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导语

  在刚刚过去的8月份，国内玉米价格并没有像往年一样出现季节性上涨，并且销区延续刚需补库，市场整体供应充足，产区玉米走货欠佳，玉米价格继续维持弱势运行。

  一、近期玉米行情走势回顾

  8月初贸易商受囤粮成本支撑，挺价观望心态较强，产区玉米价格小幅提涨，但受制于下游需求疲软，现货实际成交并未有好转，市场上涨动力不足。中旬过后，随着华北春玉米陆续上市有效供应本地市场，东北产区贸易商依然存在较大售粮压力，市场看空情绪开始发酵，玉米价格开始弱势运行。

  据卓创资讯数据监测，截至9月6日，全国玉米均价为2670.00元/吨，环比上月价格2694.25元/吨下跌24.25元/吨，下跌幅度0.91%。

  图1

  二、近期玉米市场运行特点分析

  1、深加工企业库存相对充足，采购积极性不佳

  虽然8月份玉米淀粉行业加工利润亏损明显减少，但在新季玉米陆续上市的利空影响下，上下游市场心态博弈，企业间竞价销售激烈，但目前下游买涨不买跌心理较强，加之对后市预判并不乐观，近期市场交投陷入僵持。

  2、饲料企业替代品供应充足，制约玉米消费

  图2

  从海关总署公布的最新数据来看，今年1-7月份中国玉米进口量累计约1817万吨，高粱进口量累计约590万吨，大麦进口量累计约642万吨，木薯干累计进口约360万吨，DDGS累计进口约14万吨。1-7月份中国累计进口玉米及相关替代品总量3423万吨，同比增幅达到186.20%。

  从饲料企业来看，目前饲料企业继续采购替代品为主，从小麦与玉米替代关系来讲，当小麦较玉米价格低50-100元/吨时，下游饲料企业加工使用小麦意向提升。虽然近期玉米价格连续回调，下游市场玉米价格仍高于小麦。以具体市场价格为例，山东地区饲料厂收购小麦到厂价格在2500-2600元/吨，饲料厂收购玉米到厂价格2750-2800元/吨，玉米价格比小麦高150-200元/吨。

  目前替代品仍具有性价比优势，当前饲料企业继续维持滚动补货为主，整体采购心态宽松，现货玉米成交冷清。随着替代品的大量使用，生猪价格低位运行，都对玉米价格存在较大冲击。

  3、贸易商存较大售粮压力

  随着新季玉米上市越来越近，售粮周期越来越短，贸易商的售粮压力继续显现，近期部分囤粮贸易商心态明显出现了松动，接下来还应继续关注市场心态的变化。

  三、后市预测

  短期来看，利空因素依然偏多，产区集中出货，政策性粮源投放市场，进口大量到港，都会形成供应压力。下游来看，随着深加工企业压价收购，饲料企业大量使用替代品，玉米采购需求疲软，市场暂无明显的利好提振。加上新季玉米上市临近，有效供应市场，市场普遍存在一定的看空预期，玉米价格或出现一定的季节性回落。从中长期来看，受种植、收购等环节的成本支撑，新粮上市之后玉米价格维持宽幅震荡的概率较大，出现单边上涨或下跌的概率较小。

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