃空纯碱头寸继续持有。

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