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   1、国泰君安：不必悲观 金秋十月仍值得期待

  金秋十月，仍值得期待。往常的滞胀预期下，周期品往往具有较好表现；这次，前期双控等供给因素已经将周期行情提前反映，而短期难再超预期，因此市场表现为“滞胀升温-周期泥沙俱下”双重特点共存。回归DDM模型，几个核心结论：1)盈利端下行预期充分：9月PMI跌破荣枯线，稳增长已成为市场共识。映射至上市公司盈利表现，四季度盈利增速亦确实面临较大下行压力，而这已被市场预期。2)分母端将持续发力：宽松超预期仍是分母端核心，10月MLF、逆回购大规模到期以及政府债发行提速，资金缺口较9月扩大，叠加局部信用风险的额外需求，宽松有望超预期。此外中美苏黎世会晤释放积极信号，风险偏好近期亦有所修复。3)地产风险可控：债务违约与销售回落的反映已相对充分，随着行业摸底排查的推进及有序处理，回暖信号即将出现。后续伴随无风险利率下行，低估值蓝筹将迎来估值修复。

  2、东北证券：当前市场风格会切换吗？金融难有反转

  当前大小盘风格的变化主要基于的是行业风格的变化。当前市场关注的焦点是以周期、成长为主的行业风格是否会向金融、消费切换，同时市值风格是否会转向大盘风格？由于大盘指数如沪深300的成分股以消费、金融为主，小盘指数如国证2000的成分股以成长、周期为主，因此一定程度上对行业风格的讨论就是对市值风格的讨论。当前成长和周期的盈利相对优势短期难改变，估值、情绪指标处于中性水平，短期内发生大级别的行业风格切换的可能性较小。

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