行情回顾：上周（9.6-9.10）计算机行业(中信)指数上涨3.22%，沪深300指数上涨3.52%，创业板指数上涨4.19%。

  近期因为中报、解禁等因素，计算机白马龙头标的出现了不同程度的调整，以金山、用友网络为代表的部分白马龙头标的估值颇具吸引力，向下空间有限，建议左侧布局。Q4市场流动性有望进一步宽松，提振市场风险偏好，同时受益于利率中期趋势下行，计算机行业本身的业绩呈现出加速和景气状态，在Q4颇具投资价值。

  板块配置上我们持续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。2021年招标体量较大，且2020年有部分收入延迟到2021年确认，因此2021年相关企业的收入有望达到翻倍以上，招标驱动相关公司股价继续反弹，推荐景嘉微、东方通、中国长城、中国软件、太极股份、神州数码，关注中科曙光、中孚信息等。其次我们推荐景气度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技、安恒信息，关注深信服等；云计算方面，企业数字化国产化需求持续高景气，竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益，标的上推荐：用友网络、金山办公、广联达，关注明源云、金蝶国际等。

  GPU赛道持续高景气度，未来7年复合增速超30%。GPU被广泛用于游戏，高清显示，元宇宙，数据中心，车联网等领域，下游需求旺盛。根据Verified Market Research数据，2020年全球GPU市场价值为254.1亿美元，2027年有望达到1853.1亿美元，年平均增速高达32.82%。我们估算2020年中国大陆的独立GPU市场规模为47亿美元，2027年市场规模超过346亿美元。

  国产GPU龙头景嘉微技术领先，7系产品推动芯片业务快速增长。景嘉微是国内唯一一家实现国产GPU大规模商业化生产的GPU公司，技术完全自主研发，公司2018年推出的7系产品已经广泛应用于党政信创市场，截至2021年8月，我们预计2021年出货量市占率接近100%，出货量有望达到300万片，芯片业务收入可达6亿元以上，同比实现700%以上增长；我们预计2022年出货量超过500万片。

  景嘉微新一代9系产品支持高性能计算、高清显示和游戏，2023年有望推出AR/VR、AI计算系列产品。公司新一代9系芯片有望2021年下半年推出，9系相对7系制程从28nm提升到14nm，应用领域从图形显控拓展到高性能计算，同时显控能力大幅提升可以支持3D显示和4k游戏；GPU产品有望从信创领域拓展到民品市场，打开新的市场空间。

  风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期

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