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国际宏观    【美联储议息会议来袭，关注缩债的规模、缩债起点以及加息措辞】美联储为期两天的议息会议已经开始，北京时间11月4日凌晨2:00，美联储FOMC公布利率决议，随后的2:30，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，就本次会议货币政策进行解读。在通胀持续高企的环境下，鲍威尔的通胀是暂时的观点已经过时，美联储将会强调高通胀将会继续持续一段时间。从前期鲍威尔和众多联储官员讲话，以及市场表现来看，本次美联储会议几乎肯定会宣布开始缩债，包括缩债的速度、时机和组成等关键细节。鉴于通胀和工资方面的数据高企、依旧就业市场的持续向好，我们认为美联储将于11月中旬开始缩债，而新闻发布会上没有提及的内容将是关键。对于加息，委员会可能不会有关于对于开始缩债后何时加息的措辞，相反，其将保留在明年年中左右缩债完成后立即加息的选项；预计加息将在2022年第三季度开始。之前，鲍威尔努力辩解加息的时机和缩债是两回事，预期中的缩债声明并不意味着即将加息，企图降低加息预期对市场的影响，然而这一观点可能无法让市场相信，特别是如果鲍威尔改变对于通胀风险的评估，且讨论可能加快缩债的速度，从而提前加息。美联储11月缩债、2022年中结束缩债已经基本确定，亦被市场所消化，现在需要关注的是缩债的规模、缩债起点以及加息的进展。我们预计，美联储将会出现鹰派缩债可能性大，这将利多美元指数和美债收益率，利空贵金属，我们维持贵金属将会继续走弱的观点。
【英国央行加息存疑，预计12月加息可能性大】英国央行将会在11月4日公布利率决议，并公布会议记录。金融市场认为，由于英国央行行长贝利的一系列鹰派干预措施，加息已成定局。我们认为本周英国央行不会加息，12月加息可能性大。预计货币委员会将以5-4的投票结果支持将利率维持在0.1%不变；同时预计英国央行副行长拉姆斯登和英国央行委员桑德斯将支持提前结束当前的QE，委员会其余成员可能投票支持维持8950亿英镑的资产购买目标。对于英镑而言，继续看空英镑。
【其他资讯与分析】①11月2日，澳洲联储将基准利率维持在0.1%不变并放弃2024年4月到期国债0.1%的收益率控制目标。澳洲联储预计2021年GDP将增长3％，在未来两年内分别增长5.5％和2.5％。澳洲联储主席洛威表示，澳洲联储也有可能在2023年适当加息。②新西兰联储公布金融稳定报告指出，随着时间的推移，预计将进一步取消货币刺激措施。未来的利率变动取决于中期前景。强劲的住房需求已将房价推高至可持续水平之上，加大了房价出现回调的可能性。③17:30，欧洲央行行长拉加德、管委森特诺、科斯塔发表讲话。拉加德此前虽然承认通胀持续时间将超预期，但仍维持通胀是“暂时的”观点，管委森特诺的观点也与拉加德一致。
海运     【市场情况】
11月2日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为62.2元/吨，较昨日上涨1.4元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为54.5元/吨，较昨日上涨0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.949美元/吨，较昨日下跌0.645美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.455美元/吨，较昨日下跌0.666美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.63美元/吨，较昨日下跌0.58美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.42美元/吨，较昨日下跌1.02美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.656美元/吨，较昨日下跌1.1美元/吨。
【重要资讯】
1、近日钢市期现货价格同步走弱，多地钢厂纷纷下调出厂价格。其中，沙钢出台的11月上旬建材价格政策中，高线价格下调600元/吨，盘螺价格下调600元/吨，螺纹钢价格下调600元/吨。最近钢材价格大跌主要有两方面原因：其一，经济下行压力较大，10月份制造业PMI连续第二个月处于荣估线下方，11月需求仍难看到亮点，成材需求表现持续不及预期，最近三周螺纹表需同比分别下降27%、30%、31%；其二，前期强势上涨的动力煤价格在发改委强力调控下出现断崖式下跌，动力煤价格再次出现跌停，对整体黑色商品走势均形成较大压制。钢材供需两弱对于国际和国内铁矿运输市场是较大的利空消息，预期BCI和沿海铁矿运价有进一步下调空间。
2、美西港口码头拥堵状况愈演愈烈，主要有三方面原因：其一，装卸集装箱的速度慢。亚洲港口吊运一个集装箱平均需要27秒一个，而北美需要76秒一个；东北亚船只在锚地的卸货时间是两个小时，北美则是24个小时。其二，缺乏集装箱堆场。多年以前，长滩市出台规定禁止集装箱堆叠超过两层，理由是为了市容美观。然而如今大量集装箱涌入，却找不到停放场。其三，无法拉运集装箱。当前美国缺乏大量集卡司机和车架，美国集卡司机缺额高达8万人，到2030年货车司机缺额可能高达16万人。