国际宏观    【鲍威尔讲话偏中性，年内将开始缩减购债规模】杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔讲话备受关注。鲍威尔表示，就业持续增长，通货膨胀回归目标，今年开始缩债是合适的，提供了有关美联储何时缩减购债的线索，但是缩债不会直接传递加息的时机信号；对于疫情，鲍威尔表示德尔塔病毒带来近期风险但就业前景向好，当前劳动力市场仍然疲软。鲍威尔讲话整体保持中性，释放了缩债的时间安排，但是没有进一步说明合适和如何缩减购债，更多的是维持现状，继续关注德尔塔变异毒株和就业，没有出现预期的鹰派倾向，则会出现利空出尽的影响，美元指数和美债收益率均下降，贵金属则上涨。美元指数短线下挫近40点至92.7；美国10年期国债收益率下降3.11%至1.307%，贵金属涨超1%至1819.19美元/盎司。鲍威尔讲话之后，市场的焦点转向本周美国8月非农就业报告，这是美联储货币政策转向关注的核心。我们认为9月议息会议，美联储将会释放明确的缩减购债规模的信号，明确何时及如何缩减购债，预计11-12月开始缩减购债规模，每月缩减150亿美元；下半年缩减购债规模的货币政策转向难以避免。
【以副主席为代表的美联储官员发表鹰派言论】除了鲍威尔发表中性言论外，美联储多位官员均发表鹰派言论，如美联储布拉德、卡普兰、乔治、梅斯特和博斯蒂克等再度发表鹰派讲话。美联储副主席克拉里达表示，预计高通胀现象将是暂时性的，劳动力市场上取得进展，预计秋季的就业市场活动将是强劲的，支持FOMC在2021年稍晚开始减码债券购买；德尔塔变异毒株对美国经济前景构成下行风险，但美国病例增加还不至于严重到改变对前景看法的程度。美联储理事沃勒表示，在通胀问题上确实取得了进展，再多一份好的就业报告就足以让我们开始缩债了，希望今年尽早开始缩债，看到就业率接近100%才会考虑加息。如今支持货币政策转向的美联储官员越来越多，年内货币货币政策转向已成必然。
【其他资讯与分析】①美国白宫发布一份报告预测称，截至9月30日的2021财年中，美国政府预算赤字将达到3.12万亿美元，相较于5月时公布的预期数字降低了5550亿美元。如果本财年的预算赤字最终定格在3.12万亿美元，本财年将成为美国历史上赤字第二高的一年，仅低于去年的3.129万亿美元。②美国7月核心PCE物价指数同比升3.6%，与市场预期持平，并续创30年新高，前值为升3.5%。个人消费支出环比增0.3%，前值增长1.1%；经过物价调整后，个人实际消费支出环比下降0.1%。海运     【市场情况】
8月27日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为60.5元/吨，较昨日上涨1.7元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为48元/吨，较昨日上涨0.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为14.983美元/吨，较昨日下跌0.144美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为35.81美元/吨，较昨日下跌0.188美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.415美元/吨，较昨日上涨0.105美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.642美元/吨，与昨日上涨0.075美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.028美元/吨，与昨日上涨0.117美元/吨。
【重要资讯】
1、中国进口煤格局再度发生改变，今年7月我国从加拿大进口的煤炭同比上涨473.3%，总量攀升至125.3万吨，并使加拿大超过蒙古和菲律宾，升至我国进口煤炭的第三大渠道。今年7月份，我国进口的煤炭总量约为3017.8万吨，同比增长15.62%，稳居世界第一。印度尼西亚依然是我国进口煤炭的第一大渠道，进口量达到1942万吨，同比增长81.3%。俄罗斯保持第二位置，进口量约为650.3万吨，同比增长95.72%。美国升至第六名，上月向我国出售煤炭63.6万吨，实现数倍增长。
2、今年以来，随着国内运输市场的稳健复苏，上海港海铁联运业务增长显著。1-7月，上海港海铁联运完成21.7万TEU，同比增长72%，其中芦潮港中心站完成20万TEU，同比增长96%。上半年，上海港海铁联运累计发出850列行班，通达国内9省，其中65%货量来源江苏，30%来源浙江。当前，欧美集运港口拥堵严重，其中很重要的一个原因是内陆供应链系统效率低下，延缓了集装箱中转，造成堆场拥堵，反向导致港口装卸效率降低。