本周前两天A股还在中秋假期，但周一港股招行的大跌，却让大家对明天A股银行的走势很担心，特别是招商银行，今天招商银行H股创了半年新低，除年线外，收盘价已跌破所有日均线，未来是否能重新回到盘整区域可能不容乐观，明天A股的投资者可能要担惊受怕了，招行48元左右开盘是大概率事件，兴业银行可能又要看到18元以下了，但持有兴业银行和招商银行的心境可能不大一样，这就要从银行的投资逻辑来说。我从兴业银行和招商银行的投资逻辑来说明一下，其他银行可以往两家银行去靠。

先说说投资兴业银行的逻辑，业绩上，去年年报以来到中报，业绩不断向好，资产质量也不断提高，存量不良已经出清，新增不良处于几年来低位，不良率、拨备覆盖率处于五年来最好的时期，资产质量排在大中行的前列，ROE更是在大中行中仅排在招行之后，虽然有恒大问题的扰动，但未来的业绩增长逻辑没有发生变化，未来几年的利润高速增长比较确定，而且估值非常低，目前几乎处于历史最低位置，因此投资兴业银行进可攻退可守，一方面未来兴业银行估值修复是大概率事件，甚至相对银行有估值溢价，即使估值不变、甚至略有下降，兴业仍能通过股息收获现金流，并通过业绩增长大概能获得15%的年化收益，时间是兴业银行投资者的朋友，投资兴业银行不怕跌。

再说说投资招商银行的逻辑，招行今年中报业绩非常好，是近年来最好的报表，投资招行的逻辑就是招行会像中报那样把其他银行越甩越开，未来的业绩增长能数倍于其他银行，估值还有提升空间，所以买银行就要买招行，至于股息率不到3%，PB大于2都不是事，股价上涨才是招行投资者看重的，但恒大事件出来后，却给了招行当头一棒，招行赖以生存的优质客户可能面临重大损失，原来信任招行的客户可能走向招行的对立面，虽然大陆招行没有在恒大的贷款名单中，但随着港股招行的大跌，大家还是挖出了招行香港及全资子公司永隆银行对恒大的贷款，特别是招行销售的信托产品，有大量的房地产信托，面临违约的风险，招行虽然纯粹利益损失可能不大，但信誉损失巨大，本来银行是经营风险的，却变成了转移风险的，这就动摇了招行的根本，一大半依靠财富管理相关的业务收入将大受影响，而且之前光大浸鑫基金、钱端、销售的信托违约等事件也让人旧事重提，目前的估值又处于历史高位，一旦之前的业绩逻辑不成立，估值下降空间巨大。

未来有人期待的银行股价分化的时候确实到了，分化的方向就看各人的运气了。

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