宏观压力偏大，中国7月固定资产投资、工业增加值、社零数据均不及预期，美国就业在好转，Taper越来越近，7月建筑和零售数据却不及预期，美元指数显著走强。

冶炼端干扰较多，投复产缓慢，减产继续扩大，年初至今减产产能已经达到236万吨，据百川数据，当前电解铝运行产能3806万吨，较年初下降约180万吨。另外，发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，云南、广西、新疆等9省能耗强度同比不降反升，确保完成全年能耗双控目标，云南、广西等地实现投、复产的压力较大。

需求方面，国内需求仍有一定韧性，地产竣工表现良好，电网正在发力，6月新增高压线路已超2019年同期水平，出口继续好转，但家电、汽车表现依旧偏弱，铝价高位区域，部分下游需求明显压制，订单减少显著；8月库存低位维持并出现预中的累库。海外方面，需求表现维持良好，LME库存持续下滑，LME0-3升水扩大，欧美现货升水不断走强。

宏观上的压力较大，供需支撑依旧偏强，基于宏观的压力资金略为谨慎，预计短期铝价维持高位震荡运行，中长期的基本仍然较好，短期的急跌可能都是较好的补多机会，关注沪铝指数19500的支撑。

（来源：和讯金融）

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