期货11月1日晨间**
发布时间：2021-11-1 09:30阅读：179
问一问
【原油】
周五油价延续震荡，目前基本面大背景仍呈现库存低位、需求预期边际走高、供应增加相对缓慢的特征，不宜趋势性看空，但短期缺乏边际利多，连续上涨后冲高动能明显减弱。本周关注点主要集中于欧佩克+月度会议，主要消费国仍呼吁加大增产幅度但俄罗斯、伊拉克等国表态仍倾向于原定40万桶/日增产速度，预计超预期程度有限，低位多单可适当减仓规避风险。
【贵金属】周五贵金属回落。上周欧洲央行和日本央行利率会议论调偏鸽，认为加息还很遥远。本周将迎来美联储议息会议，市场对于缩减购债预期充分，对于加息预期在不断提前，关注鲍威尔新闻发布会的表态。此外本周还将公布非农数据，料市场面临较大的波动风险。
【铜】上周铜价整体处于回落，市场交投缓慢收缩。中国10月制造业PMI降至49.2%。其中生产指数和新订单指数分别为48.4%和48.8%，环比降1.1和0.5个百分点。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.1%和61.1%。高价对生产和需求的抑制效应有所显现。现货方面，铜现货升水维持在四百上下，lme库存持续下滑，国内略有回升，总体仍显紧张。技术上看铜价处于整理区间，延续低买思路。
【铝】周五夜盘沪铝反弹。煤市风波尚无定论，铝厂成本面临坍塌，但冬季缺煤风险存在。采暖季国内铝产能料继续下滑，铝价回落后消费可能有所回补，后续倾向于回归去库，关注本周库存变化。短期沪铝继续寻找支撑，观望等待买入机会。
【锌】伦锌周K线在关键位置暂时止跌，上周五伦锌回到近3400美元，LME0-3月升水走扩到68.75美元。沪锌主力增仓反弹到2.43万。月底暂时没有抛储消息，10月抛储量或受疫情影响周转缓慢。继续关注国内社库、欧洲天然气及电力价格。沪锌空单谨慎注意2.45万阻力。
【铅】上周五内外铅价震荡调整，伦铅仍在2400美元上下。上周调研显示国内铅酸蓄电池开工率继续上行到74%，再生铅产出因利润修复、限电松动开工率也从50%以下回升到52%。对铅价交投暂偏观望态度。
【镍】隔夜沪镍底部回升。镍铁厂在原料端兰炭和电价没有松动前，成本仍有一定支撑，后期需关注煤炭价格下跌后镍铁原辅料价格的变化，逢低买入思路对待。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格小幅反弹。现货市场成交偏淡，不过现货价格相对期货抗跌，基差明显扩大。原料端价格高位使不锈钢成本居高不下，对不锈钢形成支撑力量。
【螺纹&热卷】需求有所回暖但幅度有限，库存降速缓慢，在宏观经济整体疲弱的背景下，市场对需求前景的悲观预期仍有待缓解。供应端钢厂继续复产，考虑到今年要完成粗钢压减目标，采暖季、冬奥会限产临近，供应进一步回升空间仍受制约。供需偏弱仍对盘面构成压力，连续大跌后风险也得到相对充分释放，预计短期仍有反复，重点关注煤价能否止跌。
【焦炭】煤炭政策的冲击基本被盘面消化，焦炭呈现出大贴水后稍有企稳。焦炭现货拐点迹象明显，已有二级焦暗降，但盘面贴水幅度已反应大幅降价预期。目前钢厂的铁水有进一步减产动作，焦炭供应也基本维持低位，年底还有焦化去产能任务，因此焦炭现货的补跌还需要有一段博弈。但整体煤炭已转势，因此焦炭期价在提前大跌的背景下预计偏弱震荡，等待最终的基差收敛。
【焦煤】煤炭情绪崩盘后，电煤坑口限价直接拖累整体炼焦煤的价格预期。焦煤现货端，已有跨界煤种开始降价。再叠加港口已卸货澳煤通关，也直接拖累了主焦煤的市场情绪。焦煤现货拐点基本出现，但冬储时间段的下跌速度还有待观察，盘面大幅下跌后恐慌情绪已有所释放，预计偏弱震荡，等待基差收敛。
【锰硅】高耗能企业电价抬升，电力成本占比提升至30%以上。煤炭价格的下行导致硅锰厂煤炭成本一并回落，预计价格仍有一定下降空间，内蒙地区成本大概8300元左右，关注此价格附近的阻力。
【硅铁】电力成本抬升，兰炭价格下降，关注硅铁厂成本方面变动。在供应逐步恢复的基础上，预计价格短期内仍旧维持下行。
【燃料油】近期海外柴油裂解运行偏强，冬季若高气价持续发电需求替代或集中于低硫资源，且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为多配品种，做扩高低硫价差套利可继续持有。
【液化石油气】国内需求的改善和国际市场天然气的支撑下，PG现货维持偏强，但北方添加剂利润持续压缩后，醚后碳四触顶转跌。盘面在预期部分兑现，同时海外市场顶部压力增强后，交割逻辑放大，期现价差大幅贴水。疫情扩散和PDH盈利再度回落使得市场预期转向，盘面震荡偏弱，关注现货趋稳后区间操作机会。
【动力煤】10月27日发改委价格司召开会议听取对煤炭价格进行干预措施的意见建议，细化动力煤坑口价格和终端销售价格的干预方式，此次限价措施进一步大幅降低了价格上限，有意指引近期港口Q5500动力煤价格回归至800元/吨之内，在增产保供的背景下意图通过行政手段加速煤炭与工业体系中下游部门的利润再分配，平抑因自上而下的供给约束形成的PPI压力。此外，进口澳煤集中通关的预期有所发酵，据悉目前可通关澳洲动力煤在150-200万吨量级，同样对市场情绪构成打压，期现货市场短期偏空。
【尿素】国内各地区尿素现货不同程度下跌，期货震荡偏弱，基差继续扩大。原料端煤炭的情绪仍是影响盘面的主要因素，国内日产继续下降，但因运力不及预期上游持续累库，关注近期关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡走高，市场低价惜售，有货者拉高排货，实盘现货成交放量。周末西北地区坑口煤价继续下调，甲醇作为煤化工情绪依旧较弱。煤制甲醇成本预期持续下移，等待原料端企稳，甲醇近、远月合约将会分化重回基本面。
【沥青】国际油价继续维持坚挺，成本支撑尚在，叠加沥青现货市场稳中上调，沥青期货盘面得到支撑后呈现反弹态势。根据排产计划，市场预计未来供应将继续压缩，只是当前需求还是偏弱，若供需能够共振，或许会出现阶段性加速去库的态势。因此，若原油能够维持稳定，那么沥青依然有进一步反弹的空间；若原油出现回调，则在**方面可以考虑做多盘面裂解利润，以及月间正套。
【苯乙烯】苯乙烯国内外大装置当前检修偏多；下游利润较好，负荷恢复到往年同期水平，现货承接度不错。进口货源到港，乙烯紧张的情况缓解。纯苯下游负荷尚未恢复，浙石化二期配额消息落地，业内预计后续装置负荷提升，纯苯外放量提升，心态偏空，纯苯利润大幅压缩。前期低加工费背景下，苯乙烯检修增多负荷偏低，新装置投产推迟；港口库存开始去化，苯乙烯进入主动修复加工费阶段。
【PTA】部分地区又开始限电，但上周长丝降价促销效果不理想，终端双十一订单进入尾声，需求有减弱预期。PTA供应恢复明显，11月累库预期较强，明年一季度新装置投产加剧过剩预期，反套依旧有空间。趋势依旧看油价。
【乙二醇】煤价继续下跌，但煤化工跟跌。乙二醇港口库存低位回升，化工煤紧张及引水紧张是供应瓶颈，价格下跌后油制利润转差，部分向EO切换，煤化工概念风险释放后将回归供需。
【短纤】限产影响下，装置负荷低位运行，现货供应收紧，下游订单好转，9月底至10月中上旬短纤利润修复。近期下游消化原料备货为主，涤丝产销走弱，短纤被动跟随原料波动。
【20号胶】泰国原料市场价格继续上涨；上周中国轮胎开工率小幅回落，10月中国重卡销量环比降10%同比降6***%；东南亚产胶国处于高产期，关注主产国天气灾害和疫情变化。外部环境欠佳，NR期货价格抗跌走强，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内胶现货市场价格上涨，终端继续按需采购；中国天然橡胶由高产期进入减产期，云南和海南原料价格持稳。外部环境欠佳，RU期货价格抗跌走强，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【玻璃】当前玻璃现货延续弱走势，价格继续回落。华北周厂家库存快速增加，至27日沙河厂家库存约640万重量箱。华东深加工企业按需少量补货下，本地出货仍显一般；华中本地走货情况一般，加工厂按需补货，而外发尚可，整体来看库存波动不大；华南市场受外地货源补入及加工厂需求支撑有限影响，整体成交一般，库存小幅增加。目前下游需求订单情况一般，采购原片情绪弱。宏观方面，地产延续弱格局，竣工增速下滑。近期期价持续回落后，或再考验成本端支撑，建议短期可适当逢低获利平仓观望为主。
【纯碱】纯碱库存继续累加，当前纯碱厂家库存总量为35-36万吨，环比增加6.1%。其中重碱库存19-20万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。社会库存方面，据了解下降幅度较大。开工方面，限电影响继续，但有所减弱，江苏地区目前基本正常运行，河南和青海地区限电影响开工有所下滑，青海昆仑和青海盐湖于10月26日检修，检修一周左右。纯碱厂家10月以来开工负荷小幅提升，目前开工76%，但终端拿货积极性不高，加上近期青海地区铁路运输不畅，厂家库存出现增加。短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】由于政策干预加强，高价格情况下谨慎控制风险。国内棕油进口利润倒挂，基差近期驱弱，不过后期采购力度偏慢，累库压力不大。国内豆油方面基差偏稳定，关注后期大豆到港情况与油厂压榨节奏。短期政策引导下以及原油价格回调下要注意价格大幅波动风险，中期建议豆棕油可以逢低多头配置。
【豆粕】CFCT报告显示，截止10月26日，管理基金大豆净持仓量增加5700手至2.4万手，周度环比小幅增加。国内豆粕基差走弱，现货市场踩踏，现货多头积极减少头寸锁定利润。上周五国内共成交豆粕12万吨，成交放缓，市场买性下降。1/5价差受现货基差影响偏弱。
【生猪】周末生猪现货价格基本稳定。短期的压栏惜售行为难以改变实际供需，供应压力相应后移。关注短期供需博弈下价格反弹的持续性。中期来看，本轮猪周期未见拐点，供应压力仍会继续释放。操作上，应等待反弹高点逢高空远月。
【鸡蛋】上周鸡蛋期货资金大幅减仓伴随价格回落，现货价格出现松动迹象。尽管当前产蛋鸡存栏处于历史低位区，但前期蛋价的快速上涨使得元旦行情被提前透支，从基本面看，后期产蛋鸡存栏存在恢复的预期。建议持有空单。
【菜粕&菜油】菜籽供需数据变动较小，南美大豆播种与生产等变量影响加大，若不出现异常天气，油籽供需数据中期向上驱动不足，菜籽的价格难攀升，保持高位窄区间波动为主；若天气风险出现，菜籽将跟随继续上涨。菜粕步入消费淡季，豆菜粕价差偏低使得菜粕性价比较低，冬季消费料将平平，单边价格低位区间震荡。国内菜油处于降库存的消费旺季，与其他油脂价差处于高位对于消费存在抑制作用，菜豆油、菜棕油价差难继续扩大，中期仍将受益于消费增长与菜籽减产，因此**上看菜系油粕比仍偏强。风险点主要关注南美天气与生物柴油主产国的政策。
【股指】从10月份的PMI数据来看，受到电力供应紧张、原材料价格上行等因素，供给和需求均呈现弱势，由49.6下降至49.2，服务业PMI也有所回落。近期来看，海外金融条件的修复状态延续，因此外围流动性并不构成内部流动性的显著制约，国内更多的是首先通过煤电体系的政策调整去治理通胀结构严重失衡的问题，这造成了商品市场的波动，股票市场波动幅度相对较小，但也增加了市场风格的不稳定性。但在经济数据下行压力放大之际，中期的积极政策亦在储备之中，短期市场方向性驱动不强，震荡市思维操作，IH/IC比价震荡为主。
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周五油价延续震荡，目前基本面大背景仍呈现库存低位、需求预期边际走高、供应增加相对缓慢的特征，不宜趋势性看空，但短期缺乏边际利多，连续上涨后冲高动能明显减弱。本周关注点主要集中于欧佩克+月度会议，主要消费国仍呼吁加大增产幅度但俄罗斯、伊拉克等国表态仍倾向于原定40万桶/日增产速度，预计超预期程度有限，低位多单可适当减仓规避风险。
【贵金属】周五贵金属回落。上周欧洲央行和日本央行利率会议论调偏鸽，认为加息还很遥远。本周将迎来美联储议息会议，市场对于缩减购债预期充分，对于加息预期在不断提前，关注鲍威尔新闻发布会的表态。此外本周还将公布非农数据，料市场面临较大的波动风险。
【铜】上周铜价整体处于回落，市场交投缓慢收缩。中国10月制造业PMI降至49.2%。其中生产指数和新订单指数分别为48.4%和48.8%，环比降1.1和0.5个百分点。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.1%和61.1%。高价对生产和需求的抑制效应有所显现。现货方面，铜现货升水维持在四百上下，lme库存持续下滑，国内略有回升，总体仍显紧张。技术上看铜价处于整理区间，延续低买思路。
【铝】周五夜盘沪铝反弹。煤市风波尚无定论，铝厂成本面临坍塌，但冬季缺煤风险存在。采暖季国内铝产能料继续下滑，铝价回落后消费可能有所回补，后续倾向于回归去库，关注本周库存变化。短期沪铝继续寻找支撑，观望等待买入机会。
【锌】伦锌周K线在关键位置暂时止跌，上周五伦锌回到近3400美元，LME0-3月升水走扩到68.75美元。沪锌主力增仓反弹到2.43万。月底暂时没有抛储消息，10月抛储量或受疫情影响周转缓慢。继续关注国内社库、欧洲天然气及电力价格。沪锌空单谨慎注意2.45万阻力。
【铅】上周五内外铅价震荡调整，伦铅仍在2400美元上下。上周调研显示国内铅酸蓄电池开工率继续上行到74%，再生铅产出因利润修复、限电松动开工率也从50%以下回升到52%。对铅价交投暂偏观望态度。
【镍】隔夜沪镍底部回升。镍铁厂在原料端兰炭和电价没有松动前，成本仍有一定支撑，后期需关注煤炭价格下跌后镍铁原辅料价格的变化，逢低买入思路对待。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格小幅反弹。现货市场成交偏淡，不过现货价格相对期货抗跌，基差明显扩大。原料端价格高位使不锈钢成本居高不下，对不锈钢形成支撑力量。
【螺纹&热卷】需求有所回暖但幅度有限，库存降速缓慢，在宏观经济整体疲弱的背景下，市场对需求前景的悲观预期仍有待缓解。供应端钢厂继续复产，考虑到今年要完成粗钢压减目标，采暖季、冬奥会限产临近，供应进一步回升空间仍受制约。供需偏弱仍对盘面构成压力，连续大跌后风险也得到相对充分释放，预计短期仍有反复，重点关注煤价能否止跌。
【焦炭】煤炭政策的冲击基本被盘面消化，焦炭呈现出大贴水后稍有企稳。焦炭现货拐点迹象明显，已有二级焦暗降，但盘面贴水幅度已反应大幅降价预期。目前钢厂的铁水有进一步减产动作，焦炭供应也基本维持低位，年底还有焦化去产能任务，因此焦炭现货的补跌还需要有一段博弈。但整体煤炭已转势，因此焦炭期价在提前大跌的背景下预计偏弱震荡，等待最终的基差收敛。
【焦煤】煤炭情绪崩盘后，电煤坑口限价直接拖累整体炼焦煤的价格预期。焦煤现货端，已有跨界煤种开始降价。再叠加港口已卸货澳煤通关，也直接拖累了主焦煤的市场情绪。焦煤现货拐点基本出现，但冬储时间段的下跌速度还有待观察，盘面大幅下跌后恐慌情绪已有所释放，预计偏弱震荡，等待基差收敛。
【锰硅】高耗能企业电价抬升，电力成本占比提升至30%以上。煤炭价格的下行导致硅锰厂煤炭成本一并回落，预计价格仍有一定下降空间，内蒙地区成本大概8300元左右，关注此价格附近的阻力。
【硅铁】电力成本抬升，兰炭价格下降，关注硅铁厂成本方面变动。在供应逐步恢复的基础上，预计价格短期内仍旧维持下行。
【燃料油】近期海外柴油裂解运行偏强，冬季若高气价持续发电需求替代或集中于低硫资源，且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为多配品种，做扩高低硫价差套利可继续持有。
【液化石油气】国内需求的改善和国际市场天然气的支撑下，PG现货维持偏强，但北方添加剂利润持续压缩后，醚后碳四触顶转跌。盘面在预期部分兑现，同时海外市场顶部压力增强后，交割逻辑放大，期现价差大幅贴水。疫情扩散和PDH盈利再度回落使得市场预期转向，盘面震荡偏弱，关注现货趋稳后区间操作机会。
【动力煤】10月27日发改委价格司召开会议听取对煤炭价格进行干预措施的意见建议，细化动力煤坑口价格和终端销售价格的干预方式，此次限价措施进一步大幅降低了价格上限，有意指引近期港口Q5500动力煤价格回归至800元/吨之内，在增产保供的背景下意图通过行政手段加速煤炭与工业体系中下游部门的利润再分配，平抑因自上而下的供给约束形成的PPI压力。此外，进口澳煤集中通关的预期有所发酵，据悉目前可通关澳洲动力煤在150-200万吨量级，同样对市场情绪构成打压，期现货市场短期偏空。
【尿素】国内各地区尿素现货不同程度下跌，期货震荡偏弱，基差继续扩大。原料端煤炭的情绪仍是影响盘面的主要因素，国内日产继续下降，但因运力不及预期上游持续累库，关注近期关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡走高，市场低价惜售，有货者拉高排货，实盘现货成交放量。周末西北地区坑口煤价继续下调，甲醇作为煤化工情绪依旧较弱。煤制甲醇成本预期持续下移，等待原料端企稳，甲醇近、远月合约将会分化重回基本面。
【沥青】国际油价继续维持坚挺，成本支撑尚在，叠加沥青现货市场稳中上调，沥青期货盘面得到支撑后呈现反弹态势。根据排产计划，市场预计未来供应将继续压缩，只是当前需求还是偏弱，若供需能够共振，或许会出现阶段性加速去库的态势。因此，若原油能够维持稳定，那么沥青依然有进一步反弹的空间；若原油出现回调，则在**方面可以考虑做多盘面裂解利润，以及月间正套。
【苯乙烯】苯乙烯国内外大装置当前检修偏多；下游利润较好，负荷恢复到往年同期水平，现货承接度不错。进口货源到港，乙烯紧张的情况缓解。纯苯下游负荷尚未恢复，浙石化二期配额消息落地，业内预计后续装置负荷提升，纯苯外放量提升，心态偏空，纯苯利润大幅压缩。前期低加工费背景下，苯乙烯检修增多负荷偏低，新装置投产推迟；港口库存开始去化，苯乙烯进入主动修复加工费阶段。
【PTA】部分地区又开始限电，但上周长丝降价促销效果不理想，终端双十一订单进入尾声，需求有减弱预期。PTA供应恢复明显，11月累库预期较强，明年一季度新装置投产加剧过剩预期，反套依旧有空间。趋势依旧看油价。
【乙二醇】煤价继续下跌，但煤化工跟跌。乙二醇港口库存低位回升，化工煤紧张及引水紧张是供应瓶颈，价格下跌后油制利润转差，部分向EO切换，煤化工概念风险释放后将回归供需。
【短纤】限产影响下，装置负荷低位运行，现货供应收紧，下游订单好转，9月底至10月中上旬短纤利润修复。近期下游消化原料备货为主，涤丝产销走弱，短纤被动跟随原料波动。
【20号胶】泰国原料市场价格继续上涨；上周中国轮胎开工率小幅回落，10月中国重卡销量环比降10%同比降6***%；东南亚产胶国处于高产期，关注主产国天气灾害和疫情变化。外部环境欠佳，NR期货价格抗跌走强，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内胶现货市场价格上涨，终端继续按需采购；中国天然橡胶由高产期进入减产期，云南和海南原料价格持稳。外部环境欠佳，RU期货价格抗跌走强，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【玻璃】当前玻璃现货延续弱走势，价格继续回落。华北周厂家库存快速增加，至27日沙河厂家库存约640万重量箱。华东深加工企业按需少量补货下，本地出货仍显一般；华中本地走货情况一般，加工厂按需补货，而外发尚可，整体来看库存波动不大；华南市场受外地货源补入及加工厂需求支撑有限影响，整体成交一般，库存小幅增加。目前下游需求订单情况一般，采购原片情绪弱。宏观方面，地产延续弱格局，竣工增速下滑。近期期价持续回落后，或再考验成本端支撑，建议短期可适当逢低获利平仓观望为主。
【纯碱】纯碱库存继续累加，当前纯碱厂家库存总量为35-36万吨，环比增加6.1%。其中重碱库存19-20万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。社会库存方面，据了解下降幅度较大。开工方面，限电影响继续，但有所减弱，江苏地区目前基本正常运行，河南和青海地区限电影响开工有所下滑，青海昆仑和青海盐湖于10月26日检修，检修一周左右。纯碱厂家10月以来开工负荷小幅提升，目前开工76%，但终端拿货积极性不高，加上近期青海地区铁路运输不畅，厂家库存出现增加。短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】由于政策干预加强，高价格情况下谨慎控制风险。国内棕油进口利润倒挂，基差近期驱弱，不过后期采购力度偏慢，累库压力不大。国内豆油方面基差偏稳定，关注后期大豆到港情况与油厂压榨节奏。短期政策引导下以及原油价格回调下要注意价格大幅波动风险，中期建议豆棕油可以逢低多头配置。
【豆粕】CFCT报告显示，截止10月26日，管理基金大豆净持仓量增加5700手至2.4万手，周度环比小幅增加。国内豆粕基差走弱，现货市场踩踏，现货多头积极减少头寸锁定利润。上周五国内共成交豆粕12万吨，成交放缓，市场买性下降。1/5价差受现货基差影响偏弱。
【生猪】周末生猪现货价格基本稳定。短期的压栏惜售行为难以改变实际供需，供应压力相应后移。关注短期供需博弈下价格反弹的持续性。中期来看，本轮猪周期未见拐点，供应压力仍会继续释放。操作上，应等待反弹高点逢高空远月。
【鸡蛋】上周鸡蛋期货资金大幅减仓伴随价格回落，现货价格出现松动迹象。尽管当前产蛋鸡存栏处于历史低位区，但前期蛋价的快速上涨使得元旦行情被提前透支，从基本面看，后期产蛋鸡存栏存在恢复的预期。建议持有空单。
【菜粕&菜油】菜籽供需数据变动较小，南美大豆播种与生产等变量影响加大，若不出现异常天气，油籽供需数据中期向上驱动不足，菜籽的价格难攀升，保持高位窄区间波动为主；若天气风险出现，菜籽将跟随继续上涨。菜粕步入消费淡季，豆菜粕价差偏低使得菜粕性价比较低，冬季消费料将平平，单边价格低位区间震荡。国内菜油处于降库存的消费旺季，与其他油脂价差处于高位对于消费存在抑制作用，菜豆油、菜棕油价差难继续扩大，中期仍将受益于消费增长与菜籽减产，因此**上看菜系油粕比仍偏强。风险点主要关注南美天气与生物柴油主产国的政策。
【股指】从10月份的PMI数据来看，受到电力供应紧张、原材料价格上行等因素，供给和需求均呈现弱势，由49.6下降至49.2，服务业PMI也有所回落。近期来看，海外金融条件的修复状态延续，因此外围流动性并不构成内部流动性的显著制约，国内更多的是首先通过煤电体系的政策调整去治理通胀结构严重失衡的问题，这造成了商品市场的波动，股票市场波动幅度相对较小，但也增加了市场风格的不稳定性。但在经济数据下行压力放大之际，中期的积极政策亦在储备之中，短期市场方向性驱动不强，震荡市思维操作，IH/IC比价震荡为主。
【国债】国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.09%，本周央行累计进行了10000亿元逆回购和700亿元国库现金定存操作，全口径净投放6800亿元。央行10月29日发布《2021年三季度金融机构贷款投向统计报告》称，工业中长期贷款增速放缓，房地产业中长期贷款增速降幅较大,绿色贷款保持高速增长，本外币绿色贷款2余额14.78万亿元，同比增长27.9%，比上季末高1.4个百分点，高于各项贷款增速16.5个百分点。可以看到在关键行业重点发力的政策导向正在被落实。短期来看，国债保持强势震荡。
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期货8月11日晨间策略
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【原油】隔夜油价收涨，主要受宏观氛围及技术性支撑提振。API数据显示美国上周原油库存小幅下降，关注今夜EIA数据验证。后市来看，供应端下半年欧佩克+与页岩油产量的回升可期且面临伊朗产量冲击的风险，在需求端高增速预期证实受阻的阶段多空逻辑将形成明显制衡，维持三季度宽幅震荡判断。【贵金属】昨日贵金属震荡偏弱。随着美国非农数据超预期，市场对于美国缩减购债预期再度强化，美元和美债收益率延续强势施压贵金属。本周美联储多位官员亮相并相继发表鹰派发言，认为经济有望取得实质性进展，应启...
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期货11月12日晨间**
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【原油】隔夜油价震荡，欧佩克月报显示其10月产量增加22万桶/日，增速仍较为缓慢。。供需方面，11月交易重点可能仍集中于供应端消息面扰动及库存对基本面的印证，预计季节性累库幅度有限，库存或维持整体低位，无实质性利空前谨慎持有前期多单。【贵金属】隔夜美元自去年七月以来首次突破95，不过美国超预期CPI令通胀暂时论受到质疑，通胀预期达到纪录新高，实际利率进一步走低支撑贵金属表现。近期包括美联储在内的全球主要央行对货币政策论调偏鸽，本周美联储官员密集发声对加息观点存在分歧。贵金属突破...
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2025-02-06 15:38 
