李大霄：六迹象显示美股上涨动力明显转弱

中新经纬客户端8月15日电 15日，英大证券首席经济学家李大霄发布文章称，有六个迹象表明美国股市上涨动力转弱，出现了巨大的局部泡沫，需要加以警惕，提前应对。

李大霄指出，2020年新冠肺炎疫情席卷全球，为有效应对疫情，以美联储为代表的各国央行共动用了18万亿美元救市，成功地挽救了全球经济，伴随而生的是多个领域产生了泡沫，包括债市、股市、房地产、贵金属和大宗商品、虚拟货币等等。

一是疫情以来美国股市是全球股票市场最强的火车，但欧洲股市涨势趋缓，日本股市早已经出现疲态，出现了明显的背离，A股和H股也已经半年没有创新高了。最强火车的动力与跟随的火车动力已经出现了背离，美国股市专列正在孤军深入危险区。

二是从2020年3月23日开始，截止到2021年8月14日，纳斯达克上涨124.6%，标普上涨103.9%，道指涨95.5%，三大指数已经出现了明显的背离。说明市场靠高科技拉动较大，而不是整体经济成分推动，这个动力就开始转弱。

三是罗素1000指数和罗素3000指数在创新高，但罗素2000指数已经出现了明显的疲态，也就是说，美国市场火车头与车身已经分离了。大型公司特别是少数头部公司股价尚有动力，可是当绝大部分公司股价动力不足的时候，牛市的成色就大大下降了。

四是在三大罗素指数里面，成长风格尚保持强势，但自2021年5月10日开始价值风格出现了明显的背离，这种背离说明了弃价值追成长的潮流已达极致，价值股票被普遍不被看好遭到抛弃，首先预示着价值股票泡沫已经提前释放，其次也预示着低估的价值股被过度抛弃之后也意味机会尚存，真正的低估好股票终会让价值深入骨髓的投资者度过难关。股票市场是由价值与成长两部分组成，成长才可以独涨是霸道逻辑，其实预示着牛市的动力在转弱。

五是截止到2021年6月份，标普500指数的股息收益率为1.37%，2007年11月份为1.77%，2000年3月份为1.16%，1929年9月份为3.00%，这个数据已经逼近历史新低。而从体量上来看，现在美国股市体量远超之前的三个时点，从这个角度来看，当下美国股市的局部泡沫程度已经是历史之巅。

六是芝加哥期权交易所VIX指数在2021年6月29日创下了14.10的低点，创2020年2月20日以来的新低，反映出绝大部分投资者预期后市波动程度会趋缓，投资者自满情绪实在是太足了。

在李大霄看来，在天量的流动性泛滥的环境下，一场投资盛宴就开始了，不参与者的财富会被稀释，但过度参与者就要十分小心“剩宴”，很多国家出现了散户大量入市的盛况，美国上半年散户开户数达1000万，超过去年全年。甚至美国还出现了散户合力大战机构的极端情况。

李大霄认为，一场巨大的局部泡沫已经形成，这个泡沫仅仅是靠全球负利率或者低利率环境小心翼翼地维系，但仅仅利率步入正常化这小小的一根针，就足以刺破这个史诗般的巨大局部泡沫。虽然这个过程也许不会立即出现，但大概率迟早会出现，而且有非常可能已经渐行渐近！不能够把特殊时期的情况当作常态，过度激进的不留余地的投资行为就不合适。

李大霄建议，散户一定要立即完全干干净净地彻底地去掉杠杆，是保护好自己身家性命的重要原则，构建好与自己风险承受能力相适应的投资组合，适当减少高风险产品配置，增加低风险产品配置，远离高估五类股票，一定要留下足够的生活所需，在自己能够承受的范围之内，保留低估足够优质的好股票来应对未来市场波动。(中新经纬APP)