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贵金属  【行情复盘】因美国通胀数据低于预期，结束了连续大幅上涨的势头，表明部分通胀上行压力开始减弱，从而缓解了投资者对美联储将很快被迫缩减债券购买的担忧；数据公布后，美元下跌，美国国债收益率下滑，从而对无息黄金形成有效提振。周二现货黄金日间交投清淡，美盘前短线触底1780关口附近后短线拉升，较日低上升近30美元。最终收涨0.61%至1804.1美元/盎司；现货白银一度逼近24关口，美盘初亦曾经跌至23.39美元/盎司的低位，最终收涨0.46%至23.84美元/盎司。沪金沪银夜盘表现强劲，黄金小涨0.65%至376元/克，白银涨0.71%至5091元/千克。
【重要资讯】①美国8月份消费者价格环比上涨0.3%，为7个月来最小涨幅并低于预期，表明部分通胀上行压力开始减弱。②8月份美国消费者对未来一年的通胀预期上升至5.2%的中值，为连续第10个月走高；未来三年的通胀预期上升至4.0%，较之前一个月上升0.3个百分点。两项指标表现强于预期，并且均创2013年有记录以来的最高水平。③截至9月1日至9月7日当周，黄金投机性净多头减少10511手至206039手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净多头增加6225手至28556手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】非农数据不及预期和鲍威尔讲话中性等多空因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。随着澳洲联储缩减购债措施出台，美联储货币政策转向预期再度升温，美元美债上涨使得贵金属短期走弱，黄金跌至1800美元/盎司下方。在美联储货币政策出现新的导向前的短期内，贵金属维持高位运行，出现转向新信号的年内中期则会继续走弱。美联储货币政策下半年剩余时间转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年剩余时间贵金属仍会偏弱。长期来看，贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受1780美元/盎司支撑，1760-1780（370-372元/克）区间是强支撑位；通胀不及预期助力黄金回到1800上方，1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司的强压力位非常强，当前核心运行区间为1780-1830美元/盎司区间。白银短期内将会在23-24.7美元/盎司区间运行（4930-5200元/千克）。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向出现，贵金属将会再度走弱，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年货币政策转向加速的话，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。白银下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。
铜   【行情复盘】
夜盘沪铜延续弱势，CU2110合约收于69630元/吨，跌0.98%，LME铜收于9432.5美元/吨。
【重要资讯】
1、美国劳工统计局(BLS) 周二(14日) 公布，8 月核心消费者物价指数(CoreCPI) 年增4.0%，低于市场预期和前值，显示通膨压力已较上月降温，但仍处于高位。
2、穆迪（Moody）的一份新的投资者服务报告显示，尽管大多数金属价格超过了历史高点，但这并不意味着他们将会自当前水平进一步提高。穆迪预计，大多数基本金属价格在今年达到历史高位之后，在2022年将显示企稳迹象。在主要的基本金属中，铝价预计将保持强劲，至少到2022年年中；与历史均值相比，铜价亦预期将保持强劲至少到2022年底，长期来看，结构性短缺将令铜价维持高位
3、9月13日，商务部消费促进司负责人在谈今年前八个月我国汽车消费情况时表示，今年1-8月，汽车消费总体保持稳定。二手车交易量、报废机动车回收量大幅增长；新能源汽车销量再创新高。受去年同期基数先低后高、芯片紧张状况仍未缓解和近期疫情散点爆发等因素影响，生产企业月度新车销量连续4个月负增长，并继续向零售终端传导。
【交易策略】
美国8月CPI数据低于市场预期和前值，显示通膨压力已较上月降温但仍处于高位，市场对货币政策收紧的预期仍难以缓解。接下来9月下半月开始是美国债务上限、万亿基建计划和3.5万亿财政支出预算案的关键节点，目前市场对于法案通过抱有乐观预期，后续有任何超预期的因素均可能导致市场剧烈震荡。从基本面来看，目前处于供应和需求均边际走强的时间点，后续关注专项债发力后对铜需求的推动程度。总体上震荡偏强的观点，建议期货回踩至69000元/吨多单建仓，注意前期压力位72000元/吨，期权采用卖出波动率策略，卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌延续弱势，ZN2110收于22525元/吨，跌0.84%，LME锌收于3044美元/吨。
【重要资讯】
1、美国银行(Bank of America)对基金经理的最新调查显示，9月份全球增长预期继续“显著下降”。调查发现，经济增长预期处于2020年4月以来的最低水平。美国银行对经济增长的预期较8月份的调查下降了14个百分点。美国银行在报告中表示，宏观经济乐观情绪正在“滑坡”。
2、根据上海有色网（SMM）调研显示，8月原样本压铸锌合金企业开工率为37.26%，环比增加1.82个百分点，同比下降1.28个百分点；新样本（注：新样本调研企业数量为67家，涉及产能163.14万吨）中8月开工率为57.64%，环比增加0.86%。
3、据云南日报报道，云南省委常委会9月13日下午召开会议，审议《关于云南贯彻落实新发展理念有关情况的报告》、《关于遏制“两高”项目盲目发展坚决完成能耗“双控”目标任务的指导意见》。会议强调，坚决遏制“两高”项目盲目发展，确保不折不扣完成能耗“双控”目标，推动经济社会全面绿色低碳转型。
【操作建议】
近期锌基本面多空交织，8月冶炼产量数据出炉，整体减量少于此前预估，主因或是云南、广西限电结束早于预期，而9月份各地检修的冶炼企业恢复，加之抛储的锌锭陆续进入下游，供应端有望边际宽松。而下游镀锌受制于环保压力和产成品库存累积风险，开工意愿较低。总体而言，锌市基本面未有明显矛盾，近期锌价跟随有色金属板块波动为主，如果板块向上突破存在阻力，则锌市仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23500元/吨，建议期货建议区间内高抛低吸，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2111低开低走，全天大幅回调下跌，报收于22305元/吨，环比下跌5.49%。夜盘高开低走，震荡走弱；隔夜伦铝同步下行。长江有色A00铝锭现货价格下跌520元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌690元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。
【重要资讯】供给方面，网传云南发改委的最新通知要求，为落实能耗双控的目标，持续做好绿色铝行业生产管控，确保绿色铝企业9-12月份月均产量不高于8月份产量。库存方面，9月13日，SMM统计国内电解铝社会库存77.1万吨，较前一周四上涨2.0万吨；SMM统计国内铝棒库存环比上周四增加了0.65万吨至14.55万吨。下游方面，SMM周度下游龙头企业开工下降1.3个百分点至67.6%，主因铝价冲高使得下游新增订单减少，同时高位铝价使得资金压力不断提高，去库提高周转及控制接单均使得下游畏高情绪明显增加。SMM统计8月铝型材企业开工率为53.95，环比下降5.02%，同比下降8.73%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头增仓较多。几内亚恢复矿区生产将有利于我国铝土矿的进口，但效果还需进一步观察。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。另外，能耗双控压力加大以及限电延续，电解铝供应偏紧预期加强。成本端由于煤炭及铝土矿供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工还需进一步检验。操作上建议待企稳后买入，维持逢回调买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约上方压力位25000，下方支撑20000一线。
锡   【行情复盘】有色板块连续上涨后持续回调，沪锡亦不能幸免，叠加指定交割仓库仓单增加后完全可以覆盖近月即将交割量，沪锡夜盘继续跌0.24%至25.34万元，盘中一度跌至25.18万的近期低位。然而现货市场供给依然偏紧，叠加限电限产预期影响，沪锡在有色板块中表现依然相对强劲，跌幅相对于铜铝而言有限。伦锡方面，隔夜伦锡涨0.59%至3.37万美元，但是成交量依然偏低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.35万的伦锡对应的到岸价格为25.11万元；加上运费的考量，国内外价格相差无几，回归均衡状态。
【重要资讯】基本面方面对锡价利好依然存在：库存方面，指定交割仓库仓单继续增加78吨至1609吨，完全覆盖即将交割的09合约持仓量，对锡价利多因素暂时消退；然而库存暂时难言转势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1230吨左右，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为25.75万元，和近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%；8月产量大增，主要是云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，同时锡精矿加工费有所抬升，也是刺激冶炼厂产出增加的因素；而广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注产量恢复情况；马来西亚msc炼厂在恢复生产，海外供需矛盾在缓解，海外现货锡价升水大幅回落。
【交易策略】国内基本面没有发生趋势转变，产量增加和仓单增加虽缓解现货市场紧张程度，但是现货市场紧张程度没有彻底缓解，限电减产预期影响依然存在，云锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察；沪锡库存有转向的趋势，但是，供不应求格局依旧，故沪锡供需基本面没有趋势改变，沪锡将会维持震荡偏强看待，仍有刷新历史新高的可能。当前依然不建议单向做空，下方第一支撑位为24.94万的10日均线和24.49万元的20日均线。继续关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不明显缓解，锡价难大幅下跌，上方将会继续刷新历史新高，买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购，急涨后要继续警惕技术性回调风险。
镍   【行情复盘】镍价整理，NI2110收于146250，跌0.6%。镍期货调整延续。
【重要资讯】美元指数一度走软，市场继续评估美联储缩债时机，后续依然可能有震荡回升，美国通胀数据不及预期美元回落。传闻印尼高冰镍生产消息，目前了解仅为试生产，但交货日期暂没有明确的信息。黑色调整节奏继续有影响，日内关注国内经济数据。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产，料加剧供需偏紧情况，目前现货不锈钢厂采购镍生铁有1480元/镍点的成交产生。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国外库存继续下滑，国内库存波动总体量偏低均对镍价有支持。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，今日微有上调，近期成交转淡。从现货情况来看，镍现货交投在价格下降后略有好转，镍板升水收窄，镍豆升水收窄。LME现货镍升水有所回落，库存继续下降趋势。国内镍板前期进口窗口显著打开，进口利润显现，国内镍期货库存7506降54吨。硫酸镍价格37500元，稳定。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单下滑。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁延续高位持坚，不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，实际可能对200系影响大于对300系影响。机构预期国内镍生铁9月产量下滑。
【交易策略】镍15万关口失守，延续调整。沪镍合约延续BACK结构，仓单增加后月间价差收窄变化较明显。美元走势反复，镍主力延续调整，下看145000元附近支撑，暂时转整理，阶段调整。LME镍价短期关注19350美元附近支撑，这是前期突破的通道上沿位置附近。继续关注美元及黑色引导，关注日内国内数据对工业品的引导。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢上涨，ss2110收至19165，涨1.05%。修复反弹。
【重要资讯】不锈钢期货延续调整节奏，略有反弹，不锈钢现货表现还是相对较为坚挺。9月14日无锡不锈钢现货市场弱稳，民营304不锈钢冷轧主流价格在19300-19400元/吨毛基降100元/吨，流民营毛边卷板基价走至19500元/吨附近；304热轧五尺卷板方面价格18900-19000元/吨，整体成交情况一般。不锈钢期货仓单量达12686，减0吨。镍生铁报价坚挺，因区域限产影响供应询价增多，昨天还是有万吨1480元/镍点的成交达成，不锈钢成本线提高，仍具有较强支持。后续继续关注区域的不锈钢供给收缩变化，近两天可能有复产形成。目前来看，200系减产要多于对300系影响。
【交易策略】不锈钢基差波动反弹，期价震荡回调。不锈钢ss2110高位波动整理，不锈钢厂的远月期单销售情况暂不佳，市场需求有待进一步改进，不锈钢利润波动，成本偏强有支撑。不锈钢19000收复后略反弹，但仍受黑色系整体情况影响，今日关注国内经济数据变化对于黑色系整体影响，若不利仍不排除继续下探，下档支撑18400。不锈钢后续下游需求采购变化影响行情延续性，注意基差变化，此外不锈钢厂实际限产执行情况有待继续跟进关注。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘下跌3.07%，收于5426元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，但是成交很差，河钢敬业5300-5350，期现资源有低50出货，目前河钢敬业5280-5320、鑫达5310-5330，全天差。上海地区价格较昨日下跌10-80不等，中天5450-5520、永钢5460-5530、三线5430-5500。全国建材日成交量17万吨。
【重要资讯】
江苏省钢厂减产将集中在9月10-9月15日开始，主流的省内24家建筑钢材生产企业，共计59条螺纹钢产线，目前已停产或即将停产的螺纹钢产线23条，不饱和生产螺纹钢产线22条，预计24家主导钢厂螺纹钢总的产能利用率降至46%左右（注：2020年2月份疫情期间江苏省螺纹钢产能利用率40%左右），9月10-10月15日集中减产的时间段内，江苏省整体的建筑钢材产量相比于正常水平将减少230-240万吨。
9月14日，广西地区因加强能耗双控，即日起对当地钢铁企业实施限产要求。广西地区8家短流程企业均接到限电通知，其中要求4家企业生产停产，4家企业错峰生产。合计影响日均产量约2.57万吨，较8月底日均影响产量约增加0.95万吨。不少企业表示，9月份电力供应仍然紧张，停产企业具体复产时间待通知。
福建省突发公共卫生事件对钢市影响：目前疫情集中在莆田及厦门地区，因此其他区域尚未受到较大影响。但多地货运司机均要提供核酸检测报告及健康码方能入场，短期内货运运输受影响较大，从而造成对下游工程供应方面的影响，市场整体需求将会放缓。
【交易策略】
螺纹近两日下跌一是01合约来到7月高点附近，估值偏高，现货周一以来成交较差，明显弱于上周，需求目前仍不稳定，即旺季尚未正式体现；二是原料端煤焦大幅回调，强势品种如铝高位回落，市场整体情绪受到影响。多单减仓较多。短期螺纹还是供需双弱的局面，且预期也是供需双弱，但需求有回升可能，在控制能耗及产量平控的影响下，9月高炉铁水检修量环比增加，螺纹产量有降至周度320万吨的可能，偏低的产量使螺纹在电炉成本处仍有较强支撑。需求的弱势主要来自房地产销售及拿地较差，房企融资下滑，资金偏紧，热点城市二轮土地拍卖推迟，新开工回升预计受到限制，8月数据公布在即，弱势大概率延续，但更多要关注相比7月而言是否有改善，若出现好转则利空冲击会偏弱。短期估值偏高，缺乏现货需求配合，螺纹存在回落压力，但在低产量下对旺季仍谨慎看多，周三数据公布前暂时观望。
热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘黑色系继续走弱，原料端领跌，热卷下行，热卷2201合约收盘价5641元/吨，跌2.12%。现货市场：昨日各地现货价格继续下跌，上海4.75热卷价格跌90至5760元/吨。
【重要资讯】广西地区因加强能耗双控，9月14日起对当地钢铁企业实施限产要求，合计影响日均粗钢产量约2.57万吨，较8月底日均影响产量约增加0.95万吨。
【交易策略】黑色系继续走弱，原料端焦煤焦炭领跌，热卷供需层面未有较大变化。前期在供给收缩，需求预期环比好转的影响下，热卷上涨至在前高位置，但下游对目前价格接受困难，现货价格制约叠加原料端的下跌，导致热卷期货价格承压回落。周四公布的上周热卷产量库存数据显示，受钢厂检修影响热卷产量持续处于低位，进入9月钢厂检修明显增加，后期热卷产量或将持续处于低位；旺季下游需求好转，热卷表需连续三周环比回升，上周表需332.8万吨，高于8月份周度表需均值10万吨左右；产量下降，需求回升，钢厂库存已下降至85.4万吨的历史低位，热卷总库存同样在加速去化，热卷整体供需边际好转。后期在原料端的影响下热卷或将继续弱势运行，后期能否企稳仍需关注现货价格以及下游实际需求情况，同时还需关注将公布的宏观经济数据情况。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜铁矿盘面继续下行，主力合约刷新去年5月以来的新低，下跌2.94%收于692.5。
现货市场：昨日间现货市场信心进一步走弱，进口矿现货价格集体延续跌势。具体来看低品杨迪粉价格相对抗跌，PB粉溢价继续走弱，随着现货价格再度向盘面收敛，昨日间基差再度回落。截止9月14日，青岛港PB粉现货报918元/吨，环比下跌37元/吨，卡粉报1235元/吨，环比下跌30元/吨，杨迪粉报880元/吨，环比下跌13元/吨。普氏指数9月13日报122.6美金，环比下跌6.15美金。
【基本面及重要资讯】
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨，正常月均产量约207万吨，约影响全省产量的31%。
浙江、江苏6家港口从9月11日晚7点起陆续停止作业，疏港方面，水运、汽运受到部分限制，部分港口火运暂未受到影响。目前被影响的港口上周日均疏港量约44万吨，日均到港量约49万吨。
9月6日-9月12日，澳洲巴西19港铁矿石发运总量2579.5万吨，环比增加14.0万吨；澳洲发运量1848.4万吨，环比增加51.2万吨；其中澳洲发往中国的量1416.3万吨，环比减少116.0万吨；巴西发运量731.1万吨，环比减少37.2万吨。
9月6日-9月12日，我国45港铁矿石到港总量2393.5万吨，环比增加106.0万吨；北方六港到港总量为1310.4万吨，环比增加283.7万吨。
淡水河谷当地时间上周四(9日)表示，将2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨，此前预期目标是4亿吨。据报道，下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(Serra Norte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批，出现延迟。因为这些障碍，淡水河谷目前预计，其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨，低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同，但扩张速度低于此前预期，使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
昨夜盘黑色系继续集体回调，铁矿进一步破位下行，主力合约创去年5月以来的新低。昨日间进口矿现货市场信心仍较弱，各主要矿种延续跌势，当前普氏指数已跌破130美金，且下游采购意愿也无明显好转，全国主港现货日均成交量近日仍处于低位水平。近期全国各地钢厂减产此起彼伏，继广西之后云南地区9月钢厂产量预计也将有3成左右的下降。市场对铁矿需求端的悲观情绪再度升温。上周全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.68个百分点至84.77%，日均铁水产量环比下降1.81万吨至225.63万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为276.64万吨，环比下降1.55万吨。铁矿实际需求出现进一步走弱，引发盘面估值进一步回调，周初主力合约一度下破700整数关口。预计9月剩余时间内铁水产量仍有一定的下降空间。供应方面，最近一期外矿发运量进一步增加，且到港压力增大，港口库存近期仍将进一步累库。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于绝对低位，中秋节前和国庆节前均有备货预期，钢厂端对铁矿的阶段性补库将短期提振矿价。上周成材表需开始出现明显改善，成材去库速度加快，对旺季铁元素的整体需求不悲观，随着旺季需求的释放，终端对整个产业链将贡献新增利润。长流程钢厂利润的进一步走扩也将对铁矿价格形成阶段性的正反馈。但中期来看铁矿下行趋势较为明确，操作上可逢短期反弹布局空单。
【交易策略】
技术上已出现破位，市场短期看跌情绪将进一步发酵，中期下行趋势较为明显，操作上可逢短期反弹布局空单。套利可关注1-5合约间的反套机会。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面领涨商品市场，主力合约上涨4.06%收于9422，创出历史新高。
现货市场：近期锰硅现货市场信心持续增强，基于供给端的收缩预期，南北主产区价格持续上调，昨日间现货市场延续上涨趋势。截止9月14日，内蒙主产区价格报 8525元/吨，环比上涨75元/吨，云南主产区价格均报8600元/吨，环比上涨200元/d吨，贵州主产区价格报8550元/吨，环比上涨100元/吨。由于南方主产区近期减产压力更大，锰硅南北主产区价差再度出现走扩。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，螺纹产量环比下降7.36万吨。
河北钢铁集团发布9月硅锰招标：采购27566吨，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。河钢集团9月锰硅钢招价格为8650元/吨，环比8月上涨700元/吨，同比去年同期上涨2320元/吨。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）
昨日间锰硅盘面领涨商品市场，成交量和持仓量进一步放大，市场看涨情绪再度升温。现货价格亦出现明显跟涨，尤其南方主产区价格上调幅度较为明显。当前期现价格联动仍较好，盘面上涨应具备较好的持续性。当前锰硅厂家挺价信心较强，主因近期南方主产区供给端出现明显收缩，继广西和贵州后，云南地区能耗双控也逐步开启，锰硅9月产量下降压力较大。从实际产量变化来看，近两周锰硅供给已开始受到明显冲击，周度产量降幅较大，上周全国锰硅周度产量环比下降13.95%至146874吨。样本厂家开工率环比下降9.94%至38.32%，日均产量环比下降3401吨至20982吨。锰硅实际供应端的强预期逐步落地为强现实，给予期现市场看涨信心。钢厂由于当前自身厂内锰硅库存水平较低，采购需求旺盛，现货资源短期供不应求，部分厂家排单已至10月中旬。河钢9月锰硅钢招采量环比增幅明显，基于对国庆节前的备货需求，预计10月钢招采量仍将维持高位。9月河钢锰硅钢招采价最终敲定为8650元/吨价，环比8月上涨700元/吨，较去年同期增加2320元/吨。下游钢厂对锰硅价格的快速上涨表现出了较好的接受度，也是近期锰硅期现价格上涨的另一原因。成本方面，近期锰矿下游需求低迷，库存总量矛盾仍较为突出，价格继续承压。海外矿山对华10月报盘开始出现松动。成本端短期对锰硅价格难以形成上行驱动。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。
硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面维持高位盘整，尾盘勉强收红，主力合约上涨0.14%收于11460。
现货市场：随着供给端扰动预期进一步升级，近期硅铁现货价格持续上调，当前各主产区报价均已突破万元大关，处于历史最高水平。周初以来现货市场价格进一步走强，昨日间暂维持稳定。截止9月14日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报10400元/吨，宁夏中卫报价为10300元/吨，甘肃主产区报价10250元/吨。
【重要资讯】
河钢9月硅铁钢招采量为2735吨，环比下降365吨，9月钢招采价为10700元/吨，环比上涨1500元/吨。
上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，热卷产量环比增加4.18万吨。
7月我国硅铁出口量5.85吨，环比增加1.49吨。当月净出口5.62吨，环比增1.34吨。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
硅铁盘面昨日间高位盘整，虽未再创新高，但上行趋势仍较为明显。现货市场信心近期持续增强，周初各主产区价格又出现200元/吨左右的上调，期现联动仍较好。当前合金厂家挺价信心较强，各主产区价格虽均已在万元上方，但下游接受度较高。河钢本轮钢招承兑报价10700元/吨，环比大幅提升1500元/吨，多数钢厂参考此价格报价，多集中在10500-10800元/吨区间。钢招价格的坚挺使得盘面的上涨具备坚实的基础。出于对长假备货的需求，10月钢招仍将较为乐观。近两周硅铁产量和开工率虽有小幅回落但整体降幅暂不明显。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降0.42个百分点至50.68%，日间产量环比下降125吨至16288吨，实际降幅明显不及锰硅。虽然近期硅铁期现价格的大涨主要驱动仍是来自市场对后续硅铁减产的预期，但强预期兑现为强现实的概率较大。中期来看为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，其他主产区在能耗双控持续升级的大背景下硅铁后续产量也将存在天花板。高利润下近期新开的硅铁矿热炉或将增多，但无法改变供需逐步趋紧的大趋势。硅铁7月硅铁出口再度增加，创年内高点，海外近期粗钢产量恢复明显，对硅铁需求持续增加。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。成本端兰炭小料对硅铁价格中期支撑力度仍将较强。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面再度下挫，主力01合约冲击2300元关口，跌3.53%收于2322元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场大稳小动，华北市场观望偏浓，成交一般，沙河少数厚度小板市场价略有松动；华东各厂稳价观望，市场交投仍较一般，个别存政策厂家产销相对尚可，但仍难达平衡；华中厂家出货情况一般，部分存促销政策，下游坚持按需采购，交投平稳；华南市场多数区域出货尚可，产销基本平衡，福建部分区域受公共卫生事件影响走货受限，厂家产销略低；西北市场整体偏稳，陕西市场出货稍有放缓；西南四川个别企业尝试报涨，但实际落实难度较大。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产265条，日熔量共计174925吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现平平，部分区域需求环比上月有一定减弱。传统旺季，部分利空因素淡去，但终端资金紧张问题较为突出，订单仍处于进一步推后状态。目前下游加工厂订单表现一般，部分反映接单不及前期，部分工程玻璃厂家被催单现象明显减少。整体看，旺季需求存推后风险，“金九银十”需求或难及时兑现。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2465万重量箱，较前一周增加125万重量箱，增幅5.34%。
国内浮法玻璃企业库存加速累积，累库区域依然主要集中在华北、华东地区。终端资金压力较大导致“金九”开端成色不足，局部区域原片走货有一定压力，短期市场或难有明显好转。
【交易策略】
01合约横跨淡旺季，具有双重属性。其既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。以安全报价计算基差探至753元，显著偏高，01合约下方空间有限，谨慎参与避免追空。生产企业库存数据连续六周攀升，期货盘面反弹乏力，建议继续等待企稳迹象。

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