8月19日恒瑞医药发布半年报，上半年净利润26.68亿元，同比几乎没有增长。由此便引发了上周五的跌停，以至于造成二级市场对整个医药医疗板块产生担忧。

恒瑞的利润下跌似乎也不算是黑天鹅。作为最大的仿制药企业，恒瑞在今年的医药集采中就表现不佳，创新药虽然占比提升，但又填不上仿制药的坑，业绩一定会受到很大影响。只不过散户太过于厚爱这只大白马，暂时不顾业绩的影响，以至于二季度散户不断接盘，股东数从36万多增长到61万。

然而基金却形成了与散户截然相反的情况，尤其是持仓规模较大的一些医药主题基金，均在2021年二季报前将恒瑞医药退出了前十大持仓。

这些基金经理同时减持并不是巧合，相反很多基金经理都在过去因为重仓恒瑞医药而获得了丰厚的回报。

例如：葛兰（中欧医疗健康混合003095）是从2017年三季报披露开始持有恒瑞医药，持有涨幅至少192%；

赵蓓（工银瑞信前沿医疗股票001717）从2016年三季报披露开始持有恒瑞医药，持有涨幅至少489%；

杨桢霄（易方达医疗保健行业混合110023）从2016年一季报披露开始持有恒瑞，持有期间涨幅至少445%。

那是不是躲开了恒瑞医药就万事大吉了呢？当然不是。从上周五的市场走势来看，整个医药医疗板块都有较大的回撤，跌幅达到10%的医药医疗企业不止恒瑞医药一家。

迈瑞医疗单日下跌17.05%，以上十只医药基金中，有八只将其纳入前十大持仓。

通策医疗单日下跌10%，以上十只医药基金中，有五只将其纳入前十大持仓。

另外还有四只基金踩中了金域医学，单日下跌也是10%。

看来基金是躲得过恒瑞，却躲不过整个板块。市场不仅是担忧恒瑞医药一家股票的业绩，而是引起了整个医药医疗板块估值的重新思考。

那么问题来了，医药医疗板块在过去的两年中一直保持较高的景气度，在现在的位置该怎么投呢？

首先，要保持更长远的眼光。医药医疗是一个关系国计民生的产业，是一个拥有无限未来的产业，我国和国际仍然存在很大的差距，从更长远的角度看，该赛道是有很长的坡和很厚的雪。短期可能被高估，但只要不停发展，估值迟早会被消化。

其次，对于普通投资者而言，仓位不要过于偏离到某一股票或者某一板块。投资是一个长期的事，难免遇到国家政策、国际形势、突发事件的影响，这些变化有可能弄坏一个企业，也有可能弄垮整个行业。均衡配置更能抵御风险，活得长久。

再次，如果真的看好医药医疗行业，我更倾向于用一部分仓位投资医药主题基金，而不是个股。基金公司有比个人更强大的投研团队，在同一个行业内分辨出哪个企业更优秀，哪个企业有问题，是投研的看家本领。而基金经理基本都是从研究员成长起来的，如何选股就不用说了，把选股/调仓的重任交给基金经理，更加放心。

另外，择时是一个非常困难的任务，来看看上文提及的十只医药基金，基本都是高仓位运作，也就是说基金经理不做仓位控制。那么对基民而言，还是存在一个行业整体高估的可能，但高估未必下跌，还有可能持续高估，这就提高了买入的难度。即使基金经理能够帮助选股和调仓，但何时申购/赎回基金需要基民自己判断，基金经理无能为力。

如何化解何时买入的难题呢？如果基金经理高仓位运作是一种不择时，那么定投对于基民来说也是一种不择时。通过长期定投，虽然买不到最低，但通过平均成本，可以取得相对较低的价格，所以定投是基民的不二工具。

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