一、钢材总结：供需弱势相持，盘面仍将反复震荡运行
上周螺纹产量回升2.7万吨，总库存减少12.3万吨，表需环比回升2.28万吨至339.68万吨，同比回落16.48万吨。目前螺纹需求略有改善，但改善幅度不及预期，供应端钢厂限产还在继续，但没有进一步加码，部分区域随着限电缓解电炉有复产情况，螺纹钢产量连续回升。当前螺纹整体处于供需弱势相持局面，一方面需求表现低迷，现货价格表现平淡，抑制盘面价格向上空间；另一方面，产量处于低位，且后期限产仍有较大加码可能，限制价格下跌空间。从宏观层面来看，地产调控仍在加码，房产税存在出台预期，市场对于地产需求预期悲观，但同时近期地方债发行加速，货币财政政策均存在一定的宽松预期。多空交织局面下，预计短期螺纹盘面仍以反复震荡运行为主。
热卷方面，上周热卷产量下降2.93万吨，总库存下降6.02万吨，表需环比回升5.28万吨至323.72万吨，同比回落7.25万吨。近期热卷下游行业汽车、家电、工程机械行业表现均较弱，海外需求也有所放缓，热卷现货需求表现较差，现货价格表现也相对较弱，尤其是华南市场已经成全国最低价格区域，对热卷盘面走势形成压制。不过当前不少钢厂仍在压减产量，热卷钢厂检修较多，供应下降对热卷走势仍有支撑。供需双弱情况下，短期热卷盘面仍以偏震荡对待。
二、铁矿石：价格有所反弹，需关注钢材旺季启动情况
供应方面，澳洲巴西铁矿发运总量2615.0万吨，环比减少4.2万吨，高于今年周均200万吨，其中澳洲发运量增加89万吨，巴西发运量减少93万吨。到港量小幅下降34.9万吨至2307.6万吨，高于今年周均水平39万吨，供应端是正常波动的且海外发运量保持高位水平。内矿产能利用率、铁精粉产量止降转增。
需求方面，铁水产量保持下降态势，下游需求回暖进度也不及预期。上周日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，处于今年次低水平。上周新增5座高炉检修，检修主要在东北和华中地区，10座高炉复产主要集中在华南和华北地区，华北地区产量有所增加，华东地区限产持续加严，华南限电影响稍有减弱。疏港数据来看，日均疏港量296.48万吨，周环比增1.37万吨。下游钢材端需求来看，螺纹的表观消费量环比回升2.28万吨至339.68万吨，同比减少16.48万吨。下游需求环比有所改善，但力度有限不及预期。压产限产政策方面，钢厂各地限产按计划推进，但在消息面上周并没有特别的限产加码的消息，仍保持之前的力度与预期。铁矿石港口现货成交来看，期货价格近期有所反弹，交投情绪有所好转，周均成交量环比增加37万吨至112万吨，虽然目前仍是低于去年同期水平但还是有明显增加。贸易商挺价为主，由于仍受到限产政策影响下，钢厂采购仍就比较谨慎。
库存方面，上周中国45港铁矿石库存总量12920.90万吨，环比累库125.12万吨，高于去年同期1600万吨，虽然到港有所下降但仍处于中高位置，港口库存得以延续累库趋势，其中华东地区入库量保持高位，港口累库幅度也比较大。压港小幅缓解但仍处于高位，在港船舶数182条降3条。
综合来看，目前铁矿石供应端海外澳洲发运逐步增加，巴西发运量再创新高，国产矿产量、库存较前期有所增加，到港量还处于中等以上位置。而需求端压产限产政策方面，钢厂各地限产按计划推进，上周没有特别加码的消息，但限产政策仍较严格，铁水产量保持下降态势，下游需求回暖进度也不及预期，钢厂采购仍就比较谨慎基本按需采购为主。铁矿石供需进一步宽松，港口库存持续累库，目前达到1.29亿吨，高于去年同期1600万吨。在较弱的预期与现实需求下，预计短期铁矿石盘面仍将偏弱震荡，但近临近九月，钢材需求逐步改善，需要关注钢材端淡旺季转换节奏和限产和压产政策的执行情况。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。