【原油】
昨日油价冲高回落，库存低位、需求预期边际走高，供应增加相对缓慢的基本面背景下，油价前景仍相对乐观，但闲置产能充裕的背景下连续上涨带来的供应端政策风险有所累积，欧盟与伊朗会谈预计将于本周举行，关注消息面影响，油价后市预计趋势延续、波动放大，低位多单注意盈利保护。

【贵金属】
周一市场无重要事件和数据，贵金属延续弱势震荡。全球能源问题凸显，通胀预期抬升，不过美债收益率坚挺限制贵金属反弹，银价受到有色金属强势带动表现强于黄金，但也很难走出独立行情，Taper落地前贵金属仍有回落风险。

【铜】
隔夜铜价维持高位震荡格局，市场交投活跃。回顾本轮有色价格上行，宏观脉络是taper交易难以为继，通胀交易悄然抬头，叠加事件冲击和极低库存，表现出市场预期外的高波动率。价格未来走势也就相应关注通胀走向和库存走向。品种来看本轮产业类金属铝和锌显著强于铜价走势，贵金属也相对偏弱，加上相对不弱的美元，总体体现的还是供应方面的阶段性特征。未来流动性层面仍有重估潜力。技术上看，铜市场站稳万美元需要一段时间验证，等待内外期限结构改善后的交易机会。

【铝】
隔夜沪铝小幅回落。国内动力煤延续大涨，高成本区域电解铝成本已经超过2万元，沪铝支撑上移，能源问题得不到解决则铝价难言见顶。不过近期铝锭社会库存持续累库至92万吨以上，现货贴水近百元，旺季消费不能兑现或限制铝价涨幅。高位价格波动较大，建议观望为主，等待回调买入机会。

【锌】
隔夜伦锌下调到3680美元，LME0-3月现锌升水下滑到32美元/吨。市场补齐对欧洲天然气及电力价格的认识，锌价大幅飙涨覆盖高电价保值。俄罗斯表示北溪2号贯通前不会加大对欧洲天然气的供应，同时欧洲海上风电等待冬季季风。周一钢联及SMM社库分别流入7200、8100吨，继续评估高锌价下的保值意愿。

【铅】
伦铅上冲逼近2400美元，尽管欧洲再生铅循环，但低库存加大弹性，且铅价远离高位，技术上，关注伦铅是否在整数位形成双顶。昨日原再生铅价差走扩到225元/吨，原生铅价调涨到1.53万，对交割月实时贴水再次走扩到240元/吨，再生铅生产利润环境重新缓和。铅市外强内弱，逼近万六卖出保值。

【镍】
隔夜沪镍高位回落。目前镍铁成交价格至1500元以上，纯镍基本平水镍铁，底部有较强支撑，叠加海外镍显性库存持续下降，镍市供需表现较好，逢低多单配置。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格震荡向下。受限电影响，不锈钢供需两弱，虽然近期部分钢厂复产，但限电可能还会反复出现。镍铁、铬铁等原料价格维持高位对价格有支撑。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑，但消费弱势限制了价格过快上涨。

【螺纹&热卷】
宏观经济承压，需求整体依然疲弱，9月数据显示地产下滑态势边际放缓，市场悲观预期有所缓解，后期关注稳增长力度及地产调控政策边际变化。在粗钢压减、能耗双控的背景下，钢厂继续复产空间相对有限，采暖季、冬奥限产也将制约未来供应释放。受供需双弱交替主导，盘面短期依然上下两难，区间震荡走势或延续，关注商品情绪变化。

【铁矿】
铁矿供应平稳，节后部分高炉复产带动需求反弹，但上周江苏等地限产再次趋严，再加上采暖季限产第二阶段力度较大，需求预期重新转弱。此外我国9月经济数据较差，在宽松政策没有加码的情况下，终端需求预期依然较弱。我们认为铁矿短期震荡，中长期在供需宽松的背景下，价格重心逐步震荡下移。

【焦炭】
近日市场传闻山西因能耗可能要求焦化限产，对盘面情绪继续形成提振。目前还无正式文件，谨慎交易。近日复产钢厂焦炭采购力度稍有增加，焦企再生提涨意愿，港口也开始惜售，对盘面情绪形成支撑。整体焦炭供应仍处于低位，原料煤也仍然整体偏紧，且预计焦炭仍将维持低产水平。近期焦炭盘面贴水提前快速收敛，贴水空间尚存，但谨防情绪过热。

【焦煤】
近日总理与蒙方进行视频会谈后，甘其毛都日通关攀上300车左右，关口发文力争后期煤炭日通车保600车。电煤保供会挤占部分跨界煤种供应，目前来看国内焦煤矿释放产量尚有困难。焦煤后市需等待实际增产效果，但目前盘面相对国产中硫主焦的贴水已经转为升水，谨防情绪过热。

【锰硅】
限电有所反复，内蒙和广西地区限电影响趋弱，预计产量有所释放。上周内社会库存快速去化，后期关注库存变化。高耗能企业电价抬升，高成本地区仓单成本接近万元，关注远月合约价格。

【硅铁】
内蒙地区限电环比下降产量有所复产。青海、甘肃、宁夏等地维持限电，短期内预计价格维持宽幅震荡。

【燃料油】
近期海外柴油裂解回暖迹象显现且预期仍然偏强，冬季若高气价持续发电需求替代或几种于低硫资源，且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为多配品种，高低硫价差后期或有走阔空间。

【液化石油气】
天然气在大幅回调后价格中枢仍能维持高位，对国际LPG市场支撑仍较为稳固。国产气供应量平稳和PDH盈利修复使得进口成本对国内现货形成支撑。内盘因交割逻辑增强而下修期现升水，但目前醚后的强势削弱了对交割品品质不确定性的折价。后市基本面仍有改善潜力，但过高绝对价位大大增强了盘面因交割压力转为期现贴水的顾虑，盘面转入宽幅震荡，前期多单谨慎持有.

【动力煤】
9月动力煤中下游库存较我们此前预估的供需小幅盈余明显紧俏，目前库存水平较去年同期低。10月上旬山西和内蒙相继发布了拟核增产能的保供名单，结合鄂尔多斯年内陆续获得临时用地审批的107座露天矿产量释放进程，我们乐观估计四季度可以陆续释放到位的产能在2.19亿吨左右；即使按这一偏乐观节奏来预估，淡季中下游仍难以实现有效累库。目前蒙煤Q5500发运到港成本已在1676元/吨之上，港口成交价一度突破2000元/吨，高价位面临产区供应增量波动或有放大，但中下游低库存矛盾解决前难言多空转势。

【尿素】
国内各地区尿素现货小幅上涨，期货震荡走强，基差偏弱。尿素市场现货预期转好，上游限产叠加淡储和复合肥季节性回升，法检利空效应减弱。关注原料价格波动及政策变化。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格小幅走高，需求不温不火，但高价成交放量仍显一般，基差偏弱。甲醇原料端煤炭价格持续走强，但甲醇自身供需转弱，盘面进入高波动的震荡。

【沥青】
隔夜沥青期货盘面继续走弱，山东现货市场依然偏弱，虽然有低价货源，但是市场成交依然不好。此外，隔夜原油冲高回落，加剧了沥青盘面的承压，当前最大的支撑还是成本，若成本支撑减弱，那么对于当前沥青市场承压将加剧，因为，当前基本面因需求始终没有起色而偏弱，市场预期始终不及预期。策略方面，随着月差逐渐拉大，后期可以关注潜在的正套机会。

【苯乙烯】
苯乙烯国内外大装置检修偏多，下游利润较好，负荷最近有所恢复，现货承接度不错；原油表现强势，续创新高；纯苯下游负荷受双控影响尚未恢复，现货短期跟进不足。综合来看，双控影响仍在，苯乙烯主要跟随原油。

【聚丙烯&塑料】
两市收涨。供应端来看，新增产能冲击力度有限，但后期检修以及主动降负荷生产装置预计增加，供应预期小幅缩减。需求端来看，目前下游多数领域开工稳定，季节性需求旺季犹在，刚需对市场支撑预计较强。成本端价格快速上行之后的修复并非翻转，产业链矛盾得以暂时缓解。虽然煤炭供应后期在国家政策干预下有所增加，但根本矛盾难有解决，成本端支撑仍在，价格阶段性寻底企稳后或转入高位震荡整理。

【PTA】
节前PTA主要受油价上涨及PTA装置检修等利多影响走强；近期供应恢复拖累市场，加工差回落至700元/吨，PTA回归成本逻辑。夜盘油价下跌带动PTA回落，限电对需求端影响为中长线利空。

【乙二醇】
乙二醇港口库存处于低位，价格有弹性。油制路线利润较好，国外装置结束检修复产，进口货到港预期增加，但引水紧张依旧是瓶颈；主要利空在国内外新增产能陆续投产，为中长线因素。煤价偏强依旧是目前乙二醇市场的重要驱动。

【短纤】
限产影响下，装置负荷低位运行，现货供应收紧，利润修复。国庆前后的集中补库后，下游原料库存明显上升，备货预期减弱，被动跟随原料波动。

【20号胶】
泰国原料市场价格下跌，天气影响有所减弱；上周中国轮胎开工率大幅回升，受国庆节、环保督察和双控限电的影响明显减弱，9月中国汽车产销量环比大幅回升同比继续大降；东南亚产胶国进入高产期，关注主产国天气灾害和疫情变化。夜盘NR期货价格大涨，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】
国内胶现货市场价格小跌，终端需求未有明显改善；中国天然橡胶进入高产期，海南与云南原料价格持稳。夜盘RU期货价格上涨，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【玻璃】
沙河某大厂价格出现较大回调，以缩减与其他厂家价差，价格下调后，下游采取观望情绪，出库情况反而不佳，最近几天沙河产销不到50%。从下游加工企业限电的情况看，部分华东华南地区还继续存在限电的情况，下游刚需操作。而关于沙河限产20%，市场依然没有明确说法。关注沙河后续产线是否会存在环保引发的关停事件以及限产的实际执行程度。我们粗略估算，即便沙河限产20%，影响的供应仅2%，对整体供需影响有限。预计期价震荡偏弱运行为主。

【纯碱】
纯碱当前现货高位持稳运行为主。开工方面，限电影响持续，河南地区受限电影响，中源化学三期重碱装置停车，金大地装置有所减量，目前整体开工74%。纯碱厂家库存有所回升，库存总量为29-30万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加3.1%，库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。下游对高价纯碱有一定抵触情绪，市场成交氛围一般，但库存低，预计现货价格还将坚挺为主。纯碱仍谨慎低多为主。

【棕榈油&豆油】
国内棕油进口利润倒挂，基差近期小幅走弱，不过后期采购力度偏慢，累库压力不大。国内豆油方面基差小幅走弱，关注后期大豆到港情况与油厂压榨节奏。短期注意调整力度，中期建议豆棕油可以逢低多头配置。

【豆粕】
昨日国内豆粕成交20万吨，其中现货成交量11万吨左右。美国出口检验数据显示截止10月14日当周，美豆出口至中国大豆171万吨，较上周装运量增加，美湾运力逐渐恢复。市场传言上周国内大豆成交40-50船左右，国内买货情绪高涨推高贴水价格，目前巴西3月贴水报价225美分/蒲式耳。压榨利润小幅收缩。

【生猪】
生猪现货价格延续反弹态势，短期压栏惜售状态下现货涨势持续。中期来看，四季度生猪出栏供给压力大，当下价格反弹或带来供给压力后移，猪价中期仍不乐观。同时，从猪周期来看，本轮猪周期拐点或出现在明年二季度左右。操作方面，追高谨慎，等待反弹情绪反转后，逢高做空远月。

【鸡蛋】
鸡蛋现货价格在国庆节后持续表现偏强，盘面受现货大涨带动，近月合约大涨。行业在产蛋鸡存栏处于多年低位，9月份继续下降。淘汰方面，淘汰量处于低位。补栏量处于尚可水平，养殖利润尚可。当下现实面供应紧张，预计未来供需或逐步宽松。操作上，建议观望。

【菜粕&菜油】
加拿大菜籽维持低出口状态，单周出口在正常水平、累计出口进度仍较慢，在加籽21/22年度整体偏紧的情况下菜籽的出口预计仍保持偏低，以保证国内压榨水平，期价维持高位波动特点，但其他油籽的压力短期或传导至菜籽，中期重心或向下波动。国内菜粕逐渐从旺季过渡为淡季，在菜籽成本端变动较小的预期下，菜粕策略上仍维持偏弱的思路。菜油进入消费旺季，提货逐渐升温，但国内市场菜棕、菜豆油价差仍处于高位不利于菜油消费，菜油策略上从偏多转为区间震荡，趋势转弱，数据上可关注棕榈油产地劳动力问题的改善、印度进口的环比变动等。

【股指】
整个9月份国内经济数据显示一方面信用收缩，另一方面增长继续探底，同时PPI带来成本推动的通胀延续，而进入10月份后，并未出现显著的针对宽信用和宽货币的政策，债市冲击明显，且当前阶段大宗商品在供给约束下仍然较强，因此当前资产价格运行的类滞胀思路仍然在延续。市场结构上，由于周期股和大市值消费股的此消彼涨，昨日50指数在低位震荡区间上沿回落。中期来看，市场关注政策在稳信用的信号。中期来看市场的宏观流动性环境承压，以低位震荡蓄势为主，短期来看IH/IC比价低位震荡为主。

【国债】
国债期货全线大幅收跌，10年期主力合约跌0.52%，5年期主力合约跌0.33%，2年期主力合约跌0.11%，三个品种主力合约价格均续创逾三个月新低。央行实现单日净回笼100亿元。长端利率在货币宽松预期落空后持续回落，目前回到上一次降准前的水平。通胀担忧对市场的压制仍然明显，建议投资者规避风险。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。