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隔夜市场

【隔夜要闻】

美联储三名鹰派现身，呼吁尽早启动减码

圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储正在就缩减购债规模的计划达成一致，要开始缩减购债规模，在明年第一季度结束缩减购债规模。堪萨斯联储主席乔治发言认为“有充分理由”比上次更快地缩减购债规模。达拉斯联储主席卡普兰也指出，在9月份的会议上，是时候宣布缩减购债计划，并在10月份或之后不久开始缩债。

欧洲央行强调有必要修改利率前瞻性指引

欧洲央行公布7月货币政策会议纪要，强调有必要修改利率前瞻性指引，利率指引并不一定意味着利率“持续保持较低水平”。

阿富汗局势升级 拜登回应

周四，阿富汗喀布尔发生多场爆炸，造成人员伤亡。环球网援引美国“政客”网站消息称，“伊斯兰国”宣布对喀布尔机场外爆炸负责。拜登称，阿富汗的局势正在演变，将追捕喀布尔袭击事件的责任人。拜登取消原定会晤计划，将进入战情室全天听取阿富汗问题的简报。

墨西哥湾平台人员撤离 产量影响可能已有定价

由于热带风暴袭来，必和必拓、挪威国家石油等多家公司均表示从墨西哥湾的石油平台上撤离工作人员。目前还没有此次风暴造成能源产量减少的评估报告出炉，但其影响可能已经反映在了大幅走高的美国天然气期货上。

发改委发声：将对恶意炒作、哄抬煤价进行查处

发改委指出，随着迎峰度夏进入尾声，全国煤炭供需偏紧形势明显好转，一些机构和公众号仍恶意炒作煤价上涨信息，部分煤矿仍不合理涨价，给煤炭保供稳价工作带来严重干扰。将会同有关方面加强监测，对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。

郑商所调整多个动力煤期货保证金标准

郑商所宣布，自2021年9月3日结算时起，动力煤期货2110、2111、2112及2201合约的交易保证金标准调整为30%，动力煤期货2202、2203合约的交易保证金标准调整为20%。另外，自2021年8月27日夜盘起，非期货公司会员或者客户在动力煤期货2109、2110、2111、2112、2201、2202及2203合约上单日开仓交易的最大数量为200手。

【隔夜市场数据】

黑色板块

【螺纹&热卷】

需求继续下行，盘面持续回调我的钢铁网数据显示，螺纹表需环比仅小幅增加约 2 万吨，回升速度偏慢，市场仍对需求有较大担忧。钢厂库存和社会库存继续去化，同比继续减少，供给继续维持供应偏弱的局面。进入9月之后，随着疫情得到有效控制，下游需求可能会存在赶工期现象，需求走弱的幅度会相对弱于供给收缩的强度。盘面来看，随着成材逐渐接近电炉成本，仍然可能考虑回调买入操作。

【铁矿石】

现货有所企稳，盘面维持震荡供应方面，8.16-8.22，Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2619.2万吨，环比增加342.5万吨；澳洲发运量1758.4万吨，环比增加253.2万吨；其中澳洲发往中国的量1368万吨，环比增加67.8万吨；巴西发运量860.8万吨，环比增加89.3万吨。中国45港到港总量2342.5万吨，环比减少204.2万吨；北方六港到港总量为1422.1万吨，环比增加271.7万吨。澳巴发运环比增加，主要增幅在澳矿，到港量环比有所回落。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比减少1.43%；日均铁水产量为227.52万吨，环比减少1.11万吨，本期小幅下滑，七月以来，各地限产政策逐步落实，整体上矿石需求持续承压。在经过前期持续调整之后，目前现货市场已经企稳并出现小幅反弹，随着下游采购的回暖，短期呈现一定韧性。库存方面，20日Mysteel45港口进口铁矿库存为12795.78万吨，环比增167.48万吨；日均疏港量295.11万吨减4.06万吨。在港船舶数185降14条。盘面上看，主力01合约昨日小幅反弹，收在800关口之上，夜盘波动不大，短期内继续维持震荡走势。

【焦煤&焦炭】

政策施压煤炭 盘面大幅波动近期各地仍受安全环保及能耗双控等因素影响，煤矿产量依旧受限，焦煤市场供需矛盾仍存，且下游市场需求旺盛，影响部分煤种价格继续攀高。下游焦钢企业对原料煤采购积极性不减，且焦煤市场部分优质资源供应紧张局面暂未改善，部分焦钢企业增库仍显困难，甚有个别焦企有被迫限产情况。进口煤量有限，且国内焦煤价格不断突破高位，市场对进口煤需求较好。蒙古国疫情持续影响，口岸多维持闭关状态，可售资源较少。随着华东、华北主流钢厂接受焦炭采购价格提涨120元/吨，焦炭第六轮提涨全面落地，累涨720元/吨。因近期煤价调整频繁且幅度较大，部分焦企湿熄焦出现亏损，干熄焦利润极低，焦企提涨预期较强，当前焦企生产积极性较高，销售及订单情况良好，厂内库存几无，且部分地区焦企因环保督查已实施限产30-40%，部分焦企因原料煤供应不足被动限产，焦炭供应更加紧张。部分焦企限产预期不断加强，且限产范围存在扩大趋势，焦炭供应紧张局面暂未有明显改变。

【动力煤】

保供稳价，盘面维持震荡产地方面，内蒙古地区，临近月底部分煤矿因煤管票紧缺暂停销售，价格普遍上涨，下游拉运积极性良好；陕西地区，整体销售情况良好，库存维持低位，煤价上涨；山西地区，晋北环保安检严格，杜绝超核定产能生产，产销正常。继上月20多座露天煤矿取得接续用地批复后，近日又有16座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复。港口方面，近期港口库存连续下滑，绝对量在低位运行，贸易商报价上涨，现秦港Q5500大卡动力煤平仓价1120元/吨。下游方面，夏季临近尾声，日耗呈现季节性下降，但由于南方电厂库存低位，存在补库需求，且北方电厂提前补库，加之水泥建材等恢复正常生产，煤价仍有较强支撑。进口方面，由于印尼疫情严峻加上限制出口，整体价格坚挺，现印尼Q3800FOB价报72美元/吨。盘面上看，主力01合约昨日冲高回落，上方依然存在阻力，夜盘低开后窄幅震荡，短期内存在调整压力。

能源化工

【原油】

油价暂维持震荡格局隔夜，原油价格维持窄幅震荡格局，WTI首行合约收盘报67.78美元/桶，Brent来到70.52美元/桶，Oman10月合约原油亚市收盘报69.95美元/桶，基准油月差多数下跌，东西区差价EFS来到3.58美元附近。昨日市场消息清单，市场等待全球央行会议结果，油价存震荡回调风险，日内观望。

【PTA】

供需较弱，PTA偏弱震荡隔夜油价下滑，PTA动态成本走弱。近日逸盛新材料提负，PTA阶段性供给压力有所提升，因利润不佳，下游市场聚酯工厂开工回落，终端织造订单不佳，受到供需偏弱影响，PTA短期仍偏弱震荡。

【乙二醇】

供需较弱，MEG弱势震荡近日乙二醇港口库存在51万吨附近。新产能福建古雷、广西华谊等陆续释放，国内开工负荷提升。MEG供给端增加明显，而同时下游织造和聚酯开工出现明显下滑，煤价及油价的双双走弱，MEG动态成本走低，整体依旧维持弱势震荡。

【短纤】

弱势震荡近期短纤厂家库存压力偏大，生产厂家装置检修、减产增加，开工负荷回落。近期成本端让利下，短纤加工费有所修复。短纤是成本定价型品种，随着上游原料走弱，短纤也跟随下行，加上需求利好难求，弱势延续。

【聚烯烃】

美联储官员提缩债，下游需求不振，聚烯烃偏弱震荡国内7月宏观数据不佳，下半年国内经济下行压力逐步加大。美联储鹰派发言，有Taper预期，经济保持宽松逻辑有一定撼动，大宗商品通胀行情恐难以维持。成本端，德尔塔变异毒株席卷全球，美国新冠疫情强势反弹，但EIA库存继续低位，原油价格探底回升，煤炭受进口煤限制及内蒙产量不足影响，价格大涨，各工艺利润再探低位。供应端，,多装置检修结束复产，新增中天合创、茂名石化及福建联合二线装置检修，下周装置检修量或有一定增长，兰州石化长庆乙烷制乙烯项目已有产品，浙江石油化工等装置8月底或有计划开车投产。总体供给端压力有所放大。库存方面，上中游有累库迹象，而近期检修量属于高位，下游农膜虽渐入旺季，但总体需求远弱于预期，表观消费情况也显示今年需求端的弱势。L2201偏弱震荡收于8090，后市或偏弱震荡。供应端，多故障性检修均已恢复，新增福建联合两套装置检修，新投辽阳石化投产，金能科技及古雷石化也已在日程，后期产能压力较大。库存端，受前期产量减少影响，上下游均实现去库，现随着装置逐渐复产，后市去库节奏有待确认。7月出口有较大缩减。需求端，下游尚属淡季，BOPP需求尚可，整体订单充足，塑编企业依旧维持偏低开工，综合来看，成本高企，未来产量较大，下游维持偏低需求，PP2201偏弱震荡，收于8144，后市或偏弱震荡。近期发改委加速释放煤炭产能，煤炭价格上涨或难以为继，可低位做多煤制烯烃利润。

【液化石油气】

大局持稳，高位震荡上个交易日，主力合约价格在5015元/吨，较上周四收盘价格下跌25元/吨。国际油价止跌大幅反弹提振市场心态，市场重心上移，涨幅明显。从供应端来看，总体供应相对稳定，茂名石化外放也有增多，扬子石化计划增产，华东地区供应减少。上游厂家暂无明显库存压力，后期或将以消化库存为主。从下游需求端来看，市场情绪提振，采购积极性有所提升，交投氛围良好。短期来看，需求有所提升，成本高位支撑，下行空间有限，预计短线市场将大局持稳，保持高位震荡。

【沥青】

窄幅波动上一交易日，石油沥青主力合约2112结算3056元/吨，较前一工作日价格环比下调14元/吨，成交369677手，持仓384705手。沥青基本面略显清淡，期货价格高开低走，受原油价格大涨影响，现货价格小幅上涨。进入8月各地区产量均有增加，整体供应呈现上升趋势，导致地区供应压力增加，库存较高。炼厂主动释放合同的积极性增加，有望通过降价带动去库存。需求方面，整体终端需求偏弱，降雨、疫情等因素影响导致施工缓慢，资金方面因素也无利好，整体需求回暖有限。短期来看，受国际原油大幅反弹因素带动，市场看跌情绪有所缓解，但是实际刚需整体回暖有限，现货端涨价动力不强，短期预计市场维持稳中窄幅波动为主。

【甲醇】

煤炭强势反弹，郑醇触及中期区间压力位前期由于政策面出手调节国内能源尤其是煤炭价格，国内煤炭报价经历了临时性的短期回跌，跌幅一度较大，加之7月中旬以来OPEC定调增产能化品氛围偏空，郑醇表现偏弱，行情呈现高位区间性回落，但近期随着黑色系煤炭再度走强，加之能化品回调压力渐小，郑醇也收到成本及下游产品反弹双重影响，展现了不错的技术反弹力度，在中原河南地区遭遇降雨袭扰背景下，期价一度冲上2900关口附近。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，供给面前期检修设备依然处在总体复产期，而需求端则走弱态势好转不强，无论新兴及多数传统下游产品开工均出现弱化，但好在总体库存情况依然没有明显累积，随着行情来到高位，2900关口或将对行情造成小幅压制，需关注此次上冲的持续力度，也要谨防期价再次掉头进入区间回调，提醒产业客户择时积极做好套保。

【苯乙烯】

能化品反弹回升，苯乙烯支撑位反弹苯乙烯期价8月以来由前期企稳回升节奏再度下行走跌，目前已跌至前期支撑位附近，文华EB指数将要触及8200关口，国内华东市场现货主流价也触及8500元/吨。基本面来看，虽然市场短期压力不大，但由于油价处在下行态势，苯乙烯难免受到氛围影响，然而由于期价已经来到8100短期支撑位附近，短期下跌空间或有限，但中期由于受到集中复产及新装置投产预期压制，加之原料价格支撑弱化，在库存继续爬升背景下，中期基本面总体偏弱，期价或将进一步考验7800（文华EB指数）中期支撑有效性。

工业品板块

【橡胶】

进口不强致库存续降，沪胶区间下沿企稳二季度以来，天胶总体维持弱势，尤其5月上旬以来维持了震荡下行节奏，文华橡胶指数6月上旬一度跌破13000整数关口，并维持13000关口一线震荡运行持续到7月下旬，之后行情企稳并展开了一波有力的反弹并持续至今。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但总体依然处在增产期，产量稳步提升，而国内下游轮胎开工状况不良，终端汽车产销连降三个月也让需求充满不确定性，然而由于主产国生产、出口以及国内进口三个环节衔接出现问题，国内进口不强，导致国内库存持续走低，国内供给反而呈现阶段性相对吃紧，致使国内胶市相对坚挺。对于后期，在13000整数关口找到支撑的沪胶，在基本面阶段性供给吃紧背景下走出的一波有力反弹目前已经向上打开了反弹空间，行情短期大概率延续上攻态势，后期有望震荡向上挑战15300（文华橡胶指数）附近的中期区间压力，由于时间马上进入金九银十黄金期，加之国内轮胎开工率处于回升阶段，且国内终端汽车产销下滑压力渐小，对于三季度末及四季度初维持偏强的中期走势预期，提醒投资者关注国内进口恢复情况及库存走向变化。

【玻璃】

震荡国内浮法玻璃均价3062元/吨，生产企业价格持稳。原片企业产销局部走弱，场内观望情绪浓。贸易商操作谨慎，原片价格居高下接盘谨慎，随需随采为主。本周库存还在上涨，涨幅和范围已经趋于减弱，部分地区厂家产销平衡。近期部分地区生产线由于熔窑到期或者搬迁等原因开始检修停产增加，也一定程度上缓解了本地及周边地区的供给压力。盘面短期下调，预计深度有限，维持区间震荡格局。  

【纯碱】

震荡国内纯碱市场总体运行稳定，部分企业保持封单状态，暂不接新单，以交付前期订单为主。周内纯碱整体开工率77.58%，环比下调0.09%。纯碱库存小幅增加，总库存33.75万吨，环比增加0.59万吨。整体看下周负荷有望小幅度提升。需求端，整体表现淡稳，按需采购。纯碱盘面将受玻璃影响，但整体偏强，仍将维持震荡偏强走势。

【尿素】

弱势延续尿素现货市场整体依旧维持下行的趋势，主流市场跌幅在20-80元/吨，山东临沂送到价为2360元/吨，较上一工作日下降40元/吨。近两日年内第四套新增产能释放，目前日供应量已回升至16万吨左右，随着日供应量的回升，加重市场的看空情绪。本周国内分省企业库存合计为46.05万吨，环比增加17.49万吨。目前农业需求进入淡季，工业需求虽有一定的需求量，但对行情支撑不足，下游仍持谨慎观望的态度，心态偏消极。印标迟迟未公布，业者心态转弱。总体来看，近期需求弱势，供应宽松，市场缺乏利好消息的刺激，短期内价格易跌难涨。此外，第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，此轮督查涉及四川、山东等尿素主产地，需关注是否会对尿素行业产生影响。

【纸浆】

震荡走弱纸浆期货市场震荡走弱，现货市场报价稳定。山东地区进口针叶浆市场价格随盘面整理，银星6200元/吨，狮牌6210元/吨，南方松5900元/吨，实单商谈出货。Sodra2021年9月份针叶浆森林外盘价格为830美元/吨，较上期报价持稳。从已公布的外盘报价来看，多数报价与上期持平，外盘9月份预计以持稳为主，影响业者入市积极性。本周国内青岛港、常熟港、天津港、高栏港、保定地区纸浆库存较上周下降1.7%，其中仅青岛港纸浆库存微幅增加，各主要港口出货速度走势不一。下游用纸方面，包装纸市场稳中上扬，部分纸企发布白卡纸涨价函，但市场接受度有待观望；生活用纸、生活用纸市场近期以稳定为主，对行情支撑有限。成品纸终端需求整体相对疲软，纸企开工不足，市场交投有限。预计短期内纸浆市场仍维持供需双方博弈的趋势，窄幅震荡整理为主。

金属板块

【黄金&白银】

震荡COMEX黄金期货收涨0.18%报1794.3美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.93%报23.555美元/盎司。市场期待一年一度的杰克逊霍尔研讨会召开，以研判美联储减码计划的线索。美国上周首次申请失业金人数35.3万人，较前一周增加4000人，为五周来首次上升，且高于市场预期的35万人，表明劳动力市场迈向全面复苏的道路仍非坦途。美国第二季度GDP增速略微上修至6.6%，反映商业投资和出口比初步估计更为强劲，初值为增长6.5%。二季度消费者支出增长11.9%。

【沪镍】

震荡市场焦点：肆虐全球的新冠病毒新变体德尔塔多地爆发，始终给经济增长蒙上了阴影；继上周公布了7月份美联储会议纪要，与会的委员对何时，何种规模的缩减资产意见不一后，今晚美联储主席鲍威尔发表讲话，市场谨慎待之；上周同时公布的7月中国经济数据不太理想，社会商品零售，工业增加值均低于上月；中央财经工作第十次会议召开，关注与化解金融风险，以及保障金融稳定发展。行情研判:镍在能源方面的应用持续引起市场关注，全球资金大放水造成的通胀预期以及前期因疫情造成的供应短缺都给基础原料商品上涨提供持久动力；新能源车市场持续升温后，中央经济会议对下半年新能源车高速发展予以肯定；今晚美联储会议主席将发表讲话，对今年最后4个月如何进行货币收缩政策提供更清晰途径，短期内不确定性加大。国内不锈钢产销两旺对镍价上涨支撑明显，沪镍成交持仓温和放大，但自6月中旬以来，以发改委牵头的多个职能部门召开会议对大宗商品的价格预警，违规上涨提出了明确要求，国储部门将视市场情况抛售基础类商品，增加市场的有效供给，保供稳价。短期需考虑政策性风险以及疫情带来的不确定性，市场情绪化交易特征非常明显。镍价站上140000的整数关后震荡偏强运行，在不锈钢和能源镍的需求强劲双重利好作用下，上涨格局得到维持，在保持多头思路之时，亦要关注高冰镍量产后对镍价估值带来的影响，最新公布的海关数据显示镍铁及未锻造镍进口环比，同比均小幅增加，需密切关注。目前基本面上交易所库存维持低位，终端需求旺盛，逢低买入还是首选。技术上看，短期快速上涨后，盈利盘巨大，7月份不尽人意的经济数据使得整体市场的调整不可避免，镍也亦然。参考的波动区间在1380000—148000，在设好止损的前提下投资者根据个人的交易习惯择机参与。

【沪铜&国际铜】

震荡隔夜伦铜高位小幅下跌，今日略微低开于9292美元。沪铜日盘大跌后，夜盘小幅高开，震荡收十字星，收于68840。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。铜价短线在65000上方震荡企稳，但后市宏观不确定性较高，沪铜跌破中期趋势线，可能进入震荡行情。沪铜上方压力70000，下方支撑65000。今日国际铜升水下降至192点，内盘市场强于外盘。

【沪铝】

震荡上行隔夜伦铝高位大幅震荡收十字星，今日小幅高开于2622美元。沪铝夜盘高开高走大涨收中阳再创新高，收于20640。沪铝成交持仓均上升，市场情绪乐观。全球铝需求较好，铝价走势明显强于铜价，沪铝中线仍有可能继续震荡上行。上方压力22000，下方支撑19000。

【沪锌】

震荡隔夜伦锌低开后弱势震荡收小阴线。沪锌晚间低开后继续回落收小阴线。下游消费仍处于淡季，镀锌开工率小幅下滑，氧化锌需求仍无明显增量。国内外锌加工费维暂维稳且限电供应端扰动逐渐缓解下，供应压力逐渐增加。而供应压力逐渐加大下，现货市场转弱，锌价短期弱势震荡。后期关注下第三次抛储情况和需求拐点的到来。

【沪铅】

震荡隔夜伦铅小幅低开后弱势震荡收小阴线。沪铅晚间小幅高开后反弹收阳线。前期限电影响褪去后，原生铅开工率回升。再生铅开工率也回升，不过铅价大幅下跌后再生铅开工积极性受限，后期铅供应端压力增加有限。下游需求继续去库存化，但电池企业接货积极性有所下降，旺季需求预期落空。不过铅价大幅下跌后，再生铅成本支撑凸显铅价大跌概率不大，仍以震荡探底思维对待。

农产品板块

【油脂】

震荡市场传言美国环境保护署建议下调生柴掺混数量的消息不属实，美豆及美豆油反弹。USDA最新供需报告显示21/22年度美豆单产50.4蒲式耳/英亩，期末库存1.55亿蒲，均低于市场预期，报告利多。棕榈油方面，MPOB报告数据显示马来西亚7月产量、库存不及市场预期，报告利多，但ITS数据显示8月1-25日棕榈油出口环比下降13.4%，出口需求减弱限制马棕涨幅。国内方面，内盘油脂收涨。目前国内棕榈油库存为35万吨，处于较低位置，豆油库存为82万吨，也处于同期低水平，支撑油脂价格。国内疫情基本得到控制，加上双节临近，油脂备货需求增加，预计下游油脂消费恢复。油脂短期预计震荡反弹。

【油料】

天气继续有利，豆粕偏弱震荡

隔夜美豆小幅收跌，中西部地区降雨有利于大豆玉米生长，另USDA报告止8月19日当周出口销售大豆182.51万吨，其中7.51万吨为2020/21年度；指标11月开盘1331，最高1331.5，最低1318，收盘1325.75，跌0.43%；

国内夜盘豆粕小幅震荡收阴，下游养猪行业面临亏损压力，制约后期豆粕需求增长；主力1月开盘3518，最高3518，最低3499，最新3510，涨0.03%；

菜粕高开横盘收十字星，加菜籽减产支持其偏强，同时当前1月合约豆菜粕价差略利于对豆粕的替代；主力1月开盘2898，最高2910，最低2881，最新2896，涨1.08%；

菜油低开震荡，印尼因价高而推迟B40计划，市场继续考量油脂类供应不足观点；主力1月开盘10830，最高10904，最低10812，最新10840，跌0.91%；

操作建议:两粕菜油关注。

【花生】

空头趋势延续 花生期价屡创新低昨日花生期价再度刷新上市以来的新低，近月合约期货持仓继续增加，远月合约持仓小幅下架，近远月合约期价均跌破前期低点，期货市场维持空头趋势运行。近期现货市场陈米价格走势坚挺，主因新花生上市进度偏慢，且价格过高缺乏性价比，市场需求转向陈米。上周末河南花生产区出现大范围强降雨，今日豫南主产区再次出现降雨，近期花生主产区降雨天气已经导致春花生收获延迟，部分春花生收获延迟时间过长，可能造成产量损失和质量下降情况。8月花生现货价格稳中偏强，进口米市场询价次数增多，进口米和国产商品米价格均上涨200-300元/吨，现货市场价格走势反映花生新作供应延后的影响。供应方面，由于春花生供应延迟，导致市场实际供应的减少，短期现货供应压力有所减轻，但中远期供应压力依然较大；需求方面，三季度需求旺季的即将到来，需求有望环比增加。近期花生新作供应延迟，花生现货价格有所反弹。油厂榨利方面，花生油消费疲软且价格下跌，花生粕价格跟随豆粕上涨，油厂压榨利润下降及花生油库存较高抑制开工率。调研显示今年国内花生种植面积同比下降5-10%，近期过量降雨导致单产和质量预期下滑，今年河南花生产量和质量可能同比下降。近期豫南降雨导致春花生收获延迟，加之港口因为疫情而加强检疫，进口米到港延迟，均对现货及近月合约产生支撑，当前2110合约期价已经低于现货仓单注册成本区间，这将对期价产生一定支撑。关注花生现货价格走势及后期天气状况。

【玉米&淀粉】

短期承压东北玉米处于吐丝灌浆乳熟期，天气影响新作时间窗口减少，新作增产预期压力临近。玉米社会库存消耗，进口与替代补充市场需求，且早熟新玉米已上市。国内进口玉米节奏稍缓，美CBOT玉米维持震荡。饲料需求仍强，养殖企业亏损困境短期难解；深加工方面有所好转，开机率缓升，淀粉库存缓降，疫情影响未消退，淀粉下游需求受限。玉米短期承压下探。

【棉花&棉纱】

棉花震荡，棉纱震荡美棉主产区（87.6%产量占比）平均降雨量1.56英寸，较前一周增0.94英寸；德克萨斯州棉花种植区平均降雨量1.03英寸，较前一周增0.64英寸。 棉花现货市场整体交投氛围基本持稳，成交依旧冷清，储备棉轮出成交均价17159元/吨，较前一日下跌166元/吨，折3128B价格18601元/吨，较前一日下跌141元/吨。新疆库资源陆续发往内地，受管控影响，以火车发运为主，运输量有限。新棉即将上市，预计郑棉近期呈震荡走势。纯棉纱现货市场行情稳定，纺企出货节奏放缓，下游需求后劲不足，新单比例有所下降；纱厂开工率稳中略升、库存略有增加；布厂开工率继续阴跌，不过两者产成品库存依然处于低位。C32S纱线价格指数较昨日下降50元/吨，旺季即将来临，关注下游订单情况。

【生猪】

偏弱期货端：9月合约收盘14675，涨25；11月合约收盘15490，涨110；1月合约收盘17140，涨155。现货端：全国22省市生猪均价13.866元/kg，跌0.07元/kg，其中辽宁13.44元/kg，河南14.28元/kg，四川13.74元/kg，广东15.08元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水2860。近期猪价支撑面相对薄弱，此前市场持8月份上涨预期被打破，当前产能相对充足，从仔猪和母猪价格疲软状态可以反映养殖端补栏情绪较差以及淘汰积极性较高；需求端9-10月虽有节日提振，供应端压力仍限制现货反弹力度，盘面亦整体承压。

【鸡蛋】

震荡期货端：9月合约收盘4279，昨日4289，跌10；10月合约收盘4134，昨日4189，跌55；1月合约收盘4373，昨日4390，跌17。现货端：8月26日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.50元/斤，昨日4.57元/斤，跌0.07元/斤；销区均价4.90元/斤，昨日4.97元/斤，跌0.07元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水187元/500kg。受供应偏紧以及疫情影响，7月中旬起现货价格乘风破浪，月内涨幅近1元，8月以后终端抵触高价蛋，价格回落较快，今年中秋现货高点大概率定在5.12元/斤，按往年规律，节后蛋价回落幅度在0.7-1元/斤左右，单据此推算，9-10月现货低点应在4.1-4.4元/斤区间，近月合约有安全边际，近期疫情管控成效良好，中秋国庆正常出行可以期待，酒店餐饮也将有所提振，蛋价回调空间有限。 

【白糖】

内弱外强 郑糖回调持续隔夜外盘期价震荡，夜盘郑糖期价继续下跌，内弱外强明显。外糖期价高位震荡，内外价格倒挂，进口持续亏损，内盘期价受到一定支撑。近期白糖期价持续反弹，近远月合约接近年内新高。近期国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，加之外盘上涨，带动郑糖期价持续反弹。近期巴西罕见的霜冻天气将影响巴西白糖产量，加之甘蔗用于加工生物柴油的需求旺盛，外糖价格高位震荡。近期郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，且现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格对期价产生支撑。白糖期货仓单数量庞大且有效预报持续增加，显示国内现货压力仍然较大。技术面上，郑糖2201合约期价创年内新高后持续回调，目前趋势仍然偏空，投资者可暂时观望。

【苹果】

旺季即将来临 期价持续反弹昨日苹果期价延续小幅反弹，2110合约期价收盘价在6050元/吨附近震荡。近期公布的产区苹果数据显示低价去库存效果较好，加之早熟早熟品种开秤高于预期，利好期价，但农产品普跌背景下，资金离场观望情绪较重。上周郑商所发布增加苹果车船板交割机构和厂库的通知，增加交割和套保压力，利空市场，但颇有利空出尽的感觉。产区早熟品种新果陆续上市，开秤价格高于预期，印证局部减产现象，今年全国苹果产量同比持平或略增，较前期市场预期的大幅增产预期差距较大，期价重心上移。但短期内现货压力仍然较大，夏季大量替代水果将会上市，短期苹果现货在去库存压力下价格难有起色。7月苹果产区不同等级苹果走势分化，好货价格已经出现小幅上涨势头，而差货价格继续下行，价格分化抑制整体市场信心。苹果坐果率低造成局部减产，苹果新作供应压力或不及市场预期，随着全球疫情得到控制，下半年苹果市场需求或好于去年同期，中长期苹果期价具备一定的买入价值。整体看来，前期苹果2110合约期价已经在6000-6400元/吨区间宽幅震荡运行了一段时间，随着交割月和三季度消费旺季的临近，2110合约期价回归交割成本并在6000元/吨的整数关口附近震荡，建议投资者在6000元/吨附近逢低买入。

【红枣】

供给充足，走货渐快上个交易日，红枣主力合约呈现高位震荡的趋势。最终收于14830元/吨。较上个交易日+4.22%，成交量30.50万，持仓11.01万。目前，销区市场热销货源需求量不断加大，部分前期停工的加工厂现阶段已开工，冷库交易转票现象相对较多，整体购销积极。产区价格维持前期上涨水平，近期前来询价找货客商增多。

【粳米】

供需偏松，价格稳定上个交易日，粳米主力合约呈现震荡的趋势。最终收于3515元/吨，较上一交易日-0.11%，成交量1.03万，持仓1.14万。2020/2021年国内大米产量依旧比较稳定，国内大米供给偏松基调持续，虽然今年大米品质有所提高，但整体行情仍处于弱势。同时大米走货速度不快，大米需求量并没有出现大幅提升，因此大米市场供需整体偏松，预计未来米价仍以震荡偏弱为主。

宏观方面

【外汇】

美元指数反弹，人民币短期调整周四纽约尾盘，美元指数涨0.26%报93.0597。欧元兑美元跌0.19%报1.1751，英镑兑美元跌0.46%报1.37，澳元兑美元跌0.55%报0.7236，美元兑日元涨0.1%报110.085，美元兑加元涨0.75%报1.27，美元兑瑞郎涨0.42%报0.9177。离岸人民币兑美元跌0.21%，USDCNH报6.484。美联储紧缩预期临近，短期内美元震荡偏强；长期（一年以上）来看仍有下行趋势。短期内人民币贬值压力有所消退；中长期仍然震荡偏升。

【国债】

注意市场情绪的变化和选择临近月末，近期资金有所收敛。为维护月末流动性平稳，央行连续两日在公开市场开展500亿元7D逆回购操作。预计央行后期会通过多种工具呵护资金面，维护市场流动性保持合理充裕无虞。周三监管对六家国有大行及其理财公司做出指导，要求过渡期结束后不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品，现券收益率迅速走高。昨日早盘我们提示到，注意扰动因素或者利空出现的冲击。昨日期债开盘补跌，跳空低开低走。昨日晚间公布金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果 全面推进乡村振兴电视电话会议的召开。会议要求，要进一步增强政策合力，运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持。受此消息影响，晚间现券收益率快速下行。当下处于市场情绪多变的环境下，而且短期国债期货走势多取决于市场情绪的博弈，重点关注国内债券市场情绪的变化和选择。关于昨晚会议我们认为不必过分解读货币宽松信号，但是还要是看市场的选择。继续关注资金的波动，国际关系发展和全球央行年会传递出的信息。

【股指】

股指或将震荡走弱隔夜消息：央行召开全面推进乡村振兴电视电话会议，强调要进一步增强政策合力，运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持，做好金融机构服务乡村振兴考核评估工作。杰克逊霍尔全球央行会议前夕，韩国央行宣布加息25个基点至0.75%，成为疫情爆发以来第一个加息的主要亚洲经济体，而且未来还可能有更多加息。隔夜市场：美国三大股指全线收跌，道指跌0.54%报35213.12点，标普500指数跌0.58%报4470点，纳指跌0.64%报14945.81点。波音跌超2%，耐克、卡特彼勒跌约1.6%，领跌道指。科技股多数走低，苹果跌0.55%，特斯拉跌超1%。中概股多数下跌，逸仙电商跌17.72%。纳指标普结束5连涨。投资者正在等待美联储官员阐述关于缩减购债计划的最新立场，两位联储鹰派成员敦促迅速尽快开始缩减。行情研判：   昨日沪深两市开盘涨跌不一，日内弱势震荡，尾盘跌幅扩大。贵州茅台的低开低走以及宁德时代冲高回落压制两市指数，周期股尽管犹有取代锂光芯成为新三剑客的势头，但短期涨幅巨大，踏空资金跟进意愿寥寥。股指在反弹三日后出现回落，部分蓝筹白马股的下行趋势对指数运行构成拖累，股指或将震荡走弱。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。