到今天为止，基本上半年报快发布完毕了，好与坏，也告一段落了。我们整体去看A股的半年报，实际上还是发现了一些规律。

（1）消费、食品饮料，整体看，因为疫情的原因，出现了一定程度的下滑。也就白酒稍微好点，但白酒也出现了分化，有的不错，有的增长遇到了问题。

前面看到的千禾味业、中炬高新、洽洽食品、仲景食品、顺鑫农业等很多消费股，今年都出现问题了。过去很多时候我们之所以给一些股票高估值是因为认为这些是高增长高确定性的股票，但当高增长被证伪的时候，这个时候股价就会大幅走低：杀逻辑与杀估值同时来临。

因此，大多数消费股调整不是没有道理的。

什么时候调整完毕，我个人的看法是，应该这个季度或者下个季度就会有分晓，毕竟今年因为疫情，基础已经下来了，未来重新增长的逻辑就会存在了。

（2）家电、机械等也因为大宗商品的上涨，也出现了股价的大幅下跌。美的集团是最典型的例子，股价已经接近腰斩。同理还有格力电器，三一重工、恒立液压、浙江鼎力这种。大宗商品的涨价是因为疫情出现的问题，因此对于机械、家电的影响只是一时的。

（3）互联网公司一如既往的表现好，但因为政策的问题，以及一些情绪面的问题，继续下跌。

（4）新能源、芯片等公司，确实表现很不错，我们看到的很多公司为什么涨幅这么大，本身也是因为这些公司是高增长。拿宁德时代举例就知道了，过去几年，现在，未来几年，宁德时代都会保持高增长，这是跟这个行业高景气度息息相关的。这也是为什么很多投资人愿意把估值打高的原因，毕竟有的机构都敢喊到2060年。

（5）石油、钢铁、有色，同样是因为顺周期，今年明显的业绩表现比较好，相对来说，涨幅也比较明显。

（6）最近开始炒作的元素周期表，实际上就是化工行业，这也是从钢铁以及有色延伸出来的板块。这些行业也是受益于周期的影响，涨价预期比较明显，相对来说业绩都比较景气。

（7）地产、券商、银行、保险，一如既往的不够稳定。特别是地产，受到的打压比较明显，龙头保利地产从去年跌到现在跌了十个多月了，万科A也是类似，甚至是融创中国，市盈率已经小于2。

三傻这半年多以来确实一直比较受到诟病，但券商其实表现也不好，虽然业绩很好，而且行业方向也不错。券商的问题是大家都在军备竞赛，都在想办法从市场圈钱或者融资，而不是分红。聪明的做法是类似东方财富这样的机构，发行可转债，皆大欢喜。恶心的做法就是类似兴业证券、中信证券这样直接配股。所以未来看，券商大概率也是要走分化，小券商可能会越来越不行。

另外，就是最近券商行业有一些有着财富管理业务的走出了独立行情，比方说东方证券，广发证券。这也恰恰说明财富管理已经在风口，未来的财富管理、资产管理这样的公司在A股里有巨大的机会，毕竟我们看嘉信理财、贝莱德，都是3000亿美元的市值，A股理应有很好的机构做这块。

其他的行业就不多说了。我个人的感觉是，2021年上半年，抱团股瓦解，估值重新回到理性甚至偏低，新能源暴涨，芯片科技ST都在上涨，年底这几个月或许会有一些变化。

市场短期是一台投票机，长期是一台称重机。因此，给予投资人好的回报，有着好的ROE，有的好的业绩表现以及成长表现的公司，从一个大范围的时间看，股价涨幅一定是最大的。

分割线

1. 三一重工发布了半年报。上半年公司实现营业收入671.28亿元，同比增长36.47%；归属于上市公司股东的净利润100.74亿元，同比增长17.16%；经营活动产生的现金流量净额97.88亿元，同比增长35.75%。

这份半年报比较有看头，可以说是争议比较大。乐观的人看到的是公司受制于原材料上涨，净利润还做到了100亿，悲观的人看到的是公司第二季度扣非净利润出现下跌。乐观的人看到三一的国际化飙升，悲观的人看到三一或许是周期的顶点。

所以一千个观众就有一千个哈姆雷特。

从单独的第二季度的财报上看，确实出现了下滑，一方面是因为2020年疫情的原因，一季度基数比较低，二季度基数比较高，因此21年一季度高增长，二季度负增长。另一方面，是因为大宗原材料的上涨，特别是三一对于钢铁行业是高需求，因此也带来了利润的下滑。

当然，从股价层面上已经有巨大的反映，三一从高点最低已经腰斩。最近虽然有反弹，不过很快又跌下来了。

从股东人数上也可以看出来，三一已经近百万股东：

机构持仓占比从9.47%下滑到了6.85%，所以很明显，二季度又有不少机构出逃，筹码被派发。不过好在是，我个人的看法是，该走的机构也快走光了，这个时候留在这里的机构相对来说都还是看好三一重工的。

另外，高毅的冯柳二季度末是在十大股东之列的，买了5000万股，按照二季度的均价，大概率成本在30以上，买入金额在15亿人民币以上。不过最近冯柳是加仓还是走人了，谁也不知道，毕竟2个月又过去了。

当然，三一最好的消息是国际化板块，这块确实是惊喜，无论是悲观的人还是乐观的人，这个都是三一最值得我们钦佩的：公司实现国际销售收入124.44亿元，同比增长94.69%，其中不含普茨迈斯特的国际销售收入96.19亿元，增长135%。

公司在全球主要市场及三一美国、三一印度、三一欧洲等海外事业部销售实现高速增长，亚澳区域56.67亿元，增长120.05%；欧洲区域37.51亿元，增长46.85%；美洲区域19.61亿元，增长173%；非洲区域10.65亿元，增长99.72%。

公司主要产品海外销售均实现高速增长，挖掘机销售50.36亿元，同比增长129.04%，混凝土机械销售36.29亿元，同比增长32.71%，起重机械销售25.12亿元，同比增长182.97%，桩工机械等其他产品销售12.67亿元，同比增长121.98%。

挖掘机市场份额快速提升，北美、印度、欧洲等主要市场挖掘机份额及销量均大幅提升，东南亚市场集体突破并持续快速增长，多个国家继续保持数一数二市场地位。

三一在保持国内龙头地位的同时，不断向海外扩展，未来三一的国际化的营收可能是三一长期的竞争优势，这个对我们股东来说，是一个摸的着的实实在在的利好。

利益相关：个人小仓位持有三一，目前微亏。

2. 昨天有人问我云南白药，让我再说下。实际上我个人的态度是很明确的，我觉着这公司还是可以的，起码从本身的主营业务估值来看，是高增长的业务，赚钱能力也不弱。而当前利润没有大幅释放主要是因为投资小米、腾讯、恒瑞医药等公司所带来的影响，当未来这些投资的公司的收益释放以后，带来的业绩就会比较不错。

我个人觉着这个公司没什么毛病，是低估的。

不过，这个仅是个人的看法，大家谨慎参考

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