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贵金属  【行情复盘】尽管新冠病例仍在激增，然而受美联储可能在今年年底前减少资产购买的预期提振，美元指数持稳，稍早升至8月27日以来最高，然而美债收益率下跌使其回吐了涨幅；现货黄金小幅上涨，但未能收复1800美元关口，尾盘涨0.33%至1797.33美元/盎司；白银小跌0.03%至23.731美元/盎司，盘中一度跌至23.35美元/盎司的低位，创造了买入的黄金机会。市场静待即将公布的美国消费者物价指数，该数据可能对美联储决定何时退出其超级支撑政策至关重要。沪金沪银夜盘表现分化，黄金小涨0.2%至374元/克，白银跌幅较大，整体下跌0.57%至5067元/千克。
【重要资讯】①美国8月PPI同比升8.3%，续刷逾11年来高位，表现强于8.2%的预期和7.8%的前值。疫情影响下，供应链持续中断推高了生产成本，使得美国PPI数据的涨幅超过预期。从原材料短缺、大宗商品和航运等运输成本飙升等因素，再到劳动力成本上升，皆对生产成本造成压力。②8月份美国消费者对未来一年的通胀预期上升至5.2%的中值，为连续第10个月走高；未来三年的通胀预期上升至4.0%，较之前一个月上升0.3个百分点。两项指标表现强于预期，并且均创2013年有记录以来的最高水平。③截至9月1日至9月7日当周，黄金投机性净多头减少10511手至206039手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净多头增加6225手至28556手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】非农数据不及预期和鲍威尔讲话中性等多空因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。随着澳洲联储缩减购债措施出台，美联储货币政策转向预期再度升温，美元美债均大涨，贵金属短期大幅走弱，黄金跌至1800美元/盎司下方。在美联储货币政策出现新的导向前的短期内，贵金属维持高位运行，出现转向新信号的年内中期则会继续走弱。美联储货币政策下半年剩余时间转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年剩余时间贵金属仍会偏弱。长期来看，贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受1780美元/盎司支撑，1760-1780（370-372元/克）区间是强支撑位；1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司的强压力位非常强，当前核心运行区间为1780-1830美元/盎司区间。白银短期内将会在23 -24.7美元/盎司区间运行（5000-5200元/千克）；关注美国8月通胀数据。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向出现，贵金属将会再度走弱，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年货币政策转向加速的话，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。白银下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。
铜   【行情复盘】
夜盘沪铜大幅回调，CU2110合约收于70180元/吨，跌1.54%，LME铜收于9544.5美元/吨。
【重要资讯】
1、众议院民主党人周一公布了一揽子增税方案，但最高税率与总统拜登的3.5万亿美元的经济议程的要求有些出入。民主党提议把企业税上限从21%提高到26.5%，低于拜登要求的28%。资本利得税上限从20%提高到25%，低于拜登要求的39.6%。如果算上对高收入者征收3.8%的医疗保险附加税，最高资本利得税将达到28.8%。美国众议院筹款委员会将于周二就该提案展开辩论。
2、当地时间周六（9月11日）下午，必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工人们接受雇主提出的新版薪资建议，从而避免罢工。
3、据mysteel，9月13日中国市场电解铜现货库存12.25万吨，较6日降0.39万吨，较9日降0.77万吨；上海库存8.59万吨，较9日下降0.69万吨，进口铜清关减少，国内出库稍有回升，导致库存走低；广东市场库存1.89万吨，库存持续走低；出库方面，上海市场上周整周出库累计65410吨，较上周同期55830吨，回升近10000吨；广东市场上周整周累计出库18896吨，较上周同期出库19993吨，依然出现回落趋势。
【交易策略】
随着市场对于上周宏观利多消息的逐步消化，市场焦点转向于周二(9月14日)公布的8月消费者物价指数(CPI)上，如果结果高于预期，可能会再度引发通胀忧虑，并刺激美联储预期转向鹰派，此外从技术面来看亦有前期过快反弹的回调风险。从基本面来看，目前处于供应和需求均边际走强的时间点，上游矿山在智利罢工事件暂告段落以后存在供应释放的预期，TC突破60美元长单benchmark，同时国内多地限电解绑叠加硫酸价格持续高涨，冶炼开工意愿较高；而下游市场对于基建的预期较强，后续关注专项债发力后对铜需求的推动程度。总体上震荡偏强的观点，建议期货回踩至69000元/吨多单买入，期权采用卖出波动率策略，卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌大幅回调，ZN2110收于22735元/吨，跌1.13%，LME锌收于3075美元/吨。
【重要资讯】
1、受第 14 号台风 " 灿都 " 影响，上海各大码头相继暂停提箱作业。洋山港地区盛东、冠东、尚东码头计划于2021年9月12日19时起暂停提空箱作业，2021年9月13日00时起暂停所有进提箱业务，所有待入港船舶取消靠泊计划。
2、据外媒报道，汽车行业仍在为获得充足的半导体供应而苦苦挣扎，随着东南亚疫情蔓延，芯片供应进一步紧缩，全球汽车制造商在9月面临着严重的减产问题。根据AutoForecast Solutions的最新数据，截至9月12日，全球汽车市场累计减产量达821.5万辆，比前一周增加了约88.8万辆。
3、据SMM调研，8月镀锌企业调研样本产能为3709.3万吨，产量为199.4万吨，开工率为 64.51%，环比降低4.75个百分点。7月开工率修正至69.26%。老样本：8月镀锌企业调研样本产能为1081.4万吨，产量为73.72 万吨，开工率为81.08 %，环比降低 2.03个百分点。
【操作建议】
受有色整体板块走弱带动，沪锌夜盘跟跌，同时从基本面来看锌市短期突破前高仍存阻力：8月冶炼产量数据出炉，整体减量少于此前预估，主因或是云南、广西限电结束早于预期，而9月份各地检修的炼厂复产，加之抛储的锌锭陆续到达下游，供应端有望边际宽松。而下游镀锌受制于环保压力和产成品库存累积风险，开工意愿较低，不过发改委明确提出要增加专项债发行量，未来基建有望触底反弹推动沪锌消费。总体而言，锌市基本面未有明显矛盾，近期锌价跟随有色金属板块波动为主，如果板块向上突破存在阻力，则锌市仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23500元/吨，建议期货建议区间内高抛低吸，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。
铝   【行情复盘】9月13日，沪铝主力合约完成换月，主力AL2111高开高走，全天继续大幅上涨，报收于23600元/吨，环比上涨4.19%。夜盘低开低走，大幅回调；隔夜伦铝同步震荡走弱。长江有色A00铝锭现货价格上涨750元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨730元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-80元/吨。
【重要资讯】供给方面，云南发改委的最新通知要求，为落实能耗双控的目标，持续做好绿色铝行业生产管控，确保绿色铝企业9-12月份月均产量不高于8月份产量。国际方面，北美最大铝业会议上周闭幕，与会业内人士一致看涨。库存方面，9月9日，SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，周度小累0.2万吨；SMM统计国内铝棒库存环比上周四增加了0.65万吨至14.55万吨。下游方面，SMM周度下游龙头企业开工下降1.3个百分点至67.6%，主因铝价冲高使得下游新增订单减少，同时高位铝价使得资金压力不断提高，去库提高周转及控制接单均使得下游畏高情绪明显增加。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。几内亚恢复矿区生产将有利于我国铝土矿的进口，但效果还需进一步观察。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。另外，能耗双控压力加大以及限电延续，电解铝供应偏紧预期加强。成本端由于煤炭及铝土矿供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议待企稳后回调买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约上方压力位25000。
锡   【行情复盘】有色板块连续上涨后出现集体回调，沪锡亦不能幸免，叠加指定交割仓库仓单增加后完全可以覆盖近月即将交割量，沪锡夜盘跌1.2%至25.42万元，09合约跌0.51%至25.85万元，从历史高位回落。然而现货市场供给依然偏紧，叠加限电限产预期影响，沪锡在有色板块中表现依然相对强劲，跌幅有限。伦锡方面，隔夜伦锡小跌0.25%至3.35万美元，但是成交量依然偏低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.37万的伦锡对应的到岸价格为24.97万元；加上运费的考量，国内外价格相差无几，回归均衡状态。
【重要资讯】基本面方面对锡价利好依然存在：库存方面，指定交割仓库仓单在大幅增加421吨至1531吨，能够覆盖即将交割的09合约持仓量，对锡价利多因素暂时消退；然而库存暂时难言转势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面， LME锡库存升至1215吨，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为26.025万元，和近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%；8月产量大增，主要是云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，同时锡精矿加工费有所抬升，也是刺激冶炼厂产出增加的因素；而广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显；江西地区冶炼厂产量稳中小降，内蒙古地区冶炼厂产量受银漫矿业复产原料供给保障而小增。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注产量恢复情况；马来西亚msc炼厂在恢复生产，海外供需矛盾在缓解，海外现货锡价升水大幅回落。
【交易策略】国内基本面没有发生趋势转变，产量虽增加缓解现货市场紧张程度，但是现货市场紧张程度没有彻底缓解，限电减产预期使得锡价出现大幅上涨，云锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察；沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，故沪锡供需基本面没有趋势改变，沪锡将会维持震荡偏强看待，将会继续刷新历史新高。当前依然不建议单向做空，下方第一支撑位为24.87万的10日均线和24.44万元的20日均线。继续关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不明显缓解，锡价难大幅下跌，上方将会继续刷新历史新高，买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购，急涨后要继续警惕技术性回调风险。
镍   【行情复盘】镍价下跌，NI2110收于147170，跌3.68%。镍期货高位回落调整。
【重要资讯】美元指数整理，市场继续评估美联储缩债时机，后续依然可能有震荡回升，市场忧虑通胀回升及税收压力，传闻印尼高冰镍生产也加重调整压力。黑色调整节奏继续有影响。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产，料加剧供需偏紧情况。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国外库存继续下滑，国内库存波动总体量偏低均对镍价有支持。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，今日微有上调，近期成交转淡。从现货情况来看，镍现货交投再度转向观望，镍板升水收窄，镍豆升水略收窄，近期还是有到货。LME现货镍升水，库存继续显著下降。国内镍板有恢复但依然偏少，低库存对国内仍可能有一定支撑力度，前期进口窗口显著打开，进口利润显现，今天国内镍期货库存显著回升至7560吨。硫酸镍价格37500元，稳定。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单下滑。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁延续高位持坚，不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，目前来看交易热度略有降温，但继续有支持。机构预期国内镍生铁9月产量下滑。
【交易策略】镍15万关口失守，仓单显著回升。沪镍合约延续BACK结构，仓单有显著增加，注意月间价差变化。美元走势反复，镍主力，下方支撑148000关注收复意愿，不利则下看145000，暂时转整理，阶段调整。关注美元及黑色引导。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢整理，ss2110收至18940，跌2.6%。回调。
【重要资讯】不锈钢减产预期继续影响盘面，市场在交易不锈钢减产会比排产数据进一步下降，目前市场对于减产的幅度与预期实质存在分歧，但区域减产预期继续有支持，近期市场成交平淡。9月13日无锡不锈钢现货市场方面反馈，304四尺冷轧方面实际厚度0.88mm/1.05mm/1.08mm/1.35mm/1.95mm均有一定缺货迹象，市场主流民营毛边卷板基价走至19500元/吨附近；304热轧五尺卷板方面，实际厚度5.45mm以及部分厚料规格也有一定紧俏状态出现，市场主流民营毛边卷板基价走至19000元/吨附近，整体成交情况一般。不锈钢期货仓单量达12686，减0吨。镍生铁报价坚挺，因区域限产影响供应询价增多，不锈钢成本线提高，仍具有较强支持。后续继续关注区域的不锈钢供给收缩是否进一步加剧。目前来看，200系减产要多于对300系影响。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，期价震荡回调。不锈钢ss2110高位波动整理，不锈钢厂的远月期单销售情况暂不佳，市场需求有待进一步改进，不锈钢利润波动，成本偏强有支撑。不锈钢调整失守19000元，关注19000收复意愿，下方延续震荡，下档支撑18400。不锈钢后续下游需求采购变化影响行情延续性，注意基差变化，此外不锈钢厂实际限产执行情况有待继续跟进关注。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘下跌0.91%，收于5638元/吨。
现货市场：北京地区价格较上周五上涨50左右，河钢敬业5330-5350、鑫达5310，商家反馈整体成交一般。上海地区价格较上周五上涨80-90，中天5530、永钢5530-5550、三线5460-5520，全天成交偏差，商家反馈台风影响，仓库都休息了。广州地区上涨40-60开盘，询单正常。全国建材日成交量16万吨。
【重要资讯】
《武汉市推动降碳及发展低碳产业工作方案》印发，将落实能源消耗总量和强度“双控”政策，严控重化工行业新增产能规模，坚决控制粗钢产量不再新增，不断提高废铁炼钢比例，到2025年，铁钢比下降至0.75以下。
督察组入驻云南，叠加“双控”政策影响，云南钢厂生产受到了一定程度的影响。9月全省的计划产量约为143万吨，正常月均产量约207万吨，影响全省产量约31%。其中，玉溪地区影响比例较大，曲靖地区较小，部分钢厂已经接到后期产量压减任务。
【交易策略】
螺纹需求近期有所改善，但终端在高价补库谨慎，建材日成交降至16万吨，短期供需双弱的情况在持续。中秋、国庆假期临近，目前高价格抑制下游采购意愿，基差走低，但需要关注假期过后是否会出现终端集中补库的情况。上半年产量增幅较大的地区，9月减产力度提升，Mysteel预计9月上旬粗钢日均产量同比下降6%，但仍低于达成全年产量持平目标的降幅，在江苏等地减产推进的情况下，螺纹钢产量或降至每周320吨以下。房地产的弱势及资金偏紧的情况使宏观面仍不乐观，8月居民中长贷款新增未有较好表现，依然是17年以来同期最低，周内需要提防的是8月地产新开工及销售再次大幅走弱对盘面的冲击风险，煤焦下跌使螺纹利润维持高位，短期估值偏高，缺乏现货需求配合，难以继续走强，7月高点处仍有较大压力，做多安全边际也不高，但在低产量下，在旺季需求好转后仍谨慎看多，暂时等待周三数据公布，当前低基差下，旺季临近期现正套可尝试操作。
热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘受原料端带动，热卷继续下行，热卷2201合约收盘价5785元/吨，跌1.33%。现货市场：昨日各地现货价格小幅下跌，上海4.75热卷价格跌20至5850元/吨。
【重要资讯】中汽协：8月汽车产销同比降幅比上月有所扩大，一方面马来西亚疫情加剧导致车规级芯片生产供应紧张，企业芯片短缺现象进一步加剧；另一方面排放法规切换造成的短期市场波动继续影响货车需求。
【交易策略】原料端焦煤焦炭领跌，黑色系整体偏弱运行。近期在供给收缩，需求预期环比好转的影响下，热卷上涨至在前高位置，但下游对目前价格接受困难，现货价格制约叠加原料端的下跌，导致热卷期货价格承压回落。周四公布的上周热卷产量库存数据显示，受钢厂检修影响热卷产量持续处于低位，进入9月钢厂检修明显增加，后期热卷产量或将持续处于低位；旺季下游需求好转，热卷表需连续三周环比回升，上周表需332.8万吨，高于8月份周度表需均值10万吨左右；产量下降，需求回升，钢厂库存已下降至85.4万吨的历史低位，热卷总库存同样在加速去化，热卷整体供需边际好转，短期随着期货价格的大幅上行，现货价格跟涨不明显，热卷基差缩窄，短期预计热卷维持高位震荡走势，上方压力6100元/吨，下方支撑5600元/吨。随着盘面涨至前期高点附近，能否继续上行仍需关注现货价格以及下游实际需求情况，同时还需警惕月中公布的宏观经济数据不及预期的影响。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿低开高走，跌幅收窄，主力合约下跌0.90%收于715。
现货市场：周初现货市场信心进一步走弱，进口矿现货价格集体延续跌势。具体来看高品粉相对抗跌，PB粉溢价走弱，基差再度走扩。截止9月13日，青岛港PB粉现货报955元/吨，环比下跌15元/吨，卡粉报1265元/吨，环比下跌5元/吨，杨迪粉报893元/吨，环比下跌7元/吨。普氏指数9月10日报128.75美金，环比下跌1.75美金。
【基本面及重要资讯】
淡水河谷当地时间上周四(9日)表示，将2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨，此前预期目标是4亿吨。据报道，下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(Serra Norte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批，出现延迟。因为这些障碍，淡水河谷目前预计，其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨，低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同，但扩张速度低于此前预期，使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
外贸和服务部最新统计数据显示，巴西铁矿石出口量创2020年9月以来新高，达3480万吨，环比增长10%，同比增长11.7%。作为世界大型矿山之一，淡水河谷保持2021年铁矿石生产指导量不变（3.15-3.35亿吨）。今年上半年，淡水河谷产量同比增加了13%至1.44亿吨。
2021 年 9 月 9 日，淡水河谷举行的市场分析师虚拟会议上推出了一款历时近 20 年开发的新产品，该产品可使钢厂客户将生产过程中产生的温室气体排放减少多达 10%。
据外媒报导，印度矿业公司NMDC周一宣称该公司已将块矿和粉矿的价格各下调1000卢比/吨（折合13.6美金/吨）。印度国有企业NMDC 今年4月至8月期间，铁矿石产量同比激增44%至1502万吨，其中8月产量同比增长88.9%至306万吨，铁矿石销量同比增长62.6%至291万吨。
鞍钢计划自9月23日起对鲅鱼圈4038立方米高炉进行为期70天的检修，预计影响铁水产量约63万吨。
焦炭价格大幅回调，带动铁矿市场情绪再度转入悲观，主力合约周初一度下破700关口，技术上已出现破位。周初现货市场信心进一步走弱，各主要矿种均延续下跌趋势，当前普氏指数已跌破130美金。近期各地钢厂减产预期轮番发酵，市场对铁矿需求端的悲观情绪再度升温。上周实际减产力度也有所加大，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.68个百分点至84.77%，日均铁水产量环比下降1.81万吨至225.63万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为276.64万吨，环比下降1.55万吨。铁矿实际需求出现进一步走弱，引发盘面估值进一步回调。供应方面，上周外矿到港压力有所减轻，尤其是北方六港降幅明显，进口矿港口库存小幅回落。但下游采购意愿仍较为低迷，日均疏港量和港口现货日均成交量均再度回落。9月全国长流程钢厂虽仍将有一定规模的限产和检修，铁水产量短期仍将承压下行。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于绝对低位，中秋节前和国庆节前均有备货预期，钢厂端对铁矿的阶段性补库将短期提振矿价。上周成材表需开始出现明显改善，成材去库速度加快，对旺季铁元素的整体需求不悲观，随着旺季需求的释放，终端对整个产业链将贡献新增利润。长流程钢厂利润的进一步走扩也将对铁矿价格形成一定的支撑。但中期来看铁矿下行趋势较为明确，操作上可反弹布局空单。
【交易策略】
技术上已出现破位，市场短期看跌情绪进一步发酵，操作上可逢反弹布局空单。中期可关注1-5合约间的反套机会。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：周初锰硅盘面涨幅明显，突破9000关口，主力合约上涨3.40%收于9136。
现货市场：近期锰硅现货市场信心增强，随着供给端再现扰动预期，南北主产区价格出现持续上调，但本周初现货市场价格暂维持稳定。截止9月13日，内蒙主产区价格报 8450元/吨，广西主产区价格均报8600元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，环比均持平于上周末价格。由于南方主产区近期减产压力更大，锰硅南北主产区价差再度出现走扩。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，螺纹产量环比下降7.36万吨。
河北钢铁集团发布9月硅锰招标：采购27566吨，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。河钢集团9月锰硅钢招价格为8650元/吨，环比8月上涨700元/吨，同比去年同期上涨2320元/吨。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）
周初锰硅盘面涨幅明显，一举成功向上突破9000整数关口。现货各主产区价格周初暂维持稳定，但当前厂家挺价信心较强。南方主产区供给端已开始出现明显收缩，钢厂由于当前自身厂内锰硅库存水平较低，采购需求旺盛。河钢9月锰硅钢招采量环比增幅明显，锰硅供需出现短期错配。基于对国庆节前的备货需求，预计10月钢招采量仍将维持高位。南方主产区近期由于限产频发，使得南北价差再度出现走扩。广西主产区9月的限产或涉及铁合金行业91家，贵州主产区产量也有扰动预期。从实际产量变化来看，近两周锰硅供给已开始受到明显冲击，周度产量降幅较大，上周全国锰硅周度产量环比下降13.95%至146874吨。样本厂家开工率环比下降9.94%至38.32%，日均产量环比下降3401吨至20982吨。锰硅实际供应端的强预期逐步落地为强现实，给予期现市场看涨信心。需求方面，上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，五大钢种对锰硅周度需求环比下降0.73%至152334吨。本轮河钢锰硅钢招采价最终敲定为8650元/吨价，环比8月上涨700元/吨，较去年同期增加2320元/吨。下游钢厂对锰硅价格的快速上涨表现出了较好的接受度，也是近期锰硅期现价格上涨的另一原因。成本方面，近期锰矿下游需求低迷，库存总量矛盾仍较为突出，价格继续承压。海外矿山对华10月报盘开始出现松动。成本端短期对锰硅价格难以形成上行驱动。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。
硅铁     【行情复盘】
期货市场：周初硅铁盘面继续刷新历史新高，主力合约上涨2.39%收于11412。
现货市场：随着供给端扰动预期进一步升级，近期硅铁现货价格持续上调，当前各主产区报价均已突破万元大关。本周初现货市场价格进一步走强，截止9月13日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报10400元/吨，环比上周末上涨200元/吨，宁夏中卫报价为10300元/吨，环比上涨200元/吨，甘肃主产区报价10250元/吨，环比上涨200元/吨。
【重要资讯】
河钢9月硅铁钢招采量为2735吨，环比下降365吨，9月钢招采价为10700元/吨，环比上涨1500元/吨。
上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，热卷产量环比增加4.18万吨。
7月我国硅铁出口量5.85吨，环比增加1.49吨。当月净出口5.62吨，环比增1.34吨。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
周初硅铁盘面小幅冲高回落，继续刷新历史新高。现货市场信心进一步增强，各主产区价格均出现200元/吨的上调，期现联动仍较好。当前合金厂家挺价信心较强，各主产区价格虽均已在万元上方，但下游接受度较高。河钢本轮钢招承兑报价10700元/吨，环比大幅提升1500元/吨，多数钢厂参考此价格报价，多集中在10500-10800元/吨区间。钢招价格的坚挺使得盘面的上涨具备坚实的基础。近两周硅铁产量和开工率虽有小幅回落但整体降幅并不明显。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降0.42个百分点至50.68%，日间产量环比下降125吨至16288吨，实际降幅明显不及锰硅。需求方面，近期钢厂减产节奏放缓，上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，对硅铁的需求环比下降0.58%至26587吨。总体而言，硅铁供需近期均出现小幅走弱，基本面暂维持稳定。近期硅铁期现价格的大涨主要驱动仍是来自市场对后续硅铁减产的预期。但中期来看为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，硅铁后续产量存在天花板。虽然高利润下近期新开的硅铁矿热炉将增多，但无法改变供需逐步趋紧的大趋势。硅铁7月硅铁出口再度增加，创年内高点，海外近期粗钢产量恢复明显，对硅铁需求持续增加。金属镁价格近期的强势也对75硅铁价格起到提振作用。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约险守2400元关口，较前一日结算价跌2.42%收于2422元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场大稳小动，华北产销一般，近日部分厚度小板市场价格走低，市场观望偏浓；华东市场交投区域存差异，周末个别厂执行促量政策，成交恢复至9成左右，其余厂家出货一般，产能较大企业成交存可谈空间，对外报价暂稳；华中多数厂家稳价操作，部分成交存促销政策，下游坚持按需采购，场内观望情绪较浓；华南地区周末至今英德鸿泰、信义、旗滨、东莞南玻白玻上涨1元/重量箱，华南台玻上涨2元/重量箱，漳州旗滨水晶灰上涨2元/重量箱。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产265条，日熔量共计174925吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现平平，部分区域需求环比上月有一定减弱。传统旺季，部分利空因素淡去，但终端资金紧张问题较为突出，订单仍处于进一步推后状态。目前下游加工厂订单表现一般，部分反映接单不及前期，部分工程玻璃厂家被催单现象明显减少。整体看，旺季需求存推后风险，“金九银十”需求或难及时兑现。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2465万重量箱，较前一周增加125万重量箱，增幅5.34%。
国内浮法玻璃企业库存加速累积，累库区域依然主要集中在华北、华东地区。终端资金压力较大导致“金九”开端成色不足，局部区域原片走货有一定压力，短期市场或难有明显好转。
【交易策略】
01合约横跨淡旺季，具有双重属性。其既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。以安全报价计算基差探至702元，显著偏高，01合约下方空间有限，谨慎参与避免追空。生产企业库存数据连续六周攀升，期货盘面反弹乏力，建议继续等待企稳迹象。

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