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股指     【行情回顾】上周五晚间，美国股市继续上行，标普500指数上涨0.88%刷新历史记录。欧洲股市也小幅上涨。A50指数上涨0.48%。美元指数明显走弱，人民币汇率大幅走强。
【重要资讯】消息面上看，周五晚间美联储主席鲍威尔在全球央行年会发表讲话指出，美国经济正处在复苏阶段，美联储可以减少部分政策支持，可能会在今年年底前缩减购债规模，但不会迅速提升利率。同时其对就业和通胀的预期依然保守。总体上看，美联储主席不及预期鹰派的讲话是推升金融资产的主要因素。并且也将间接利好国内市场情绪。国内消息面变动不大，本周重点关注8月PMI等数据。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数周内明显反弹，主要技术指标变动方向不一，3550点附近仍有极强的短线压力，需要继续关注，下方3350点仍是主要支撑位，预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货高位震荡，其中T2109周跌0.10%，TF2109周涨0.05%，TS2109周涨0.04%，现券市场国债收益率普遍走高。
【重要资讯】
上周全球央行年会鲍威尔讲话中性，金融市场普遍反弹。国内上周摊余成本理财产品面临估值方式调整对市场形成一定影响，为了应对后续可能的赎回压力，不排除金融机构提前进行流动性安排，卖出流动性较好的国债、股票等行为。但从长期来看，该政策反而会加大市场信用分层推动利率品种以及高信用等级资产配置需求。财政政策方面，财政部发布《2021年上半年中国财政政策执行情况报告》，指出“加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度”，目前地方政府专项债发行进度仍然滞后，截止当前发行进度仍不足50%，虽然8月份政府债券发行有所提速，但总体发行进度仍偏滞后，预计政策债券发行对市场冲击有限。货币政策方面，六部委联合召开全面推进乡村振兴电视电话会议，强调“要进一步增强政策合力，运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持”。近期国内货币政策出现一定的边际宽松迹象，7月份全面降准，8月份MLF续作缩量规模较低，月末公开市场加大投放规模，这些均说明货币政策适当放松以支持跨周期政策实施，预计下半年还有一次降准操作。
【交易策略】
总体来看，近期债市扰动因素增多，理财产品估值方式监管、地方政府债券发行加速、月末资金面趋紧、物价仍有走高压力，上述因素对短期债市行情形成一定压力，但从国债期现券市场表现来看，市场表现仍然强势。在中长期经济下行压力增大的情况下，市场收益率仍处于下行过程中。我们继续看好国债期货长期牛市行情，操作上，建议交易性资金逢低买入做好波段操作，配置型资金继续耐心持仓。

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