8月26日，两家公司 $奥佳华(SZ002614)$   $荣泰健康(SH603579)$  很难得一起发布半年报，就对比起来看一看，从观感上说，奥佳华的报表做得很详细，格式很漂亮，读起来很舒服，荣泰的报表依旧是土里土气，一副敷衍了事的样子，一直都很像是临时工所为。

看这两家公司，我主要关注按摩椅业务，其他的业务全部忽略。熟悉的朋友都知道，我关注这2家公司很多年，所以，只是仅仅说一说我关注的几个数据。

1.销售

 由于2020年一季度的基数比较低，导致上半年增长率异常偏高，不过两家公司现在的应收和利润水平今年都基本上会实现新高。

奥佳华不仅在境内力推自主品牌，在境外同样如此，目前自主品牌已经占了2/3，荣泰的自主品牌仍旧局限在国内，当然国内这样一个巨大的市场，只要做好了，也很好。奥佳华提到其自主品牌按摩椅的净利润率为7.54%，同比增长较大。荣泰的净利润率一直维持在9%左右。

2.产能

奥佳华的产能提升计划很顺利，目前70万台年产能，荣泰则一波三折，2023年底才能达到43万产能，其募集6亿可转债扩充产能的计划，居然因为土地拆迁问题，要推到2023年才能开始建，虽然可以外协生产一部分，但是未来如果销售持续扩张，荣泰的产能瓶颈非常明显。

3.销售思路。

奥佳华把主要销售战场放到了线上，线上发力非常明显，电商运营费增长100%，实体店数量这2年一直稳定，甚至还进行了缩减。荣泰的思路完全不同，仍旧是主打线下，继续猛开店，上半年居然新开了194家店，线下销售增100%。

看来管理层的思路是有明显的路径依赖，这2个思路到底孰优孰劣，很难说，只能用实绩证明。

4.盈利预测和估值

奥佳华20下半年盈利3亿，按20%的增长率，则全年净利润5.5—7亿，目前总市值98亿，pe14-17;荣泰20下半年1亿，按20%的增长率，全年净利润2.5—3亿,pe14-18，从估值来看，都是处于相对低估的区间。

结论，我会继续持有，并择机增持

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