我国是世界上最大的花生主产国，种植面积及产量均居世界第一。花生期货的上市不仅符合国家支农惠农政策，而且有利于贯彻落实国家保障油脂油料供给安全的战略方针，对花生行业具有积极的意义。

一、花生简介

花生是我国重要的经济作物和油料作物，在我国主要油料作物中，花生种植面积仅次于大豆和菜籽。由于花生营养丰富，花生不仅可以成为美味菜肴，而且可以做成各种零食。近几年来，国内花生价格呈现大幅度波动趋势，农户与企业经营主体面临着较大的价格风险。此外，国际局势纷繁复杂，在频繁波动的价格面前，我国花生产业急需管理价格风险和稳定生产经营的金融工具。

二、郑交所|花生期货合约

郑州商品交易所的花生期货品种全称花生仁期货，交易代码为PK，交易单位为5吨/手，最小变动价位为2元/吨，每日价格涨跌停板为±7%，最低交易保证金为合约价值的8%。最后交易日为合约交割月份的第10个交易日。对于仓单交割，最后的交割日为合约交割月份的第13个交易日。

花生期货品种合约

三、影响花生价格的主要因素

影响花生价格的因素有很多，从供给和需求两个方面分析。

1、供给因素

（1）生产成本

一般来说，花生的生产成本越高，其价格也就越高，反之则越低。影响花生生产成本的因素较多，主要有物质成本、人工成本、土地成本等因素。物质成本主要是化肥、农药、农机等农资产品所耗费用，人工成本主要是花生田间管理过程中雇佣劳动力的成本变化，土地成本则是花生在种植过程中生产的土地租赁等资金支出。

另外，影响花生的成本因素还包括加工成本、运输成本和储存成本等等

加工成本：花生晾晒或烘干、剥壳、筛选分级等加工过程中产生的成本。

运输成本：花生的运输方式主要是汽车或火车运输，不同季节和运输距离不同导致运输费用变化较大。

储存成本：花生的常温储存成本相对较低，季节不同和温度不同，花生的储存方式也有所不同，目前花生主要的储存方式是常温储存和冷库储存。

（2）种植产量

花生的种植产量直接决定供给量，并且进一步影响价格，种植产量越高，其供给量就越多，花生的价格就越低；相反，如果种植产量越低，供给量越少，花生价格就越高。

（3）环境因素

花生产量的短期波动与自然灾害等环境因素密切相关，花生在生长期对温度、降水量较为敏感，高温干旱或者出现洪涝灾害都会造成单产的波动，进而影响其价格水平的波动。

花生的常温储存成本相对较低，若气温不断升高会导致花生发芽和霉变，花生的供应量会减少，进而影响其价格水平的波动。

（4）农业科技进步

农业新技术的采用，一方面会增加资本投入，通过提高花生的生产成本进而推进价格上涨。另一方面，农业新技术的进步会提高花生的土地生产率、劳动生产率等，能通过降低花生的单位生产成本进而降低花生价格。这两者是相互影响的，农业新技术的采用既有可能导致花生价格上涨，也有可能导致花生价格下跌。

2、需求因素

（1）消费者购买力

消费者购买力主要通过影响花生加工产品的需求进而影响到花生价格，即消费者购买力提高，将促使花生及其产品需求增加，由需求增加带动花生价格上涨。消费者购买力一般以实际收入来衡量，即消费者的实际收入越高，其购买力也越强。

（2）替代品价格

国家对其他农作物进行种植补贴以及其他农作物生产经济效益提高等，都会对花生的种植产生替代，影响花生种植面积，进而影响花生的产量和价格。

替代品的价格将会对花生的价格造成较大的影响，替代品价格水平变动对花生的需求量造成影响，进而影响花生的市场价格。替代品价格下跌，将会促进消费者对替代品的消费，减少对花生的消费，使花生价格下跌。

（3）消费者偏好

消费偏好反映了消费者对花生及其制品消费的态度，包括消费心理、消费习惯、消费方式等多方面因素。消费者对花生的消费偏好上升，则花生的需求量和价格均上涨，若消费者对花生的消费偏好下降，则花生的需求量和花生的价格均下跌。

（4）人口数量与结构

人口因素也是影响花生需求总量的重要因素，一般情况下，人口数量越大，人口对花生的需求总量也就越大。另外，人口的地域结构也会影响到花生的需求，通常情况下城市居民的花生需求总量要高于农村居民需求总量。

四、花生期货风控管理

1、保证金制度

交易保证金制度是期货市场风险控制的重要手段，对于不同的合约月份、不同的持仓规模和临近交割月的不同阶段，差异化设置最低保证金水平，可以在防控市场的前提下，尽可能降低企业参考期货交易的成本，保证市场流动性。

在实际运行中，期货公司出于风险控制的角度考虑，会在交易所保证金标准的基础上加收2%-3%，不仅能够帮助交易所有效控制市场风险，同时也有助于产业客户利用期货杠杆降低套期保值成本。

交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近，交易所会适度提高交易保证金，一是能够防止临近交割月价格过度波动，保证市场平衡运行；二是在风险可控的情况下，适度提高保证金要提醒投资者及时移仓或平仓。

2、涨跌停板制度

合约规定每日涨跌停板幅度为不超过上一交易日结算价的+-7%。当合约出现连续涨跌停板时，交易所将会提高涨跌停板幅度。

3、限仓制度

花生期货限仓制度，一是对期货公司不限仓，对非期货公司会员和客户限仓，二是对一般月份限仓从宽，对交割月份限仓从严。

花生期货的限仓制度，既能较好地满足各市场交易主体和产业客户的套期保值需求，又能在临近交割月份时严格控制持仓量，有效防范市场运行风险。

此外，花生期货风险管理还有大户报告制度、强行平仓制度和风险警示制度等。

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