要说近期市场上的yyds，工业硅——有机硅产业链当仁不让，随着价格不断突破历史新高，地球上最不稀缺的元素一举封神，究其根源，供需两方面的因素皆有，供给侧：碳中和的基本国策限制了产能的大幅扩张，需求侧：下游硅料、硅片、有机硅乘着光伏、新能源的东风需求爆表，当巨大弹性的需求曲线遇上刚性的供给曲线，价格一柱擎天自然不奇怪了，其实今年以来能源金属、磷化工的大行情，都是类似的剧本，包括最近被市场认可的铟、钒等元素周期表行情，也是类似的逻辑，那么接下来周期表上是否还有新的元素可以加入战局呢？作为地球上不太稀缺的镁，由于其在新能源领域不可或缺的轻量化属性，可能正在酝酿类似的大行情。为什么这么说，仍然从供需两方面来分解：

镁的供给：

供给方面，研究全球镁的供给，只要研究中国镁的供给就可以了，因为我国镁资源储量占全球陆地总储量的60%，2019年中国原镁产量占全球83.18%，是接近完全垄断的。

由于生产过程中会产生大量的三废，随着环保趋严，中小产能陆续退出，镁行业门槛提升，供应格局开始优化。

其中，云海金属是镁行业龙头，目前拥有原镁10万吨、镁合金18万吨、铝合金总产能28.5万吨、金属锶接近3000吨。

镁的需求：

原镁的下游35%是镁合金，28%是铝合金，其中镁合金下游60%需求量来自交通运输行业，当然最主要的是汽车制造，尤其新能源车为替换部分钢材的减重需求，带来了重要的需求增量。

2020 年用于交通运输的镁合金为132030 吨，占镁合金下游消费的 60%，随着新能源汽车的销量增长，这一比例有望加大。据《节能与新能源汽车技术路线图》，到 2025 年我国汽车的年产销规模达到 3500 万辆，单车用镁量达到 25kg，届时我国汽车用镁量将达到87.5万吨左右，五年6.6倍！

镁的成本构成：

1t镁合金大约对应0.15t的萤石、1.05t的硅铁、11t的白云石、3t煤炭、2300kwh电力。按价值量约58%的硅铁、7%的白云石、3%的萤石、14%的煤、7%的电、4%的人工、6%的费用。

镁正在经历一轮历史性的行情：

在需求增长、供给受限、成本支撑的多重作用下，镁价23日上涨1100元，24日上涨700元，25日单日上涨1000元，现已全面突破25000，正在开启历史性的大行情！

 $云海金属(SZ002182)$  ：有望成为下一个合盛硅业

公司现有白云岩矿4915万吨（100%自给）、硅铁产能1.6万吨（自给率15%）、原镁产能10万吨（自给率90%）、镁合金18万吨、铝合金29万吨、金属锶3000吨，是镁涨价最为正宗的受益标的。

今年以来成本端占比最大的硅铁累计涨价3000多元，焦煤价格累计上涨800元左右，但镁已累计涨价超10000元，尤其是近期，近三日镁锭已累计涨价2800元，显著跑赢成本增长，简单估算，镁锭相对成本净涨价1000元对应公司的利润弹性约1亿元，按照【1t镁合金-1.05t硅铁*（85%外供比例）-3t煤炭】进行综合估算，目前的镁价已给公司带来年化5亿元左右的增量利润。进入Q3以后，镁价显著跑赢成本，预计三季报开始报表将可兑现部分镁价上涨的红利（未考虑8月18日国家制造业转型升级基金对两家子公司增资6亿，取得约30%的股权，将产生部分少数股东损益）

根据公司的扩产规划，包头云海30万吨硅铁项目建成后，公司原镁产能将突破瓶颈，达到创纪录的30万吨，是目前的三倍。

考虑到内蒙古对硅铁产能的限制，预计公司野心勃勃的扩产规划尚需时日，但即便只考虑目前的产能，按照目前镁价的上涨势头，公司也有望在22年迈进10亿利润的俱乐部，估值上不输合盛硅业（合盛硅业目前一致预期22年150亿利润，券商给出的目标估值20xPE）。

此外，公司已经是沃尔沃的全球供应商，进入保时捷、宝马和奔驰等零部件供应商体系，新能源车市场公司为蔚来汽车、比亚迪、宁德时代、北汽新能源、吉利、特斯拉、福特等提供产品。有望充分受益此轮新能源行情

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