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股票期权 震荡 + 
【行情复盘】
8 月 19 日，沪深 300 指数跌 0.66%，报 4862.14 .上证 50 指数跌 1.45%，
报 3144.37.指数疲弱，中期恐维持震荡回落的走势。
【重要资讯】
商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人高峰表示，中美在经贸领域保
持着正常沟通。关于 2021 年外资准入负面清单，商务部和国家发改委已
广泛征求各方面意见和建议，目前正会同有关部门对各方意见进行认真
研究，抓紧推进相关工作。商务部将进一步缩减清单，持续扩大高水平
对外开放。
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8 月 19 日以利率招标方
式开展 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.20%。Wind 数据显示，
当日 100 亿元逆回购到期。
人民币兑美元中间价报 6.4853，调升 62 个基点。前一交易日中间价报
6.4915，在岸人民币 16:30 收盘价报 6.4801，23:30 夜盘收报 6.4841。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡偏弱的
走势，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF 期权：卖出 9 月认购期权 5.25。
股指期权：卖出 9 月 5200 认购期权。
上证 50ETF 期权：卖出 9 月 3.4 认购期权。
商品期权 震荡 + 
【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品延续普跌，黑色、有色、化工板块跌幅居前。期权市
场方面，商品期权成交量整体有所回暖。目前动力煤、LPG、棕榈油等认
沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为
积极。在持仓量 PCR 方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、
铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，
但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国 7 月零售销售环比下降 1.1%且远逊预期，加重了市
场对全球经济增长放缓的担忧。美联储 7 月货币政策会议纪要显示，联
储官认为今年开始缩减刺激政策可能是合适的。美国上周首次申请失业
救济人数连续第四周下降。关注美联储今年缩减购债规模的可能性。在
疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda 毒株已引起全球
范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。
国内方面，7 月数据表现低于市场预期。央行开展 6000 亿元 MLF 操作（含
对 8 月 17 日 MLF 到期的续做）和 100 亿元逆回购操作，充分满足金融机
构流动性需求，保持流动性合理充裕。中央财经委员会表示促进共同富
裕，以经济高质量发展化解系统性金融风险。商务部表示中美在经贸领
域保持着正常沟通。
【交易策略】
操作策略上，近期超跌品种可买入认购期权搏反弹，重点关注有色、化
工、黑色的期权品种。

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