一、钢材总结：供需双弱利润高位，节前盘面震荡为主
上周螺纹产量大幅回落36.18万吨，总社库下降53.85万吨，表需比回落17.74万吨至324.82万吨，同比减少70.9万吨。螺纹周产量继续大幅回落，已经降至去年3月中旬以来的最低水平，总库存连续第七周下降，春节后首次降至1000万吨以下水平。不过螺纹表现环比同比均明显下降，显示需求表现依然较弱，库存下降更多是依靠钢厂减产。由于钢厂大幅度限产，当前钢厂在产业链中的话语权增强，体现在目前螺纹的高价格以及高利润，现货价格持续高企。而01合约属于淡季合约，面临冬储厂商博弈阶段，使得市场对于01合约的定价分歧较大，价格表现持续反复。本周是国庆长假前的最后一个交易周，预计螺纹盘面或仍将多空交织，价格反复震荡为主。
热卷方面，上周热卷产量下降2.18万吨，总库存增加1.75万吨，表需环比回落7.77万吨至306.98万吨，同比回落26.24万吨。热卷产量小幅下降，总库存不降反升，表需明显下降，热卷数据表现较差。近期国内多地限电限产，对热卷下游需求形成一定影响，海外多数地区热卷价格出现回落，热卷出口订单也受阻，使得热卷整体需求明显放缓，库存出现一定幅度累积。不过近期多地钢厂限产依然明显，且当前热卷价格明显低于螺纹，部分钢厂开始铁水流向优先用于生产螺纹，热卷资源供应逐步下降。供需双弱情况下，短期热卷盘面仍以偏震荡对待。

二、铁矿石：价格触底反弹，压产稳步推进

供应方面，19港澳巴发运总量环比增加109.2万吨，分国别来看，澳洲泊位检修减少，发运量增量较大，环比增加105万吨至1954万吨，高于今年周均202万吨；巴西发运量环比增加3.6万吨至734.7万吨。中国45港到港总量2304.0万吨，环比增加94.3万吨；北方六港到港总量为1187.0万吨，环比增加488.3万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量小幅下降。另外，据市场消息，由于价格跌幅较大和海运费持续上涨至高位，澳巴小矿山成本压力较大而部分矿区停产，虽然目前整体关停的影响量不大。若矿价持续低位，可能引起一些小矿山和非主流矿供应的减少。
需求方面，受到能耗双控和压产政策影响，各地区的限产计划稳步推进，对铁矿石需求持续打压。从需求端数据来看，上周钢厂新增25座高炉检修，10座高炉复产，高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，处于今年次低水平；247家钢厂日均铁水产量218.43万吨，环比大幅下降4.48万吨，同比下降30.95万吨，主要由于限产加严导致的减量尤其是华东地区减量高达4.47万吨。疏港方面来看，日均疏港量281.8万吨，环比增7.57万吨。临近国庆以现货采购的钢厂提前备库，成交量有所回升。下游钢材端来看，螺纹产量、库存、表需均出现下降，后续螺纹消费预期由于疫情等因素影响也较为悲观。
库存方面，上周45港铁矿石库存总量12857.22万吨，环比降库118.52万吨，高于去年同期1241万吨.由于台风过后的集中到港所导致在港船舶数量回到高位状态，目前在港船舶数194条增17条。库存的下降主要还是压港的增加。全国钢厂进口矿库存续9期去库，处于今年的最低水平，远低于去年同期水平。
综合来看，目前铁矿石供应端海外澳洲、巴西发运量持续增加，但近期需要关注的点为中小型矿山由于成本问题的减产计划，到港量还处于中等以上水平，国产矿产量、库存小幅下降，港口库存由于压港问题持续降库。需求端持续受到压产限产政策影响，且钢厂检修消息陆续发布，铁水产量保持下降态势。铁矿石基本面进一步宽松格局未变，但近期价格跌幅较大，又有市场担忧后续海外中小型矿山后续的供应，叠加国庆前现货采购钢厂补库支撑与能耗双控与压产最严的九月正在过去后续需求有放宽预期，预计短期铁矿石价格呈现反复震荡走势。


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