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贵金属  【行情复盘】美联储主席鲍威尔中性讲话影响减弱，市场等待即将公布的8月非农数据，虽然美元指数和美债收益率回落，但是没有改变贵金属震荡偏弱的趋势；周四现货黄金震荡下行，美盘时扩大振幅，最终收跌0.23%至1809.07美元/盎司；现货白银没能站稳24关口，最终收跌0.93%至23.887美元/盎司。沪金沪银日内跟随国际贵金属，均偏弱运行，白银的跌幅更大。美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美国至8月28日当周初请失业金人数录得34万人，低于预期的34.5万人，创2020年3月14日当周以来新低。②当前关注焦点为在9月3日20:30公布的美国8月非农数据。市场预计，美国8月非农就业岗位料增加74.8万个，表现不及94.3万的前值；失业率回落0.2个百分点至5.2%，表现较为强劲。如果非农数据表现强劲，美联储货币政策转向预期将会再度加强，美元指数和美债收益率则会走强，贵金属将会承压回落。③截至8月18日至8月24日当周，黄金投机性净多头增加19111手至210653手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加641手至21861手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】鲍威尔讲话中性使得利空出尽，叠加阿富汗地缘政治风险再起，疫情蔓延、经济增速放缓等多空因素重叠影响，黄金一度接近1820美元/盎司。在美联储货币政策出现新的导向前，贵金属维持高位偏强运行，出现转向新信号则会转弱。美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属整体弱势观点不变。
黄金高位震荡走势，但是在货币政策转向预期下上方空间依然有限，有效突破1800美元/盎司后，1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司均是强压力位；随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，黄金仍偏强，短期观望，中期则可择机逢高沽空，期权方面仍可以卖AU2112C400赚取期权费。白银方面，白银表现依然弱于黄金，工业需求偏弱是主因，短期内将会在23-24.7美元/盎司区间偏弱运行（5000-5300元/千克）；下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能，短期高位震荡，建议观望，中期维持区间内逢高做空观点。关注周五非农数据，若表现强劲则利空贵金属。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，CU2110合约收于69180元/吨，涨0.49%，LME铜收于9400美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel，9月2日中国市场电解铜现货库存13.2万吨，较26日降1.22万吨，较30日降0.81万吨；上海库存8.74万吨，广东市场库存2.89万吨；出库方面，上海市场截止周一至周四出库累计43360吨，日均出库10840吨；广东市场截止周一至周四累计出库19006吨，日均出库4750吨。
2、全球最大的铜生产商Codelco周四表示，智利Andina铜矿的两个工会已与公司达成劳资协议，结束了从8月中旬开始的罢工。
3、据外媒报道，拜登政府制定了一项75亿美元的计划，准备将先进的电动汽车充电基础设施推广至服务不足地区。负责美国六个州电动汽车基础设施计划的可持续能源中心高级主管约翰·加特纳认为，目前电动汽车普及程度相对较低，推广更多使用率不高的电动汽车充电器可能无法收回成本。
【交易策略】
近期受中美经济数据不及预期、智利铜矿罢工迎来进展等利空因素影响，铜市出现一定程度回调，但从基本面来看沪铜仍有支撑，一方面是旺季来临，市场备货需求高涨，另一方面是再生铜进入受阻，精废价差仍维持高位，在低库存下支撑铜价。后市重点关注本周五（9月3日）公布的8月份的美国非农就业数据，市场普遍认为这是后续美联储宣布taper进程的关键。维持9月震荡偏强的观点，建议期货回调逢低买保介入，在66000一线较为合适，期权以卖出67000元/吨看跌期权同时卖出72000元/吨看涨。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏强，ZN2110收于22255元/吨，涨0.32%，LME锌收于2991.5美元/吨。
【重要资讯】
1、北京时间周五(9月3日)20:30将公布美国8月季调后非农就业人口变动和失业率，周三(9月1日)包括摩根士丹利在内的25家大型投行发表了对此次数据的前瞻。25家大型投行预测显示，主要投行对8月非农就业人口的增幅预期差距较大，具体而言，美国8月季调后非农就业人口增幅料介于40万-100万，失业率料介于5.1%-5.3%，平均时薪年率增幅料介于3.6%-4.1%。
2、广西相关机构发布了9月压减产能的企业名单，高用电负荷类企业受到全面管控。
3、乘联会统计，8月第四周暂估乘用车市场零售达到日均7.6万辆，同比下降12%，表现相对偏弱。今年8月总体初步预计同比下降13%，消费走势较平淡低迷。乘联会分析，疫情下的购车需求较强，但供给不足，形成一定的供需矛盾。尤其是近期供给突发性不足的信息让经销商很紧张，形成一定的延缓销售的稳销量报价格的方式。
【操作建议】
受中美经济数据不及预期和抛储影响，沪锌大幅回调。9月1日国家第三批抛储竞拍完毕，总量为5万吨，最高成交价在21550-21850附近，普遍低于当前市场价，对现货需求形成一定压制。从基本面来看，近期广西、内蒙等地“能耗双控”的政策再度趋严，导致供应端和需求端均受到一定程度的扰动，同时注意到汽车缺锌问题已经实质上影响产出，且短期难以缓解，供需双弱下后续的关键点在于旺季库存的变动程度。总体而言，近期意外扰动因素增多下沪锌料以宽幅震荡为主，区间21600元/吨-24000元/吨，建议期货观望，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2110低开高走，全天震荡反弹，报收于21460元/吨，上涨1.83%。夜盘低开小幅回调；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨190元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。
【重要资讯】政策方面，国储局：按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，为缓解企业原材料成本压力，发挥储备市场调节作用，9月1日国储局投放第三批国家储备铜、铝、锌，共计15万吨。近期国储局将根据市场供需和价格走势，继续开展后续投放工作。上游方面，昨日全国氧化铝现货价格继续飙升，西南地区涨幅超过北方，多地成交价再创今年新高，南北价差迅速修复。9月1日上午，索通云铝90万吨阳极炭素二期项目开工。下游方面，据SMM统计，8月铝下游加工企业综合PMI指数录得46.6，其中仅铝板带PMI在荣枯线之上，其余均在荣枯线之下。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多。有色协会有关稳价的会议意图给市场降温，盘面有所回调。另一方面，因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议多单续持，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约建议逢回调积极介入买入保值，上方压力位25000。

锡   【行情复盘】锡市现货端紧张程度仍未缓解仍支撑着锡价，沪锡夜盘继续走强，09合约涨0.2%至24.99万元，盘中一度涨至25万上方；10合约涨0.44%至24.74万元，一度接近24.8万元，强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡隔夜由涨转跌，跌0.25%至3.35万美元，行情仍然偏强运行。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.32万元；加上运费的考量，当前外盘价格和内盘价格趋向于一致，外盘对内盘的提振作用减弱。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单增加76吨至1122吨，虽然仓单有所增加，然依然较低，且无明显回升的趋势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面， LME锡库存维持在1370吨左右，较上一交易日减少25吨，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为25.1万元，与近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续，暂时仍未发生明显转变。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】国内基本面没有发生明显变化，现货市场依然偏紧，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，需要进一步观察，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，沪锡将会维持高位震荡偏强看待，仍有继续刷新历史新高的可能。当前依然不建议做空，以观望为主，风险偏好者可考虑逢低轻仓试多。关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不缓解，锡价难跌，仍关注25万元及上方的更大空间，买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购。

镍   【行情复盘】镍价整理，NI2110收于146710，跌0.24%。期货有新仓单生成，近远月月间差出现收窄。
【重要资讯】美国ADP就业数据不利，美元指数回落，市场等待周五就业数据引导。我国PMI数据继续处于扩张区间但增幅收窄，有色金属有分化。国内黑色系修复反弹强劲，不锈钢脱离低位，且传言不锈钢限产规模较大，利多不锈钢但不利镍。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投在价格强势后转差，镍板升水回落，俄镍甚至贴水显示需求不佳，镍豆近期到货增加但交投一般，升水回落。LME现货镍升水，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格38000元，不变，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单止跌。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁有1450元/镍点的万吨成交达成，不锈钢成本价继续上移，不锈钢利润趋于不利方向料会延续。传言不锈钢进口关税调整但无实据，短期引发较强烈震荡后出现一些修复。
【交易策略】有色分化，镍虽回调整理反复，窄幅波动。沪镍新主力合约ni2110出现回落，新的仓单出现，近远月价差较此前出现收窄。镍料延续140000-150000之间的波动，注意外盘镍价及美元表现。镍合约近强远弱格局仍会维持，但价差有所调整，出现收窄，与单边波动相比，由于整体变化幅度并不大，并不建议参与月差修复的过程。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢上涨，ss2110收至18215，涨3.06%。不锈钢脱离低点反弹。
【重要资讯】市场传言国内可能放开印尼不锈钢进口引发剧烈调整，但昨天午后传出江苏不锈钢大厂料执行30%限产，引发强反弹。9月2日无锡市场300系价格偏弱运行，前一日期货大幅走跌，加之“中国对印尼不锈钢反倾销将要放开”的传言持续发酵以及青山开盘下跌，现货也随即跟随下调，今日早间现货市场维持弱势，继续小幅下调。早间大厂及甬金资源降幅在100-150元/吨，民营304热轧降幅50元/吨左右。当前，民营304冷轧主流价格至18400-18500元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18200-18350元/吨。大厂资源在19600-19900元/吨切边基价。不锈钢期货仓单量达14273，减606吨，期货库存下降。近期现货需求整体一般，无锡库存并没有太累积。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1450元/镍，成本线上移，期货价格有所修复，但不锈钢盘面利润趋于不利。广西能耗双控有限产，有不锈钢厂产量会受到影响。
【交易策略】不锈钢基差波动反复有收窄，黑色反弹，有色分化，仓单下滑，下游需求一般，现货企稳，期货近强远弱结构延续。不锈钢ss2110显著调整大幅回落波动后整理脱离低位，期货盘面有一定修复意愿，不锈钢利润趋于不利，反弹至18000元上方注意站稳意愿，大厂限产若按力度实行不锈钢料偏强运行，而对原料端不利。关注美元指数及镍的进一步走势。不锈钢后续下游需求，不锈钢厂的进一步原料采购动向和限产执行情况值得关注。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨1.89%，收于5383元/吨。
现货市场：现货北京地区开盘价格上涨10-20，河钢敬业5090-5100、鑫达5070，商家反馈出货不错，但是刚需相对偏少，投机较多。上海地区价格上涨10-30不等，中天5190-5200、永钢5200-5230、三线5080-5150。建材日成交量重回20万吨以上。
【重要资讯】
8月，印度、韩国和日本的制造业PMI处于扩张区间，印度制造业PMI从55.3滑落至52.3，扩张呈现放缓迹象。韩国制造业PMI自53滑落至51.2，为2020年10月以来最低。美国8月ISM制造业指数59.9，预期为58.5，7月为59.5。订单积压的重新增加，凸显出供应瓶颈对制造业的影响。
根据CME预测数据，2021年8月挖掘机销量17200台左右，同比下降21%左右，降幅较7月有所扩大。其中，国内市场预估销量11700台，同比下降38%左右；出口市场预估销量5500台，同比增长92%左右。
马钢计划于9月15日开始检修一座4000m³高炉，检修时间90天，预计影响日均产量0.88万吨。
宝武韶钢计划自9月15日开始对1050m³高炉进行检修，计划检修时间20天，预计影响日均铁水量0.4万吨。
【交易策略】
螺纹钢产量已连增三周，目前产量相比7、8月均值略高，同比下降12%左右。从近期各地传出的减产政策看，11月完成减产任务的确定性在不断提升，螺纹产量同比已经较低，明显高于粗钢和热卷降幅，但粗钢产量若继续回落，即山东、江苏等地减产加快，则对螺纹供应仍有压制。需求近期基本稳定，表观消费量变化不大，与建材日成交表现一致，进入9月，在中、高风险地区数量大幅减少后疫情对终端影响将明显下降，降雨、洪涝影响逐步消失，终端恢复正常，将逐步体现正常旺季需求，考虑到2020年需求恢复主要在10-11月，因此今年9月需求若能环比改善或未出现再次下滑，对市场情绪或盘面的利空就相对有限。不过8月PMI数据较差，因此8月地产基建数据继续弱于7月的风险值得注意。短期从市场逻辑看，较强的减产预期，导致旺季供应维持低位的预期也相应增强，需求虽然存在不确定，但旺季去库加快仍在带动盘面上涨，在旺季需求未恢复前，当前价格下新入场做多风险较大，1/5正套风险更低，确定性也相对更强。

热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷大幅上行，热卷2201合约收盘价5697元/吨，涨2.69%。现货市场：昨日各地现货价格小幅波动，上海4.75热卷价格涨20至5690元/吨。
【重要资讯】1、9月6日-10日安钢1780mm热连轧机计划检修，预计影响热轧板卷日均产量1.1万吨。
2、9月5日-20日武钢有限计划对四热轧CSP产线年修15天，预计影响热轧商品材产量约10万吨，具体以钢厂产量为准。
3、根据CME预测数据，2021年8月挖掘机销量17200台左右，同比下降21%左右，降幅较7月有所扩大。其中，国内市场预估销量11700台，同比下降38%左右；出口市场预估销量5500台，同比增长92%左右。
【交易策略】本周公布的产量库存数据显示，热卷本周需求边际有所好转，周度表需环比回升5.21至328.93万吨，处于历史同期中位，受限产影响热卷产量连续三周下降，本周下降至314.65万吨，钢厂库存和社会库存加速去化。中期对于供给端，随着各地压减粗钢产量政策的落实，热卷产量预计难有较大回升。从需求端来看，8月中国官方制造业PMI报50.1，环比走弱0.3，其中新订单和生产分别继续下降0.1和1.3，整体来看制造业扩张力度继续走弱。7月份热卷下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，但成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求确实有一定利空影响，汽车、家电、工程机械产销下降，造船、电梯行业维持高增长，中期热卷需求存在较大下行压力。短期下游即将进入金九银十旺季，需求有望持续改善，并带动盘面上行，但旺季需求的持续性和强度有待观察，因此价格的上行空间预计有限，追涨需谨慎，关注逢低入多机会。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘继续维持低位盘整，主力合约下跌0.52%收于771。
现货市场：昨日间进口矿现货市场看跌情绪有所平复，各主要矿种价格涨跌互现，高品矿溢价走强。截止9月2日，青岛港PB粉现货报1017元/吨，环比上涨24元/吨，卡粉报1390元/吨，环比上涨10元/吨，杨迪粉报923元/吨，环比持平于前一日。普氏指数9月1日报143.55美金，环比下降9.05美金。
【基本面及重要资讯】
8月23日-29日，澳矿发运量进一步增至1847.2万吨，其中发运至我国的量升至1582.2万吨。同期巴西矿发运量为767.8万吨，环比下降93万吨。
8月23日-29日，我国45港铁矿石到港量为2307.6万吨，环比减少34.9万吨，其中北方六港到港量为1269.8万吨，环比减少152.3万吨。
鞍钢计划于2021年9月1日至30日对7号高炉进行检修，合计影响铁水产量约18万吨。
广西地区能耗双控近期升级，对当地钢铁企业实行限产要求。主要钢企在9月份排产计划的基础上将再压减20%的产量。另有部分钢厂要求9月产量不得超过2021年上半年平均月产量的70%，同时要求9月用电负荷不得超过今年上半年的平均月度用电负荷的70%。
近两日铁矿盘面呈弱势盘整，技术上当前仍处于二次探底过程中。本周成材表需改善程度以及成材库存的去化速度略不及预期，但成材盘面昨夜盘再度走强。本周五大钢种产量小幅回升，钢厂减产节奏进一步放缓，对铁矿9月需求不宜过分悲观。随着钢厂对原料的补库开启，成材利润有望逐步让渡至铁矿，对矿价形成一定的上行驱动。近日铁矿现货市场信心开始转好，唐山区域主流可贸易资源有所下降，贸易商挺价意愿增强。周初以来以PB粉为代表的中品矿价格出现回暖，基差再度走扩。从上周开始，下游铁矿需求已出现改善迹象，港口现货日均成交量增幅明显。上周日均铁水产量降幅进一步收窄，近几周始终维持在接近230万的水平。港口库存虽有所累库，但总量矛盾并不突出，铁矿实际供需暂未出现明显恶化，限产消息引发的市场情绪变化是近期铁矿价格剧烈波动的主要驱动。铁矿价格后续有逐步回归自身实际供需的预期。钢厂厂内铁矿库存经过持续去化，当前已降至绝对低位水平。在铁水产量仍维持韧性，进口矿价具备性价比的情况下，预计旺季来临前对铁矿有一定规模的补库需求，将对矿价形成短期提振。当前盘面价格已较为充分反应需求端的悲观预期，基差已走扩至绝对高位水平，短期进一步下行空间不大。
【交易策略】
短期限产预期影响平复后，铁矿期现价格将再度回归实际供需。旺季将至，9月铁矿供需有望迎来阶段性改善，盘面二次探底后具备再度上行的条件。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅冲高回落，主力合约上涨0.99%收于8772，涨幅进一步收窄。
现货市场：近期锰硅现货市场信心增强，周初随着供给端再现扰动预期，南北主产区价格持续上调，昨日间暂维持稳定。截止9月2日，内蒙主产区价格报 8325元/吨，广西主产区价格均报8350元/吨，贵州主产区价格报8300元/吨，环比均持平于前一日。随着广西地区能耗双控的升级，当前锰硅现货价格重回南高北低的格局。
【重要资讯】
8月30日，广西壮族自治区政府召开坚决遏制“两高”项目盲目发展暨加强能耗双控工作会议。会议指出今年以来自治区能耗强度不降反升，能耗增速高于控制目标，要求各地各部门要坚决遏制“两高”项目的盲目发展。
河北钢铁集团发布9月硅锰招标：采购27566吨，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。河钢集团公布9月锰硅钢招首轮询盘价为8500元/吨，环比8月上涨550元/吨，同比去年同期上涨2170元/吨。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
昨日间锰硅盘面冲高回落，一度上探至9000附近，收出长上影线。现货市场价格暂维持稳定，本轮期现价格上涨动能有所衰竭。受广西能耗双控影响，近期全国锰硅现货价格重回南高北低的格局。近期盘面交易的主逻辑是广西主产区9月的限产预期。本次限产或涉及铁合金行业91家，其中9家铁合金企业属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》允许类企业，其9月份产量不得超过2021年上半年平均月产量的50%，其余企业均属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》限制类企业，9月份产量为0。广西区域7月锰硅产量为12.1万吨，占全国产量15.1%。此轮限电限产预期若如期落地，对锰硅供给端的短期冲击将较为明显。钢厂减产节奏近期出现放缓，螺纹产量持续增加。本周延续这一趋势，螺纹产量环比增加7.21万吨，五大钢种产量环比增加3.32万吨。河钢9月锰硅钢招采量增幅明显，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。9月钢招首轮询盘价环比8月上涨550元/吨，较去年同期增加2170元/吨。需求端的改善预期也是近期盘面上涨的动力之一。9月锰硅整体供需预期会出现短期错配。中期来看粗钢减产压力虽较大，锰硅需求曲线有逐步向下的预期。但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，且钢厂需求较刚性，后续粗钢减产对锰硅价格的整体利空相对有限。在能耗双控背景下，供给端的扰动将逐步常态化，未来较长时间内供给端的收缩预期都将对锰硅价格形成上行驱动。行业高景气度持续的时间可能会超预期。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。短期密切关注9月广西限产的实际落地情况，谨防预期差引发盘面回调。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面冲高回落，主力合约上涨3.05%收于10820，继续刷新历史新高。
现货市场：随着供给端扰动预期进一步升级，近期硅铁现货价格持续上调，涨幅明显，昨日间各主产区现货价格维持上涨势头，部分主产区突破万元大关。截止9月2日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报10000元/吨，环比上涨200元/吨，宁夏中卫报价为10050元/吨，环比上涨200元/吨，甘肃主产区报价10000元/吨，环比上涨200元/吨。硅铁与锰硅的现货价差再度走扩。
【重要资讯】
7月我国硅铁出口量5.85吨，环比增加1.49吨。当月净出口5.62吨，环比增1.34吨。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
河钢8月硅铁钢招价格为9200元/吨，环比上调500元/吨。本轮采量3100吨，环比增加1040吨。
7月全国粗钢产量8679万吨，单月同比下降8.4%，月环比下降7.55%。
7月全国硅铁产量为51.09万吨，较6月增0.16万吨，较去年同期增加5.4万吨。
昨日间硅铁盘面虽冲高回落明显，但仍延续上涨趋势，与锰硅价差再度走扩。现货方面各主产区价格上调幅度均较为明显，部分主产区报价历首次史突破万元大关。本轮硅铁的上涨期现价格联动较好，盘面上涨具备现货价格上涨的支撑，或意味着本轮行情持续的时间将更长。周初广西铁合金主产区能耗双控预期发酵，极大提振了锰硅看涨情绪。虽然硅铁实际产量受本轮能耗双控影响应相对有限，但受锰硅价格上涨情绪的带动，给予了硅铁价格进一步上涨的动力。能耗双控背景下，近期南北铁合金主产区限产预期轮番发酵。为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，中期对硅铁产量有持续压制。未来较长时间内供给端的收缩预期都将是市场交易的主要逻辑，行业高景气度持续的时间可能会超预期。近期钢厂减产节奏放缓，本周五大钢种产量环比增加3.32万吨，热卷产量环比下降3.05万吨。河钢9月对锰硅钢招表现出明显的量价齐升，预计硅铁本轮钢招价格也将有明显提升。下游接受程度的提升也是近期盘面上涨的动力之一，9月硅铁供需预期将出现短期错配。7月硅铁出口再度增加，创年内高点，海外近期粗钢产量恢复明显，对硅铁需求持续增加。焦炭价格当前仍处于绝对高位水平，硅铁成本端对其价格仍有较强的支撑力度。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强震荡，主力01合约涨0.77%收于2634元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场价格大稳小动，华北沙河市场价格微幅调整，华东、华中、华南等区域零星小幅探涨，实际落实情况有待观望。“金九银十”开启，下游订单较为饱满，但终端资金压力较大，对市场心态以及需求起到一定抑制作用。加上多地价格已处高位，企业短期稳价出货心态主导，市场价格调整动力不强。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产265条，日熔量共计174925吨，环比上周减少800吨。周内冷修1条，暂无点火及改产线。漳州旗滨玻璃有限公司800T/D浮法四线9月1日放水冷修。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现平稳，订单增量依旧有限。整体看，8月份刚需受公共卫生事件、天气、资金、价格等多方面影响较大，多数区域需求表现不温不火，订单推后较为突出。进入9月份，部分市场利空因素淡去，订单存好转预期，但资金紧张问题或仍将形成一定限制，后期终端关注下游订单变化。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2340万重量箱，较上周增加78万重量箱，增幅3.45%。
本周国内浮法玻璃企业库存维持上升趋势，累库区域主要集中在华北、华东地区。尽管当前市场已进入“金九银十”，但终端资金压力不容乐观，抑制了短期需求进一步释放。市场观望氛围暂未完全消散，但整体市场走货情况有一定好转。
【交易策略】
01合约横跨淡旺季，具有双重属性。其既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落01合约上方空间有限。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望阶段性保持稳定，或有阶段性反弹。建议3000元上方卖保头寸适量减仓，短线灵活操作。

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