转载自高盛

当地时间8月27日上午10:00（北京时间27日晚上22:00），美联储主席鲍威尔将在在杰克逊霍尔全球央行年会上就“经济前景”发表讲话。市场期待鲍威尔能披露更多有关缩债计划的信息。

顶级投行高盛在本周一发布的报告中对鲍威尔此次讲话做了详细的分析预测。

高盛认为，预计鲍威尔在讲话中将承认6月和7月强劲的就业增长，以及德尔塔变种病毒带来的下行风险。通过承认劳动市场已取得进展，能够有助于保持市场对于美联储9月可能发出缩债预警，并于11月宣布缩减购债规模的预期。

不过高盛以为，鲍威尔将谨慎地避免市场锁定对缩债时间的预期，以为将来可能出现的变化留下余地。

高盛预期中的缩债时间

根据对美联储7月会议纪要以及近期官员讲话的研究，高盛预计，美联储将在11月议息会议上正式宣布开始缩减购债规模。如果届时一切进展顺利，预计美联储将以每月150亿美元的资产规模（分为100亿美元的美国国债和50亿美元的抵押贷款证券）进行缩减。

具体而言，高盛预计美联储11月正式宣布缩减购债的可能性为45%，12月正式宣布的可能性为35%，推迟到2022年的可能性为20%。

在11月正式开始缩债之前，美联储将会提前通知，在9月的FOMC声明中发出缩债警告的可能性最大。不过，由于德尔塔变种病毒带来的经济下行风险，高盛认为美联储推迟到11月份之后再正式宣布缩债的可能性很高。

过去2个月里，美国的新冠病例数增长超过10倍，高盛上周将美国第三季度的经济增长预测从9%下调至5.5%，以反映德尔塔变异毒株对消费者需求和工厂生产的冲击。

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