更鸽派的美联储？市场猜测布雷纳德将接替鲍威尔 美债实际收益率重挫

财联社（上海，编辑 潇湘）讯，美债的名义与实际收益率周二双双重挫，因交易商大举买入通胀保值债券以对冲物价上涨风险，他们同时也买入传统债券作为一种低风险投资。隔夜公布的经济数据显示，美国10月PPI数据同比涨幅持平历史峰值，同时市场开始猜测布雷纳德有望接替鲍威尔出任美联储主席，这可能导致未来美联储变得更“鸽”！

行情数据显示，指标10年期美债收益率周二尾盘下跌5.31个基点，至1.440%。30年期美债收益率盘中一度跌至7月以来最低1.795%，尾盘下跌6.6个基点，至1.821%。中短期美债收益率的跌势则相对温和，2年期美债收益率跌1.99个基点报0.433%，5年期美债收益率跌3.31个基点报1.088%。

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美债收益率曲线继续趋平。5年期和30年期美债收益率之差缩小约4个基点至72个基点，距离2020年3月以来的最窄水平仅有不到1个基点的距离。2年和10年期公债收益率差也收窄约3个基点，至101基点，为10月28日以来最窄水平。

相比于名义收益率，隔夜实际收益率的大跌态势无疑更为引发了业内人士的广泛关注。10年期通胀保值债券(TIPs)收益率盘中跌至了8月初以来最低的-1.21%。30年期通胀保值债券收益率更是一举触及了-0.592%的纪录低点。

分析师表示，对TIPS的需求不断增加，表明投资者和公众对通胀的担忧普遍已根深蒂固。Stifel Nicolaus＆Co.的策略师Chris Ahrens表示，债券走势表明空头头寸将继续受到挤压，他们的痛苦还没有结束。

美国劳工部周二公布的数据显示，美国10月PPI环比增长0.6％，同比增长8.6％，同比涨幅继续维持在2010年11月有可比数据以来最高水平。不包括波动较大的食品和能源的核心PPI环比增长0.4％，同比增长6.8％。随着，美国10月生产者价格指数(PPI)加速上升，进一步刺激了人们对通胀持续高企的担忧。

Evercore ISI董事总经理Stan Shipley称，尽管传统上通胀走高可能会推高收益率，但眼下持续的买盘表明投资者仍青睐安全的美国证券。“人们不愿冒险，”他说。

市场猜测布雷纳德将接替鲍威尔

虽然很难确定是哪一个单一的基本面因素导致债券走高，但一些业内人士猜测，本周伊始市场对布雷纳德可能接替鲍威尔出任美联储主席的传闻，也在一定程度上加剧了美债收益率的跌势。

美国当地媒体本周一报导称，布雷纳德上周到白宫时接受了出任美联储主席一职的面试，美债收益率在该报导发布后便一路下跌。人们此前普遍认为布雷纳德是联邦公开市场委员会(FOMC)最鸽派的成员之一，若她升任美联储主席，可能被视为货币政策相对于目前预期将更为宽松的标志。

布雷纳德曾以民间部门的教授和公共部门政府官员等不同身份从事劳动市场问题的研究。她肯定会同意鲍威尔的承诺，即帮助美国经济尽可能多地恢复疫情前峰值失去的420万个工作岗位，然后再加息。

BMO策略师Ian Lyngen表示，任命布雷纳德对债券市场会更加利多，因为她可能会将低利率水平维持更长时间，并在最终开始加息时不那么激进。“布雷纳德一直被认为是拜登不提名鲍威尔连任情况下的替代者。话虽如此，可以肯定的是，任何比鲍威尔更受政府青睐的候选人都会更加鸽派，”Lyngen指出。

Nuveen首席投资策略师Brian Nickr也指出，“布雷纳德看起来会更为鸽派，更不倾向于快速加息。如果她有可能成为替代鲍威尔的选择，那么就会带来我们现在债券市场所看到的东西：利率更低、通膨预期更高，实际利率也更低。”

当然，考虑到美联储现任主席鲍威尔如今的立场在美联储内部已经属于鸽派，一些业内人士目前也相对更为理性地认为，即便布雷纳德(Lael Brainard)获得美联储主席提名，人们也几乎也看不出货币政策大框架会出现大的改变。此外，布雷纳德与鲍威尔之间立场比较泾渭分明的可能是在监管领域，布雷纳德是最公开力主整治华尔街的FOMC委员。

如果美联储的监管立场转为倾向藉由提高资本率、实施更严格的压力测试、或限缩银行自营交易的投资范围，这反而有可能导致融资成本上升及市场流动性的减少。

目前，在美国政治博彩网站predictit.org上，尽管布雷纳德后来居上的几率正开始上升，但鲍威尔连任的概率依然相对较大。投资者在当下也不妨更为耐心地等待美联储下任主席人选的最终出炉。据Politico的消息，美国总统拜登最晚将于感恩节（11月25日）前确定美联储主席的人选。