01交易合约：液化气 2201

交易逻辑

这一波能源危机是否就此终结，仍面临极大的不确定性。经纪商和交易所要求全球最大的大 宗商品贸易商额外存入数以亿计美元资金，以覆盖其对天然气价格飙升的敞口。消息人士称， 嘉能可(Glencore)、贡渥(Gunvor)、托克(Trafigura)和维多公司等大宗商品贸易商均面临为 其在天然气市场的金融头寸追加保证金的要求。国际原油高位整理；华南市场价格上涨，主 营炼厂大势推涨，码头成交重心上行，下游积极采购。外盘液化气价格继续走高，10 月 CP 预计大幅上调，进口成本高企支撑市场，华南国 产气现货上涨，LPG2111 合约期货升水回落 至 750 元/吨左右，建议设计中长期偏涨的交易策略。

02

交易合约: 锌2111

交易逻辑

近日中国银保监会发布通知指出，要保障煤电、煤炭、钢铁、有色金属等生产企业合理融资 需求，支持山西、陕西、内蒙古、新疆等煤炭主产区和重点煤炭企业增加电煤供应，同时要 严防银行保险资金影响商品市场正常秩序。基本面上，当前云南、广西、湖南继续限产，9 月 下旬，国内限电范围和压力增大，供应因为更加集中所以受到的压力更大。目前多数省份地 区下达的通知均表示限电将在月底结束，但是随着西南地区枯水季和北方供暖季的到来，国 内用电压力将更大，四季度限电或将呈日常化，压降冶炼厂产量。消费端当前仍无起色，广 东 、江苏等地限电导致锌合金、氧化锌企业开工率下滑 ，叠加广西钢厂限产，使得锌消费较 为平淡。节前库存数据显示锌锭社库出现小幅累库，国庆期间海外库存呈现小幅去库，降低 0.94 万吨至 19.95 万吨，建议设计中长期偏涨的交易策略。

03

交易合约：20胶2201

交易逻辑

近期主产区降雨减少，整体对割胶工作影响走弱。海南产区原料胶水进浓乳厂价格再 度升水 进全乳胶厂价格，原料向浓乳厂分流有所增加。近期青岛地区库存维持较高消 库速度，但云 南产区替代指标快速进入，并已经大量进入社会仓库，建议设计中长期偏涨的交易策略。

04

交易合约：棉花2201

交易逻辑

受外盘棉花上涨和新棉成本上涨的双重影响，截至 10 月 7 日，北疆机采棉籽棉收购价主流在 10.7-11 元/公斤，折皮棉成本 23000-24500 元/吨（按棉籽 3.3 元/公斤，40 衣分计算），随 着陈棉仓单的大量减少，郑棉 01 合约的定价越来越靠近新棉的最低成本价，所以郑棉 01 合 约跟随新棉成本大幅上涨，截至 10.7 日新疆皮棉累计加工量 14.9 万吨，新棉采收还未完全 放量，如果新棉收购放量后籽棉价格仍然维持目前的高价，将带动郑棉 01 合约进一步上涨，建议设计中长期偏涨的交易策略。

05

交易合约：苯乙烯2201

交易逻辑

苯乙烯社会库存总体有所上升。主要是生产企业库存与江苏主流库存上升明显，华南地区的 库存则明显减少。本周有装置检修及重启，同时装置投产，预计市场 供应将有所增加。苯乙 烯下游需求总体有所回落。主要是 EPS 与 PS 行业需求减少，近期国家发改委发布《2021 年上 半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，国内 9 个省（区）上半年能耗强度不降反升，为 一级预警。受 此影响，多省市能耗双控政策纷纷升级，“开一停六”、“限产 90%”、“几千 家企业停限产”等措施纷纷出台，市场供应减少的预期升温。

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