股指     【行情回顾】上周五晚间美股上涨，标普500指数上涨0.16%。欧洲股市也全面走高。A50指数则上行0.32%。美元指数出现明显回落，但人民币汇率变动不大。【重要资讯】消息面上看，美国消费信心指数大幅回落，或与近期新一轮疫情影响有关。这一数据虽不能说明美国经济转向，但可能缓和市场对美联储收紧政策的担忧，利好外盘同时间接利好内盘。国内方面暂无太大变动，重点关注今日公布的宏观经济数据。此外，上周五盘后交易所宣布调降交割手续费，此消息不会改变股指走势方向。总体上看，周末消息面略偏多，有助于市场再挑战高点。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。此外，继续关注国内外疫情风险和中美政治接触。【策略建议】技术面上看，上证指数周K线继续反弹，主要技术指标进一步上升，短线涨至关键压力后小幅回落，需继续关注3535点和3560点压力线，3350点附近支撑则依然有效。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货高位调整，其中10年期主力合约周跌0.56%；5年期主力合约周跌0.25%；2年期主力合约周跌0.13%。现券市场国债活跃券收益率自近期低点普遍回升。
【重要资讯】
上周国家统计局公布的7月份物价数据高于市场预期和前值，大宗商品涨价对工业品端的通胀压力仍然存在。另外，央行公布的7月份M2、新增人民币贷款、社会融资规模增量均低于市场预期和前值，侧面反应国内经济活动降温，国内经济基本面环境仍然有利于国债市场牛市延续。央行公开市场延续百亿操作，上周公开市场实现完全对冲，货币市场资金面重回宽松。政策上，央行二季度货币政策执行报告要求统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，既有力支持实体经济，又坚决不搞“大水漫灌”。针对通胀和货币的关系，认为“货币大量超发必然导致通胀”。近期工业品价格保持高位，预计短期货币宽松空间有限。政府债券发行方面，目前地方政府专项债发行仍然滞后，后期需关注，8-9月份需要关注地方政府专项债是否有明显提升。我们预计政府债券发行对市场的冲击有限。
【操作建议】
上周国债期货在物价数据偏高、政府债券发行提升预期以及市场阶段性止盈需求下出现高位调整。短期市场仍面临一定的压力，但利率周期仍处于中长期下行阶段，我们对于国债期现券市场乐观预期并未改变。操作上建议交易型资金耐心等待更好买点，配置型资金继续耐心持仓。
股票期权    【行情复盘】
8月9日至12日，沪深300指数涨0.5%，报4945.98.上证50指数涨0.69%，报3217.84.指数短期回落，中期恐维持偏弱震荡的格局。
【重要资讯】
中国、东南亚至北美东海岸的海运价格，首次超过了每标箱2万美元，再创历史新高。近一个月以来，马士基、地中海、赫伯罗特等多家全球主要船公司，陆续上调或增加多项附加费。随着海运价格攀升，外贸企业销售压力不断增加。
7月，全社会用电量持续增长，达到7758亿千瓦时，同比增长12.8%，较2019年同期增长16.3%，两年平均增长7.8%。1-7月，全社会用电量累计47097亿千瓦时，同比增长15.6%。
Wind数据显示，下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元；此外8月17日（下周二）还有7000亿元MLF到期。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权5.25。
股指期权：卖出9月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.4认购期权。
商品期权    【行情复盘】
上周大宗商品多数收跌，黑色板块跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所走弱。目前动力煤、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，菜粕、动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波开始转势，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国7月CPI环比增幅基本符合预期，但扣除食品与能源因素的核心CPI低于预期。7月生产者价格指数创2010年来最大同比涨幅，显示通胀压力仍在升温。上周初请失业救济人数降至37.5万，符合预期。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。国内方面，央行消息，初步统计，2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元，M2同比增加8.3%，均低于市场预期。另外，CPI、PPI均略超市场预期。央行表示总的看通胀压力可控，不存在长期通胀或通缩的基础。此外，央行还称将统筹今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，坚决不搞“大水漫灌”，继续聚焦支持实体经济，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间。
【交易策略】

操作策略上，短线建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色以及黄金的期权品种。

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