宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多2家、看空1家、震荡5家。

利多逻辑：

1：10月迎来A股三季报密集披露期，整体盈利有望维持较高增速；

2：美国经济指标向好在一定程度上提振全球市场风险偏好；

3：陆股通北上资金日均净流入5亿元；

4：经济下行带动了政策边际宽松的预期；

5：海外主要权益市场指数处于历史高位，市场对于全球经济复苏的预期仍较为乐观。

利空逻辑：

1：市场面临经济“类滞胀”前景、产业结构性通胀继续升温；

2：未来降准降息预期有所走弱，市场或仍将以结构性行情为主；

3：9月份PMI大幅回落至荣枯线附近，消费数据不及预期；

4：偏股型基金发行量处于偏低水平；

5：上周沪深两市资金净流出1062.64亿。

国债期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多2家、看空3家、震荡3家。

利多逻辑：

1：近两月经济数据下滑，下半年经济仍面临下行压力；

2：IMF发布世界经济展望报告，下调2021年全球经济增长预期；

3：9月新增社融和新增贷款均不及市场预期；

4：9月M2，M1同比增速差较上月进一步扩大；

5：长期看市场收益率仍处于新一轮利率周期的收益率下行阶段。

利空逻辑：

1：大宗商品价格大幅上涨，引发市场通胀担忧；

2：国际原油价格继续上行；

3：9月份PPI同比上涨10.7%，创年内新高；

4：PPI往CPI的传导或逐渐显现；

5：政府债券发行迎来年内高峰，宽信用对市场形成压力；

6：降准预期落空，资金面预期边际恶化；

7：美联储开始讨论缩减QE，市场预期11月宣布开始Taper概率较高。



能源板块：

原油

策略观点：我们采集9家机构观点，其中看多4家、看空1家、震荡4家。

利多逻辑：

1：冷冬预期或带来取暖油额外消费增量；

2：IEA警告天然气的短缺将蔓延到原油市场；

3：美国、欧洲、新加坡、中东成品油高频库存趋势下滑；

4：欧洲城市道路交通量连续七周上升，增长5.6%；

5：IEA预计2021年全球原油需求增幅为550万桶/日，较上月上调30万桶/日；

6：最近一周美国成品油库存回落。

利空逻辑：

1：美国石油钻井数持续回升，并有一定提速迹象；

2：美联储预计将从11月中旬或12月中旬开始缩减购债规模；

3：本周EIA和API原油库存均处于上涨状态；

4：美国通胀压力迫使白宫频繁向OPEC施压增产。



农产品板块：

豆粕

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡4家。 

利多逻辑：

1：据数据显示，10月进口大豆到港量为563.2万吨，较上月预报的578.9万吨到港量减少了15.7万吨，环比变化为-2.71%；

2：限电影响油厂开工率不高；

3：主要油厂大豆及豆粕库存持续下滑；

4：本周国内豆粕市场成交较好，达96.84万吨，较上周增加75.2万吨；

5：国家支持生猪产业背景下，需求端支撑仍在。

利空逻辑：

1：USDA10月报告美豆期末库存提升，全球大豆供应转宽松；

2：美豆主产区降雨减少，有利于大豆收割，巴西大豆产区降雨丰沛，利于大豆播种；

3：生猪价格低迷，影响饲料需求；

4：油脂强势对油粕价格形成压制；

5：截止10月12日，CFTC豆粕非商业净多持仓-2587张，较上周减少5049张。



有色板块：

铜

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多2家、看空0家、震荡6家。

利多逻辑：

1：全球能源危机导致有色海外炼厂减产，引发市场供应担忧；

2：社库及保税区库存呈去库状态，维持近三年最低水平；

3：LME库存减少，注销仓单比例大幅提高至92%；

4：数据显示，9月新能源汽车市场产销环比增长14.5%和11.4%；

5：截至10月12日CFTC非商业多头净持仓22,481手，周度环比增加8,064手。

利空逻辑：

1：美国9月CPI显示通胀压力增加，或强化美联储11月宣布Taper的决心；

2：受限电影响，9月铜材开工率不及预期；

3：精铜价格上涨导致精废价差再度拉开，废铜替代效应显出；

4：9月中国PMI为49.6%，制造业景气水平有所回落；

5：铜精矿加工费进一步回升。



化工板块：

PTA

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多6家、看空0家、震荡2家。

利多逻辑：

1：原油及PX价格震荡走高，PTA成本支撑仍在；

2：“双十一”购物节临近，需求端有一定复苏预期；

3：浙石化第四批进口配额没兑现，PX快速反弹；

4：节后聚酯产销放量，涤丝库存较节前明显回落；

5：下游织造开工小幅回升，坯布显著去库。

利空逻辑： 

1：近期部分大厂装置陆续重启，PTA供应有所恢复；

2：终端限电影响稍有缓解，但终端需求仍未见明显好转；

3：逐渐累库预期下，基差不断走弱，加工费压缩；

4：聚酯开工仍处同期低位，对PTA原料需求改善有限；

5：加工费偏高弱化上行驱动。



贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空2家、震荡4家。 

利多逻辑： 

1：美元高位回调偏弱运行；

2：IMF下调年内经济增长预期，经济复苏动力有所减弱；

3：9月美国CPI同比增长5.4%，通胀再度走高；

4：COMEX黄金非商业多头净持仓为185539张，较上周增加2957张；

5：实际利率回落，十年期美债收益率从1.6%降至1.5%；

6：欧洲经济景气程度不足，欧央行坚持通胀暂时论，鸽派立场未变。

利空逻辑： 

1：美国通过临时债务上限法案，债务危机暂得解决；

2：周五公布的美国9月零售销售月率表现超预期；

3：美联储缩减购债时点渐行渐近；

4：黄金SPDR持仓从985.05吨降至982.72吨。



黑色板块：

焦煤

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑： 

1：环保安全生产对于黑色系炉料的产量压制持续；

2：炼焦煤因保供电煤影响而供应减少；

3：本周港口焦煤库存继续小幅减少，焦化厂库存下降明显；

4：地方债发行量增加的预期一定程度利好炉料终端需求；

5：炼焦煤总库存1346.57，减22.66，平均可用天数15.99天，减0.04天。

利空逻辑： 

1：粗钢压减限产格局下铁水明显回升概率较小；

2：山西地区运输受影响，当地洗煤厂精煤库存有所堆积；

3：进口蒙煤通关有所增量，近几日均在250车以上；

4：华北地区独立焦化厂平均开工率为80%上下，去年同期为88%；

5：山西部分炼焦煤露天矿复产带来一定焦煤供应压力。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。