日本大选出炉，股市影响几何？

  11月1日，日本第49届众议院大选投开票结果出炉，自民党守住多数席次，岸田文雄成为日本第100任首相。资本市场对岸田文雄当选日本首相持有乐观态度，截至当天收盘，东证股价指数及日经225指数均涨超2%。

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  岸田文雄当选，各方解读不一

  岸田文雄当选之后，日本股市的表现应当来说是市场情绪的集中释放。竞选期间，岸田文雄曾承诺将推出国内财富重新分配的计划以及针对疫苗接种所做出的措施，是市场因其当选而保持乐观的主要原因。

  但根据参加记者会的媒体报道，11月1日，岸田文雄在记者会上表示，本月中旬日本政府将公布应对新冠肺炎疫情的经济政策，其中包括向育儿人群发放现金等措施。他此前曾表示，这些经济措施对应的资金规模为“数十万亿日元”，但他在1日的记者会上没有进一步明确数字。

  各方对岸田文雄的当选也保持不同的态度。美国进步中心高级研究员托比亚斯•哈里斯表示，“总体趋势是有利于稳定。自民党清除了它绝对必须克服的障碍。”哈里斯表示，“我们会看到很多刺激措施。”但咨询公司穆迪分析 （Moody's Analytics）的Stefan Angrick则表示：“日本上亿选民对这位新首相的认可程度仍非常有限。”

  全球流动性收紧，日本“水”量有限

  我们认为，任何一位首相想要在任期内彻底改变日本当前“低增长，低通胀”的窘境可能是不太现实的，当然“低增长，低通胀”是横向对比的结果。经济有其自身的规律，如果日本不能很好地解决经济结构、解决低生育率和人口老龄化问题，依靠刺激实现的增长终将是“泡沫”，以股市为代表的资本市场也很难有健康地发展。

  不过，近年来包括日本在内的全球主要经济体的股票市场与经济的相关性越来越弱，而与流动性的相关性越来越强。我们认为，这与最近20-30年各国央行“大放水”密切相关，“大放水”本意是要“熨平”经济周期，然而经济周期依然存在，过量的流动性反而都流向了金融资产。

  与此同时，还有一点更应当注意，虽然“放水”的体量越来越大，但是股市上涨的幅度却与之不成正比，且各国股市普涨行情越来越少，结构性行情越来越明显，股价上涨的企业也集中在更有竞争力的少数公司。

  作为主要经济体的风向标，11月3日的美联储议息会议中，美联储主席鲍威尔已经明确了缩减购债规模的时间表，收回流动性已经近在眼前。假设日本与全球央行的动作相“左”，可能会给本国外汇造成一定压力。

  结合实际情况，岸田文雄的国内财富重新分配计划不太可能是对“财阀”动手，而更多是对底层群体的救助。换句话说，岸田文雄的国内财富重新分配计划最有可能是继续宽松，但基于全球流动性收紧的大背景，岸田文雄的宽松政策力度可能是比较有限的，对股票市场的作用可能也不会太过明显。

  疫情防控有所缓解，股市仍面临压力

  其实，近期日本疫情防控已经取得阶段性成果。进入10月后，日本新冠确诊病例数迅速下降。统计数据显示，东京都11月1日新增确诊病例9例，时隔约17个月单日新增确诊病例降至个位数。日本新冠疫苗接种总数超过1.89亿剂次，77.5%的人口至少接种了一剂疫苗，72%的人口接种了两剂疫苗。

  日本政府也决定放宽东京都等27个都道府县的大规模活动参加人数限制，取消1万人的上限。尽管这对日本经济的刺激有限，但对资本市场投资者来说，可能会起到情绪提振的作用。

  总体来看，日本疫情缓解以及岸田文雄当选首相短期内会对日本股市起到积极作用，延续上行的趋势，但全球流动性收紧对日本股市则起到更长周期的利空。投资者可关注，芝商所的东证股价指数期货(TOPIX)及日经225指数期货高位空单机会。

  资料显示，TOPIX期货为全球投资者投资基准日本股指的又一利器。东证股价指数（TOPIX）是自由流通市值加权指数，根据在东京证券交易所市场一部上市的所有国内普通股计算。TOPIX是反映当前市值的指标，被用作投资日本股市的一个基准。而日经225平均指数则始于1949年，是日本市场历史最悠久的晴雨表之一。日经225平均指数进行价格加权，因此，相较于价格较低的股票，价格更高的股票对指数影响更大。芝商所获许提供日经225平均指数日元和美元计价期货以及期权。换言之，市场参与者可运用TOPIX 期货和日经225指数期货，获得更多价差交易和微调投资敞口的机会。

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