国际宏观 【美国PCE通胀表现强劲，货币政策激进转向预期略有加强】美联储货币政策最关注的通胀数据公布，美国9月PCE环比上涨0.4%，同比上涨4.4%，为自1991年1月以来的最快增速；核心PCE方面，9月核心PCE环比上涨0.2%，同比增长3.6%，延续近30年最高水平。美国9月消费者支出强劲增长，源于原油等物价上涨的推动和超量的流动性的刺激，因面对全球供应紧张，汽车和其他商品短缺，通胀依然居高不下。美联储青睐的通胀指标显示物价上涨速度继续高于2%目标，消费者支出数据加剧了人们对美联储将采取激进货币政策以缓解物价急升的担忧，故市场对美联储11月议息会议释放鹰派缩债和加息新措辞或观点的预期加强，推动美国10年期美债收益率升至1.6190%，美元指数亦大幅上涨0.84%至94.15，再度回到94上方，符合我们的预期。当前市场关注的焦点为美联储11月议息会议，11月4日凌晨2点的会议决议和2:30的鲍威尔讲话。美联储11月缩债、2022年中结束缩债已经基本确定，亦被市场所消化，现在需要关注的是缩债的规模以及加息的进展。如果偏鹰派表现，美元指数和美债收益率将会继续上涨，贵金属继续走弱。表现偏中性，利好贵金属，但是贵金属年内表现仍会弱势。
【欧洲三季度GDP表现略强于预期】欧美经济表现再度出现分化，美国三季度GDP表现不及预期，然而欧元区三季度GDP表现则略高于预期。欧元区第三季度GDP环比增长2.2%（市场预期为2.1%），同比增长3.7%（市场预期为3.5%），略高于市场预期。欧元区各国经济表现不一，德国GDP增长2.5%，略高于市场预期；法国GDP增长3.3%，回到疫情前的活动水平。西班牙GDP增长2.7%，逊于市场预期。前期欧洲经济恢复程度有限，不及美国经济的恢复进展，故欧洲疫情得到有效控制后，经济延续之前的复苏趋势，表现强于预期。另外，欧元区通胀亦持续上涨，欧元区10月份通胀上升步伐超过预期，并达到2008年以来的最高水平。欧盟统计局公布数据，欧元区10月份CPI上涨4.1%，预估为上涨3.7%。10月能源价格上涨23.5%，涨幅大于一个月前的17.6%。经济表现强于预期，而通胀亦持续上涨，故欧洲央行的PEPP政策亦会面临转向的压力，故欧洲央行在12月议息会议上采取行动的可能性大，预计欧洲央行会在2022年3月结束缩债。但是因为经济仅是略强于预期，当前市场的关注焦点依然是美联储货币政策转向，故在美元指数强劲影响下， 欧元大幅走弱，我们认为年内欧元会继续维持弱势。
【其他资讯与分析】①需求担忧抵消了进一步增产的压力，欧佩克+很可能在11月的会议上同意在12月将产量提高40万桶/日。几名欧佩克+代表告诉Argus，欧佩克+可能确认12月份产量总计增加40万桶/日，其中一名代表表示有兴趣进一步增加产量。产油国面临的加大增产力度的压力在增大，但欧佩克+的首要考虑是担心新一波疫情对需求的影响。②罗的海干散货运价指数周五下跌，录得2020年1月以来最大月度百分比跌幅，受所有船型运费下滑拖累。波罗的海干散货运价指数下跌111点或3.1%，至3519点，为8月12日以来**水平。海岬型船运价指数下跌193点或4.3%，至4349点，为8月10日以来**，该指数本月已下跌逾一半。

海运 【市场情况】
10月29日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为61.6元/吨，较昨日下跌2.5元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为56.3元/吨，与昨日下跌3.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.597美元/吨，较昨日上涨0.237美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为28.2美元/吨，较昨日下跌0.186美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为14.675美元/吨，较昨日下跌0.31美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为70.66美元/吨，较昨日下跌0.58美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.167美元/吨，较昨日下跌0.577美元/吨。
【重要资讯】
1、为应对洛杉矶和长滩港区史无前例的拥堵情况，由拜登供应链中断工作组、美国运输部联合多个供应链利益相关者协调制定出台了一项新规：11月1日开始，洛杉矶和长滩按天向船公司收取进口集装箱滞留费。具体来看，对停留9天或以上的卡车运输集装箱进行收费，对停留3天或以上的铁路运输集装箱进行收费，收费标准是每超额一天支付$100/箱的附加费。停留时间是指从船上卸下集装箱开始到取走集装箱之间为止。但是，拜登的新规明显有违公平。目前洛杉矶和长滩的拥堵情况极其严重，不是船公司和货主不想及时提柜，因为缺少劳动力、拖车、车架，船公司和货主即使想提柜也是毫无办法。这样的措施只会让班**司通过附加费的方式转移支付给货主，提高美西航线的运费成本。
2、10月26日，大秦线秋季检修正式结束，铁路运输全线恢复。随着先进产能加快释放，“迎峰度冬”煤炭需求增加，煤炭市场将再现供需两旺。不过，政策面影响持续，下游用户暂缓采购，叠加疫情对矿区拉煤车采取严格限制，沿海煤炭货盘相对较少，运价承压下跌。

股指 【行情回顾】上周五晚间，美国股市全面上涨，标普500指数上涨0.19%继续刷新历史高点。欧洲市场则表现不一，德国和英国股市下跌，法国股市上涨。A50指数微跌0.04%。美元指数大幅走升，人民币汇率明显回落。外盘各方面变动对国内影响不一。
【重要资讯】消息面上看，美国9月PCE继续大涨，与前期CPI等数据表现接近，反映出美国经济短期面临通胀问题。国内方面周末公布的数据显示，10月制造业PMI仍弱于预期，且在荣枯线下方，反应经济继续环比走弱。综合供需两弱、供给更弱，产成品、原材料库存双双去化的情况看，库存周期可能正转入主动去库存阶段。该数据影响偏空，可能对周一盘面不利。此外继续关注周五晚间商品市场继续调整是否间接拖累股市。短期来看，经济数据发布结束消息面真空，关注市场预期调整的影响。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策是否调整，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【**建议】技术面上看，上证指数周K线出现回落，主要技术指标走弱。短期来看3500点上方暂时有一定支撑，如果跌穿该位置下方暂已无明确短线支撑位，压力仍在3610点附近，趋势由震荡偏强转为横向整理。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
上周国债期货延续反弹,其中10年期主力上涨0.12%；5年期主力基本持平，2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率小幅走低。
【重要资讯】
数据方面，中国10月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比下降0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间。物价方面，随着大宗商品价格普遍高位回落，通胀因素对债市的压力明显减轻。上周国内保供稳价组合拳继续发力，发改委赴中央企业调研推动煤炭增产增供，要求推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，已核准且建成的露天煤矿要加快投产达产。国务院10月27日召开国务院常务会议，部署对制造业中小微企业等实施阶段性税收缓缴措施，进一步加大助企纾困力度。近期各项保供稳价措施取得明显效果，大宗商品价格普遍回落，通胀因素对债市压力减轻。上周央行资金投放积极性也明显提升, 为对冲税期和**债券发行缴款等因素对资金面的影响，当周央行累计进行了10000亿元逆回购和700亿元国库现金定存操作，全口径下当周净投放规模达到6800亿元。货币市场资金面保持紧平衡格局，随着上述因素对资金压力减轻，叠加财政支出力度加大，预计资金面将逐步回稳。
【交易**】
当前债市的核心影响因素一方面来自于物价的变化，从而对通胀预期的影响。另一方面来自于经济下行压力下，国内政策预期由前期“经济下行-货币宽松”的交易逻辑转变为“经济下行-信用放松”。国内系列保供稳价政策后商品价格逐步回归稳定，涨价因素对债市的压力明显减轻。从金融市场来看，商品价格和股市走势偏弱也推动部分避险资金进入债市，国债期货表现相对强势。从政策预期来看，财政政策发力、**债券发行压力提升、国内宽信用预期对国债价格仍有压力，该因素在四季度将持续存在。我们维持对于国债市场阶段性压力仍存，但长期牛市未变的基本判断。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权 【行情复盘】
10月25日至29日，沪深300指数跌1.03%，报4908.77.上证50指数涨0.85%，报3267.25。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
财政部公布数据显示，1-9月，国有企业利润总额35000亿元，同比增长55.4%，两年平均增长13.5%。其中，中央企业23402.3亿元，增长52.0%；地方国有企业11597.7亿元，增长63.0%。9月末，国有企业资产负债率64.2%，下降0.1个百分点。
央行公告称，为维护月末流动性平稳，10月28日开展2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净投放1000亿元。
北京时间10月29日09:15，人民币中间价报6.3907，上调50点，上一交易日中间价报6.3957，在岸人民币上一交易日收报6.4006。
【交易**】
股指短线震荡走强。波动率维持19%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率**为主，或者卖出远月认购期权。
推荐**：
300ETF期权：卖出11月认购期权5.25。
股指期权：卖出11月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.4认购期权。

商品期权 【行情复盘】
上周大宗商品仍延续大面积回调，周五有所企稳。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升。目前动力煤、塑料、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、棕榈油、PVC、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国第三季度GDP增长2%不及预期。上周首次申请失业金人数降至28.1万。关注11月初的美联储议息会议。国内方面，10月官方制造业PMI为49.2，连续两个月位于收缩区间。第三季度GDP同比增长4.9%，低于市场预期。M2增速高于市场预期，社融和新增人民币贷款则弱于市场预期，整体表现偏中性。CPI弱于预期，PPI超市场预期，二者剪刀差进一步扩大。发改委表示将研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区。全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点。
【交易**】
随着政策面调控力度加大，以及保供稳价的推进，以黑色、化工为代表的“煤系”商品开启大幅回调。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率或将有所回归。在**方面，黑色、化工品种高位博弈力度加大，短线建议关注Gamma**。方向性投资者则建议构建价差**，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

贵金属 【行情复盘】美联储青睐的通胀指标显示物价上涨速度继续高于2%目标，加剧了人们对美联储将采取激进货币政策以缓解物价急升的担忧，故市场对美联储11月议息会议释放鹰派缩债和加息新措辞或观点的预期加强，美元指数亦大幅上涨0.84%至94.15，贵金属走弱。现货黄金周五刷新10月20日以来低点至1772.07美元/盎司，跌幅达到0.85%；现货白银跌0.82%至23.863美元/盎司。美联储货币政策转向、通胀及通胀预期高涨对贵金属的影响，均暂时减弱，贵金属则维持震荡趋势。现货黄金上周小跌0.53%；现货白银跌1.79%。沪金沪银方面，沪金沪银周五夜盘均小幅回落，跌幅在0.6%附近。上周沪金沪银表现弱于贵金属，主因为人民币汇率的走强和有色板块回调的拖累，沪金上周小跌0.16%；沪银跌2.97%。
【重要资讯】①美联储货币政策最关注的通胀数据公布，美国9月PCE环比上涨0.4%，同比上涨4.4%，为自1991年1月以来的最快增速；核心PCE方面，9月核心PCE环比上涨0.2%，同比增长3.6%，延续近30年最高水平。②10月28日，世界黄金协会发布最新《全球黄金需求趋势报告》。报告显示，2021年第三季度，全球黄金总需求量达到831吨，同比下跌7%，环比下跌13%，主要原因是黄金ETF的持仓少量外流。不过，金饰、科技类黄金需求，以及金条和金币的投资明显好于2020年。③截至10月20日至10月26日当周，黄金投机性净多头增加21211手至214560手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7176手至37532手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易**】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。高通胀影响下，短期内贵金属继续区间震荡运行；美联储缩债基本被市场所消化，关注其是否更加鹰派缩债以及加息提前的预期，若如此，贵金属年内剩余时间维持弱势。
短期，高通胀、缩债被市场计价影响下，贵金属回归高位震荡状态。通胀上涨预期影响下，贵金属短期仍将会继续宽幅震荡走势，货币政策转向预期和通胀预期是核心影响因素，上方继续关注1800美元和1833美元/盎司两个关口，沪金则需要关注372.37的60日均线和375-377元/克区间阻力。白银一度涨至24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置，受鲍威尔讲话和有色板块走弱拖累高位回落，上方继续关注24.85的前高位置（沪银需要关注5100元/千克），短期内维持震荡走势，下方关注点为年内剩余时间点位。
年内剩余时间，美联储11月议息会议，若鹰派缩债或提前加息预期增强，贵金属仍会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，不排除再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能亦存在。议息会议前，我们建议维持逢高沽空思路；当然议息会议前后的低点亦是做多良机。年内剩余时间，白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C388赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续弱势，主力合约CU2112跌0.88%，收于70180元/吨。LME铜收于9544美元/吨。
【重要资讯】
1、10月中下旬，内蒙古、甘肃、青海、宁夏4省区集中组织开工了一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为主的大型风电光伏基地项目，总规模近3000万千瓦，拉开第一批装机容量约1亿千瓦项目开工序幕。
2、本周SMM调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为56.50%，较上周大减6.16个百分比。
3、10月铜下**业PMI综合指数终值为50.37，环比下降0.54个百分点；10月受国庆长假和全国大范围错峰用电影响，各行各业均受到影响综合PMI继续下降。细分来看，生产指数下降0.69个百分点至50.52，新订单指数下降0.39个百分点至50.17，限电扰乱了企业的生产节奏。
4、智利9月铜产量451128吨，同比下滑6.9%。
【交易**】
近期国家对煤炭等能源价格的干预力度再度加码，工业品的悲观情绪仍未缓解。从基本面看，因海外能源短缺仍在继续，全球精炼铜供应瓶颈短期难以打破，显性库存进一步下跌，而需求端因国内对下游限电的边际放缓，叠加地方债的加速发行，铜消费存在触底反弹的预期，预计年末铜市的紧缺将进一步加剧。展望后市，此轮工业品的迅速杀跌已经脱离了基本面，预计在政策拐点到来、情绪宣泄完毕后，铜市存在较大反弹空间，建议观望等待政策底来临时候的买入机会。

锌
【行情复盘】
夜盘沪锌大幅反弹，主力合约ZN2112涨2.74%，收于24330元/吨，LME锌收于3397.5美元/吨。
【重要资讯】
1、10月29日晚间，国家发改委宣布，随着煤炭产能进一步释放，大秦线检修完毕，电煤中长期合同履约和调运提速，全国统调电厂供煤水平屡创历史新高。
2、据SMM，内蒙古地区的限电影响下，多家矿山减产加大了市场锌矿紧缺程度，本周国产加工费再度下调100元/吨至3950元/吨。锭端目前豫光及葫芦岛锌业已经复产，预计10月锌锭产量在50.1万吨左右，11月预计恢复至51万吨左右，短期难以回到高峰产量。
3、瑞银集团预期铜价到2022年3月底将为每吨12,000美元；预计镍价到2022年3月底将为每吨22,000美元，到2022年12月底将为19,000美元；预计锌价到2022年3月底将为每吨3,600美元，到2022年12月底将为3,100美元。
【操作建议】
近期国内对煤炭等能源价格的行政干预再度加码，悲观情绪之下带动工业品集体重挫。实际上，欧洲电费仍处于历史高位，且能源短缺在短期亦未能有缓解的迹象，目前锌价已经跌破欧洲冶炼的成本线，同时进入冬季，国内环保压力再度袭来，能耗双控的压力犹存，锌供应量可能进一步偏紧。考虑到此轮下挫更多源自于多头信心被打压后情绪面的错杀，在未来在国内能源价格企稳后，锌价将具备一定的反弹潜力，建议观望等待情绪宣泄后的做多机会。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2112高开低走，全天震荡偏弱，报收于19870元/吨，环比下跌0.25%。夜盘低开高走，强势反弹；周五伦铝盘面高位震荡。长江有色A00铝锭现货价格上涨850元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨830元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-60元/吨。
【重要资讯】上游方面，进入10月份国内氧化铝供需由小幅短缺转为小幅过剩，氧化铝价格10月份涨幅仅达6.1%，涨势和涨幅较前期放缓，预计短期氧化铝将维持在4100-4200元/吨左右震荡。供给方面，发改委能源所专家: 从供需基本面上看，煤炭价格已开启下降通道。10月22日国网青海省电力公司发布通知，取消执行有序用电。10月22日，江苏省发改委运行局通知，10月25日暂停轮停限电。贵州电网发函要求省内电解铝厂快速减产。库存方面，10月28日，SMM统计国内电解铝社会库存98.2万吨，周度小增2.5万吨。10月28日，SMM统计铝棒库存较上周四减少1.81万吨至16.31万吨。下游方面，本周龙头下游加工企业开工率上升0.3个百分点至64.1%。主因下游限电限产有所缓解，同时铝价大幅回落加工企业交付订单积极性有所提高。
【交易**】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，这将同时产生上游产量增加，下游需求增加的影响。成本端氧化铝价格维持涨势，电价上调煤价高企，电解铝成本持续抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，开工率环比走弱。操作上建议待企稳后买入保值企业可多批量轻仓买入进场，电解铝成本支撑近期明显增强，中长线依然有一定上行动能，12合约上方压力位23000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
周五晚动力煤继续下行，有色涨跌互现，锡价大幅走高，沪锡2112合约收于274780元/吨，上涨5.15%。2111-2112合约价差扩大至12170元/吨。周五SMM 1#锡均价277500元/吨，较前一交易日上涨3000元/吨。美元指数大幅走低。
【重要资讯】
10月29日，上期所锡期货仓单为641吨，较前一交易日减少36吨。LME锡库存为680吨，较前一交易日减少285吨。本周上期所锡库存较上周减287吨至1009吨。
【交易**】
周五LME锡库存下降285吨至680吨，上周上期所锡库存减少287吨至1009吨，全球显性库存进一步下降，支撑锡价大幅走高，且低库存造成现货市场持续紧张，且现货高升水，期市呈现Back结构，且沪锡2111与2112合约价差进一步扩大。另外，锡市场呈现供需双升局面，限电政策对产业链影响减弱。高锡价刺激锡矿供应增多，锡精矿加工费走高，冶炼厂生产积极性提高，SMM预计10月我国精炼锡产量环比大增12%。电子、光伏等终端消费领域保持高增速。总的来看，低库存对锡价仍有强支撑，但当前动力煤价格持续走低，有色板块整体仍然受抑，或造成短期锡价高波动，操作上建议暂时观望，等待煤炭价格及市场情绪企稳后，锡价仍有上升空间。

铅 【行情复盘】
周五晚有色金属涨跌不一，铅价小幅走高，Pb2112收于15790元/吨，上涨0.54%。周五上海1#铅主流成交于15450-15600元/吨，均价15525元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。美元指数大幅抬升，重新回到94上方。
【重要资讯】
据SMM调研，10月23日-29日原生铅冶炼厂周度三省开工率为48.87%，环比下滑1.92%。
据SMM调研，10月23日—29日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为51.96%，环比上升2.34%。
据SMM调研，10月23日-29日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为74.65%，较前一周环比上升4.28%。
Mysteel统计2021年10月28日全国主要市场铅锭社会库存为18.52万吨，较25日减少0.32万吨，较21日减少0.91万吨。
【操作建议】
周五晚有色涨跌互现，动力煤价格继续下挫，对有色整体负面影响依然存在。从铅市自身供需来看，河南、江西等地限电政策有所放松，原生铅冶炼厂生产基本恢复正常。再生铅方面，铅价回升后，再生铅利润修复，企业生产积极性提高，叠加再生铅扩建产能释放，再生铅供应增多。需求方面，上周五省铅蓄电池企业开工率环比上升，但整体基本维稳。库存方面，国内库存持续回落，Mysteel统计，10月28日全国主要市场铅锭社会库存为18.52万吨，较25日减少0.32万吨，较21日减少0.91万吨。在供给端存在边际改善预期下，关注铅锭去库能否持续。综上，暂以宽幅震荡思路对待，主流运行区间16300-15400。

镍 【行情复盘】镍价收涨，NI2111收于146840，涨1.22%。炭调整波动继续对工业品集体节奏有影响，近期镍走势单边持续性很差，宜短线。
【重要资讯】美元指数大涨收复94，美国通胀数据继续高于2运行，美国国债收益率上行，不过，有色分化，部分前期跟随能源波动的有色金属有所修复，低库存及较高的现货升水继续支持外盘。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期镍生铁成交价在1505-1510元/吨。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行，均价至1502.5元/镍点，本周暂时报价平稳。电解镍盘面较镍生铁均价今日再度跌水，但关注煤调整引发整体工业品变化，情绪带动仍可能继续存在。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善，镍生铁在不锈钢厂备料过程中仍会保持偏坚挺。镍价升水随着镍价上涨有所收窄，交投清淡，上周镍豆库存有所下降。LME现货镍外盘库存回升，现货升水收窄。电池级硫酸镍价格36000元，较前期下调后企稳，近期镍豆生产硫酸镍经济性显著下降。特斯拉宣布，全球范围较低续航里程的电动车使用磷酸铁锂。不锈钢现货市场相对平稳，最新无锡现货库存显示环比下降。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，需求依然偏淡。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所改善，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。
【交易**】LME镍价脱离低点，近期波动反复，能源问题变化影响工业品走势。目前来看，镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍继续看145000元防御，线上震荡反弹可能延续，但近期可能会在152000以内波动。后续看能源危机演化持续性以及有色海外供应的进一步变化，共振波动的影响力依然较为强劲，关注煤炭带跌是否继续发力，镍自身反弹意愿只有在外部强因素弱化后才可能发生。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2112收于19115，跌0.62%，大幅回落后脱离低点收复部分失地，但走势依然波动反复。
【重要资讯】不锈钢受到煤炭价格引发的黑色系及其它工业品联动继续影响反复。10月29日无锡市场300系价格偏弱运行，日内不锈钢期货震荡运行，受连续几日跌价影响，早间询价现货继续走低，以冷轧价格下调为主。随后青山集团继续向下调整限价政策，跌幅200元/吨。在跌价氛围的笼罩下，午后价格持续下调，日内成交整体较为冷清，目前热轧资源较冷轧资源较少，冷轧方面为规避风险，不少商家让利出货，目前冷热轧价差不断缩小，甚至出现冷热轧同价现象。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位。进口暂无明显改善，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度，电力供应逐渐在呈现改善迹象，但电力成本也在提高。不锈钢仓单降7323，增426，连续几天出现显著回落后回升。华东某钢厂近期高镍铁成交价1505-1510元/镍（到厂含税）现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态，电解镍加废不锈钢优势较前期略降。现货库存本周新调研数据有所回升。
【交易**】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降较多，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112下跌破19000后收复，线上震荡格局暂延续。限产依然严格，不锈钢继续维持宽震荡格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，期现价格料会继续相向而行。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周收于4646元/吨，下跌5.32%，周五夜盘低位震荡。
现货市场：上周需求环比回升，但同比表现依然较弱，市场预期谨慎，价格继续下跌，钢厂利润回落，目前上海、北京现货价格5200-5250元/吨。
【重要资讯】
10月份，中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱。建筑业商务活动指数为56.9%，比上月下降0.6个百分点。
【交易**】
螺纹钢去库大幅不及预期，库销比维持高位，促使利润大幅回落，炉料期现货分化严重，现货螺纹成本仍较高，但市场预期较差使钢材期货转向盘面成本进行定价，而目前盘面利润虽有回落但依然较高。螺纹表观消费量升至300万吨，现货日成交未能保持在20万吨以上，从全国看价格剧烈波动及项目资金不足继续约束需求。房地产近期频繁传出政策放宽的消息，10月PMI继续下降，后期也存在政策宽松可能，关注商品房销售及房企融资情况，同时建筑业PMI新订单和业务预期指数环比回升，建筑业需求或有改善，但北方进入冬季，因此南方需求在11-12月回升概率更大。整体看，在煤焦价格止跌及现货成交改善前，螺纹还是会偏向盘面成本定价，延续弱势，因此需要谨慎抄底。同时市场对明年原料供应问题缓解的预期更强，也将导致螺纹远月成本支撑更弱，在盘面利润依然较高的情况下，逢高空配。11月重点关注价格下跌后现货成交及北方限产。

热卷 【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷窄幅震荡，热卷2201合约收盘价5021元/吨，跌0.32%。现货市场：周末期间钢坯价格维稳至4900元/吨。
【重要资讯】1、上周五大品种钢材产量921.9万吨，环比增43.03万吨。五大品种钢材表观消费量928.99万吨，环比增3.06万吨。钢材总库存量1709.08万吨，环比减7.09万吨。其中，钢厂库存量535.36万吨，环比增32.28万吨；钢材社会库存量1173.72万吨，环比减39.37万吨。
【交易**】上周热卷基本面未有变化，盘面走势依旧跟随煤炭价格。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势，热卷跌破前低支撑。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，上周热卷需求未有较大变化，依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，上周热卷产量小幅回升，热卷产量目前已下降至历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅回升的概率较小。对于后期走势，目前在原料尚未止跌企稳以及需求未有明显好转之前，盘面大概率维持偏弱运行。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿盘面进一步走弱，主力合约下跌4.34%，收于627.5。
现货市场：相较盘面而言，现货市场本周挺价意愿稍强，各主要矿种价格虽集体下行，但整体跌幅相对有限，尤其是中低品矿相对抗跌。截止10月29日，青岛港PB粉现货报806元/吨，周环比下跌14元/吨，卡粉报1008元/吨，周环比下跌35元/吨，杨迪粉报638元/吨，周环比下跌2元/吨。普氏62%Fe指数10月28日报113.15美金，周环比下跌7.2美金。
【基本面及重要资讯】
北京时间2021年10月21日，英美资源集团（AngloAmerican）发布2021年第三季度生产报告，报告显示三季度该公司南非和巴西的两个矿区总产量为1688.8万吨，环比增加8%， 同比增加15%。
澳大利亚矿业公司Magnetite Mines Limited 宣布已经委托Foraco Australia Pty Ltd (Foraco)对其Razorback矿区进行钻探，为后续的冶金性能检测提供样本。据悉，目前该矿区仍处于开采可行性研究阶段，预计在2022年将完成该地环境研究，2023年申请环境许可以及开始建设，最终在2024年开始投产。该矿的产品将为68%高品精粉，第一期开采量为300万吨。
根据《临汾市2021-2022年秋冬季工业企业错峰生产管控方案的通知》要求，将于10月21日实施秋冬防错峰生产管控。自2021年10月21日0时起，受限钢厂开始限产，并积极对轧线做另外的排产计划，本次限产总计日影响铁水产量约在17000吨，高炉日产能利用率降至57%。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨，环比二季度大幅增加10%，同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及Robe Valley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨，同环比分别增2% 和9%。
上周铁矿盘面冲高回落，价格重回下行通道。上周五夜盘领跌基本金属板块，继续逼近前期低点。从自身供需的角度来看，近期铁矿基本面进一步走弱。上周日均铁水产量继续回落，环比下降3.27万吨至211.31万吨，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降1.22%至78.83%。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水产量仍面临着较强的压制，预计月度同比减量将维持在800万吨以上。供给方面，最近一期海外主流矿发运量延续小幅回落。据Mysteel统计澳大利亚巴西19港铁矿石本期发运总量2298.4万吨，环比减少55.3万吨，其中澳洲发运量环比减少163.6万吨至1602.3万吨，低于今年周均150.5万吨；巴西发运量环比增加108.3万吨至696.1万吨。力拓近日宣布下调其全年出货量预期，淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应，四季度供给压力有望出现边际缓解。但供给端降幅仍难以匹配需求端，港口库存仍有进一步累库的压力。上周全国45港进口矿库存继续大幅累库，环比增加446.47万吨至14491.95万吨，当前港口库存总量矛盾已较为突出，处于近年来历史同期最高水平。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季临近结束，后续成材累库压力将逐步增加，届时下游对铁矿价格的打压力度将再度增强。
【交易**】
当前库存总量矛盾较为突出，铁矿中期价格易跌难涨，维持逢高沽空**，合约间可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面探底回升，主力合约累计下跌7%收于9800。
现货市场：近期锰硅盘面下跌幅度较大，现货市场信心出现松动，上周各主产区价格持续回调。截止10月29日，内蒙主产区价格报11350元/吨，周环比下降700元/吨，广西主产区价格均报11125元/吨，周环比下跌650元/吨，贵州主产区价格报11300元/吨，周环比下跌750元/吨。
【重要资讯】
因贵州煤矿产煤全部供应网调电厂保民生发电，贵州某公司自备电厂发电所需电煤已经面临无煤可买，短期内预计影响产量50%-80%，中长期可能导致电厂停机，铁合金停产。
华东部分钢厂11月锰硅钢招开启，价格在10800元/吨附件。
上周五大钢种产量环比增加43.03万吨，其中螺纹产量环比增加17.79万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度，现下游均已接盘。
上周锰硅盘面跌幅较为明显，持续单边下行，直至临近周末，在整个煤化工板块市场情绪出现拐点后方才出现止跌企稳的迹象。现货市场方面，各主产区价格受盘面影响继续回调，上周累计降幅在700元/吨左右。本轮锰硅的快速下行主要驱动源于动力煤价格的大幅回调，使得市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期。支撑前期价格上涨的逻辑出现松动，加之前期多单获利盘较大，出现集中止盈离场，情绪上出现短期踩踏。从实际供给变化来看，全国锰硅上周周度产量环比增加1.05%至153741吨，样本厂家开工率环比上升1.33个百分点至52.56%，日均产量环比增加229吨至21963吨。增速虽有所放缓，但仍维持进一步宽松。需求方面，上周五大钢种产量回升明显，对锰硅的周度需求环比增加5.25%至137733吨。近期锰硅价格的持续回落使得下游钢厂观望情绪渐浓，主流大厂11月钢招大概率延后开启。从部分已提前开启的钢招价格来看，较10月还比下降，预计本轮主流大厂钢招将呈现量价齐跌。但中期来看，四季度锰硅供应端弹性仍较小，全国整体产量将继续受限。近期宁夏地区限产再度趋严，贵州主产区合金生产厂家也面临着自备电厂煤供应不足的情况。成本方面，锰矿现货价格近期持续回升，外矿对华11月报盘多以上调为主，加之后续用电成本的上移，成本端对锰硅价格也具备上行驱动。
【交易**】
操作上待煤化工整体市场情绪确认企稳后，锰硅价格仍有再度走强的动力，中期维持看涨预期，但短期波动较大应暂维持观望。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面持续走弱，主力合约累计下跌20%收于11262.
现货市场：近期硅铁盘面跌幅较为明显，现货市场挺价信心出现松动，各主产区价格出现持续下调，上周周度累计跌幅较大。截止10月29日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报13400元/吨，周环比下跌2900元/吨。宁夏中卫报价为13350元/吨，周环比下降2950元/吨，甘肃白银地区报13300元/吨，周环比下降2850元/吨。近期硅铁现货价格出现补跌，与锰硅价差明显收敛。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增43.03万吨，其中热卷产量环比增加7.72万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
上周硅铁盘面整体呈现单边下行走势，临近周末，随着整个煤化工板块市场情绪出现拐点后盘面方才出现止跌企稳迹象，周度累计降幅明显。现货市场信心受盘面影响明显转弱，各主产区价格出现明显的补跌，与锰硅价差大幅收敛。本轮硅铁期现价格快速下行的主要驱动是动力煤价格的大幅回调，随着市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，对铁合金供给端产生边际宽松的预期。支撑前期价格上涨的逻辑出现松动，加之前期多单获利盘较大，出现集中止盈离场，情绪上出现短期踩踏。上周全国硅铁产量为8.7万吨，环比增加0.4万吨。样本厂家开工率环比上升1.83个百分点至37.26%，日均产量环比增515吨至12445吨。实际供给延续宽松，印证市场所交易的预期。需求方面，上周五大钢种产量回升明显，对硅铁的需求出现改善，周环比增加5.93%至23802吨。但由于近期价格持续回落使得下游钢厂观望情绪渐浓，主流大厂11月钢招大概率延后开启，预计本轮钢招将整体呈现量价齐跌。中期来看，四季度全国硅铁整体产量弹性仍较小，需求有边际改善的预期，供应偏紧的格局后续仍将持续。成本方面，随着电力成本后续的上移，硅铁每吨生产成本预计将升至10000元/吨附近，成本端对硅铁价格后续将有较强的支撑。短期回调后风险已得到充分释放，对硅铁中期价格仍可维持偏强预期。
【交易**】
操作上待煤化工整体市场确认情绪企稳后，硅铁价格仍有再度走强的动力，中期维持看涨预期，但短期波动较大应暂维持观望。

玻璃 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约创出调整新低1768元后反弹，收于1801元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃市场跌幅环比略有扩大，市场成交灵活，随行就市，多地价格走低。整体市场需求持续表现疲软，中下游轻仓观望，浮法厂库存逐步有压，短期市场仍将延续弱势格局。华北玻璃市场弱势整理，部分厂部分厚度价格下调，市场交投平平，沙河区域成交持续表现疲软。周内沙河个别大厂库存高位，加之外省价格走低，省外价格优势下降，出货平平，观望浓厚。目前市场需求迟迟不见起色，市场仍存下行风险。周末期间华中浮法玻璃市场厂家小幅调涨。
截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周增加700吨。周内复产1条，暂无冷修及改产线。广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D二线10月24日点火复产。
上周重点监测省份生产企业库存总量为3960万重量箱，较前一周累库215万重量箱，涨幅5.74%。国内浮法玻璃企业库存继续增加，仅局部区域企业价格存优势，厂库一定量削减。当前仍受需求端支撑有限影响，多数区域走货仍未见明显起色，下游深加工提货谨慎，市场观望明显。
【交易**】
玻璃生产企业库存再创近期新高，盘面显著承压下行，短线仍有惯性下挫可能。玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态，超龄服役窑炉检修概率增加，警惕追空风险。套利方面，前期买玻卖碱套利头寸可继续持有。

原油 【行情复盘】
上周内外盘原油高位有所回落，国内SC原油主力合约收于520.2元/桶，周涨2.68%。国内政策压力下煤炭价格大幅回落，对市场情绪形成一定打压，加之伊朗核谈将重启引发供应增长担忧。
【重要资讯】
1、欧佩克代表：欧佩克+认为初步数据将显示第四季度油市趋紧，联合技术委员会（JTC）预计经合组织石油库存将在第四季度减少110万桶/日。欧佩克+联合技术委员会（JTC）将向欧佩克+部长们报告考虑再次增产的事宜，欧佩克+部长级会议将于下周召开。
2、市场消息：伊朗准备好与欧洲各国就核协议进行直接谈判。伊朗和欧盟同意在11月底前启动谈判。
3、美国截止10月22日当周，原油库存增加了427万吨，为今年8月20日当周以来最高，汽油库存减少199万桶，为2017年11月以来的**水平，精炼油库存减少43万桶，为2020年4月以来的**水平，库欣地区原油库存下降390万桶，为2018年10月以来的**水平，美国原油产量持稳在1130万桶/日。
4、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止10月29日的一周，美国在线钻探油井数量444座，比前周增加1座；比去年同期增加223座。
5、高盛***表示，天然气需求向石油转换可能会为推动石油消费增长至少100万桶/日，天然气远期合约将在整个冬季推动这一水平。这一变化可能会让高盛对布伦特原油期货到年底达到90美元/桶的价格预期继续上调，但这并不是基本预测情境。
【交易**】
全球能源供应担忧在能源品价格走势中已大部分兑现，能源品家阿哥进一步上行驱动边际减弱，而伊朗核谈判重启加剧了原油供应的担忧，令短线盘面走势承压，但暂不具备大跌条件，整体预计维持高位震荡。

沥青 【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货连续反弹，主力合约收于3036元/吨，周跌8.77%。
现货市场：上周国内主力炼厂价格持稳，山东地区低端价格不断上调，其他地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3570 元/吨，山东3145 元/吨，华南3355 元/吨，西北3275 元/吨，东北3250 元/吨，华北3200 元/吨，西南3425 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比大幅走低，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.90%，环比变化-3.3 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为22***万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面，沥青消费旺季接近尾声，东北、西北等地公路项目将进入收尾阶段，沥青刚需将逐步萎缩，而南方部分地区受降雨影响，项目施工也受到明显制约，年底前沥青需求整体也将逐步走弱。由于市场供应充足且需求开始走弱，贸易商采购积极性不高，大多按需采购为主，后期库存压力可能加大。
3. 库存方面：由于供应减少，近期国内沥青炼厂及社会库存均有所下降，最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.00万吨，环比变化-8.9%，国内33家主要沥青社会库存为22.70万吨，环比变化-2.2%。
【交易**】
沥青供给端大幅减少对价格有一定支撑，加之成本端维持高位对沥青走势也形成托底，沥青期价连续反弹修复后承压于60日均线阻力，短线预计维持震荡走势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格以窄幅运行为主，FU2201合约上涨2元/吨，涨幅0.07%，收于2879元/吨，LU2201合约上涨12元/吨，涨幅0.31%，收于3828元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到10月27日，山东地炼常减压开工率为67.68%，较上周涨1.45个百分点。
【交易**】
库存端：富查伊拉燃料油库存截至10月25日当周录得770.7万桶，环比前一周减少4.4万桶，降幅0.57%，富查伊拉地区燃料油库存小幅下降，当当前库存水平较低位回升100万桶左右水平，主因为随着气温转凉空调需求下降，用于发电的高硫燃料油需求放缓。新加坡地区库存小幅上升，ARA地区库存下降，地区间库存有所分化。
需求端：由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降，亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。浙石化二期配额获批后，二期常减压装置有望全部开工，叠加主营炼厂提量增产，成品油供需不均衡局面或将缓解，同时原油进口配额的增加使得我国燃料油进口量可能出现一定程度回落。由于北亚发电需求增加，市场采购低硫燃料油意向增加。
综合分析：高硫燃料油供需基本面边际偏弱，但原油成本端四季度供需缺口可能受到冷冬影响缺口可能有所扩大，使得原油价格较为坚挺，在成本驱动偏强，高硫供需基本面相对偏弱情况下，预计高硫燃料油震荡运行，低硫燃料油可能呈现震荡偏强局面。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘L/PP价格上行为主，L2201合约上涨160/吨，涨幅1.82%，收于8945元/吨，PP2201合约上涨75元/吨，涨幅0.86%，收于8791元/吨。
现货市场：截至10月29日当周，LLDPE市场价格以下跌为主，各区跌幅在250-450元/吨不等，国内LLDPE的主流价格在8900-9300元/吨，高压主流价格在11500-12500元/吨，跌幅在600-1000元/吨；低压各品种价格均下滑，幅度在350-500元/吨。PP现货市场本周以下跌为主，各区跌幅在200-450元/吨不等，本周各区主流价格在8450-9000元/吨区间波动。
【基本面及重要资讯】
1. 截至10月29日当周，主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日降库5.5万吨，降幅在7.38%，去年同期库存大致在59万吨。
【交易**】
供给端：截至10月29日当周，PE周度检修损失量5.496万吨，较上周增加0.616万吨，PP周度检修损失量8.157万吨，环比上周减少0.189万吨，本周PE/PP装置检修损失量仍维持较高水平。
需求端：据卓创数据统计：目前处于传统的棚膜需求旺季，工厂订单有所累积，PO膜、EVA日光膜需求延续，普通棚膜需求向好，农膜工厂开工率继续回升，地膜需求处于淡季，厂家订单跟进不足，整体开工负荷偏低。总体农膜开工率继续缓慢抬升。本周BOPP开工率继续回升，截至10月29日，下游企业BOPP开工率52.32%，较上周增加5.99%，注塑开工率50%,环比上周增加3%，临近月底 BOPP、注塑部分企业开工有提升，但部分地区仍有停车或降负荷行为，对开工有影响，开工率边际回升。
库存方面：本周石化库存维持去库，石化出厂价本周下跌后有所企稳。PE/PP社会库存去库明显，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润继续小幅回升，但油制烯烃利润走低，各路径制烯烃利润均不理想，低估值继续显现。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，产业链库存本周维持去库。后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，成本驱动压力增加背景下，期现货市场价格有所企稳，预计后市聚烯烃价格以震荡偏强为主，预计聚烯烃价格运行区间8700-9500元/吨，建议可择机布局多单。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇窄幅震荡，EG2201收于5605，跌幅0.28%，减仓404手。
现货市场：随着期价的大幅走跌，基差小幅走强，现货升水01合约60-70元/吨，部分5500-5585元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制低位，油制持稳，进口环比回升，供应较前期预期略有增多。煤制方面，河南永城20万吨/年的乙二醇装置故障停车，重启时间待定；山西沃能30万吨/年的乙二醇装置负荷由8成下降至4-5成；安徽红四方30万吨/年的装置近期重启，但后期负荷或维持5成，整体来看，煤制开工率难以回升，近期将在40%上下低位运行。油制方面，浙石化3#80万吨/年的乙二醇装置11月中上旬或投产，由于其PE和EB开工率不高，预计后续其1-3号线开工率将处于高位。进口方面，9月为进口低点，四季度进口量环比将回升，但回升幅度或有限。
（2）从需求端来看，聚酯开工率逐步回升，但空间受“双控”限制。上周，聚酯开工率回升至 84.2%附近。整体来看目前下游整体较为健康，低库存高利润状态明显，目前主流大厂保聚酯利润明显，行业近期或重回促销放量状态。近期终端新增订单略有回落，下游对聚酯原料备货谨慎，预计聚酯近期窄幅累库，市场投机需求下降，但刚需窄幅回升。
（3）从库存端来看，截至10月25日（周一），主港乙二醇库存为60.6万吨（+5.6万吨）。当前港口到港预报窄幅回升，预计近期窄幅累库，但绝对库存仍处低位。
【交易**】
综上，期价大幅回落，目前石脑油制已处亏损状态，同时EO-EG价差大幅走阔，后期或有切换现象，从而带动油制供应意外下降。整体来看，情绪释放后，预计乙二醇深跌空间有限，下方5250存在较强支撑，前期空单建议逐步离场，暂时观望，待煤价止跌走稳后再轻仓试多，波段参与。

风险提示：煤价持续大幅下跌、双控对下

PTA 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，PTA窄幅震荡，TA2201合约收于5148，跌幅0.31%，增仓1.33万手。
现货市场：货源充足，基差偏弱，11月初在01贴水100成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，国际油价重心高位调整。近期，华东某炼厂获得原油进口允许量1200万吨，其炼厂常减压装置已重启，后续其PX供应量将提升，但新材料二号线暂未投产，PX-NAP价差持续压缩中，目前至140美元/吨。短期来看，PX-NAP价差偏弱，低位运行为主，原油目前高位调整，成本端暂未见大幅向上驱动。
（2）从供应端来看，本周PTA开工率回升至82.7%，较上周窄幅增加，恒力3号线220万吨/年的装置将在11月检修20天，略超此前2周的预期，但四川晟达100万吨的装置取消月底检修，对冲之下供应端利好略有缩量。若后续恒力检修兑现，PTA开工率或阶段性下降至79%-80%附近，相对于下游聚酯需求而言仍偏过剩。
（3）从需求端来看，聚酯开工率逐步回升，但空间受“双控”限制。上周，聚酯开工率回升至84.2%附近。整体来看目前下游整体较为健康，低库存高利润状态明显，目前主流大厂保聚酯利润明显，行业近期或重回促销放量状态。近期终端新增订单略有回落，下游对聚酯原料备货谨慎，预计聚酯近期窄幅累库，市场投机需求下降，但刚需窄幅回升。
（4）从库存端来看，10月29日（周五） PTA社会库存为306.1万吨（+14.3万吨）。近期PTA供应压力大于需求， PTA将延续累库直至加工费压缩至低位，检修大规模跟进。
【交易**】
短期受油价高位调整以及PTA加工费偏高影响，PTA短线回调，但综合成本支撑我们认为下方5000整数关口存在支撑，若后续期价回落至5000附近，可考虑轻仓试多，波段持有，预计近期价格将在5000-5500之间宽幅震荡。

风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

短纤 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤窄幅震荡，PF2201收于7306（-0.33%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，企业挺价，产销持续低迷，工厂产销24.23%（-0.44%），江苏现货价7550（-350）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本回调，对短纤价格支撑转弱。PTA部分装置重启，成本支撑偏弱，价格回落；乙二醇供应偏紧，成本回落，带动价格回调。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至10月29日，直纺涤短开工率83.4%（+9.0%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至10月29日，涤纱开机率为70%（+***%），限电政策放松，涤纱开机率继续回升。涤纱厂原料库存21（-4.2）天，抵触高价，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.8天（+1.2天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销持续低迷，使得库存继续回升。
【交易**】
供需预期转松，在成本偏弱的背景下，预计短纤偏弱震荡，回归6700-7500波动区间，关注成本走势。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯反弹。 EB2112收于9532（+2.59%）。
现货市场：企业报价和现货价格上调，买盘跟进。江苏现货9450/9520，11月下旬9500/9560，12月下旬9420/9460。
【重要资讯】
（1）成本端：原油高位震荡；浙石化原油配额下发，纯苯预期产量增加，价格震荡偏弱。成本对苯乙烯支撑预期转弱。（2）供应端：11月重启和检修互现，产量或略低于10月。11月新增浙石化60万吨月上旬和中化泉州45万吨月底检修，部分检修装置重启，检修损失量略大于10月。原计划11月投产新装置延期至12月或2022年。截止10月29日，周度开工率74.84%（-4.55%），新阳集团30万吨10月23日再次停车。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至10月29日，PS开工率78.32%（+0.73%），EPS开工率58.41%（-4.84%），ABS开工率86.15%（-7.15%）。（4）库存端：截至10月27日华东主港库存11.8（-1.21）万吨，延期进口船将陆续到港，后续到港量将提升。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，对价格有支撑。
【交易**】
11月，苯乙烯供需预期无明显变化，价格仍由成本和宏观情绪主导。预计苯乙烯区间宽幅震荡，建议高抛低吸，波动区间8500-10000，关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG12合约继续回落，截止至收盘，期价收于5173元/吨，期价下跌254元/吨，跌幅4.68%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月22日当周，EIA原油库存为4.30812亿桶，较上周增加426.8万桶，汽油库存2.15746亿桶，较上周下降199.3万桶，精炼油库存1.24962亿桶，较上周下降43.2万桶，库欣原油库存2733.2万桶，较上周下降389.9万桶。在原油库存增加的情况下，油价高位回落。CP方面：10月28日，11月份沙特CP预期，丙烷830美元/吨，较前一交易日跌8美元/吨；丁烷810美元/吨，较前一交易日跌8美元/吨。现货方面：29日现货稳中偏弱，广州石化民用气出厂下降150元/吨至6258元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至6200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至6200元/吨。供应端：本周山东中海外气分装置检修，中海油中捷石化装置暂停，液化气无量外放。华东清江石化短期停工，沿江一线部分深加工装置检修，液化气整体产量有所下滑。卓创资讯数据显示，10月28日当周我国液化石油气平均产量71744吨/日，环比前一周期下降1025吨/日，减少幅度1.41%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。10月28日当周MTBE装置开工率为48.35%，较上期下降0.85%，烷基化油装置开工率为44.66%，较上期下降1.98%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照10月28日卓创统计的数据显示，10月底-11月初，华南5船冷冻货到港，合计22万吨，华东9船冷冻货到港，合计31.3万吨。短期到港量适中。
【交易**
】当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续偏强运行，从盘面走势上看，短期回调暂未结束，操作上等待回调结束之后，可轻仓试多。

焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约低位震荡，截止收盘，期价收于2270元/吨，下跌108.5元/吨，跌幅4.56%。从盘面走势上看，短期走势极弱。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为628.28万吨，较上期增加11.15万吨，供应端增加主要由于山西地区部分煤矿产能核增。在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，供应端仍难以大幅放量，同时部分煤矿企业以保供电煤为主，焦煤短期供应偏紧仍难以彻底缓解。需求方面：受环保等因素影响，山西部分地区焦企仍有限产行为，其中临汾地区部分焦企限产20%，吕梁地区部分焦企结焦时间延长48小时，江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右，山东地区焦化企业开工率在30-40%左右，短期焦化企业开工率难以大幅提升，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为73.3%，较上期下降***5%。全样本日均产量108.01万吨，较上期下降1.06万吨。进口煤方面：受疫情影响上周通关量大幅下降，三大口岸日均通关车辆下降至不足300车。后期蒙煤通关仍有较大的不确定性。库存方面：整体炼焦煤库存为1997.75万吨，较节前增加17.13万吨，整体库存依旧维持低位。
【交易**】
短期原煤产量虽有所增加，同时蒙煤通关量有所增加导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。目前焦煤主要跟随动力煤价格的下跌，在动力煤暂未止跌的情况下，短期盘面难言止跌，操作上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约低位震荡，截止至收盘，期价收于3036.5元/吨，下跌7***元/吨，跌幅2.3%。从盘面走势上看短期走势极弱。
【重要资讯】
上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为258元/吨，较上期下降11元/吨，目前利润依旧维持中性偏低水平。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，开工率有所下滑，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为73.3%，较上期下降***5%。全样本日均产量108.01万吨，较上期下降1.06万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山自10月27日20时启动重污染天气Ⅱ级应急响应。Mysteel针对唐山地区126座高炉进行了跟踪调研，钢企在平均限产30%的基础上，又新增检修高炉11座，检修容积14854m³，日均新增影响铁水产量约4.29万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.9%，环比上周下降1.66%，同比下降12.6%。日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨，同比下降34.82万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：10月29日当周，焦炭整体库存为582.59万吨，较上期增加5.74万吨，整体库存依旧维持低位，库存端再无较大压力。
【交易**】
当前焦炭供需双弱。供应端受环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在220万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价走弱的情况下，焦炭亦跟随焦煤下跌而下跌。当前焦炭供应局部收紧，后期焦炭整体走势将强于焦煤，逢低可尝试做多焦化企业盘面利润。

甲醇 【行情复盘】
国内调控政策密集出台落地，煤炭市场情绪明显降温，煤化工板块集体重挫下行，甲醇期货上周延续跌势，重心不断向下寻找支撑，跌破3000整数大关后进一步回落，**触及2644。上周五夜盘，期价止跌窄幅回升。
【重要资讯】
期货连续回调，市场参与者信心欠佳，国内甲醇现货市场呈现下行态势，沿海与内地市场价格均回落，沿海地区下滑较为明显，市场低价货源增加。上游煤炭市场价格走低，但甲醇自身价格也出现深度调整，生产企业仍面临较大成本压力。西北主产区企业报价下调，内蒙古北线地区商谈2900-3000元/吨，南线地区商谈2950-3000元/吨。甲醇厂家出货为主，部分签单顺利，出货相对平稳，成本压力下挺价意向并不强。自9月初开始开始，山东南部焦炉气甲醇装置停车或降负较多，目前尚未恢复。其他区域生产装置多数运行平稳，甲醇开工率窄幅回落至65.29%。行业开工水平不足七成，甲醇货源供应压力尚可。而下游市场需求表现不济，尤其是新兴需求煤制烯烃方面，装置开工负荷未有好转，尽管西北部分CTO装置逐步重启，但沿海部分MTO停车，烯烃开工继续回落，仅有64.7%。甲醇价格回落后，烯烃行业生产利润仍不乐观。传统需求行业步入旺季尾声，旺季效应未能显现，甲醛、二甲醚和MTBE开工均不足五成，后期或进一步惨淡。甲醇需求端难以形成有效提振，一定程度上打压甲醇走势。海外市场报价全面回撤，欧洲多套甲醇装置恢复稳定运行，对比而言进口货源成本仍偏高。部分于10月下旬至月底到港船货再度延迟到11月上旬卸货，11月上中旬进口船货到港相对集中，但由于进口货源增量有限，因此甲醇库存难以明显累积，在100万吨以下波动。
【交易**】
甲醇成本端指引偏空，加之市场避险情绪释放，盘面不断下挫，短期重心偏弱运行，不排除继续下探，关注2650-2720附近支撑，高位空单可逢低适量减持。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续弱势调整走势，主力合约在万元关口附近短暂徘徊整理过后，成功向下突破，重心不断走低，进一步跌破9000关口，**触及8790，后期跌势有所放缓，连续四周收跌。上周五夜盘，期价止跌上探。
【重要资讯】
受到期货大跌的拖累，国内PVC现货市场气氛明显降温，各地区主流价格陆续下调，市场低价货源有所增加。但与期货相比，PVC现货市场仍处于深度升水状态，近期基差略有回落。PVC企业检修计划减少，加之部分前期降负的企业开工有所恢复，PVC行业开工水平窄幅回升至七成附近。后期新增检修增加，预计PVC开工水平难有明显变化，供应端压力暂时不大。PVC企业对电石刚需走弱，加之价格明显调整，对高价电石存在抵触情绪。原料电石市场掉头向下，出厂价格连续下调了800元/吨，下游采购价格下调100-400元/吨不等，部分仍存在跟降计划。但由于电石价格下降幅度远不及PVC，导致PVC生产企业成本压力凸显。西北主产区企业库存水平不高，而新接订单情况欠佳，厂家心态走弱，出厂报价连续下调。贸易商信心受挫，降价让利出货，报价不断降低，但实际成交情况仍不佳。下游市场多谨慎观望，逢低刚需拿货，补货热情不高，商谈价格走低。当前下游制品厂开工一般，仍面临较大成本压力。近期出口市场表现尚可，询单有所增加。市场到货未有改善，华东及华南地区社会总库存窄幅回落，缩减至16.68万吨。市场整体可流通货源不多，PVC社库存压力不大。
【交易**】
PVC市场快速调整，业者观望情绪渐浓，且预期走弱，但考虑到高成本压力，期价继续回调空间或有限，下方支撑平台在8500-9000附近，空单可逢低逐步止盈，短期观望重心能否企稳。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2201高开低走，全天继续大幅下行，报收于973元/吨，下跌7.49%。夜盘横盘整理。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续下降。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅上升，锚地船舶数量有所增加。产地方面，由于下游客户大多持观望态度，榆林地区在产煤矿整体出货缓慢，部分煤矿场地存煤增加，区域内煤价持续下调；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况持续偏弱，煤炭公路日销量徘徊在105万吨/天左右，区域内煤价继续承压下行。港口方面，接有关部门要求，保暖保电用煤5500k不能超过1500元/吨，今日市场报价跌至限价水平。由于担心政策调控继续加码，卖方出货意愿普遍较强。下游观望情绪浓厚，采购市场煤意愿较弱，市场成交较为冷清。
【交易**】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变。目前港口坑口价格继续下跌，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购需求较前期减弱。另一方面，各省市限电情况还在继续，一定程度的缓解电厂供电的压力，需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。盘面短时企稳，建议空单适量减仓，目前市场行情较极端，建议谨慎操作。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约创出调整新低1768元后反弹，收于1801元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃市场跌幅环比略有扩大，市场成交灵活，随行就市，多地价格走低。整体市场需求持续表现疲软，中下游轻仓观望，浮法厂库存逐步有压，短期市场仍将延续弱势格局。华北玻璃市场弱势整理，部分厂部分厚度价格下调，市场交投平平，沙河区域成交持续表现疲软。周内沙河个别大厂库存高位，加之外省价格走低，省外价格优势下降，出货平平，观望浓厚。目前市场需求迟迟不见起色，市场仍存下行风险。周末期间华中浮法玻璃市场厂家小幅调涨。
截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周增加700吨。周内复产1条，暂无冷修及改产线。广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D二线10月24日点火复产。
上周重点监测省份生产企业库存总量为3960万重量箱，较前一周累库215万重量箱，涨幅5.74%。国内浮法玻璃企业库存继续增加，仅局部区域企业价格存优势，厂库一定量削减。当前仍受需求端支撑有限影响，多数区域走货仍未见明显起色，下游深加工提货谨慎，市场观望明显。
【交易**】
玻璃生产企业库存再创近期新高，盘面显著承压下行，短线仍有惯性下挫可能。玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态，超龄服役窑炉检修概率增加，警惕追空风险。套利方面，前期买玻卖碱套利头寸可继续持有。

尿素 【行情复盘】
上周尿素期货盘面震荡下挫，主力01合约跌12.11%收于2468元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场震荡下滑，原料煤炭期货及现货均有不同程度下跌，尿素受煤炭跌价影响，市场情绪不稳。本周尿素日产量快速回落至不足13万吨，但在原料价格下滑以及低需求的双重压制下，尿素开启承压下跌。上周二晚印度发布新一轮招标公告，最晚船期12月10日，投标截止11月1日。因前期法检政策的出台，此次招标对当前国内尿素市场暂无明显影响，行情走势仍主要看国内供需进展。短期国内尿素供需双弱，局部价格仍有进一步回调可能。
【交易**】
当前农业需求处于低位，国内供需态势尚不能支持高价。成本端支撑预期偏弱，企业库存有所回升不利于现货价格走强。煤炭快速下挫，尿素提保等多重因素或促使盘面持续回调，建议投资者前期空单继续持有，套利方面1-5反套继续持有。

豆粕 【行情复盘】
期货市场:上周国内豆粕盘面价格保持震荡下行的趋势，豆粕主力合约2201下跌45点或1.37%，至3233元/吨。现货市场:至周五沿海区域油厂主流报价在3600-3440元/吨，广东3440跌20，江苏3500跌20，山东3540跌40，天津3600跌40。
【重要资讯】
巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，上周巴西大豆播种进度加快。截至10月21日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到38%，比前一周的22%推进了16个百分点，创下历史同期播种进度的第二高点，仅次于2018/19年度的同期进度。去年播种季节巴西降雨不规律，导致大豆播种进度迟缓。AgRural称，过去一周大豆播种面积推进了620万公顷。由于土壤水分充足，种植者利用上周天气晴朗的机会加快了种植速度。
【交易**】
上周国内豆粕主力合约价格保持震荡下行的走势，在技术性回调之后，由于没有基本面利多的支撑，国内豆粕价格再度趋向于下行。目前国内豆粕基本面并没有太大的改善，虽然生猪存栏仍处于较高的水平，但4季度处于蛋白消费淡季，加上生猪的提前出栏，消费短期内处于下行。另一方面，国内本年度对美豆采购进度偏缓，截止上周，国内对美豆净销量同比减少1000万吨，预计4季度大豆到港量将明显低于去年。在供需两弱的情况下，国内豆粕价格短期内不会有明显的方向性驱动。4季度国内豆粕价格若想要有大的上浮，需要看拉尼娜气候对南美大豆种植期带来的影响。短期内豆粕价格可能仍会延续震荡上行的走势，但向上的空间较为有限，建议蛋白交易仍采取观望为主。

油脂 【行情复盘】
上周国内植物油价格再度上行，主力P2201合约报收9770点，上涨354点或3.76%；Y2201合约报收9984点，上涨178点或1.82%；OI2201合约报收12820点，上涨583点或4.76%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价10620元/吨-10680元/吨，较上一交易日上午盘面上涨170元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价10190元/吨-10250元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+600-650左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价12830元/吨-12890元/吨，较上一交易日上午盘面上涨170元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
据外电消息，马来西亚棕榈油委员会（MPOC）称，由于劳动力短缺以及天气条件不稳定，2021年马来西亚毛棕榈油产量预计下降70万吨至1840万吨。MPOC会长在一场会议中表示，邻国印度尼西亚尚未遇到类似的劳动力问题，该国今年种植面积扩大了约20万公顷。印尼这一全球头号棕榈油产出国今年的总产量预计增长250万吨至4550万吨。MPOC预计，2021年底，毛棕榈油价格将维持在4600马币/吨以上；全年均价为4131马币/吨。MPOC预计，2021年中国棕榈油进口总量将为680万吨，其中马来西亚棕榈油占170万吨。MPOC预计，2021年欧盟棕榈油进口总量将为780万吨，其中马来西亚棕榈油占170万吨。MPOC预计，2021年印度棕榈油进口总量将为870万吨，其中马来西亚棕榈油占350万吨。
【交易**】
上周国内植物油价格波动较大，周中一度受到工业品价格大幅下滑的影响而出现较大的回落，但周五三大油脂价格再度纷纷走高。国内植物油价格保持坚挺的原因在于市场对油脂4季度供需收紧的预期，一方面本年度国内对美豆采购较为缓慢，2021/22年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1496.4万吨，同比减少40.0%；另一方面加拿大菜籽本年度产量预计大幅减少24%左右，加拿大统计局预计本年度产量为1470万吨，大幅低于去年的1872万吨，国内4季度菜籽菜油进口量预计都将出现下行。在国内豆菜油库存都不断下滑的情况下，随着年底植物油需求高峰的来临，国内三大油脂价格预计都将出现上行。不过目前从技术面来看，三大油脂价格涨幅过快的情况下可能会回现一定幅度的回调，油脂在高位的震荡可能会大幅加剧，建议继续持有菜油2201合约至年底。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约上周五小幅震荡，收涨0.23%至8796元/吨。
现货市场：上周产区白沙花生价格整体走高后回落，大杂、大花生震荡偏强。本周产区上货仍然低位，部分筛选厂有收购意愿，同时下游批发市场库存不多，低价有少量补库意愿的情况下，整体拉动价格走高。但下游需求动力不足，涨后出货放缓，白沙局部下行回调。大花生、大杂方面整体上量有限，部分低位运行后价格走高。油厂方面，周四盘锦益海、兖州嘉里入市限量收购油料。港口进口米到货已较少。山东临沂地区油料花生均价参考8210元/吨，环比走高0.12%；河南油料花生均价8290元/吨，环比走低0.12%，周内震荡走高；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8680元/吨，环比走高0.35%；辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米新米参考8940元/吨，环比走高0.34%，周内涨后下滑。
【重要资讯】
据卓创数据，10月油厂开工率继续维持低位运行，平均开工率在29.00%，环比下行2.69个百分点，同比走低17.33个百分点。2021季产区新花生上市普遍延后，同时2020季花生油厂整体收购量充足，新花生入市收购时间也较往年延迟，短线开工率恢复缓慢。预计进入11月，部分大型油厂或陆续开售，开工率或缓慢恢复。
【交易**】
据中国食品土畜进出口商会数据，本年度花生种植面积减少7%，产量同比减少3-5%。产区花生已步入集中上市期，本年度花生收获期降水偏多，受土壤条件限制部分区域采用人工收获代替机械收割，叠加化肥价格上涨，种植成本相应抬高，农户有一定惜售心理。进口花生库存已消耗殆尽，后续供应已国产花生为主。需求端，花生水分和油厂结转库存较历年同期偏高，导致本年度大型压榨厂收购时间推迟。预计11月份将陆续入市收购，部分大厂收购价格不确定性仍存，但花生需求端后续将逐步好转。季节性来看，11月份开始直至春节花生和花生油后续将逐步步入采销旺季。相关品种方面，四季度油脂步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。综上，短期农户惜售心理强，现货采销较为僵持，大宗油脂期价处于高位，花生油消费有好转预期，为花生期价提供一定支撑，但部分大厂仍未入市采购，市场采购心态谨慎，价格涨跌均受限，短期花生期价预计仍以震荡运行为主。

菜粕 【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约上周五夜间小幅震荡，收跌9点或0.34%至2638元/吨。
现货市场：上周菜粕现货价格平稳运行，基差报价平均跌幅50元/吨。江苏南通贸国产加籽粕报价3050元/吨，环比持平；福建厦门国产加籽粕报价3000元/吨，环比持平；广东东莞贸贸易商（基差）报价2201+270，基差跌50元/吨；广西防城港贸易商报价2201+160，基差跌50元/吨。
【重要资讯】
据汇易网数据，10月份国内进口大豆到港量预估接近590万吨，11月份部分排船延后暂估为810-820万吨，12月则暂时预估910-920万吨，美西是否进一步补采仍很关键。整个体四季度预计到港量2310-2330万吨左右，去年同期到港量则逾2600万吨，国内油厂供应压力或将推迟释放.
【交易**】
上周美豆期价受收割进度不及预期及美玉米利好的溢出效应小幅上涨。目前巴西大豆播种顺利，播种进度达35.8%，超过去年的16.3%和五年均值27.3%，目前来看市场对巴西大豆丰产预期较强，且上周美豆出口数据不及市场预期，限制了美豆继续反弹的空间。加拿大菜籽已收割完成，但受加拿大菜籽减产幅度同比超30%影响，农户惜售情绪严重，菜籽后期预计供给紧张，但油粕比的跷跷板效应或仍将施压菜粕期价。国内菜籽供应依旧偏紧，生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期，蛋白粕期价近期有所止跌。水产养殖利润良好，但11月份天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，本周菜粕提货数量2.06万吨，较上周2.53万吨下降18.58%。综上所述，菜粕期价短期呈现震荡走势，长期建议逢高试空，短期看下方支撑2550，上方压力位2750.

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五震荡偏强波动，涨幅0.77%；CBOT玉米主力合约上周五收涨1.07%；
现货市场：上周玉米现货价格继续上涨。截至周五，锦州新粮集港报价2580-2610元/吨，较前一周五上涨80元/吨；广东蛇口新粮散船2830-2850元/吨，较前一周五上涨80元/吨，集装箱一级玉米报价2880-2910元/吨，较前一周五上涨60元/吨；黑龙江深加工主流收购2250-2350元/吨，吉林深加工主流收购2300-2400元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨，基本持平于前一周五；山东收购价2660-2840元/吨，较前一周五上涨90元/吨，河南收购价2640-2820元/吨，上限较前一周五上涨120元/吨，河北收购价2500-2700元/吨，较前一周五上涨80元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工企业库存：截止10月27日加工企业玉米库存总量275.9万吨，较前一周下降3.7%。（我的农产品网）
（2）深加工企业消费量：据我的农产品网统计，2021年43周（10月21日-10月27日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米102.5万吨，较前一周增加1.8万吨；与去年同比减少9.4万吨，减幅8.40%。
（3）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年10月21日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为890,400吨，较前一周减少30%，较四周均值减少10%。中国取消了1200吨玉米采购合同。
（4）市场点评：北半球玉米收获进入后期，丰产施压程度预期将有所减弱，市场焦点逐步由北半球的丰产转向南半球的种植以及美国的需求，全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期提振市场情绪，CBOT玉米期价短期或呈现反弹走势。国内市场，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，短期玉米价格下方仍有支撑，不过也存在一定的压力，比如小麦、玉米拍卖等阶段性利空因素，对玉米期价短期维持震荡偏强把判断。
【交易**】
玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议以偏多思路对待。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡偏强波动，涨幅0.52%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格稳中上涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3650元/吨，较前一周五上涨80元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3680元/吨，较前一周五上涨50元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（10月21日-10月27日）全国玉米加工总量为53.35万吨，较前一周玉米用量增加0.74万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.17万吨，较前一周产量增加0.71万吨。开机率为57.58%；较前一周上调1.44%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止10月27日，玉米淀粉企业淀粉库存总量58.6万吨，较前一周增加1.3万吨，增幅2.18%；月环比降幅1.18%；年同比增幅***3%。
（3）市场点评：上周玉米淀粉企业开机率环比回升，同时下游采购有所放缓，淀粉企业库存略有回升，前期供应偏紧局面略有缓解，现货市场表现趋稳。
【交易**】
局部地区供应偏紧局面有所缓解，之前偏强情绪有所收敛，淀粉期价短期或进入高位震荡，操作方面暂时建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：29日夜盘沪胶弱势整理。RU2201合约**见14670元，下跌1.75%。NR2201合约**见11485元，下跌1.85%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20211022-1028）中国半钢胎样本厂家开工率为58.28%，环比上涨2.10%，同比下跌13.21%，全钢胎样本厂家开工率为57.74%，环比上涨1.80%，同比下跌18.00%。
【交易**】
本周轮胎企业开工率稍有回升，对现货库存相对偏低的主要利多因素起到配合作用。还有，市场对于后期拉尼娜题材的预期也较强烈。不过，近期社会库存环比回升，可能开始累库阶段。未来供应形势（产区生产、外胶进口、库存消化等）变化是决定胶价反弹力度的关键，不过，需求端（汽车、轮胎生产）改善前景难定，可能成为拖累胶价下跌的重要力量。此外，后期美联储货币政策将会进行调整，宏观面风险对于胶价会造成不利影响。技术上可关注前期高点附近的阻力，沪胶可在高位适当卖出，后期波幅预计较前期会有所收敛。

白糖 【行情复盘】
期货市场：29日夜盘白糖期货回调。SR2201合约**见5906元，略跌0.92%。
【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨（8月份进口糖数量为50万吨），同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元；1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。
【交易**】
国际糖价反弹遇阻给郑糖走势也带来压力，随着巴西减产题材被消化，市场注意力将逐渐转移到北半球印度、泰国的新糖生产和出口进度上来。上周郑糖主力合约再次挑战六千元关口未能实现有效突破，在外糖进口量及上年度陈糖结转库存均达到近年来高位的情况下，近期供应压力并不轻松。国内方面关注糖厂开榨及外糖进口进度的指引，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
10月25日至29日，郑棉主力合约涨0.64%，报21345。棉纱主力合约跌4.75%，报20830。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期维持稳定，约10.0-10.5区间，折合皮棉成本在23500附近，期货仍维持贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
南疆库车-沙雅-新和附近收购价已跌到10，库尔勒跌到10.3-10.4，喀什10.2-10.3。阿克苏采摘进度已过半，但喀什不到1/3，部分轧花厂收购刚启动，指标双28左右。
至27日新疆皮棉加工进程加快，较上个统计期（20日）增44.1万吨，累计加工125.26万吨，同比减20.4%。北疆加工量最大的为第八师18.48万吨，减28.3%。南疆为喀什地区。 
纯棉纱市场惨淡，贸易商、纱厂出货稀少。多数商家表示，或许近期下游客户会有刚需采购，市场成交小幅增加。织造厂库存得到缓解，但因产能不足，订单持续性不佳等，暂时采购量不大。
【交易**】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率**为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周收于4894元/吨，下跌5.41%，周五夜盘继续收跌。
现货市场：进口木浆现货市场价格宽幅调整，成交略显清淡，针叶浆下行50-500元/吨，下游原纸陆续发布原纸涨价函，对浆价略有支撑，目前市场含税价：银星5100元/吨，雄狮、马牌5000-5050元/吨，凯利普5150-5200元/吨，南方松4800-5000元/吨。
【重要资讯】
双胶纸生产企业开工负荷率较上周上升2.16%。铜版纸生产企业开工负荷率较上周上升1.89%。双胶纸企业库存天数减少2.09%，铜版纸企业库存天数减少2.18%。
生活用纸周度开工负荷比上周略回升约2.59个百分点，周产量增长约6.99%。企业库存比上周下降约0.27万吨，降幅约2.51%。
上周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降1.2%。
【交易**】
从下游开工看，生活用纸继续上升2.6%，文化纸上升2%左右，白卡纸则仍在低位，纸浆需求自9月大幅下降后，10月持续改善，不过同比依然较大。港口库存小幅减少，交易所库存高位持稳。纸厂挺价意愿强，原纸价格继续上涨，生活用纸提价落地情况好于其他，而文化纸和白卡纸价格继续在低位区间，目前纸厂涨价函继续发布，且临近年底节日备货，提振市场情绪，但在9月需求较差的情况下，对年底旺季表现也需谨慎，特别是近期多地疫情出现，对总需求的抑制可能较大。从估值看，纸浆期货折算美元价在660美元附近，10月外盘针叶浆价格下调至725-740美元/吨，加针成本在570美元附近，浆厂利润仍显著高于国内纸厂，不过绝对价格已接近历史低位区间。综合看，下游情况好转，纸浆下行压力进一步减轻，但当前需求难以带动其低位反弹，偏弱震荡为主，上方压力5000元，操作上，维持偏空配置。

生猪 【行情复盘】
期货市场:上周一生猪主力跳空高开，随后横盘震荡运行，1-5 价差持 续走强。LH2201 周五收于 16705 元/吨，周环比上涨 2.33%;LH2203 合约 收于 15050 元/吨，周环比上涨 1.28%;LH2205 收于 15880 元/吨，周环比 下跌 0.63%。
现货市场:截止至 10 月 30 日当周，全国外三元生猪均价全国 16.36 元 /公斤，周环比上涨 11.44%;15 公斤外三元仔猪均价 16.80 元/公斤(252.0 元/头)，周环比上涨 9.80%;二元母猪市场均价 32.78 元/公斤，周环比下 跌 1.24%。
【重要资讯】
养殖成本方面，上周生猪养殖行业减亏明显，外购仔猪出栏成本元 16.70/公斤，环比下降5.12%，头均亏损缩小至106.0 元。自繁自养出栏成 本 17.11 元/公斤，环比下降 0.35%，头均亏损缩小至 153.30 元。
出栏体重方面，全国生猪平均交易体 122.94 公斤，较前一周上涨 0.59%， 同比下降 5.18%。
【交易**】
供应端，上周北方(特别是东北及华北)地区养殖户抗价，前期标猪存 栏减少，现有存栏抗价压栏，预期后期养猪出栏体重进一步增加。随着生猪 价格上涨，养殖端补栏情绪再起，6 月至今各省份仔猪去产能仅为北方少数 现象，仔猪存栏整体相对稳定，预计远期供应压力仍然较大。需求端，南方 市场对大肥需求增加，但白条价格跟随猪价上涨后，消费者接受度低，导致 终端消费市场白条销量缩减，预计短期白条需求持稳。
四季度到明年一季度仍然是生猪产能释放期，除非养殖端出现大面积 屠杀仔猪的行为，则明年一季度前商品猪供给压力仍然较大。草根调研显 示，受现货反弹情绪以及行业对明年下半年猪价一致性的看涨预期下，部分 地区前期产能出清的散养户近期再次开启母猪补栏的操作，若这一情况蔓 延至全国，则明年生猪产能释放压力继续增加，这意味着周期底部将有所延 长。操作上，短期压栏和消费支撑现货价格，近月亦震荡偏强，01 合约 18000 元/吨附近可逢高轻仓试空，或继续执行 1-5 正套的操作**。中长期特别 关注逢高沽空价格或被显著高估的 03 和 05 合约，产业客户后期可择机进 场进行卖保布局。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约上周先扬后抑，收于7926元/吨，周度涨幅为3.31%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.99元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.14元/斤，环比上涨4.91%；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源上周加权平均价格为2.65元/斤，与前一周加权平均价格相比下滑0.02元/斤，环比下调0.75%；
【重要资讯】
（1）卓创资讯的调研数据显示：西北地区2026份样本中，70#以上苹果占样本总量97.8%，75#以上占比72.1%，80#以上占比36.4%，85#以上占比9.1%；山东地区80#以上果占比73.0%，其中85#以上大果占比33.9%。70#及70#以下苹果占比11.1%。
（2）果品流通协会统计显示，截至10月26日，延安市收购与去年相比慢30%左右，其中洛川县、宝塔区已收购30%左右；渭南市白水收购50%左右，与去年相比稍慢，宝鸡市凤翔县收购50%左右，较去年慢；山东省栖霞收购三分之一以上，较去年略慢。
（3）市场点评：市场基本认可新果商品率下滑，卓创调研数据显示西北地区的个头偏小，前期市场担忧有所兑现，期价运行重心上移，但是进一步推动力有所减弱，不过产区入库节奏仍然偏慢，果品流通协会的调研数据显示整体入库情况不及去年同期，为期价提供支撑，不过近期宏观面情绪扰动增强，期价进入高位之后，波幅增大，目前行情的焦点主要在山东地区价格以及最终入库量，一旦山东产区价格出现回落或者入库节奏有所加快，很有可能带动期价回落。
【交易**】
苹果期价重心上移支撑不变，期价高位波幅增大，操作方面，短期建议观望，关注产区的入库情况。

红枣 【行情复盘】
期货市场：红枣期价上周五大幅反弹，01合约收涨2.32%至14340元/吨。
现货市场：据我的农产品网数据，新季红枣进入下树期，统货价格不断走高，当前主流成交在6.50-8.00元/公斤，甚至存部分非理性报价，由于价格偏高，客商采购进度放缓，观望情绪浓厚，销区市场新加工灰枣一级在4.75-5.25元/斤，陈货在4.50-4.75元/斤，陈货、新货低端价格成交尚可，高价市场接受度一般.
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计本周26家样本点物理库存在5870吨，环比增加5.39%。
据卓创数据，河南河北周度红枣走货量环比提升0.42%。
【交易**】
新季红枣下树进度达20%，结合目前开秤价和商品率的预期，期货盘面升水仓单成本过大，导致本周红枣期价大幅回落。供给端：市场对于减产和商品率尚有争议，我的农产品网和卓创预估减产25%，卓创预估商品率在85-95%，商品率同比增加。枣农受减产叠加种植成本提升挺价心理强烈，本周新疆统货价格小幅上涨。需求端：大厂结转库存较高，中小企业二三级现货较为紧张，有一定补货需求，但由于新季红枣统货价格较高，提升的成本目前无法向下传到，因此采购端以刚需分批次采购为主，较为谨慎。天气转冷叠加新枣上市，红枣进入消费旺季。近期产区新枣统货价格在上下游博弈的影响下波动较大，期货盘面预计将跟随宽幅波动，预计11月中下旬新季红枣价格和商品率将逐步确定，新季红枣仓单成本将逐步明晰。

鸡蛋 【行情复盘】
10 月 29 日，鸡蛋主力 01 合约收于 4445 元/500kg，周环 比下跌 5.18%。本周主产区鸡蛋均价 5.01 元/斤， 较前一周涨幅 9.63%。主销区均价 5.13 元/斤，较前一周涨幅 10.32%。
【重要资讯】 1、供应端:受鸡蛋价格上涨影响，产区养殖单位普遍 迟淘汰老鸡，淘汰鸡出栏量继续减少，周后期由于蛋 价高位趋稳， 少数养殖单位开始淘汰老鸡。受鸡蛋价格持续走高影响，个别地 区鸡苗需求略有好转，但对整 体鸡苗市场影响有限，多数养殖 单位对后市仍持观望态度。
2、需求端:市场需求尚可，销区销量继续增加。上周卓创资 讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示， 总计鸡蛋销量 为 7738.90 吨，环比增幅 1.89%，同比增幅 0.35%。
3、库存:上周生产、流通环节库存天数较前一周继续减少， 平均库存天数分别为 0.99 天、0.80 天，环比降 幅分别为 5.71%、9.09%。
【交易**】
周内蛋价涨幅稍大，终端接货显谨慎，尤其高价区走货稍缓， 个别市场余货稍增，预计短线价格有走低的风 险，幅度或在 0.20 元/斤上下，部分高价区回落幅度稍大。部分市场或受公共 卫生事件影响，走货先快后慢，价格波动明显。中长期来看，在 产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成 一定支撑，鸡蛋价格整体也 将好于去年，而需求形势随季节性 变动，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老 鸡淘汰小 高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市 场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。

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