宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空1家、震荡4家。

利多逻辑：

1：国内宏观经济政策坚持以我为主，仍将保持合理充裕；

2：股指目前估值相对于固定收益类仍然具有吸引力；

3：9月下旬中国出口集装箱运价指数再创新高，表明外需依旧旺盛；

4：周期股回调释放了交易风险；

5：中美高层会晤，有望加强贸易合作；

6：美国处于主动补库存状态，对应中国库存周期向上，中美经济形成向上共振。

利空逻辑：

1：国内多地限产限电，导致工业生产明显回落；

2：美联储表达了对于通胀的紧张态度，引发美债收益率上升；

3：9月制造业PMI跌破荣枯线；

4：美联储Taper渐近，全球流动性或将收紧；

5：沪深两市资金净流出1010.7亿，两融余额减少约410.88亿。

国债期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空5家、震荡1家。

利多逻辑：

1：国内官方PMI数据继续回落；

2：国内双控力度加强后，预计内需加速放缓，PPI有望同比高位趋降；

3：宽货币对当下市场的多头氛围形成支撑；

4：地方债发行前置叠加MLF到期金额较大，10月存在降准的可能。

利空逻辑：

1：央行于国庆节后逐步回笼节前投放的流动性；

2：宽信用预期对期债形成压制；

3：新增专项债发行明显加速，10月地方债净融资规模可能进一步上升；

4：当前国债利率处于历史偏低位附近，进一步下行空间不大；

5：海外货币政策边际收紧叠加通胀压力，美债收益率可能持续上行。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多5家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑：

1：天然气和煤炭价格飙升，全球能源供应短缺忧虑支撑油市；

2：OPEC+维持现有逐步增产计划不变；

3：美联储9月非农就业人数增加19.4万，低于预期；

4：美国将于11月取消对已完成疫苗接种的外国旅客限制；

5：上周WTI资金净多增加12110手；

6：随着全球疫情新增确诊病例下降，石油需求在冬季逐渐修复。

利空逻辑：

1：美国上周原油库存增加234.5万桶，汽油库存增加330万桶；

2：上周美原油产量回升至1130万桶/日；

3：部分地区采取管控举措，市场担忧疫情将影响经济复苏和燃料需求；

4：上周美国钻机数录得428座，创今年来新高；

5：市场预期美联储仍将在11月开始Taper。

农产品板块：

豆油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多5家、看空0家、震荡2家。 

利多逻辑：

1：布伦特原油突破80美元/桶重要压力位，带动全球油脂期价走升；

2：截止到9月24日，豆油全国库存111.8万吨，处于偏低水平，库存建立仍需时间；

3：部分地区限电继续影响油厂开机率，预计豆油库存将下降；

4：目前国内豆油强基差，且维持在较高位水平； 

5：截至9月27日，期货交易所豆油注册仓单11986手，减少300手，位于历史较低水平；

6：四季度，油脂进入消费旺季，支撑价格偏强运行。

利空逻辑：

1：USDA 报告显示截至9月1日，美国旧作大豆库存总计为2.56亿蒲式耳，高于市场平均预期1.74亿蒲式耳；

2：美豆进入收获期，收割率高于预期，CBOT美豆期价承压；

3：CFTC大豆油非商业净多持仓40537张，较上周减少7579张；

4：美大豆成熟上市，海外供给预期增加。

有色板块：

铜

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡5家。

利多逻辑：

1：美国9月非农数据不及预期；

2：中美经贸关系缓和；

3：三大交易所总库存快速去库并处于低位；

4：新能源及光伏需求长期利好铜价；

5：精废铜价差缩窄至低位，市场会转向精铜消费。

利空逻辑：

1：全球制造业扩张速度放缓；

2：国内社会库存累库2.09万吨至11.1万吨；

3：国家粮食和物资储备局投放第四批国家储备铜、铝、锌，共计15万吨；

4：双控限电使得下游消费进一步弱化；

5：远月进口窗口可能打开，四季度铜进口预期增加。

化工板块：

甲醇

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多5家、看空0家、震荡2家。

利多逻辑：

1：受限电影响，甲醇综合开工率继续走低至63.12%；

2：煤炭、天然气价格持续大涨下，成本支撑明显；

3：金九银十为甲醇传统季节性旺季；

4：港口货源逆流内地，缓解部分港口累库压力。

利空逻辑： 

1：节后港口、内地库存小幅累积；

2：本周MTO开工率下降1.33%为63.84%；

3：醋酸、二甲醚价格大幅上升，传统下游对甲醇的需求有所下降；

4：较多外采甲醇MTO装置集中检修对上涨产生一定压力；

5：海外甲醇装置陆续重启中。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空4家、震荡1家。 

利多逻辑： 

1：美国9月非农就业人口意外仅增加19.4万，远低于预期；

2：美国9月ISM制造业PMI升至61.1，通胀压力有增无减；

3：美国就业数据疲软，降低了11月缩减购债的可能性；

4：原油为代表的大宗商品强劲反弹，通胀预期再度升温。

利空逻辑： 

1：CFTC黄金投机净多持仓连续两周下滑；

2：默沙东披露新冠口服药中期实验结果超预期；

3：10月1日，纽期金持仓量较上周减少14310张；

4：美国债务上限问题得到暂时性解决；

5：本周国债收益率上行9个基点。

黑色板块：

焦煤

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多2家、看空0家、震荡6家。

利多逻辑： 

1：国庆期间山西强降雨导致27座煤矿停产；

2：受煤矿事故和安监等影响煤矿实际增速缓慢；

3：山西煤炭外运受阻，终端补库困难；

4：本周港口焦煤库存继续小幅减少；

5：蒙煤通关量仍处于低位；

6：部分炼焦配煤用于保供电煤，加剧焦煤紧张。

利空逻辑： 

1：相关部门保供稳价政策频发，部分煤矿煤种流拍现象有所增加；

2：山西部分炼焦煤露天矿复产带来一定供应压力；

3：市场传言澳煤卸货约45万吨；

4：库存连续四周增加对多头情绪产生压制；

5：焦煤需求短期受钢厂、焦化厂限产影响边际转弱。

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