【豆粕】假作真时真亦假
发布时间：2021-8-16 09:15阅读：135
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一、 报告利多抑或利空？
昨夜美农发布了八月份的月度报告，也即2020/21年度的最后一份月度报告，报告中USDA：1、上调了美国2020/21年度期末库存至1.6亿蒲，上月为1.35亿蒲，同时下调了压榨需求至21.55亿蒲（上月21.7亿蒲）、下调了出口需求至22.6亿蒲（上月22.7亿蒲），维持产量41.35亿蒲不变；2、对2021/22年度，下调了单产至50蒲/英亩，上月为50.8蒲/英亩，同时下调了压榨需求至22.05亿蒲（上月22.25亿蒲）、下调了出口需求至20.55亿蒲（上月20.75亿蒲），维持期末库存1.55亿蒲不变；3、对世界总产量和库存方面，轻微下调了2020/21年度产量至3.6326亿吨（7月为3.6357亿吨），上调库存至9282万吨（7月为9149万吨）；同样对2021/22年度，也轻微下调产量至3.8363亿吨（7月为3.8522亿吨），上调库存至9615万吨（7月为9449万吨）；具体见下表1.
二、 国内需求维持悲观观点国内豆粕需求方面，继续维持悲观观点，原因在于下游生猪需求的悲观观点，在经历了2018-2019年的非洲猪瘟疫情的生猪养殖低谷、以及2020年以来的生猪规模扩张的爬升期后，到2021年，实际上下游猪肉需求已出现了疲态，反应为市场对于过多猪肉供应的过剩，以及生猪价格持续超过半年时间的低迷；从中游看，国内豆粕现货库存一直处于历史高位，虽然最近两周以来出现了成交放量，库存降至百万吨的情况，但短暂的下降或和疫情转严峻相关，下游豆粕消费者担心疫情封锁影响道路运输，所以出现了一波集中的备货潮。此外，油厂盘面压榨利润的不佳以及猪粮比长期处于警监区域附近也暗示着“中国大豆旺盛需求”的真实性。
三、 小结和建议 综上，2021/22年度，世界大豆供需格局或已发生了转折，尤其是豆粕需求，除了八月份美豆尚剩天气炒作余地，多头所侍题材其实已并不多。操作上继续建议豆粕偏多反弹思路，不追涨。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
一、 报告利多抑或利空？
昨夜美农发布了八月份的月度报告，也即2020/21年度的最后一份月度报告，报告中USDA：1、上调了美国2020/21年度期末库存至1.6亿蒲，上月为1.35亿蒲，同时下调了压榨需求至21.55亿蒲（上月21.7亿蒲）、下调了出口需求至22.6亿蒲（上月22.7亿蒲），维持产量41.35亿蒲不变；2、对2021/22年度，下调了单产至50蒲/英亩，上月为50.8蒲/英亩，同时下调了压榨需求至22.05亿蒲（上月22.25亿蒲）、下调了出口需求至20.55亿蒲（上月20.75亿蒲），维持期末库存1.55亿蒲不变；3、对世界总产量和库存方面，轻微下调了2020/21年度产量至3.6326亿吨（7月为3.6357亿吨），上调库存至9282万吨（7月为9149万吨）；同样对2021/22年度，也轻微下调产量至3.8363亿吨（7月为3.8522亿吨），上调库存至9615万吨（7月为9449万吨）；具体见下表1.
二、 国内需求维持悲观观点国内豆粕需求方面，继续维持悲观观点，原因在于下游生猪需求的悲观观点，在经历了2018-2019年的非洲猪瘟疫情的生猪养殖低谷、以及2020年以来的生猪规模扩张的爬升期后，到2021年，实际上下游猪肉需求已出现了疲态，反应为市场对于过多猪肉供应的过剩，以及生猪价格持续超过半年时间的低迷；从中游看，国内豆粕现货库存一直处于历史高位，虽然最近两周以来出现了成交放量，库存降至百万吨的情况，但短暂的下降或和疫情转严峻相关，下游豆粕消费者担心疫情封锁影响道路运输，所以出现了一波集中的备货潮。此外，油厂盘面压榨利润的不佳以及猪粮比长期处于警监区域附近也暗示着“中国大豆旺盛需求”的真实性。
三、 小结和建议 综上，2021/22年度，世界大豆供需格局或已发生了转折，尤其是豆粕需求，除了八月份美豆尚剩天气炒作余地，多头所侍题材其实已并不多。操作上继续建议豆粕偏多反弹思路，不追涨。
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