股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多1家、看空1家、震荡6家。

利多逻辑：

1：外资日均继续呈现流入态势，本周累计净买入12.76亿元；

2：A股成交额迎来历史性时刻，连续18日破万亿；

3：外盘持续创新高，对国内无利空影响；

4：央行维持市场流动性以及扶持中小企业降低贷款成本意图明确；

5：国内利率的下行对于科技板块、创业板指数以及成长风格股票具有较强支撑。

利空逻辑：

1：M2与社融同比继续下行，代表经济增长速度已经降至较低水平；

2：主要指数日均资金均有小幅流出；

3：美国通胀维持高位，就业仍继续复苏，基本面影响下美联储依然易紧难松；

4：市场投资者谨慎态度开始上升，远端年化贴水率修复趋势放慢值得注意；

5：就业市场持续改善，美联储Taper的条件基本达成。

国债期货

策略观点：我们采集5家机构观点，其中看多1家、看空1家、震荡3家。

利多逻辑：

1：国内七月经济数据基本维持回落状态；

2：国内利率周期仍处于中长期下行阶段；

3：市场对未来货币政策宽松的预期依然比较乐观；

4：美债收益率受消费者信心指数下滑影响出现回落。

利空逻辑：

1：受地方债发行加速及美国就业数据超预期影响，短期行情可能出现回落；

2：本周社融数据不及预期，M1持续下滑也反映了企业现金流的持续回落态势；

3：多头情绪出现松动，近月平仓意愿提升；

4：上周资金利率明显上行，短端利率上行幅度更大。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空2家、震荡4家。 

利多逻辑：

1：OPEC+下半年增产节奏较为谨慎，预计油市维持缺口；

2：美国原油及石油制品总库存降645万桶，原油库存超预期减少；

3：伴随疫苗的推广，变异病毒预计难以引发大规模封锁；

4：美国参议院通过1.2万亿美元基建法案，若基建计划落地，有望提振长期石油需求；

5：中国疫情集中扩散的八个城市拥堵时长已见底回升，对油价的利空影响正在逐步淡化。

利空逻辑：

1：IEA下调对今年全球石油需求增长预期；

2：美国在线钻探油井数量397座，比前周增加10座，比去年同期增加225座；

3：美元指数走强和7月美国非农数据超预期带来了提前Taper恐慌；

4：上周WTI基金净持仓继续下滑，创今年来新低；

5：美国白宫呼吁欧佩克+提高石油产量。

农产品板块：

豆油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡4家。 

利多逻辑：

1：豆油港口库存81.86万吨，较前一周降1.92%；

2：我国逐步开启中秋国庆备货，需求加大；

3：USDA数据显示美豆优良率并未随着产区迎来降水而有所提高；

4：8月USDA供需报告预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近，意味新作平衡表仍将维持供需紧张状态。

利空逻辑：

1：美豆优良率为60%，与上周持平，未来两周美国降水充沛，美豆干旱占比或继续下降；

2：受国内疫情影响，下游提货放缓，油脂基差回落；

3：现货进口利润再度打开，利空国内油脂；

4：预计下周国内油厂开机率维持高位，达72.55%。

有色板块：

铜

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空1家、震荡2家。

利多逻辑：

1：参议院通过总额1万亿美元的基础设施法案；

2：疫情影响，废铜制杆产能扩张，废铜的供给阶段偏紧；

3：LME铜显性库存小幅累库，上期所库存去库，三大交易所总库存去库；

4：智利铜矿Caserones工会计划罢工，智利Andina铜矿工人们拒绝了最新的合同；

5：财政部将出台系列政策对新能源汽车等予以支持；

6：国内8月空调排产有所回升，库存持续去化，现货维持升水。

利空逻辑：

1：联储多位官员表示是时候收缩货币刺激政策；

2：TC费用持续回升至历史高位；

3：全球最大铜矿Escondida铜矿的工人同意签署一份新合约，避免了罢工；

4：国家储备继续抛储铜抛，后期将有持续抛储压制铜价上行。

化工板块：

乙二醇

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多0家、看空5家、震荡1家。

利多逻辑：

1：乙二醇当前低库存现状并未改变；

2：煤制和石脑油制的加工差都位于多年同期低位；

3：国内乙二醇整体开工负荷在63.3%，较上周下滑1.7%；

4：华东主港地区MEG港口库存约51.9万吨附近，环比上期减少2.2万吨；

5：海外多套装置仍在停车，9月进口量下降预期较为明确。

利空逻辑： 

1：终端需求低迷，聚酯开工下降；

2：到港预报增加，下周港口累库预期增强；

3：后市煤制开工率有提升预期；

4：多套新装置即将投产，累库预期加剧。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多2家、看空3家、震荡2家。 

利多逻辑： 

1：疫情扰动持续，欧洲经济数据略有放缓；

2：下周周初美债收益率可能在悲观经济增长预期下继续下跌；

3：美国国会参议院批准1万亿基建法案与3.5万亿开支计划，财政刺激预期加强；

4：周五公布的消费者信心数据显示出美国经济复苏仍存忧虑；

5：紧缩会一波三折，下跌也会一波三折，短期不适宜追空。

利空逻辑： 

1：周初多位美联储官员偏鹰发言进一步提高美联储缩减购债的确定性；

2：CFTC持仓方面，黄金投机净多头由196335下跌至168406张，减少27929张；

3：SPDR黄金ETF持有量为1021.79吨,较上周减少3.49吨；

4：上周美国初申失业金人数继续下降，使贵金属调控下压；

5：9月是美国延长的失业救济政策截至日期，这将会驱动劳动力重回市场。

黑色板块：

焦煤

策略观点：

我们采集7家机构观点，其中看多5家、看空0家、震荡2家。

利多逻辑： 

1：下游焦企采购积极，产地库存继续下降；

2：煤矿安监趋严的背景下，国内焦煤产量难以大幅放量；

3：澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低；

4：焦化厂开工率及日均产量较上周小幅回升。

利空逻辑： 

1：山西等地部分煤矿复产；

2：53家样本煤矿原煤产量为583.32万吨，较上周增加7.78万吨；

3：本周两口岸日均通关车辆在300车以上，通关车辆较前期略有回升；

4：主力合约换月中，09逢高减仓。

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