凯莱英今天跌停了，印象中是今年第一次跌停，尤其在今天CXO板块普遍并未大跌的情况下啊，显得格外突兀。

虽然跌停有点意外，但短期内下跌绝对是意料之中，这点在12号的帖子里也说了

凯莱英一直是我很想买但一直没敢下手买的股，甚至3月份大跌时候，也是在建仓凯莱英和加仓信立泰之间犹豫很久，最后选了加仓信立泰，后来的事大家都知道了，我也发过帖子，不再赘述。

先简单说下凯莱英跌停的自身原因，已经很多人分析了，我试图简单点：

1、中报预期不及预期：光从数字上看，其实还是很优秀的，营收增加39%，利润增加36%，并且利润已经维持多年高增长。

如果一定要说这样的业绩不优秀，那只能说跟其他CXO相比，确实比较平庸一些：大哥药明增长50%多也跌，小弟博腾增长60%多也跌，那你凯莱英才30%多，跌停不过分吧？从这个角度来说，高估值板块业绩维持压力真的很大。

2、高领定增后，二季度减持了200多万股，接近一半。我一直不喜欢高领的吃相，但这波减持，真的属于刚解禁就减持，吃相确实难看。

3、对后续业务增长的担心，尤其是生物药CDMO板块（对比药明生物，后者没怎么跌）缺乏，导致后续成长性缺失。毕竟对凯莱英来说，境外业务占据90%，而境外明显生物药热于化药。而在化药板块，占据大头的商业化CDMO部分收入增长乏力（同比仅仅增加6.8%，吓人），这是凯莱英的起家部分。

4、从今天龙虎榜分析，清一色机构对手盘，至少说明是个好股票，但也说明机构对此产生了分歧。

但我一直强调，分析股票一定要自上而下，股票本身的研究固然重要，但忽视了所在版块、整体市场，容易只见树不不见树林。那么来自上而下看下：

1、首先，医药板块整体自今年1月份随大盘冲高后就一直在回落，资金倾向于科技类，医药类资金在失血；

2、医药板块内部，制药板块由于医保局的存在，基本上杀得没法看了；支撑医药类公募基金依然有正收益的原因，就是他们清一色配置了CXO和医药服务，而且以重仓CXO为主。这点，我在7月3日《靓仔CXO，还能干吗》的帖子里已经分析了，而且现在二季度基金中报出来，更加明显了。这反过来说明，当没有新增资金或者很难再从制药板块抽离资金买入CXO时，阶段性顶部显然会到来。

3、从近期医药股走势来看，CXO类显然在几次下跌后不再强势回补（哪怕肿瘤临床意见发布后，也是强势回补了），相比而言，制药板块虽没上涨，但也已经跌不动了。

4、CXO，有句话糙理不糙：其实就是个数人头的行业，尤其是临床CXO见长的泰格。其业务到底能增长多少，关键看员工数量增长多少。从这个角度来说，CXO尤其CDMO，很大程度上享受了工程师红利和产业链红利，本身不该给这么高的估值。

所以，如果一定要我说后续凯莱英为典型的CXO类是否还能买，我的意见是：

敬畏市场，暂时不买医药；如果一定要买医药，也买制药企业，因为制药企业已经从估值、逻辑、资金、情绪面等多角度杀到了极致，就差一个业绩杀了。

对了，判断CXO是否到头以及制药板块是否企稳，其实只需要等CXO一个大跌，和制药板块一个大阳，就能验证了。没有出现之前，都叫瞎猜，还是等资金作出选择吧。

谈谈最近对市场的看法。

1、锂电我前几天也说了，继续调整，今天宁德果然还是大跌，但我感觉还没到头呢，再跌个10-20%不为过。

正巧我一个好基友今年4月后基本踏准了节奏，买入了锂电双雄宁德和比亚迪，还有些其他锂电股，中途还买了半导体。

如果只看这句话，你一定认为他今年赚爆了，但事实是他在锂电、芯片上没怎么赚，貌似还浮亏了，问题就在于，他选对了赛道，也选对了强势股，但是中途不停换仓，一开始仓位不重，调整后就出掉，拉升阶段逐步加仓导致成本上升，这波回调基本就没了。如果他当时在高位不加仓而选择在情绪最高点跑路，那盈利就稳了；哪怕不跑路，不加仓不要贪，也不至于亏。

所以啊，在股市时间越长，越明白一句话：知进退，懂取舍。

2、我之前减仓信立泰之后一直在撸周期股，主要是紫金和云铝，且一直认为铝比铜强。但近期我感觉到，哪怕沪铝和LME铝纷纷创新高，云铝中铝缺走势很疲软，这不是一个好现象。有句老话：当期货飙涨而股票不涨时候，就该考虑撤退了。我希望是云南限电导致产能无法释放造成的，但我还是在前天撤了云铝，没等涨停。

如果一定要玩周期，我建议再等等，或者买紫金比较稳妥。

3、军工绝对是渣男，我没啥研究，纯粹追热点追了钢研高纳和振芯科技，但莫名吃了大面，也不想研究基本面了，我觉得军工主流机构是不会重仓的，游资属性较大。还好只买了100多万，就当前几天偷新研股份赚的亏没了，心态还是比较稳的。

4、最稳的还是华钰，买入点也很舒服，每天数板，我也不知道为啥强势，这个阶段去分析基本面，纯属瞎猜，就当筹码看资金面就行了。

5、另外一点感受，今年应该去玩小市值股票，300亿以下比较好，信立泰算不算一个？哈哈

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